内部控制信息披露、融资约束与融资能力

本文考察内部控制信息披露制度的实施能否有效降低信息不对称程度,改善公司融资效率,试图开启内部控制信息影响公司融资的"黑箱"。选取2007—2011年度A股制造业上市公司为研究对象,深入分析内部控制信息披露对公司融资约束与融资能力影响的作用机理,研究发现内部控制信息披露完善了信息环境,降低了公司的融资约束程度,进而提高了融资能力,这表明监管部门出台的内部控制相关法规和政策取得了良好效果。     

审计师声誉、国有控股与投资者信任

随着海外扩张战略的实施,本土事务所是否获得具有国际影响力的客户及如何维护客户关系已成为理论界与实务界共同关注的焦点。为了研究此问题,从客户与投资者对本土事务所是否认可出发,以具有较高国际竞争力的国有控股上市公司作为研究样本,及"四大"和排名前十大的会计师事务所来衡量审计师声誉。研究结果发现国有控股比例高的公司更青睐"四大",但在本土事务所中,他们更倾向于聘请本土十大;在投资者信任的检验中,发现投资者更信任"四大",同时投资者信任在本土事务所间不存在显著差异。     

国有企业高级经理人政治声誉、市场干预与企业债务融资

以2007年~2011年中国国有控股上市公司为研究对象,实证研究了国有企业高级经理人政治声誉对企业融资能力的影响,研究显示,企业绩效与政治声誉显著正相关。进一步分析了在政府对市场干预的条件下对政治声誉与企业融资能力关系的影响,结果发现,国有企业高级经理人政治声誉对企业融资能力仍有显著的正向影响,且企业所处地的政府干预指数越大,政治声誉对企业融资能力的正向作用越小。     

审计师行业专长、品牌声誉与审计费用

从审计费用的视角,分析了我国行业专长与品牌声誉的需求,并对2007～2010年的A股上市公司进行了研究,发现上市公司不仅为国内会计师事务所支付了品牌声誉溢价,而且支付了行业专长溢价。这一研究证实了国内会计师事务所品牌专长增量溢价的存在,但没有发现"四大"专长增量溢价的存在,说明我国的审计市场不仅需要品牌,而且需要行业专长,这对国内会计师事务所的发展具有重要的指导意义。     

议价能力、商业信用与企业绩效——基于融资约束视角的分析

利用2000—2020年中国沪深A股上市公司微观数据,引入外部融资约束程度衡量企业议价能力,检验了议价能力对商业信用融资的影响。研究发现,企业融资约束越强,现金流越短缺,商业信用融资规模反而下降,表明议价能力对商业信用融资具有扭曲效应,且在国有企业中该扭曲效应更强。同时,货币政策紧缩和较低的金融发展水平会显著加剧该扭曲效应。经济后果方面,融资约束越强的企业通过提供商业信用的方式虽然提高了资产周转率,但降低了营业净利率,总体上降低了企业绩效。     

社会责任信息披露、审计师选择与融资约束——来自A股市场的新证据

利用我国2009~2013年A股上市公司企业社会责任评级报告的评级数据及财务数据,研究了企业社会责任信息的披露、审计师选择与融资约束之间的关系。研究结果表明,企业披露社会责任信息能够缓解其所面临的融资约束,这在非国有企业中表现得更加明显。审计师选择因素会使披露社会责任信息对融资约束的影响产生差异,对于未选择高质量审计师的上市公司而言,其披露社会责任信息能够有效地缓解融资约束,而未选择高质量审计师的上市公司披露社会责任信息却没有明显的效果。这可能是因为披露社会责任信息的公司信息质量提高以后,其对高质量审计师的需求就不再强烈,从而弱化了高质量审计师缓解融资约束的功能。     

制度环境、融资约束与企业投资

企业投资是提升企业自身价值和创造公司绩效的重要财务活动,对企业投资进行合理安排对企业的发展至关重要。以2011—2016年我国沪深两市A股上市公司为样本,实证检验在不同的制度环境下企业的融资约束与企业投资的关系。研究发现:融资约束影响着上市公司的企业投资状况,融资约束程度较低的企业这种影响表现更显著;制度环境在一定程度上能够减弱融资约束对企业投资的影响。     

内部控制、会计稳健性与融资约束

本文以2005--2012年沪深A股上市公司为研究对象,基于现金一现金流敏感性视角探讨了内部控制与会计稳健性对企业融资约束的影响效应。研究发现：会计稳健性水平的提高有助于缓解企业的融资约束,内部控制水平的提高也有助于缓解融资约束。进一步研究发现：随着会计稳健性水平的提高,内部控制的有效性对降低融资约束的作用在下降;随着内部控制水平的提高,会计稳健性缓解融资约束的效应在减弱,即内部控制与会计稳健性在缓解融资约束方面存在一定的替代效应。     

我国农村公共品融资机制绩效与声誉机制研究

基于农村公共品资金的监管视角,采用博弈论的分析框架,先后使用无限期重复博弈模型和KMRW声誉模型来解释基层政府声誉机制对农村公共品融资机制的影响。结论是,由于高额的监督评价成本等约束因素造成基层政府的临界贴现因子过低,导致基层政府缺乏注重声誉的激励;而声誉机制作为基层政府信守契约的隐性约束因素,对于促使基层政府保证公共品资金使用绩效,提供符合农民意愿的、高质量的农村公共品至关重要;声誉缺失可能引致农村公共品资金使用效率低下,公共品供给匮乏。     

金融中介声誉与资产证券化的定价研究

自2012年以来,资产证券化产品在我国的市场规模逐步扩大,在我国债券产品中扮演着重要的角色。研究金融中介评级影响资产证券化定价的机制,可为进一步完善资产证券化定价模型提供实证支持。利用《证券公司分类监管规定》公布的金融中介评级数据,以2011~2019年企业资产证券化产品为样本,研究金融中介声誉对资产证券化价格的影响。研究发现：金融中介机构的声誉对我国资产证券化产品的发行定价有显著的负向影响;对于低评级和高评级的金融中介而言,其对资产证券化产品发行定价的影响存在显著的差异;债券本身的信用评级也对发行定价有显著的负向影响。     

我国农村医疗救助的筹资需求与筹资能力研究

利用第三次国家卫生服务调查和民政统计数据对我国农村医疗救助的筹资需求进行测算,测算结果表明:在中长期内,实现农村医疗救助由目前的"大病救助"模式向"综合救助"模式转型,在财政筹资能力上是完全可行的.为保证农村医疗救助的稳步实施,需建立稳定和制度化的医疗救助筹资机制;通过筹资制度的改革,逐步建立一个"中央政府规划和指导、中央和省级财政出资、地方政府实施"的农村医疗救助体系.     

融资约束、风险投资与中小企业成长——基于中国A股上市公司的实证

中小企业具有规模小、抵押品少、信息不对称程度高、未来收益不确定性大等特点,面临着较为严重的融资约束。以2002—2013年中国A股上市公司的数据为研究样本,考察银行贷款和风险投资两种渠道对企业融资的差异,采用DID方法分析金融发展程度对企业成长性的影响,充实金融发展与经济增长理论的微观基础。研究表明,越依赖于外部融资的行业,在银行发展程度高的区域,中小企业成长相对较慢;而在风险投资发展程度高的地区,中小企业成长快。进一步实证研究表明,银行贷款倾向于发放给规模大、抵押品充足、收益确定的企业,而风险投资则对规模和抵押品不敏感。相比于银行贷款,风险投资在中小企业融资方面具有明显优势。     

企业证券融资能力的提升及运用

扩大企业资产规模,提高证券融资能力,是企业寻求发展的必然选择。其能力的提升主要依靠提高企业经营能力、营利能力,树立良好的企业市场形象。运用企业证券融资能力,需要有效传递企业各种信息,采取适当的股利分配政策,选择适当的融资方式。     

增强我国中小企业融资能力的对策研究

中小企业的发展对于国民经济来说具有非常重要的意义.当前中小企业的发展中遇到的最大障碍就是融资能力弱问题.为解决这一问题,首先,必须提高中小企业自身的市场竞争力和信用状况,在自身信用脆弱的环境下来谋求融资并不是一个根本性的做法;其次,要意识到,如何增强融资能力的问题,显然又超出了中小企业自身的能力范畴,需要银行等金融机构以及政府各方来参与解决.     

不同融资决策模式下的财务治理方式分析

不同企业的融资决策模式与财务治理方式之间有着密不可分的联系,企业融资决策模式是其财务治理结构形成的重要基础,也影响着财务治理结构的功能和运行绩效。企业进行融资决策,就是通过选择适当的融资模式,形成企业最合适的融资结构,进而形成有效的财务治理机制,约束代理人的行为。     

融资依赖、金融发展与出口增长——-基于省际面板数据的实证分析

基于２００１—２０１２年中国２９个省（市）的面板数据,检验金融发展在具有不同外部融资依赖程度的地区对出口贸易产生的影响。研究结果显示：银行信贷和外商直接投资作为我国金融市场的主要融资渠道,对促进地区贸易增长有显著影响。但不同融资渠道在外部融资依赖程度不同的地区产生的作用也不尽相同。地区经济越是依赖外部融资,金融发展对该地区出口贸易增长的促进作用就越大。     

融资约束、技术创新与跨越“中等收入陷阱”——基于产业结构升级视角的分析

融资约束是制约技术创新与产业结构升级,造成"中等收入陷阱"的重要因素。本文在理论讨论的基础上,利用中等收入国家行业层次面板数据,通过引入融资约束与技术创新的交互项,运用多种估计方法考察了融资约束放松通过促进技术创新而对本国产业结构优化升级产生的影响。结果表明,总体而言,融资约束的放松,能够推动技术创新活动,进而促进产业结构的优化升级,其中金融部门规模扩张与效率提高以及特定领域金融改革所带来的融资约束放松都具有显著的积极作用。从长期看,放松企业外部融资约束,对于顺利实现产业结构升级,成功跨越"中等收入陷阱"具有重要意义。     

基因、认知能力与家庭金融决策——基于文献的分析

基于文献分析发现,基因会影响认知能力,认知能力则从多方面影响家庭金融决策,家庭金融决策又在一定程度上影响经济繁荣。经济繁荣的方式不同,会给自然环境、社会环境带来不同影响,这又会影响基因转录从而影响基因质量。所以,由现代科学文献来看,基因这种人类生理特征与经济发展之间有着密切而重要的关系,其中,认知能力和家庭金融决策是重要的纽带。这不仅有助于加深经济学家对于人类偏好形成的理解,改善金融市场模型,还为经济学家从基因代际传递质量、认知能力水平、家庭金融决策水平、自然和社会环境状况视角预测经济增长、经济波动以及社会发展方向奠定了理论基础。