人民币均衡汇率及其失调程度估计

文章采用协整方程的方法估计了1997年第一季度到2008年第2季度的人民币均衡汇率及其失调程度。结果表明人民币汇率在这个时间段内存在不同程度的高估或低估,但总体上偏离均衡汇率的失调程度并不严重,从整个2007年以及2008年的前2个季度来看,人民币实际有效汇率都存在一定程度的高估,特别是在2008年的前2个季度,由于金融危机的影响逐步显现,美元名义汇率大幅贬值,人民币实际有效汇率的高估程度明显增加。     

基于BEER改进模型的人民币均衡汇率与汇率失调研究

研究人民币均衡汇率与汇率失调问题的关键在于科学地确定均衡汇率影响因素以及准确地测定均衡汇率水平。通过将行为均衡汇率理论（BEER）模型进行改进,构建了一个半对数形式的协整方程,对1995年～2010年间的季度数据进行了实证分析。结果表明：贸易条件改善、对外净资产占GDP比重上升会促使人民币均衡汇率升值;国内利率上升、对外开放程度提高会促使人民币均衡汇率贬值。最后运用H-P滤波技术测算了人民币均衡汇率水平以及实际汇率失调幅度,并进一步分析了汇率失调的原因。     

外汇管制下的人民币汇率失调及其福利损失

基于1997年至2005年的月度数据和行为均衡汇率模型的实证研究表明,维持单一钉住美元汇率制度的外汇管制和政府干预导致人民币均衡汇率呈现高估和低估的循环交替性汇率失调,给我国造成了一定的福利损失。汇率失调对进口和出口的非对称性影响导致实际汇率失调更多地影响我国的进口,这通过影响居民的进口品消费水平和消费篮子的结构调整造成了一定的福利损失。同时,人民币汇率失调还放大了消费波动的方差,增加了国民福利损失。尽管汇率失调程度和福利损失均不是特别严重,但实证研究发现福利损失具有持续性和逐步增强的特征,因此增强人民币汇率弹性、完善浮动汇率下的汇率管理措施和系统优化外汇制度是更具根本性的战略选择。     

人民币实际汇率失调对进出口效应的实证研究

本文基于1994²011年的季度数据和现代均衡汇率理论,通过Hsiao程序、结构突变的E-G两步协整和HP滤波等计量技术,测算了人民币均衡实际汇率路径和实际汇率失调情况,并在此基础上使用ARDL模型估计了人民币实际汇率失调对我国进出口贸易的影响。研究结果表明:样本期内人民币实际汇率经历了4次低估和3次高估,自2005年汇改以来,人民币实际汇率日趋合理,并未出现严重的汇率失调和低估;实际汇率失调和实际汇率波动都会对我国的进口和出口造成负面影响,由于实际汇率波动和实际失调二者互为Granger因果关系,实际汇率失调还可通过实际汇率的波动间接影响进出口贸易。     

基于货币购买力的人民币均衡汇率理论模型与汇率失调测算

为了测算人民币均衡汇率,本文在购买力平价理论的基础上建立均衡汇率理论模型,该模型回归货币购买力的本质,克服了在经济发展水平不同国家之间选取可比较一篮子商品的困难。经对人民币均衡汇率及失调状况的实证检验发现:2005-2010年间人民币兑美元汇率,除2007年、2008年基本处于均衡状态外,其他年份均被高估;2012-2014年间,人民币兑美元汇率一直被低估,只是各年的低估幅度不同;2015年人民币兑美元汇率被高估。人民币兑美元名义汇率的均值相对于实际汇率的均值在总体上被高估28.03%,名义汇率在中长期存在贬值趋势。人民币兑美元实际汇率的各年度变化幅度在两国产出水平变动幅度小于ΔM2变动幅度时,主要受ΔM2的变动影响。以上结论对央行对外汇市场进行干预提供了一定的参考依据。     

基于人民币汇率数据的我国进出口贸易影响因素分析

文章以1994年1月-2012年12月的人民币实际有效汇率、国内外GDP以及进出口贸易额的月度数据为样本，通过ADF单位根检验、Johansen协整检验、LOS回归分析和Granger因果关系检验来对人民币实际有效汇率与我国进出口贸易之间的关系进行实证分析。研究结果表明，人民币实际有效汇率与我国进出口贸易之间具有长期的协整关系；人民币实际有效汇率的变动是我国进出口贸易额变动的格兰杰原因，人民币升值会抑制我国的出口贸易，同时会促进我国的进口贸易。     

人民币均衡实际汇率:基于Montiel理论模型的研究

以Montiel的理论模型作为选择实际基本经济要素的主要依据,在参考中外学者对均衡汇率研究成果的基础上,结合我国实际情况,运用1980-2006年间相关经济变量数据,构建人民币均衡汇率模型。分析表明:这段时期分别存在人民币低估与高估的问题。人民币均衡汇率应是动态变化的,钉住一篮子货币能较好地反映人民币实际有效汇率的波动。     

我国“双顺差”对人民币名义汇率影响的实证比较

本文就我国“双顺差”主要来源的外贸顺差与外商直接投资对人民币名义汇率的影响进行了实证比较分析,结果发现：外贸顺差、外商直接投资和人民币名义汇率之间存在长期均衡关系;外贸顺差和外商直接投资都是人民币名义汇率的格兰杰原因,但是后者的显著性更强;在动态效应上外商直接投资比外贸顺差对人民币名义汇率的影响力度更大。     

基于BEER理论的人民币均衡汇率的实证研究

我国改革开放30年来,汇率政策经历了诸多变化,从高估的人民币汇率逐渐走向了理性的区间.但人民币的汇率是否合理还取决于实际有效汇率是否与均衡汇率相一致,如果二者出现了偏差,必然会影响我国内外经济的均衡从而给社会带来巨大的福利损失,进一步会影响我国的贸易地位以及财政货币政策施行效果.本文选取了1989-2009共20年间的中国经济基本变量的季度观察值,辅以行为均衡汇率模型以及协整理论,测算了20年以来人民币均衡汇率的偏离情况,对相关经济层次的决策者具有一定的参考意义.     

人民币实际有效汇率与外汇储备相互影响分析

本文采用1999年12月-2014年9月人民币实际有效汇率和外汇储备的月度数据,分析汇率改革前后我国人民币实际有效汇率与我国外汇储备之间的关系。通过Johanson协整检验,发现在汇率改革前,人民币实际有效汇率与外汇储备之间有协整关系,并且外汇储备是人民币实际有效汇率的格兰杰因果关系,而汇率改革之后,二者既没有协整关系,也没有格兰杰因果关系,并且之后进行脉冲响应函数分析,研究二者之间的短期动态关系,最后得出最终结论并给出相应政策建议。     

人民币汇率波动与我国对外贸易的关系研究——基于对美进出口贸易的分析

汇率是一国进行对外贸易活动时的重要价格指标,其变动可能会对外贸的平衡产生重要影响。因此,研究汇率变动对我国对外贸易的影响十分重要。本文选取我国对美国进出口贸易2005年7月-2014年1月的月度数据,实证分析了人民币汇率波动与我国进出口贸易之间的关系。研究结果表明,人民币升值会对我国的进口和出口起到促进作用,汇率和出口之间互为格兰杰因果关系。无论是美国还是中国,提高本国的GDP都有利于促进中美两国进出口贸易额的增长。     

人民币实际汇率错位及对出口影响的实证分析

运用行为均衡汇率模型和协整理论,以1978-2005年为例,来测算人民币实际汇率错位状况,实际表明:人民币在1978-2005年间存在汇率错位状况,具体表现为8个年份不同程度的汇率高估和16个年份的汇率低估。同时将实际汇率错位作为变量引入出口模型中,来寻找实际汇率错位和出口之间的关系(经济效应),其结果:实际汇率错位对出口产生显著的负面影响。     

人民币汇率对商品进出口贸易额的影响

人民币汇率上升,将导致对外资吸引力的下降,减少外商对中国的直接投资,而且还会降低中国企业的利润率,增大就业压力。所以,在市场经济的体制下,人民币汇率对我国商品的进出口乃至于世界经济都至关重要。在人民币汇率持续走高的情况下,商品进出口贸易额作为国民经济的一大支柱,研究人民币汇率和商品进出口贸易额的关系就显得刻不容缓。所以本文联系人民币汇率与美元的汇率关系;探讨人民币汇率变化对我国商品进出口贸易的影响。     

人民币均衡汇率失调研究：1994～2006

本文在行为均衡汇率理论和中国经济特点的基础上，测算人民币均衡汇率，运用Engle—Granger两步法进行系统估计，得出人民币长期均衡汇率，测算出人民币长期以来的失调程度。实证分析结果表明：近年来，人民币实际有效汇率确实存在一定的低估，但正在向均衡值收敛。现阶段没有必要对人民币汇率进行大幅升值调整。     

人民币汇率失调的就业效应研究

汇率不仅是一种比价,也是一种杠杆。根据人民币均衡汇率的实证研究结果得知,人民币汇率自1999年以来一直处于低估水平状况下的失调状态,人民币需要升值。为了纠正这种处于低估水平状况下的汇率失调的有效措施需要调整人民币汇率水平,而调整的结果是引发汇率水平的变动,最终必然因杠杆属性而对国内宏观经济变量产生影响。研究了人民币汇率失调对就业的影响,并进行了实证证明。     

中短期内人民币汇率仍有贬值空间

近期,人民币汇率大幅贬值引发国际关注。据估算,目前人民币实际有效汇率仍高估2．7％,中短期内人民币汇率仍有贬值空间,长期则为升值趋势。对于近期人民币大幅贬值不必过度紧张。建议中短期内人民币汇率向均衡汇率水平修正,可继续小幅贬值;同时注意国内外利率和通货膨胀率的变化对人民币汇率的影响;若汇率异常大幅波动,央行可实施必要干预。     

汇率波动对产业结构的影响--基于VECM模型的实证分析

本文先分析汇率波动对产业结构的影响理论基础,并用我国1980～2010年实际有效汇率与三次产业产值占GDP比重的四个变量分别作了协整检验、格兰杰因果关系检验,建立了误差修正模型,进行脉冲响应分析,得到人民币升值对我国产业结构调整产生正效应,有利于第一产业和第三产业的发展,不利于第二产业的发展,促进了产业结构优化升级。     

境内外人民币市场间协整关系的实证研究

文章以人民币汇率制度改革作为研究的分界点,对汇改前后的境内外人民币市场分别进行研究。首先通过对各种汇率进行协整检验,了解其相互之间的协整关系,然后采用格兰杰因果检验的方法来研究境内外人民币市场的相互关系。结果表明,人民币即期汇率和1月期NDF及1年期NDF之间均具有显著的协整关系;汇改前仅存在着单向的人民币NDF对即期汇率的影响,而汇改后即期汇率和NDF之间的存在着双向格兰杰因果关系。     

中短期内人民币汇率仍有贬值空间

近期,人民币汇率大幅贬值引发国际关注。据估算,目前人民币实际有效汇率仍高估2.7%,中短期内人民币汇率仍有贬值空间,长期则为升值趋势。对于近期人民币大幅贬值不必过度紧张。建议中短期内人民币汇率向均衡汇率水平修正,可继续小幅贬值;同时注意国内外利率和通货膨胀率的变化对人民币汇率的影响;若汇率异常大幅波动,央行可实施必要干预。     

人民币汇率与我国产业结构的地区性差异研究

本文从人民币汇率与产业结构的影响机制出发,通过对汇率与各区域产业结构进行协整和格兰杰因果关系检验,系统地分析了汇率与我国产业结构变迁的关系、汇率对东中西部产业结构影响的差异性和东中西部产业结构的区域性。