透视CDO:类型、构造、评级与市场

担保债务权证(CDO)在美国次级债危机中扮演了至关重要的角色。本文试图对CDO产品和全球CDO市场作较为全面深入的介绍和评述。文章首先归纳了CDO的特征和类型,其次重点分析了两类最重要的CDO产品——现金型CDO和合成型CDO的构造,然后简单介绍了主要评级机构对CDO进行信用评级的方法。此外,文章回顾了全球CDO市场的发展现状,并归纳了CDO产生的历史意义,以及给金融市场带来的潜在风险。     

破解迷你债中合成CDO的结构和风险之谜——以“雷曼迷你债系列三”为例

分析“雷曼兄弟”发行的“迷你债系列三”的基础证券——合成CDO的具体结构和潜在风险的结果表明，由于其结构的复杂特性，该产品的风险远高于AA的信用评级。启示我们：第一，在对一个金融产品的结构和风险都一无所知时不要轻信评级机构给予的信用评级；第二，不要轻易被“CDO”、“组合CLN”等名称所迷惑，对一个复杂产品要一步一步分解其结构，对其风险做出全面的判断；第三，不要违背金融常识，盲目相信在保本和取得稳定收益的同时还可以只承担较低的风险。     

关于CDO在中国发展的思考

抵押债务凭证(CDO)具有套利、盘活资产以及转移信用风险等优良功能,正是因为这些优良的性能所以其被很广泛的应用到我国银行、企业等各个行业当中。但是,作为一种"外来"金融产品,CDO曾因为引发美国次贷危机而备受争议。目前中国正在积极培养自己的金融创新市场,也在积极开发应用如CDO等金融创新产品。为了保持我国金融创新市场的健康发展,我们有必要对CDO的内在机制和产品风险做深入的分析研究。     

中国的CDO市场——机遇与挑战

历经多年筹备，中国首例债权资产证券化项目（国开行开元信贷资产支持证券）于2005年年底问世，这代表中国CDO市场发展正式迈出了第一步。文章主要从监管、市场以及机构技术层面分析了国内CDO市场发丧所面临的机遇与挑战。从前景看，资产管理型现金CDO是短期内最可能采取的形式，而其它CDO交易类型还面临着来自监管和市场方面的制约。     

信贷资产证券化-CDO产品信用评级方法对投资者保护影响分析

信贷资产证券化作为一种复杂的结构化融资方式,其实质是发起机构向代表投资者的信托机构转移信贷资产风险和收益的过程,整个交易过程中,对CDO产品各档次证券的评级将直接影响到投资者的购买预期和对其的保护。     

结构性金融产品风险点及控制策略：以CDO为例

结构性金融衍生产品创新过度且无适当监管,被认为是引发此次金融危机的重要因素之一,其风险控制的缺位加剧了危机的扩散效应。该文以CDO这一结构性金融产品为例,从流动性、信用评级和定价等方面分析此类产品的风险点,并提出相应的风险控制策略;指出我国金融创新不应因此次危机而停滞,关键是要在创新过程中有效监控风险。     

债务抵押凭证（CDO）的风险与信用评级研究

债务抵押凭证（CDO）是金融市场重要的风险转移工具,具有信用级别高、收益水平高的特征,其市场规模扩展迅速。但这种金融创新产品因较复杂的基础资产和分层结构,产生出异于传统公司债券的风险特征。很多投资者没有真正了解其潜在风险,且信用评级质量不佳,致使CDO投资者在次贷危机中遭受严重损失甚至破产。因此有必要深入了解CDO所具有的风险特征和CDO产品信用评级的一般方法,纠正现有评级方法的不足,分析其对次贷危机的影响。     

债权资产证券化（CDO）：金子还是废铁

债权资产证券化（CDO）作为一种技术．为具有不同收益目标和风随偏好的投资者提供了独特的盈利模式。与企业债券和其它结构化产品相比，CDO在评级稳定性和损失率方面的历史表现都较好．CDO向买入并持有型的投资者所提供的相对价值比单独的企业信用产品要高出很多。     

CDOs及其次贷危机中的公允价值计量问题

在次贷危机中,以次级抵押贷款资产池为基础而发行担保债务凭证（CDO）扮演了至关重要的角色。CDO是一种复杂的证券化产品和信用衍生产品,结构极其复杂,评级和定价建立在复杂且未必可靠的数学模型的基础上。本文首先阐述了CDO相关产品的有关特征,对如何运用公允价值计量准则采计量这些CDO相关产品进行探讨,最后讨论了对CDO公允价值计量的困难及其会计界的最新动向。     

美国资产支持证券市场结构与次按危机解析

美国次按危机不仅给世界多家金融巨擎造成巨大损失,甚至险些在世界范围内酿成了一场全面的流动性危机。文章从信贷资产证券化发起机构、CDO发起流程、信用评级的制定及下调原理,流动性危机的成因这一逻辑顺序全面回顾了美国资产支持证券市场的运作机制以及次贷危机产生的根源,以期为深入研究次级债问题提供参考。     

担保债务凭证(CDO)的设计瑕疵分析及其补救措施

担保债务凭证(CDO)是一种曾以安全优质著称而畅销的新型金融衍生品,然而其高风险的真面目在本轮金融危机中暴露无遗。文章对CDO的设计理念和技术设置进行分析,发现该产品的设计存在瑕疵,且这些瑕疵在评级机构的纵容下被忽视,因此存在巨大风险隐患。文章最后对美国新金融改革法案中对CDO的相关补救措施进行评析并提出自己的见解。     

一个方兴未艾的市场及产品——评《CDO的结构与分析》

CDO是新型金融产品,但是,把CDO仅仅理解成金融产品是简单化了,它的背后有着极为复杂的角色分工,因此,我们更倾向于将其理解为一种制度结构。我们发现有些金融产品的原理并不复杂,也不难拷贝。可是要将其引入到一个全新的社会,成为市场能够普遍接受的、可以进行放心交易的产品,却颇为困难。原因在于其背后的制度结构截然不同,或成熟程度不同。CDO在欧美国家能够风行起来,不仅有那些出色的投资银行和投资银行家在设计组织,更不可缺少的还有像穆迪和标准普尔、惠誉等市场普遍认同的评级机构的存在。这些评级机构简直像守夜人那样,对处于交…     

债务抵押债券（CDO）的风险分析

债务抵押债券（CDO）作为一种结构化产品,由于其良好的风险分担机制而获得不同风险偏好投资者的青睐,在衍生品市场上迅猛发展。但这种金融衍生品在分散风险的同时,一定程度上也掩盖了风险累积的事实;在防范风险的同时也会成为风险传播的渠道。     

我国的银行理财产品是中国版的CDO吗?

近年来理财产品盛行。本文通过对比我国银行理财产品和CDO,深入剖析我国银行理财产品,指出理财产品目前的不足、提出相应对策。     

我国的银行理财产品是中国版的CDO吗?

近年来理财产品盛行。本文通过对比我国银行理财产品和CDO,深入剖析我国银行理财产品,指出理财产品目前的不足、提出相应对策。     

金融双语——债务抵押证券

典型的CDO结构包括一个特殊目的载体，它接受由债券或贷款或其组合组成的资产池，并发行以此为支持的证券。市场上最早出现的CDO结构被称为现金流CDO，其资产池中的资产由特殊目的载体购买。投资者承担资产池中债务人不愿或不能履行债务责任的违约损失，因而投资者的回报直接与资产池中的债务表现相关。     

担保债务凭证（CDO）与金融危材

本次金融危机最初源于美国次级房贷市场的恶化,然后依次蔓延至资产证券化市场和货币市场,致使全球金融市场出现了流动性危机,次贷危机也演化为金融危机。此次危机的根源是美国次级按揭贷款市场恶化和机构资金杠杆率过高。以CDO为代表的资产证券化产品对本次危机起了促进作用和传导作用。     

钢贸货押业务切莫CDO化

本文关注商业银行在发展模式转型过程中的业务创新,以钢贸业务为例,应控制钢贸货押业务发展中的CDO化倾向。     

担保债务凭证(CDO)的高风险性分析及防治建议

担保债务凭证(CDO)是一种新型金融衍生品,次贷危机爆发后该产品的惨重损失使之成为金融市场中的风险策源地。文章对其高风险性进行分析,发现其高风险来源于设计思路中应当设限而未设限、风险分担设置不合理等问题,且这种高风险性被评级机构所掩饰。文章最后在对美国新金融监管改革法案相关措施进行评析的同时提出自己的建议。     

债权抵押债券运作机理及其在我国的前景分析

自2008年美国次贷危机爆发以来,CDO成为人人谈之色变的毒物。本文在简单介绍CDO运作原理的基础上,着重分析其特性是否能够为我国金融市场的发展带来良好的变化与引导,同时通过分析我国市场现状,对开辟本土CDO市场提出了一些疑问与建议。