寿险保单的利率风险分析

衡量寿险公司负债利率风险最直接的方式是计算保单持续期,寿险保单的持续期因现金流量模式不同与债券差异较大,本文利用寿险保单现金流变化特征估算非趸缴保费保单的存续期间,结果发现：不同险种的现金流入存续期基本一致,现金流出存续期差异较大。有效保单率、贴现利率是影响现金流入和流出存续期的共同因素,缴费年限只影响现金流入存续期。各险种的现金流入存续期介于4．73—8．147之间。现金流出的存续期介于8．62—22．735之间。有效保单现金流入和流出存续期的大致比是1：3。     

利率冲击对天然橡胶与合成橡胶价格影响分析

利用中国银行间市场的同业拆借、债券质押回购利率和天然橡胶、合成橡胶价格的数据,分析了利率变动对商品价格的影响.研究发现:名义利率与天然橡胶期现货价格以及合成橡胶现货价格呈正相关,而实际利率与这些变量的关系则是负相关,与Frankel(弗兰克,2006;2008)的结论一致;名义利率、实际利率与各类价格均存在协整关系,实际利率对合成橡胶现货价格具有预测力;名义利率冲击对天然橡胶价格的影响相对大一些,而实际利率对合成橡胶价格冲击更大,第一季度冲击的影响更为持久.     

美联储货币政策对我国利率期限结构的影响研究——基于TVP-SV-VAR模型的实证分析

随着我国对外开放程度的不断提高,我国对资本市场的发展提出了迫切的现实需求,探究美联储货币政策对我国利率期限结构的影响具有一定的现实意义。利用TVP-SV-VAR模型刻画时变脉冲响应函数图,实证分析美联储货币政策对我国利率期限结构的影响。结果表明,美联储数量型货币政策对我国利率具有短期显著的负向影响,影响持续时间约为5个月,从长期来看其对我国利率具有不显著的正向拉动效应;美联储价格型货币政策对我国的利率具有长期显著的正向影响,其影响程度随着债券到期期限的延长而减小,该影响持续期在1年以上。     

企业应善用可转换债券融资

<正> 企业发行可转换债券,最直接的意义在于可以以较低的成本筹集资金。在资本市场利率很高或企业暂时收益欠佳的情况下,企业可以以低于资本市场利率的利率发行可转换债券。这是因为,投资者在购买可转换公司债券时实际是投资了一份买入期权,而债券发行公司作为期权的卖者,其收益体现在可转换公司债券相对于普通公司债券较低的票面利率上。如果投资者普遍看好公司拟发行的股票,期权的价格可以提高,即可转换债券的票面利率可以低于同期普通债券的利率。如果发行可转换债券的公司在获得低成本债权资金的同时,也提高了公司     

基于持续期模型的商业银行利率风险规避

<正>利率风险是指利率变化导致金融产品价格变动,使持有这些金融产品的经济主体的收益和经济价值产生波动。利率敏感性分析是对商业银行资产负债的成熟期进行分析匹配以达到规避利率风险的目的。但用金融资产的成熟期衡量利率变动对金融资产的价格的影响并不精确,因此西方发达国家商业银行普遍采用持续期模型对利率风险量化,理解和应用持续期模型同样有助于我国商业银行提高利率风险管理水平。     

短期固定利率债券值得关注

2002年2月25日是本次降息后的首个交易日。债券价格和收益率究竟如何变动,一时成为市场关注的焦点。一般而言,如果利率下调,则债券利率的期限结构曲线将出现整体向下的移动,但由于利率下调的结构性特点以及由此造成的市场对未来利率变动预期的微妙变化等方面原因,对于不同期限和不同定价方式的债券。其收益率下降的幅度和随后的变动方向也会出现一定的差别。从债券市场的实际走势看,截至3月15日收盘,短期固定利率债券和浮     

基于中债登利率数据的债券VAR值算法研究

根据中国银行间债券市场特点,在中债登的利率曲线基础上,构建了计算债券或债券组合VAR值的方差-协方差方法。文章给出了算法的全部实施细节,正确进行现金流分解是其关键。该算法计算高效,没有冗余,且易于计算机编程的实现。     

债券推迟发行直线法与实际利率法核算的比较与选择

企业债券可能因近期资金宽裕、预计市场利率会下降或其他特殊原因,导致推迟发行。推迟发行债券的会计处理重点在于重新调整发行价格以及溢折价的摊销。本文主要比较了推迟发行债券时直线法和实际利率法两种摊销方法。直线法摊销简单,但不能正确反映当期融资与费用的关系,没有考虑货币的时间价值。而实际利率法考虑了收益与费用的配比关系。通过比较,本文认为采用实际利率法更为合理。     

论商业银行利率风险管理中久期模型的作用

目前,我国的金融改革已进入关键时期,利率市场化已成为必然趋势,利率风险逐步上升为商业银行的主要风险,加强对利率风险的分析与研究变得十分重要。本文试对商业银行利率资产管理进行了简要介绍并着重介绍久期模型(麦考莱久期与修正久期)。     

短期固定利率债券值得关注

2002年2月25日是本次降息后的首个交易日.债券价格和收益率究竟如何变动,一时成为市场关注的焦点.一般而言,如果利率下调,则债券利率的期限结构曲线将出现整体向下的移动,但由于利率下调的结构性特点以及由此造成的市场对未来利率变动预期的微妙变化等方面原因,对于不同期限和不同定价方式的债券,其收益率下降的幅度和随后的变动方向也会出现一定的差别.     

当前价格总水平持续上涨的若干分析

价格总水平上涨的持续因素与启动因素是不同的,仅消除启动因素而忽视持续因素,将无法有效抑制价格总水平持续上涨。当前,实际利率不断下降并成为负利率,使投资需求不断增加,拉动了价格总水平的上涨,并将货币从金融投机领域转移到产品交易领域,为价格总水平持续上涨提供了货币支持。要抑制价格总水平持续上涨必须提高实际利率,而提高利率又会促使人民币升值,对出口造成不利影响。利率调整面临着两难的困境。为从根本上破解这一两难困境,必须进行相应的企业产权制度改革,以提高劳动者收入、扩大国内消费需求。     

平息债券估价模型优化方案研究

平息债券的价值受债券的期限、票面利率、付息期和市场利率等因素影响,而平息债券的传统估价模型在折价和平价发行运用时与时间价值和投资理财原理相背离。本文在对平息债券的传统估价模型存在的问题进行分析的基础上,进一步提出了平息债券的优化模型。     

霍德明：金融创新首先要使利率市场化

我们最重要的金融创新就是要直击基础面。我们的金融基础面建设非常差。举个例子,你要做金融创新,那你后面有没有足够的债券让你做金融创新？债券的基础是什么？是要让利率、汇率这两个价格都能反映出市场的需求．现在咱们的汇率根本没有反映出市场真正的变化。现在我们的利率基本就是存、贷款利率．这是国家直接管的．另外一个比较市场化的利率就是银行同业之间的拆借利率,除此之外就是国债价格所隐含的利率。     

企业应善用可转换债券融资

企业发行可转换债券,最直接的意义在于可以以较低的成本筹集资金。在资本市场利率很高或企业暂时收益欠佳的情况下,企业可以以低于资本市场利率的利率发行可转换债券。这时因为,投资在购买可转换公司债券时实际是投资了一份买入期权,而债券发行公司作为期权的卖,其收益体现在可转换公司债券相对于普通公司债券较低的票面利率上。如果投资普遍看好公司拟发行的股票,期权的价格可以提高,即可转换债券的票面利率可以低于同期普通债券的利率。如果发行可转换债券的公司在获得低成本债权资金的同时,也提高了公司的资产负债比率,则在全部资金利润率高于债权资金利息率时,可以发挥财务杠杆的作用和税收抵减的效应,提高股权资本的收益率。对于直接发行股票有困难的企业,通过发行可转换可使债券持有将来成为企业股东、达到增资的目的。     

声音

<正> 在目前中国经济、财政收入双双持续高增,加上市场利率较低的情况下,财政部可以发行长期债券,购入央行持有的外汇。财政部可以发行十年期甚至更长期的债券来购买外汇。"目前可考虑先发行2000亿～4000亿元债券"。财政购汇的绝大部分应用于海外和国内的战略性投资。"这将明显增强国家的持续竞争力"。应开始探索逐步分离国家汇率     

基于久期模型的债券免疫策略分析

本文主要分析了债券对于利率变动的免疫策略,利用价格收益与再投资收益的此消彼长关系,得出以"Ma-caulay久期=持有期"的策略选择合适的债券组合可以有效地规避利率变动带来的风险。     

短期利率满足单因素模型时零息票债券的定价

本文主要讨论了当短期利率服从单因素模型时利息票债券的定价问题,通过利用有限体积法,我们将利息票债券所满足的偏微分方程转化为矩阵方程组的形式,进而利用解方程组的方法解出零息票债券在利率服从单因素模型下的价格。     

浮动利率债券的会计处理探讨

浮动利率债券与固定利率债券不同的是它们之间是相对应的关系,浮动利率债券指债券发行时所规定的债券利率以市场利率浮动而定期浮动的债券,主要是中期债券。《国际会计准则》、国内《企业会计准则》中有关浮动利率债券的规定及其初始确认计量、后续确认计量、终止确认计量进行了总结。根据《企业会计准则第22号:金融工具确认计量》第四十二条规定设计了浮动利率债券会计处理流程。     

债券泡沫会破裂吗?

现在正是借款人的理想时机,同时也是贷款人和长期债券投资者的不利时机,除非通货膨胀率大幅下降。实际上,在许多国家,对通缩的过分担心压低了利率,资本成本已处于历史低位。 利率的最低点于6月13日出现。美国的10年期债券收益率为3.11％,略高于过去12个月2.1％的通胀率。欧元区10年期政府债券收益率为3.54％,而欧元区的通胀率为1.9％。英     

试析中小银行债券投资业务的利率风险管理

现阶段,债券投资是中小银行重要的业务经营范畴和投资渠道,与银行正常运营乃至国家金融体系平稳运行有着极为密切的联系。然而,随着全球经济增长速度放缓、国内经济结构转型趋势日益明显及存贷款利率调整等因素的变化,导致中小银行债券投资业务经营面临日益严重的利率风险。鉴于此,本文立足国内中小银行债券投资业务经营现状,首先分析了中小银行债券投资面临的主要风险及其常规应对策略;其次,对当前国内中小银行利率风险应对存在的问题进行了阐述;最后,在此基础上对中小银行债券投资业务利率风险管理提出了有效的应对策略,以供参考。