重视利害关系者的企业模式已近黄昏--德日公司治理模式比较

目前,尽管日本正在积极进行法律的修正工作,但并没有确定应该如何重新构建重视利害关系者的日本式公司治理模式.来自资本市场和国际投资者的要求改革的压力正在增强.一方面主张推崇以股东价值最大化为目标的美国式公司治理模式的观念根深蒂固;另一方面则有人持反对意见,认为这种模式忽视了股东以外的其它利害关系者的权利.怎样才能在有效的公司治理制度下使股东利益和雇员等股东以外的利害关系者的利益得到统一呢？在此,将日本的经验和同属于重视利害关系者的德国式公司治理模式作一比较可能会更为有效.     

浅析影响公司治理的外部因素

现代经济学已经突破了公司仅仅为了股东利益最大化的传统理论,认为公司治理应同时考虑公司外部因素。影响公司治理的外部因素至少包括股东、职工、债权人、客户、供应商等利益相关者,相关市场因素对公司治理也有重大影响。     

论利益相关者公司治理模式

公司治理模式是一套治理公司交易关系的制度安排。传统的公司治理理论遵循“股东至上”的逻辑。随着公司的发展演变,“股东至上”的治理模式开始受到人们的诘责,“利益相关者”治理模式开始为人们所青睐。“利益相关者”治理模式的理论基础在于对传统“股东至上”逻辑的质疑;其实践常见于德国与日本的公司治理中;“利益相关者”治理模式是公司长期发展演变的产物,它有其存在的合理性,也面临着进一步演变的挑战。     

审计在公司治理中的定位思考

大多数经济文献认为公司治理的目的主要是增加股东的利益,在公司治理中有着重要作用的审计也是如此。笔者认为公司治理不应该仅关注股东的利益,而应该同时关注全体社会公众和利益相关者的利益,所以应该站在全体社会公众和利益相关者的角度上给审计在公司治理中定位。     

公司治理理论的现代演变——从股东利益最大化到相关利益者理论

全球的公司治理模式简要分为两类:股东模式和相关利益者模式。以最大化股东利益为目标的股东模式在董事会、大股东和公司控制权市场这些内部和外部治理机制上都存在明显的缺陷或失败。相关利益者理论的发展导致了公司治理理论的现代演变。相关利益者理论认为,公司治理从本质上说是各相关利益者之间制衡关系的有机整合,其目标是最大化整个公司的财富创造。相关利益者公司治理成为可替代股东模式的公司治理形式。     

转轨过程中的公司治理模式

一、不同治理模式的可行性分析从世界范围看,公司治理模式主要有两种,一种是美英实行的“股东主权模式”,另一种是日本、德国实行的“主银行制度”。股东主权模式具有以下基本特征：①公司治理结构。美国公司治理结构一般分为股东大会、董事会和总经理为代表的高级管理团队三个层次。由于股东分散,在很多情况下,股东一般实行“用脚投票”方式。董事会由股东大会选举产生,但由于股权分散使得董事的选举实际上是被管理者操纵的。公司中不设监事会董事会负责监督职能。为了解决对高级管理人员的监控问题除了市场机制以外纽约证券…     

面向新世纪的日本公司治理结构改革

一、日本传统公司治理模式内部经营管理结构的改革 1董事。 根据日本商法，日本董事是负责管理公司业务的唯一机天。一家公司至少需要三名董事，而且至少要有一名董事被任命为代表董事。董事是在股东大会上由股东任命的，任期为2年，而且法人不可以被任命为董事。     

基于S-O-E理论的龙煤集团公司治理模式选择性研究

股份制理论强调,公司治理的目标就是保护股东的利益。但过于强调股东利益,最终可能会使公司可持续发展能力丧失;而利益相关者模式主张所有利益相关者都参与公司治理,又可能会出现"搭便车"行为。S-O-E公司治理模式依然强调股东在公司治理中的重要作用,但提出员工应作为公司治理的主体之一,而且强调经营者不应仅仅被看作是治理的对象,更应该被看作是治理的一个主体。公司治理需要在三者利益协调一致的基础上进行。     

上市家族企业的治理方案研究——从利益相关者出发的公司治理制度设计

上市家族企业既是家族企业又是公众公司,所以它的治理不仅仅局限于在大股东、中小股东和经营者的制衡,还要放在其他利益相关者层面上来解读。作为上市家族企业,强大的股东利益最大化的逻辑思维是公司治理的内生刚性缺陷,本文从利益相关者的视角探究上市企业公司治理的制度设计和继承者的培养模式,以提高上市企业公司治理效率。     

融资结构视野下的企业治理研究

一、引言公司融资结构,是公司融通资金不同方式的构成以及融资数量之间的比例关系。在现代市场经济条件下,股权和债权不仅仅是可以相互替代的融资工具,更是可以相互替代的治理结构;融资结构是否合理在很大程度上决定着公司治理效率的高低。因此,设计和选择合适的融资结构,充分发挥其治理作用,对现代公司至关重要。二、公司融资结构是公司治理结构形成的基础1．公司融资结构决定着公司治理模式的选择。公司融资结构决定股东和债权人之间的力量对比和权利配置,是企业各种权利配置的基础,一定程度上决定着公司治理模式的选择。当企业负债率较低、债权人权利相对较小时,通常外部控制权市场能够有效发挥作用,形成股东主导型公司治理模式;而企业负债率相对较高、债权人权利较大时,债权人会重视内部治理的作用,形成债权人主导型公司治理模式。同时,融资结构的调整,会引起股东、债权人和经营者之间控制权的重新分配和争夺,并促进相机治理机制作用的发挥。     

论我国商业银行的利益相关者共同治理

一、商业银行利益相关者共同治理的必要性 狭义公司治理的概念是把公司治理看作一种机制,通过它股东可以保证经理按股东的利益行事。一个更广义的公司治理的概念是,公司治理是一种手段,资金提供者为了保证他们的资金不被侵占并且他们可以获得投资回报而通过它来控制经理。“资金提供者”显然比“股东”的概念更加广泛,在商业银行中,“资金提供者”不仅包括股东,还包括存款者。商业银行的特殊性不仅需要广义的公司治理,而且需要政府和社会公众等多方面的共同参与。     

浅议上市公司财务治理存在的问题与对策

上市公司财务治理结构存在的典型问题主要有：大股东占用公司资金,非公平的关联交易,权力制衡与激励机制不完善,信息披露制度存在缺陷等。化化公司财务治理结构应界定清晰的财务主体,规范落实股东财务治理权,完善经营者激励监督机制以及充分发挥债权人在财务治理中的作用。     

完善我国公司治理结构的思路

完善我国公司治理结构的思路贺俊一、国有资产产权明晰化是建立公司治理结构的前提条件公司治理结构的要旨在于明确股东、董事会和经理人员各自的责、权、利,形成股东——董事会——经理人员三者之间的制衡关系。股东与董事会间的制衡关系是建立公司治理结构的首要环节。...     

我国上市公司的股权结构与公司治理

股权结构不仅反应不同股东的出资分配情况,同时还能反应公司控制权在股东和管理者之间的分配情况。本文利用现代公司治理的理论,对我国上市公司的股权结构进行了分析,试图发现其中存在的降低治理效率的问题,并对症下药找出解决的途径。     

现代公司治理热点问题研究综述

文章对公司治理研究中的热点问题——股东治理模式和利益相关者治理模式之争、控股股东与小股东间的利益冲突以及公司治理模式发展趋势等问题进行了综述;就我国公司治理中存在的相关问题给出了相应的启示和建议。     

英国上市公司独立董事制度的发展趋势

独立董事不参加公司的日常经营管理,英国把独立董事称作非执行董事(non-executive　director,　简称为NED),与执行董事区别开来。与美国一样,英国大型公众公司或上市公司为分散的股权结构,没有日本、德国那样的控股股东。在这样的股权结构下,股东或者因不具备公司经营方面的专业知识,或者股东投资是为获取利益而并不真正关心公司 的经营发展等,造成所有权与经营权的分离。在这种股权结构下,实际上是由董事会负责掌管公司的日常经营 管理。从上世纪九十年代起,加强公司治理以保证董事会对股东尽责的各种建议开始兴起。英国曾讨论是否引进德…     

国有跨国公司境外企业公司治理研究——基于双重型、叠加式委托代理的视角

国有跨国公司境外企业股权结构的相对集中或高度集中和产权关系的延伸,使其委托代理呈现出双重型、叠加式的特征。基于此特征,文章确立了双重型、叠加式委托代理理论并作为国有跨国公司境外企业公司治理研究的分析框架。研究结果表明,完善国有跨国公司境外企业公司治理的前提和基础在于委托代理链能否形成有效的传导机制以及各级委托链的委托人和代理人是否明确。在公司治理结构与机制优化的基础上,文章提出应从控股股东或大股东对经营者和中小股东对其代理人两条途径同时降低公司治理成本,并通过模型对控股股东或大股东获取租金的合理界限与范围进行了界定。     

我国公司治理中的股东监督制度构造与创新

公司治理有多种含义,但最重要的是对经营者的监督问题。在公司治理的多元监督主体中,股东是最重要、最基本的监督主体。在我国公司股权集中、内部人控制的现实条件下,发挥股东的监督作用尤其重要。股东是分为不同层次的利益主群体,处于不同利益层次上的股东,其监督的积极性并不相同。我国公司法应针对股东的不同情况,分别作出不同的法律应对,完善我国公司法人的治理结构,实现公司法上的进一步创新。     

"股东价值论"的四点理由

公司治理目标如何界定，或者说公司治理到底应以实现谁的利益为基本目标？目前国内外在这一问题上尚存在较大的分歧，主要有两种观点：一是“股东价值论”，认为公司治理的中心在于确保股东的利益，确保资本供给者可以得到其理应得到的投资回报；一是“利益相关者论”，认为公司治理不能单纯以实现股东利益为目标，而应把股东利益置于与利益相关者（如借款人、国家、管理者、员工、供应商等）相同的位置上，即公司治理所要实现的是包括股东在内的所有利益相关者的利益。这两种观点相比，哪一种更具有合理性呢？笔者同意股东价值论的观点，即…     

公司治理目标模式研究

公司治理目标模式是用以处理不同利益集团,即股东、债权人、经营者、员工和社区等之间利益格局关系,实现一定经济目标的制度安排。公司治理目标模式不仅在于确定公司治理的目标,即公司治理为谁服务,而且还在于它直接决定了公司治理的主体、公司治理的结构、公司治理的机制等。本文分析批判了流行的两种公司治理目标模式,即股东至上模式和利益相关者模式,并在此基础上设计出了一种S-O-E公司治理目标模式。