浅析近年资本市场与我国经济发展的关系

本文对近两年的中国资本市场与经济增长关系进行实证研究,用中长期贷款余额,股市筹资额和国债交易额来度量资本市场的规模,根据柯布——道格拉斯生产函数建立计量经济模型,分析近两年的资本市场与我国经济发展的关系。结果表明,中长期贷款对经济增长的作用最大,国债市场其次,而股票市场的作用有限。     

宏观经济政策反思及其转型的框架设计

前几年实行的财政政策中,企业税费负担增长过快抑制投资需求与增发国债扩大投资需求相互抵消;发行国债的增速在下降,还本付息比例在上升,国债发行扩大投资的边际效用在递减;国债主要投资于短期增加就业和拉动增长的基础项目上,其增长和就业连续性较弱.而货币政策方面,降低利率和存款准备金率以及公开市场业务操作等总量性的政策,对扩大贷款,特别是对推动增长和增加就业最有用的中小企业的放款,几乎没有作用.贷存比和对中小企业的贷款持续下降和相对减少.因此,需要从行政取向国债为主的财政政策和总量性的货币政策,转向市场取向刺激社会投资的财政政策和体制及结构性的货币政策.减少税费负担,实行投资税收抵扣制,对积极为中小企业贷款的银行给予税收优惠;大力发展社会资本的中小银行,同时鼓励民间中小企业信贷担保公司的发展,放宽资产抵押、担保和信用贷款的一些政策,调整银行呆坏账准备金的使用结构,为中小企业贷款服务.如果财政政策和货币政策转型,则在未来的三四年中,失业率可以从目前的年10%-11%下降到5%-6%,国内消费增长率从目前的8.5%左右提高到年12%-13%,消费物价走出持续低迷,并且GDP每年以8%的速度再增长三到四年.     

北部湾经济发展中的广西资本市场支持

北部湾经济发展需要资金的支持,建设广西的资本市场对北部湾的开放开发有着重大的意义.文章从资本市场与区域经济增长关系和作用机制出发,通过对长三角、珠三角与北部湾经济区的经济发展与资本市场的比较,分析了北部湾经济与资本市场落后的原因,并提出构建促进北部湾经济发展的资本市场的对策建议.     

资本市场对外开放与经济增长

随着国际资本市场国际化浪潮的影响和中国加入WTO,我国资本市场的开放已不可避免。资本市场作为配置中长期资本资源的场所,在一国经济发展过程中居于核心地位。资本市场的对外开放,必然会直接或间接地影响经济增长。因此,研究我国资本市场的对外开放及其对国内经济增长的影响,就具有十分重要的意义。当然这种影响既有积极的一面,也有消极的一面,这就要求我们必须稳健、渐进地推进我国资本市场的对外开放,发挥其对经济增长的促进作用,尽可能地减少其负面影响,使我国资本市场的开放与经济增长步入一个良性循环的互促发展的良好轨道。     

我国全要素增长对经济增长的贡献率及资本市场规模结构与经济增长关系的实证分析

在全要素(劳动、资本、技术)增长时经济增长的贡献率分析中，我们发现资本的贡献率越来越大。资本的快速增长对我国的经济增长做出了巨大的贡献。资本市场中的各个组成部分对经济增长的贡献率差距较大，其中制度创新最大，紧接着是债券，股票，和中长期信贷市场。我国资本市场结构并不合理完善，我国应该从制度创新的角度出发，完善企业上市制度，组建二板市场，逐步推广企业债券，做好国有股减持，非自然人股参与流通等工作。     

我国资本市场存在的缺陷及其对策分析

资本市场作为中长期资金的融通市场在中国经济发展中发挥了重要的作用。但同时,资本市场发展中的深层次问题和结构性矛盾也逐步暴露出来,不仅严重阻碍了资本市场的进一步发展,而且不利于发挥资本市场对中国经济可持续发展的有效支撑作用。     

谈创业板上市公司信息披露制度的变化和完善——基于近三年深交所创业板上市公司信息披露考核结果

创业板作为次于主板市场的二级市场,在扶持科技型、创新型中小企业,推动产业结构优化,促进经济增长等方面作用显著,但它在我国是一个新兴的资本市场,其信息披露制度尚不完善。本文根据近三年深交所创业板上市公司信息披露考核结果,发现各指标的变化趋势与近两年我国修订创业板上市公司相关信息披露制度关系密切,并对近两年相关信息披露制度的修订进行了列示和分析,在总结目前我国创业板上市公司信息披露制度不足的基础上,提出了今后完善创业板上市公司信息披露制度的思路。     

谈创业板上市公司信息披露制度的变化和完善--基于近三年深交所创业板上市公司信息披露考核结果

创业板作为次于主板市场的二级市场，在扶持科技型、创新型中小企业，推动产业结构优化，促进经济增长等方面作用显著，但它在我国是一个新兴的资本市场，其信息披露制度尚不完善。本文根据近三年深交所创业板上市公司信息披露考核结果，发现各指标的变化趋势与近两年我国修订创业板上市公司相关信息披露制度关系密切，并对近两年相关信息披露制度的修订进行了列示和分析，在总结目前我国创业板上市公司信息披露制度不足的基础上，提出了今后完善创业板上市公司信息披露制度的思路。     

二板市场与主板市场对经济增长作用的差异——基于美国的经验分析

在我国着手建设包括二板市场在内的多层次资本市场体系之际,借鉴国际发达资本市场的经验无疑具有重要意义。运用协整分析和格兰杰因果关系检验的方法,对美国二板市场发展与经济增长、主板市场发展与经济增长之间的关系进行比较研究。结果表明:美国实际经济增长与二板市场、主板市场的市值水平和流动性水平等变量之间存在显著的长期均衡关系和因果关系。     

我国信贷资金分布与宏观经济波动关系的实证研究

银行信贷将为经济短期内实现反转提供强有力的支撑,但是,信贷资金的各个部分对宏观经济有不同的效应。对信贷及其组成部分与经济周期的关系进行计量检验,得到的结论是:信贷资金的分布与经济增长率的周期性波动存在明显的内在联系;而且,中长期贷款和建筑贷款的周期性波动提前于经济增长,工业贷款和商业贷款的周期性波动与经济增长率相对一致。因此,宏观调控部门应积极引导信贷资金流向效应明显的领域。     

国债在开放经济条件下的经济效应分析

本文在资本自由流动、完全浮动汇率与利率市场化的小型开放经济假设前提下,利用改进的蒙代尔—弗莱明模型,通过分析公开市场业务下国债的发行与国债支出对国内外商品需求变化双因素作用引起利率—汇率—国际资本—投资—需求的传导作用于经济。     

我国国债期货市场的弱式有效性检验

市场有效性研究一直是资本市场研究的重要问题,而对于国债期货市场有效性的研究非常少。本文将借鉴从市场内部和市场外部两个方面检验市场有效性的方法,利用随机游走模型检验和协整检验等方法对国债期货市场有效性进行研究,得出国债期货市场还未达到弱式有效市场假说,但国债期货市场与现货市场之间存在长期均衡关系,其价格对供求关系的反映是一致的。     

浅析我国宏观经济运行与资本市场发展之间的关系

本文首先概述了宏观经济运行与资本市场发展之间的总体关系,二者相互补充,互相促进。其次,分析了近年来我国多层次资本市场建设的推进与经济增长之间的关系。从宏观经济的四个目标出发,分别探讨了资本市场与宏观经济各目标之间的关系,并结合证券市场分析了资本市场与宏观经济之间的相互作用。最后,结合2015年经济发展的实际与分析,对本轮经济行情与宏观经济运行的关系进行了预测,并从资本市场出发,提出了如何更好地发展经济的建议。     

固定资产投资对银行资产负债期限错配以及通胀的影响

本文运用向量自回归和脉冲响应分析了固定资产投资与银行资产负债期限错配、通胀的关系。实证表明固定资产的增长会加剧银行的资产负债错配,并会在未来对通胀形成压力。银行应谨慎对待中长期贷款,防止不良贷款的出现,政府应该促进以消费拉动经济的增长模式的发展。     

安徽经济增长的动因分析

我国经济发展已进入新常态,十三五时期要实现经济中高速增长,推进供给侧结构性改革势在必行.经济增长理论认为,供给侧的劳动、资本、技术对经济增长有着显著推动作用.在分析了安徽经济发展状况的基础上,分别对劳动力投入、资本投入、技术进步与安徽经济增长之间的关系进行了定量分析,得出安徽大力推进供给侧改革将有效促进经济增长的结论.     

公共债务、财政可持续性与经济增长

各国为应对全球金融危机纷纷出台扩张性财政政策刺激经济复苏,这种导致政府债台高筑的财政政策影响着财政的可持续性,也影响着经济稳定增长.以中国数据进行的实证检验表明:长期低水平的基本赤字对经济增长产生较强的促进作用,且其经济增长效应与公共债务水平息息相关,二者呈倒U型关系,并存在一个最优组合关系.因此,在实行扩张性财政政策刺激经济增长的过程中,应该维持合理的赤字水平与国债规模,以保证财政的可持续性,有效发挥财政政策促进经济稳定增长的作用.     

我国金融中介发展与经济增长关系的实证分析

本文采用多元线性回归模型分析金融中介发展与经济增长之间的关系.实证检验结果表明:金融中介发展指标与经济增长存在相关关系,虽然金融中介规模的盲目扩张在一定程度上阻碍了经济增长,但金融中介效率的提高对经济增长起推动作用,而且经济增长主要通过提高金融中介运行效率和资本形成率来实现.     

银行集中度、资本流动与经济增长关系实证分析

本文基于我国30个省份1997-2010年的面板数据,采用计量经济学的面板模型技术,实证考察了银行集中度、资本流动和经济增长之间的关系,主要得出以下结论：银行集中度与经济增长之间存在比较稳定的负相关关系,资本流动对经济增长的作用具有明显的区域性特征,在控制资本流动变量以后,东部和西部地区银行集中度与经济增长的负相关性加强,中部地区银行集中度与经济增长的关系则变得难以判定,说明资本流动对各地区的银行集中度和经济增长带来了较大影响。文章建议改善银行业竞争环境、引导资本流向、优化金融资源配置等。     

资本账户开放对经济的影响路径分析

实证研究表明,外国资本的流入与新兴市场国家快速的经济发展缺少显著关系。而新古典经济学派认为缺少足够的国内储蓄是经济体发展受限的主要原因,资本流入可以有助于提高国内储蓄,进而推动经济增长。笔者通过对已有研究成果的梳理,在对资本账户开放与经济增长缺少显著关系做出解释的同时,重新反思资本账户开放对经济的影响路径。     

资本约束对商业银行信贷扩张的影响：中国实证分析（1995-2003）

资本监管通过信贷渠道、银行资本渠道和利率渠道影响商业银行的信贷扩张能力。本文用横截面模型和面板数据模型对1995—2003年间资本约束对中国商业银行信贷扩张的影响进行了实证分析。结果表明，我国商业银行信贷扩张主要受制于存款增长速度、利率水平和经济增长速度，监管当局的最低资本要求未对贷款增长产生约束效应。作者认为，资本软约束可以从投资驱动下粗放的经济增长方式、特殊的融资结构、国有主导的银行体制以及资本监管制度本身的缺陷几个方面进行解释。该结论为近两年我国信贷增长速度下降提供了一种理论解释。