资产专用性、产品市场竞争和资本结构

资本结构是资本所有者之间及其与公司其他利益相关者直接的契约安排的决定因素,资本结构与公司治理结构、公司战略、公司的成长以及公司的价值之间存在着重要的联系,所以资本结构成为公司重要的战略之一。本文通过研究资产专用性和产品市场竞争对公司资本结构的影响,发现我国上市公司资本结构与产品市场强度和资产专用性负相关。在高资产专用性行业,资产清算价值受到影响,产品市场竞争越激烈,发生清算的概率越大,公司负债率越低。我们运用沪深上市公司面板数据进行检验,实证分析支持我们的理论假设。     

资本结构的变化与公司价值:西方研究综述

西方对发行股票、发行债券和债-股互换等资本结构变化事件与公司价值之间的关系进行了广泛而深入的研究,尽管对不同资本结构变化事件引起的股价反应有不尽相同的理论解释,但几乎都与公司负债率变化引起的税收效应、财富转移效应和信息效应有关.负债率是连接各类资本结构变化事件与公司价值变化的中间变量.一个似乎可以称之为规律和结论的是:负债率降低的资本结构变化事件向市场传递了对公司价值不利的信息;预期内的负债率增加事件引起公司股价上升,预期外的外部融资宣告,不管是通过债券还是通过股票融资,都将引起公司股价下降.     

资本结构的理论发展与优化原则

资本结构理论以债务资本、权益资本、企业价值之间的关系为重点,探讨了融资结构的影响因素、融资选择方式、优化资本结构规模等相关问题,并对企业实务融资结构决策提供了重要的指导原则,本文以现代资本结构理论发展为主线,总结和发展了资本结构理论的基本观点,并以此为出发点,提出了优化资本结构决策的五项原则.     

我国上市公司资本结构现状分析

一、公司资本结构的内涵 企业的资本结构，是指企业各种长期资金来源的构成和比例关系。长期资本的来源包括长期债务资本和权益资本，因此资本结构通常是指企业长期债务资本与权益资本的结构和比例关系。最优资本结构是指能使企业的加权平均资本获得及使用成本最低且企业价值最大，     

安徽省上市公司资本结构影响因素的实证研究

选取安徽省55家上市公司2010²012年的面板数据,对安徽省上市公司资本结构与影响因素之间的关系进行研究。实证结果表明,成长性、盈利能力与资本结构均呈不显著的负相关,而资产担保价值、公司规模、资产流动性与资本结构均呈正相关,但资产担保价值统计上不显著。     

论上市公司资本结构与企业价值

资本结构是指企业的权益资本与债务资本的构成及其比例关系。资本结构和企业价值之间存在着密切的关系,完善企业的资本结构可以提高企业价值。为提高企业价值,优化资本结构,应建立和完善经理人员报酬制度;提高上市公司股权结构的治理效率;强化债权人的相机治理机制保障债权人利益;加速商业银行改革实现利率的市场化调节。     

河南省上市公司资本结构影响因素实证研究

上市公司资本结构的变化,在一定程度上代表着企业资本结构的发展方向。本文以河南省上市公司为研究对象,利用SPSS17.0对资本结构影响因素进行回归分析,得出公司规模、股权集中度与资本结构呈显著的正相关关系;成长性、盈利能力、非债务税盾与资本结构呈显著的负相关关系;抵押价值与资本结构呈正相关关系,资产流动性与资产结构呈负相关关系,但均不显著。     

福建省上市公司成长性与资本结构关系的实证研究

公司的成长性是公司管理者、投资者等相关利益者共同关心的问题,也是公司未来价值之所在.资本结构是企业自有资本和债务的比例.一个合理的资本结构不仅有效地决定企业市场价值,同时对企业的融资成本、企业产权分配、治理结构以及通过资本市场对整个总体经济的增长等多方面都有一定影响.本文通过实证研究,分析成长性对资本结构的影响,以及资本结构对成长性的影响,得出成长性与资本结构之间的相互关系,以帮助管理者对在不同环境下应筹资的数量和期限做出决策,也可为管理者在制定如何推动企业长期增长的策略方面提供可靠的理论基础.     

上市公司资本结构与业绩关系的实证分析——基于山东省2008年上市公司数据

影响我国上市公司业绩的因素有很多,资本结构是其中的一项重要内容,因此,研究上市公司的资本结构与企业业绩之间的关系对促进企业经营管理具有一定的现实意义。以山东省上市公司为样本,对其资本结构与经营业绩之间的关系进行了实证分析。分析结果显示,山东省上市公司资本结构与企业业绩之间呈现显著的负相关关系,建议山东省上市公司应适当调整资本结构。     

资本结构对公司增长机会的影响——来自沪深股市制造业的经验证据

本文以2001至2004年我国沪深两市A股市场中制造业的样本公司为对象,采用面板数据考察公司资本结构与增长机会之间的关系。实证结果表明,公司资本结构与公司过去增长机会和未来增长机会均呈现负相关关系,这一结果支持了公司资本结构的代理理论的观点。     

资本结构与公司绩效的研究进展

国内外诸多学者对上市公司资本结构与公司绩效的关系进行了大量实证分析,且大部分以某一行业或地区的公司状况为研究对象,或从诸如内部的成长性等不同的角度分析资本结构与公司绩效之间的关系。论文梳理了国内外对两者间的关系的最新研究成果,并对已有的研究成果进行了评述;在此基础上,展望了两者间关系的研究趋势,以期为后续研究提供参考。     

资本结构与绩效的相关性研究——基于上市公司年报的实证分析

现代公司财务理论是现代金融理论中最基础最重要的内容之一,而资本结构理论又在整个公司财务理论中举足轻重,本文从资本结构的基本理论入手,研究了我国上市公司资本结构的现状,并利用2009年上市公司披露的年报数据对资本结构和经营绩效的相关性进行了实证分析,以期能够对公司治理提供借鉴。     

人力资本产权化对公司财务的创新要求

人力资本产权化趋势对公司的治理结构产生了较为深刻的影响 ,并对公司财务与会计制度提出了创新要求。现有的公司财务管理因其范式缺陷而受到人力资本产权化的严峻挑战。重构公司财务理论与实务范式 ,建立一个基于人力资本产权和物力资本产权的双重利益主体导向 ,以广义财务资源为价值管理对象的公司财务范式 ,才是一个合乎财务学科发展规律的选择。     

中国上市公司资本结构行业差异的实证研究

战略公司财务理论认为外部产品市场特征与公司资本结构之间有着强烈的互动关系,行业差异是影响公司资本结构的重要因素。对中国上市公司资本结构行业差异的实证研究表明:中国上市公司不同行业门类间以及制造业中各次类之间的资本结构存在显著差异,且这种差异不是由于个别行业的异常值引起的,而是行业间普遍存在的,但是制造业中各次类之间的差异不如行业门类之间的差异那么明显;大约有8.78%的资本结构差异可由公司所处的行业门类来解释;制造业内各次类的趋同性很强,只有2.37%的资本结构差异可由公司所处的行业次类来解释。     

资本共生模式、企业治理结构及利益相关者财务

运用共生理论分析企业这一共生体中人力资本与物质资本的共生模式，以及两在价值创造中的不同作用及地位的转变；探讨企业治理结构中权利主体安排的合理性，确立人力资本所有与物质资本所有相结合的复合财务主体，即利益相关财务。     

管理层收购(MBO):一般含义和特殊含义--兼评超产权论的管理层收购模型

在一般含义上，MBO是通过改变产权结构，提高绩效的产权交易手段和资本运作方式进行的，转型国家MBO具有效率提高和财富转移的双重特征。企业家人力资本补偿使MBO具有在中国的特殊含义。智力资本出资是时代赋予MBO的新内涵。超产权论的MBO模型脱离了MBO的基本含义和它在中国的特殊含义。     

论人力资本已实现的产权价值的计量

由于人力资本价值计量的困难,在理论界,国内外有十几种模型而没有定论.本文在分析评述这些计量模型的基础上,提出人力资本已实现的产权价值体现在税后纯收益中,其收益分配比例应是物质资本所有者与人力资本所有者双方的协商比例.在数学上可从使物质资本所有者收益最大的角度,而求得最佳利润分享比例作为双方协商依据.     

公司治理指数与资本结构治理效应

通过实证分析公司治理水平对资本结构治理和企业绩效的影响发现,公司治理指数与资产负债率偏离行业均值的程度显著负相关,与企业的主营业务利润率、经济增加值比率显著正相关,与托宾Q值正相关但不显著。这说明,企业要充分重视公司治理结构与资本结构的互动作用,以提高企业的经营业绩和成长价值。     

西方后资本结构理论综述

梳理了控制权理论、资本结构产业组织理论、市场择时理论等西方后资本结构理论后,发现后资本结构理论虽然在理论模型上成功地挑战了新资本结构理论,但这种理论上的挑战在经验证据上所能得到的支持是十分有限的。当然,它将是今后资本结构理论的研究方向。     

融资结构与公司治理

融资结构与公司治理是公司理论和实践中两个至关重要的问题,二者之间互相制约、互相协调,共同影响着公司价值最大化的实现。根据我国的实际情况可以通过优化企业的融资结构,改善资本市场来实现对公司治理结构的改进和治理绩效的提高。