创始经理人、管理层股权分散度与研发决策

本文将创始经理人与一般经理人、股东区别开来,并利用研发决策这一典型的风险决策来分析检验创始经理人对公司治理的影响。文章指出创始经理人不同于普通股东与经理人,对企业的风险行为有着特殊影响。对于创始人仍为管理层的企业而言,创始人比例、管理层的股权分散度以及创始人是否担任企业CEO都会影响企业的研发投入。中小板上市企业数据的实证表明:1)创始经理人在高管团队中的比例抑制了企业的研发投入;2)高管团队持有的股份越均匀,创始经理人对于企业研发投入的影响越小。而创始人担任CEO则会进一步抑制研发投入。文章将创始经理人纳入公司治理的研究框架中,并为企业研发投入的微观研究提供了另外一种视角,、     

中国家族企业引进职业经理人的战略分析

职业经理人制度是现代企业治理结构中的重要组成部分。中国的家族企业在经历了初期的飞速发展之后,出现了发展瓶颈,管理资源的缺乏是一个重要原因。不少家族企业选择了引进职业经理人,将传统的家族治理与现代企业治理相结合。引进职业经理人的效果因不同企业而异。这也说明了家族企业内部机制是影响职业经理人发挥作用的重要因素。本文初步分析了职业经理人不能充分发挥作用的原因,并介绍了如何通过企业内外的机制协调委托-代理双方的利益。     

透过＂国美之争＂看职业经理人

国美陈晓黄光裕之战,是中国企业公司治理的典型案例,事件中暴露出很多职业经理人与创始大股东所面临的难题.企业创始人怎样在公司治理层面防范和化解风险,职业经理人怎样在＂法律战略＂层面依法保障和争取自己的权利,怎样在现有法律体系中尊重和保护股东权益,本文就这些问题给出了几点对策.     

企业经理人报酬契约的嵌入性结构分析

"经济人"假设前提下的企业经理人激励理论对现代企业存在的某些现象无法给出合理解释,我们在放宽了"经济人"假设前提的关系合同理论基础上,通过对合同治理结构(权威治理和双边治理)和嵌入人际关系(对称结构和非对称结构)的匹配对经理人的报酬契约进行分析,认为国有企业属于权威型的不对称结构,而民营企业属于双边治理的对称结构。因此,国有企业经理人的报酬契约模式相对单一且倾向于政府干预,而民营企业经理人的报酬契约模式更加多样化并倾向于市场治理。     

薪酬敏感度影响因素实证分析 ——以我国制造业上市公司为例

经理人薪酬是公司治理的重要议题之一,亦为学术界热衷讨论的课题.有别于以往文献对经理人薪酬研究多侧重于不同薪酬结构对提升公司经营绩效与股东财富的影响或国家持股率与企业价值的关系,通过整合经理人薪酬、国家持股与公司绩效相关研究,利用2009—2017年我国制造业上市公司数据,探讨高级经理人薪酬是否与国家持股比率相关,以及股权分置改革后是否采用相对绩效评估,并进一步将样本公司按国家持股比率进行分组,以差异中之差异法(Difference In Difference,DID)探讨不同国家持股比率对薪酬结构的影响.研究结果显示,制造业上市公司高级经理人薪酬与国家持股比率显著相关,且对高级经理人薪酬采用了相对绩效评估.同时还发现,高级经理人薪酬对公司经营绩效的敏感度因国家持股比率不同呈现显著差异:国家持股比例越高,薪酬对绩效的敏感性越强.     

负债真不能发挥治理效应吗?——来自中国房地产上市公司的新证据

负债在公司治理中的作用一直是资本结构问题研究关注的热点。本文就产权性质对负债引起的经理人代理成本的影响,进行了理论分析与实证检验。利用中国A股房地产上市公司2003-2008年的面板数据,研究表明,负债的治理效应具有两重性,即企业的银行负债显著提高了经理人代理成本,非银行负债显著降低了经理人代理成本;进一步研究发现,产权性质是造成负债治理效应出现两重性特征的根本原因。本文所得出的研究结论不仅丰富了委托代理、资本结构等相关理论,而且对于银行与国有企业产权改革,以及企业融资决策具有较强启示意义。     

基于信任和制度的家族企业职业经理人融合——以中国联塑为例

本文以中国联塑成功融入职业经理人并实现企业可持续发展的案例为研究对象,探讨了信任和制度如何交互影响及其对家族企业成长的影响机制。研究表明:第一,算计性信任和制度信任的双重信任关系是消除分歧偏差及融合职业经理人的关键;第二,企业既可以通过包括激励、约束机制等在内的正式制度来固化信任,也可以通过企业文化等非正式制度与正式制度相结合,构建有效的信任机制;第三,治理结构的稳定性是家族企业和职业经理人相互信任及融合的重要基础;第四,家族拥有绝对控制权是融合职业经理人并实现企业永续经营的有效保障。本文从信任和制度的双重视角揭示了中国家族企业融入职业经理人的动态过程,对探索和构建中国特色的家族企业治理机制具有启示意义。     

从独立董事制度看我国公司治理的完善

公司治理结构是现代企业制度中最重要的组织架构和控制机制.独立董事制度是现代公司治理中的重要制度,是一项弥补现有公司治理结构的不足、控制和平衡执行董事和经理人权力的有效措施.然而,在我国独立董事的运行中暴露出许多问题与缺陷,有待于我们进一步研究解决     

经理人治理理论模型：述评与展望

近几十年来完善公司治理以减少经理人代理成本的研究得到了蓬勃发展,其中一个分支是经理人治理研究。经理人治理作用受到学术界广泛关注,并取得了丰富的研究成果,为经理人市场变迁的相关经济现象提供了颇具竞争性的理论解释。文章在系统梳理相关文献的基础上,对经理人激励、经理人能力的学习、管理才能配置等理论模型进行简要介绍与评述,最后进一步展望此领域的未来研究方向。     

我国中小企业公司治理和行为决策的理论研究

人们通常将公司治理的重点放在公司治理结构上,认为合理的公司治理结构能从激励与约束两个方面有效地解决因所有权与经营权分离而产生的委托一代理问题,并在经理人、董事会(监事会)与股东会之间产生制衡作用.长久以来,学术界公司治理的研究大都集中于公司制大企业的内部契约安排.事实上,对于任何类型、任何规模、任何阶段的企业,治理问题都是客观存在的,"公司治理"概念的流行主要是由于相关理论与实践在历史时序上的"错位".一方面,历史演进依序为个体生产者、家庭作坊,到小企业、到大企业,直到现代公司制企业.另一方面,理论发展则依序为"公司制企业"治理理论、外部治理理论、利益相关者理论、家族企业治理理论,到中小企业治理理论等.     

经理人市场治理实证研究述评与启示

作为公司财务、人力资源以及劳动经济学等多学科交叉研究领域,近年来经理人市场的治理作用及其机制引起了国内外学者的广泛关注,并取得了较为丰富的研究成果。文章在系统梳理经理人市场治理相关研究文献的基础上,提出经理人市场治理机制分析框架,然后从公司高管选聘、更换、报酬激励与声誉激励等方面对国外经理人市场治理相关实证研究进行回顾,最后进一步指出对我国该领域的研究启示。     

如何建立有效的公司法人治理结构

法人治理结构是现代企业制度建设的关键环节,建立有效的公司法人治理结构必须从完善内部治理机制、健全外部治理机制以及对职业经理人的激励与约束等方面来进行,使公司的各个利益相关人相互制衡、协调运转,从而促进公司的发展。     

我国上市公司融资结构的治理效应分析

融资结构具有一定的公司治理效应 ,本文在阐述不同融资契约治理效应的基础上 ,着重分析了我国上市公司融资结构治理效应弱化的原因 ,并提出了以下改进建议 :建立经理人持股激励机制 ;建立有效的偿债保障机制 ;发展企业债券市场 ;培育机构投资者并创造使他们能有效发挥作用的条件 ;加强银行对企业的监控力度 ;加强经理人的外部约束机制。     

私募股权投资与公司价值相关性的实证研究——来自中小板上市公司的经验证据

私募股权投资不仅是企业筹集股权资金的一种融资方式,还能优化企业法人治理结构,对经理人实施激励约束作用,进而增加企业价值,改善企业经营绩效.本文选取深交所中小企业板块的233户上市公司为研究样本,实证研究发现:在控制了公司规模和财务杠杆度后,私募股权投资与公司价值和公司经营绩效呈显著的正相关关系.     

分析师预测对中国上市公司CEO更替的影响

<正>近年来,越来越多的研究表明,经理人变更与公司业绩存在非常高的相关性。影响经理人任免的因素直接关系到公司的治理程度,也关系到企业未来的经营策略和业务拓展。常等人(Chang et al)[讨论了盈利状况对上市公司高管变动的影响,弗斯等人(Fir th et al)则加入了公司治理结构对CEO变动的讨论。然而,就公司在CEO任免中所考虑的因素而言,除了公司的业绩表现,分析师预期也是股东衡量经理人能否实现公司经营目标的     

职业经理人的作用、现状及其培育途径

职业经理人的作用表现在规划企业蓝图、创造最大价值、领导企业变革、打造优秀团队、塑造企业文化等方面,在企业经营中起着关键作用。处于快速成长中的中小企业,迫切需要一支高素质的职业经理人队伍。要从大力扶持创业、建立培训机制、完善中介市场、健全公司治理、倡导行业自律等途径入手,加速职业经理人的培育。     

职业经理人的作用、现状及其培育途径

职业经理人的作用表现在规划企业蓝图、创造最大价值、领导企业变革、打造优秀团队、塑造企业文化等方面,在企业经营中起着关键作用。处于快速成长中的中小企业,迫切需要一支高素质的职业经理人队伍。要从大力扶持创业、建立培训机制、完善中介市场、健全公司治理、倡导行业自律等途径入手,加速职业经理人的培育。     

独立董事:代理问题之一部分

本文研究独立董事制度。经理人的性质在于其是以经营才能方面的人力资本优势加入企业合约而实质拥有企业剩余控制权的人力资本所有者。当董事和董事会实质拥有企业剩余控制权时, 独立董事和内部董事都是企业的经理人, 董事会就是企业的管理层, 董事 (董事会) 与股东之间存在着实质的代理关系和代理问题。因此, 作为经理人的独立董事, 其本身首先是代理问题的一部分, 只有在其与股东之间的代理问题得到较好解决之后, 独立董事才可能成为一种有效的公司治理机制。本文认为, 有关各方缺乏对独立董事的经理人性质和其本身首先是代理问题的一部分的共同认知, 而这正是导致企业董事会的独立性与企业业绩之间不存在显著关系或呈现显著负相关关系的根本原因之所在。     

对上市公司管理层激励特征的探讨

管理层薪酬制度,对于企业的公司治理来说非常重要,激励报酬会影响管理层决策的动机,经理人的行为会受到企业薪酬结构影响.建立科学的薪酬机制激励企业的经营管理者,以有效地解决委托代理问题,已经成为我国上市公司治理的一个重要问题.本文阐述了上市公司管理层激励机制存在的问题,提出上市公司管理层激励机制创新的方式方法     

激励强度、公司治理与企业业绩研究综述

从20世纪90年代起,围绕企业业绩、激励强度以及公司治理出现了大量的实证文献。这些研究往往分为三类,一类研究激励强度与企业业绩,体现为经理人的报酬与企业业绩的相关性;一类研究激励强度与公司治理,体现在较强公司治理情况下的管理者的较低租金;一类研究公司治理与企业业绩,体现在较好的公司治理体制下的优良绩效。本文通过围绕这三类文献的综合评述,研究这三者的内在联系与外在表现,探讨有关理论的发展路径与可能方向,以期对完善我国管理者激励约束机制有所启示。