经济波动中的金融加速器理论研究综述

随着经济的不断发展,金融与经济之间的联动趋势越来越强烈,金融市场对初始冲击的放大效应也成为了许多学者所感兴趣的研究领域.而金融加速器理论从委托--代理角度出发进行研究,并以此为支点阐述了初始冲击是如何通过金融市场进行传导并最终造成经济较大波动的.因此,规范、全面地分析和揭示金融加速器效应的生成机理与发展现状对于保证一国...     

金融加速器理论研究综述

传统的经济周期理论无法解释金融市场变化如何使得真实经济出现大幅度波动,伯克南等提出的金融加速器理论则为我们理解金融市场在经济周期中的作用提供了一个很好的视角。本文梳理了金融加速器理论产生背景和发展脉络,基于金融加速器的视角透视了资产价格变动和经济波动,金融系统顺周期等现实问题,并介绍了这一理论的最新进展情况及进一步研究的方向。     

金融加速器理论研究综述

传统的经济周期理论无法解释金融市场变化如何使得真实经济出现大幅度波动,伯克南等提出的金融加速器理论则为我们理解金融市场在经济周期中的作用提供了一个很好的视角。本文梳理了金融加速器理论产生背景和发展脉络,基于金融加速器的视角透视了资产价格变动和经济波动,金融系统顺周期等现实问题,并介绍了这一理论的最新进展情况及进一步研究的方向。     

数字金融、金融市场化与经济波动

基于2011-2020年中国省级面板数据,构建固定效应和面板门限模型,分析数字金融对经济波动的影响,探究数字金融影响金融发展水平和金融市场化水平对经济波动产生影响的机制路径,研究发现：数字金融对经济波动有着显著的抑制效应,并伴随着双重门限效应。数字金融在水平较低时会对经济波动有助推作用;在超过第一门限值后,数字金融对经济波动表现出显著的抑制效应;但是在数字金融高于第二门限值后,数字金融对经济波动的边际抑制效应有所下降。数字金融通过削弱金融发展的“金融减速器”效应和降低直接融资水平,削弱金融发展和金融市场化对经济波动的平抑效果。因此,应合理引导数字金融发展,稳步推进金融市场化的步伐,以实现数字金融对经济稳定增长的积极作用。     

财政政策对宏观经济波动的影响研究——基于金融加速器模型的分析

本文将金融加速器机制嵌入财政DSGE模型,旨在分析当忽视金融加速器时,研究财政政策对宏观经济波动的影响存在哪些不足之处,并进一步探讨了财政政策对资本市场的乘数效应。研究发现,缺乏对金融加速器的考虑,会错估财政政策对经济造成的波动。一方面,会低估劳动收入税、资本收入税以及消费税对经济造成的波动;另一方面,会高估政府支出对经济造成的波动。进一步的乘数效应分析表明,政府支出的乘数效应最大,资本收入税次之,且乘数效应随着金融加速器效应的加强而增大,但增量不明显;另外,政府支出对资产净值具有"挤出效应"。这意味着政府在制定财政政策时,应充分考虑资本市场的金融加速器效应。     

金融加速器效应研究述评

2007年由美国次债危机引发的经济危机表明,金融因素对实体经济的波动具有重要的影响作用。在金融市场信息不对称的基础上对既有关于金融加速器的研究文献进行了综述,并分析了金融加速器效应在货币政策传导上的应用。我们发现金融加速器效应很好地解释了经济波动的成因,并为最近的危机发生及政府救助提供了理论依据。最后,我们提出了金融加速器效应在理论和实证研究方面存在的不足之处及未来进一步研究的方向。     

中国货币安全的隐患与风险——基于金融加速器理论视角

基于金融加速器理论,对我国货币对内、对外安全及二者之间的关系进行深度分析,指出在未来经济潜在增速下降、货币增长减速过程中的主要风险与隐患.劳动力增长率以及劳动生产率增长率的“双放缓”带来潜在经济增速下降,劳动力结构的变化与经济驱动力向消费的转换导致货币供给高增长基础改变,此轮经济周期累积的局部“过度负债”问题使经济、金融系统相对脆弱,资产价格泡沫破裂将通过下行周期中的金融加速器效应对经济产生加倍收缩;经济再平衡过程中,货币错配导致开放经济下的金融加速器效应放大资本流出、汇率贬值的冲击.因此,在经济减速过程中,资产泡沫的调控政策与手段要渐进与审慎,货币政策需建立灵活的资产价格应对规则,房地产等资产泡沫的调控应回到市场化的轨道上,经济稳定、货币稳定、金融稳定三者需纳入统一的目标框架.     

金融因素对宏观经济波动加速效应的实证分析

大量的事实证明,金融系统对于宏观经济波动影响很强,金融系统能够对经济冲击产生加速和放大的作用。本文基于非参数模型下,分别研究货币、信贷冲击(M1、M2、金融机构贷款)以及企业资产状况对产出、消费、投资以及价格水平的影响效应。     

中国货币政策金融加速器效应的行业差异性分析

文章使用SUR计量方法.对制造业30个子类行业的行业层面的金融加速器效应大小进行分析.得出结论:有15个行业没有表现出明显的行业层面的金融加速器效应;另外15个行业中.金属制品业表现出最大的行业层面的金融加速器效应,效应大小为1.982%,木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业行业层面的金融加速器效应最小,效应大小为0.50%.其他行业的行业层面金融加速器效应大小在0.56%-1.73%之间.这些结论对政府的信贷政策有一定的参考作用.     

从金融危机到经济危机——基于“金融加速器”理论的视角北大核心CSSCISSCI

本文从信贷市场的不对称信息角度分析了"金融加速器"效应对于真实经济的影响。本文的结论显示,外部冲击会通过"金融加速器"渠道影响企业外部融资的成本,而较大的冲击甚至会造成金融市场的融资中介功能的丧失。这样,企业部门的融资困境会使得投资和产出水平大幅缩减,从而出现经济衰退的局面。通过分析美国历史上的经济危机,包括1929年的"大危机"、1990～1991年的经济萧条和2007～2009年的金融危机,本文进一步验证了"金融加速器"理论对历次经济危机的解释力,从而揭示了从金融危机到经济危机的内在逻辑和演进机制。     

我国房地产市场的金融加速器效应检验

本文使用面板向量自回归模型(PVAR)对我国35个大中城市2003年到2009年期间房屋销售价格、信贷供给、真实利率、真实产出、人口等变量之间的互动关系进行了实证检验.脉冲响应函数显示,信贷供给对于房价变量的冲击具有显著的长期正向响应;而房价变量对于真实利率的冲击具有期限较长的显著负向响应,方差分解也得到了相似的结果.以上实证结果验证了以房地产价格波动机制为传导途径的金融加速器效应在我国城市信贷市场上是非常明显的.     

金融加速器理论及其研究进展分析

金融加速器理论是指由于金融市场本身的不完美,信贷市场的微小波动有可能对宏观经济造成巨大冲击的理论。本文首先探讨了金融加速器的概念以及作用机制,在此基础上梳理了金融加速器理论在国内外的应用研究文献,并在最后指出该理论对我国经济发展的启示。     

电子货币对传统金融理论的冲击

本文从电子货币与纸币的区别出发，分析了这种新型信用货币的发展对传统的金融理论产生的多方面的冲击：电子货币使货币性质发生了变化；动摇了货币的主权化发行；对货币的安全性提出质疑；改变了货币供应量计算的基数和乘数；对传统货币政策的操作构成了极大的挑战。     

基于金融加速器理论和ARMA模型对中国农村CPI的浅析

本文以中国农村主要金融机构为研究对象,以2000年1月到2014年3月的中国农村居民价格消费指数为研究数据建立ARMA模型,并根据所建模型和数学公式预测4.5月份我国农村CPI数据并与现实数据进行对比,以此来检验模型的准确性并结合金融加速器相关理论来对农村地区未来CPI走势进行理性分析,最后结合我国现行的农村金融政策提出若干可行性建议。     

金融冲击与经济波动的相关性:三个视角的分析

金融系统对经济周期波动性的影响是现代经济周期理论研究的重要领域。随着金融市场的发展和完善,经济的周期波动性是否减缓等问题还没有统一的定论。本文就我国金融发展与经济增长的周期波动性问题展开分析,分别从中国金融中介发展、利率走势和股票市场三个角度对金融发展与经济周期的相关性进行了检验,结果显示我国金融中介市场发展对经济增长波动性的影响不是平滑了经济增长的波动性,而是扩大了经济增长的波动性;利率变化与经济增长波动存在相互因果关系,说明我国的经济波动对利率是敏感的;股市对经济增长波动的影响还相当有限。     

基于金融加速器理论和ARMA模型对中国农村CPI的浅析

本文以中国农村主要金融机构为研究对象,以2000年1月到2014年3月的中国农村居民价格消费指数为研究数据建立ARMA模型,并根据所建模型和数学公式预测4.5月份我国农村CPI数据并与现实数据进行对比,以此来检验模型的准确性并结合金融加速器相关理论来对农村地区未来CPI走势进行理性分析,最后结合我国现行的农村金融政策提出若干可行性建议。     

金融加速器效应与我国房地产业调控——基于面板数据的实证研究

房地产业作为国民经济的支柱,政府对其宏观调控颇为必要。根据金融加速器理论,微小的外部冲击会造成大幅度的实体经济波动,且对小企业的影响比对大企业大。本文实证分析表明,货币政策金融加速器效应在我国房地产业显著,且越小型的房地产企业该效应却越明显。政府在调控房地产行业时,要考虑货币政策对不同规模房地产企业的不同影响。     

金融加速器对住房市场财富效应的影响研究

本文拟以新凯恩斯主义经济理论为基础,在DSGE模型中的缺乏耐心家庭和住房开发企业两个部门中引入信贷约束考虑金融摩擦,以研究金融加速器对住房市场财富效应的影响。模型结果表明:(1)贷款价值比的降低能使货币政策很好地达到稳定住房价格泡沫的目标,从而有效防范金融系统性风险。(2)贷款价值比的降低会使外生冲击对住房市场的财富效应影响更显著,从而能有效防范经济硬着陆风险。(3)金融加速器的引入使房价收入比对通货膨胀冲击和货币政策冲击的脉冲响应十分敏感。     

我国金融倾斜波动效应的实证分析

基于融资结构变迁的视角,"金融倾斜"特指间接金融与直接金融两种融资方式的不平衡发展,而金融倾斜极易引发一国经济的非对称波动.长期以来,间接金融主导着我国金融资源配置,通过H-P滤波分析可以发现,我国信贷市场波动具有强烈的亲周期特征,股票市场波动仅显现微弱的亲周期特征;通过非对称脉冲响应分析可以发现,我国信贷紧缩时期的波动效应大于扩张期的波动效应,由此验证了我国经济周期中"小冲击,大波动"的金融加速器效应.