中国外汇市场压力与货币政策指标相互作用的实证分析

本文使用非模型依赖的测度方式,计算2000年以来我国的外汇市场压力并对其波动路径做了分析,采用向量自回归方法(VAR)研究了外汇市场压力与国内信贷余额、市场利率水平等货币政策指标变化之间的相互关系。研究表明,我国的外汇市场压力与市场利率在短期内相互影响明显,与国内信贷则没有显著关联。     

外汇市场干预下中国汇率政策与货币政策的协调

实证分析表明,将外汇市场干预变量放入货币市场和外汇市场均衡的分析框架内是必要的.面对人民币升值压力,如果国内同时存在通货膨胀压力,则外汇市场干预与为抑制通货膨胀而采取的紧缩性的货币政策就会发生冲突.特别是,利率的提高虽然在短期内可以抑制通货膨胀,但会吸引更多的资本流入,而且对经济增长的抑制作用也较为明显.美国金融危机背景之下,国内通货膨胀压力的基本消除和经济运行中出现的下行态势为在保持汇率稳定的同时实行适度宽松的货币政策提供了契机.     

我国中央银行对外汇市场干预效力分析

本文主要对中央银行外汇市场干预的有效性进行了分析。中央银行干预外汇市场的基本方式包括冲销式干预和非冲销式干预,前者不会引起国内货币供应量的变动,可以借助利率机制间接强化干预效力。由于我国的利率形成机制尚未市场化,加上对资本项目的严格管制,非冲销式干预难以发挥其应有的作用。因此,增强我国中央银行对外汇市场干预效力的关键是要创造有利于市场干预的制度。     

外汇市场压力的文献回顾与思考

本文从外汇市场压力的测算,外汇市场压力与货币政策之间的关系、利用外汇市场压力指数界定和识别货币危机、货币当局面对外汇市场压力时所采取的措施四个方面,总结了国内外学者对外汇市场压力的最新研究,并对外汇市场压力未来的研究方向进行展望.     

中央银行外汇市场干预的效力及中国实践

中央银行干预外汇市场的基本方式包冲销式干预和非冲销式干预，前者不会引起国内货币供应量的变动，但可借助利率机制间接强化干预应力，由于我国的利率形成机制尚未市场化，加之对资本项目的严格管制，不存在非冲销干预发挥效力的作用机制，增强我国对外汇市场干预效力的关键，在于通过改革，创造有利于市场干预的制度前景。     

外汇市场压力问题的研究综述

本文从外汇市场压力的测度、外汇市场压力与货币政策、外汇市场压力与货币危机的识别与测度以及外汇市场压力与汇率制度四个方面总结了国外研究者对此的最新研究成果,从中我们发现外汇市场压力对于一国经济有着重要的影响,特别是在当前通胀预期下,外汇市场压力与我国资产价格波动和货币政策之间的相互作用过程值得我们去进一步研究。     

从实证角度简析国际金融市场对我国股市的影响

在本文中我们选择2010.01~2015.12的月度数据采用实证模型研究了国际金融市场对国内股市的影响,结果表明仅外汇市场对国内股市有显著影响,而国内市场中宏观经济和货币市场对股市影响显著,之后进行简单分析并提出几点建议:1.建立对外汇市场变动的紧急应变制度;2.保持国内市场健康稳定的发展;3.密切关注国际证券市场和黄金市场。     

中国银行间外汇市场的套利机会

对于人民币远期汇率是否满足利率平价,目前国内理论界与实务界还存在一定的分歧。本文任意选取2009年6月1～30日中国银行间外汇市场美元/人民币汇率连续实时的买卖报价等数据,首次对该市场的套利机会进行了测度。研究发现:(1)从抵补套利角度看,国内银行间中短期限(1年以内)的远期汇率定价符合利率平价理论;但因定价基准利率(SHIBOR)未能充分发挥基础利率的功能,致使1年期左右的人民币远期汇率存在潜在抵补套利机会,然而其收益率很低。(2)银行间外汇市场几乎随时都存在收益率可观的单边套利机会。(3)银行有足够的时间进行套利交易。     

外汇市场压力下中国货币政策效果的实证分析

对中国外汇市场压力(Exchange Market Pressure,EMP)、国内货币供给、利率、经济增长之间的相互关系进行分析表明:为应对外汇占款增加而导致的通货膨胀压力,货币当局的货币政策是紧缩性的。但是,紧缩性的货币政策又会引起EMP增大。因此,紧缩的货币政策对通货膨胀的抑制效果只能是短期性的。此外,货币供给对经济增长有显著影响,利率变化对经济增长及资金流动的信号作用已经比较明显。在美国金融危机的背景下,国内通货膨胀压力的基本消除为解决中国长期以来面临的货币政策困境提供了契机。     

地区产出对外资企业所得税率的敏感度——基于货币市场与外汇市场视角

笔者基于货币市场和外汇市场视角,采用我国东、中、西三大区域面板数据实证分析了地区产出对外资企业所得税率变动的敏感度.结论显示:地区产出对外资企业所得税率变动的敏感度主要受利率的影响,汇率的影响相对较不显著;相较于与汇率相关的参数,与利率相关的参数影响产出对外资企业所得税率变动的敏感度的效应较显著.而适当的调节政策将有助于缓冲这种影响.