关于OTC市场股权估值的思考

健康的股权估值体系会促进OTC市场的长期发展,为中小微型与创新企业提供全国性、富有透明度的融资渠道。北美OTC上柜公司估值以主板上市公司估值方法为基础,同时估值调整项非常重要。对于我国中小微企业,需要根据上柜公司盈利特点选择合适的估值方法。估值时需要注重企业盈利趋势,多种估值方法互为补充,避免过于复杂的过程及过多的主观假设。估值水平的折价和溢价是风险收益权衡的结果。     

周期性公司估值框架构建

本文从股价走势和估值水平两个视角考察宏观经济因素对周期性公司价值的影响,具体以采矿业上市公司为研究对象,对７ 类共计２０ 项宏观经济指标与２ 项采矿业上市公司价值指标的相关关系进行实证检验和相互验证。 研究表明：（１）６ 项宏观经济指标对采矿业上市公司股价走势具有较强的解释能力;（２）９ 项宏观经济指标对采矿业上市公司估值水平具有较强的解释能力;（３）宏观经济指标对采矿业上市公司股价走势和估值水平的影响趋于一致。 据此,结合收益途径和市场途径相关参数测定问题,试图构建将宏观经济因素合理纳入周期性公司估值过程的基本框架。     

专家称牛市基础出现A股现10年一遇投资良机

剧情不会简单重演,历史往往似曾相识。研究目前股市投资环境,发现其与2005年底、2006年初有不少相似之处。十年一个轮回,十年一遇的投资时机已经出现。低估值永远是牛市启动的基础。经过三年的下跌,沪深300指数目前的市盈率(TTM)只有10倍,这是中国股市历史上最低的,也是当前全球主要市场中最低的。当市场对10倍的市盈率已经习以为常的时候,这个估值水平恰恰很不正常。站在全球的视点进行对比,美国市盈率为16倍,德国15倍,印度16.5倍,巴西19倍。一个国家股市的整体估值水平应该反映对这个国家未来经济增速的预期,中国经济增速虽然下了一个台阶,但仍然远远高于美、德等发达国家。市场估值水平应该远高于发达国家才合理,而不是在全球排名     

经济减速中的弱势振荡——华泰证券2008年9月投资策略报告

综观全局，宏观经济处于减速的过程中。上市公司业绩增长有望进一步下调。资金供求紧张的局面仍然存在，市场环境难以乐观。市场的估值水平还没有为投资者提供足够的安全区间。但是随着宏观政策的微调以及货币政策的适度放松，以及市场在恐慌心理的压力下快速下跌使得估值水平成为阶段性的低点，那么反弹行情则可能会出现。总体判断9月份的行情仍是弱势振荡的行情。建议仍坚持防御策略，采取自下而上的选股方法，寻找被错杀的优质成长股。     

06 立业装备：在创新吲超越在开拓中前行

今年来，立业装备公司面对严峻的行业形势。以创新为浆，以市场为舵，不断研发新产品和开拓新市场，使公司的创新能力和市场开拓能力得到不断提升，在行业形势下滑的情况下，企业各项指标均取得历史最好水平，结出了累累硕果。今年1-10月份公司完成产值6.6亿元，收入6.1亿元，实现利润4526万元。     

且慢欢呼市场的胜利

没有做空机制的中国资本市场是不完整的,利用"政策利空"校正估值水平,市场难免忽上忽下     

股市十分流行的三个错误观点

经济高增长与估值溢价 在经济高速增长的背景下，上市公司的盈利增长也应该是快速的，但估值水平不应该高。因为，上市公司的估值在理论上来说是公司未来现金流的贴现，贴现的结果与公司盈利增长呈正比，但与社会平均无风险收益率和风险溢价呈反比，在经济高速增长的状态下，社会平均收益率高，无风险收益率较高。     

长期停牌股票公允价值的确定——由基金市场“停牌门”事件引起的思考

2006年财政部发布的企业会计准则体系，规定金融工具必须使用公允价值计量。然而2008年基金市场的“停牌门”事件引发了对于长期停牌股票的公允价值计量再次思考——我国现行证券基金市场尚没有有效、可靠且准确的技术来获取金融工具的公允价值。2008年证券业协会也向基金公司推荐了指数收益法、可比公司法、市场价格模型法和估值模型法四种方法对停牌股票估值。本文简要阐述了四种估值方法的内涵，并选取T42支不同行业的长期（一个月以上）停牌股票，分别采用四种方法对其复牌日的公允价值进行估计，以股票跌停（或涨停）最后一日的收盘价作为参考，并使用T检验对其进行分析，以此评价四种方法在对长期停牌股票公允价值进行计量时的准确程度，并对估值技术未来的发展趋势等方面提出建议。     

如何寻找高成长企业

由于市场波动，高估值的成长股肯定出现回调，只要估值回落到一定水平，就是比较好的投资机会。传统行业中的金融和地产股股票估值已降到10倍左右，却一直在下跌，而市盈率高达50、60倍的中小板和创业板公司高高在上，这背后有何逻辑？在产业转型的背景下，如何寻找高成长性企业？博时裕隆、博时创业成长拟任基金经理孙占军就此问题进行了深入的剖析。     

我国创业板拟上市公司估值方法的选择

辨证看待国际创业板个股估值方法在我国的适用性 1．国际创业板个股估值方法呈现多样化特点 目前，国际创业板市场的个股估值方法主要有三类：绝对估值法、相对估值法和实物期权法。以DCF（折现现金流模型）、DDM（股利折现模型）为代表的绝对估值法具有理论健全的突出特点，而包括P／E（市盈率）、P／B（市净率）、P／S（价格／销售收入比率）、PEG（市盈率相对盈利增长比率）等在内的相对估值法则具有简单直观的鲜明优势，两者在各国创业板市场都得到了广泛的运用。     

基于修正成长期权的创业板市场企业价值评估模型

从创业板市场上企业估值出发,参与竞争的竞争者数量和竞争强度是成长期权估值中应当考虑的重要因素。且竞争还会抵消估值后企业成长期权价值的一部分,对创业板市场上企业估值具有较大的影响。本文在将竞争者数量和竞争强度纳入企业价值评估的基础上．得到考虑竞争后创业板市场企业价值估值模型．并以实例做了相应的验证应用。     

新兴市场股市风险上升

以美元价格衡量，新兴市场股市去年的涨幅超过35％。企业收益的强劲增长和不断上升的资本回报率支撑着这种出色的表现。尽管摩根士丹利资本国际新兴市场指数（MSCI Emerging Markets Index）过去五年上涨了4倍，但其历史市盈率仅为16倍，股票估值似乎并未过高。     

中美股市估值鸿沟下游戏中概股的回归探析——以网易及巨人网络为例

近年来,海外资本市场中越来越多的中概股走上回家之路,其中,游戏中概股更是异常活跃。数据统计显示,目前美股市场中的13家游戏中概股只剩余2家。究其根源,不难发现美股与A股资本市场对游戏中概股的估值鸿沟是其走上归途的主要原因。上市游戏公司在A股与美股资本市场中遭受到的估值"剪刀差"反映出两国市场估值间的巨大差异。本文对两国资本市场中的市值管理、估值逻辑、资产评估方法等方面进行对比分析,同时以市值管理为视角,以游戏中概股——网易和巨人网络为研究对象,重点分析上市游戏公司的市值管理路径,认为在产品市场上,上市游戏公司应当强化产品创新和战略协同,加强渠道分发系统建设;在资本市场上,上市游戏公司应当注重政策、资金、估值等风险,加强资本规范操作、积极与投资机构合作,切实提升公司实际价值。最后,从产品市场市值管理和资本市场市值管理两个方面对我国上市游戏公司未来发展提出了建议。     

2022年 资管机构怎么看

当前的A股市场已成为全球资管“巨鳄”竞相追逐的“香饽饽”。开年以来,尽管A股市场持续震荡,外资仍然持续流入中国市场。在不少外资眼中,当前A股估值处于历史低位,在全球范围内均有较高的投资性价比。在这里我们综合了12家国际知名资管机构对2022年中国资本市场的看法.     

地市供电公司内部人力资源市场建设

地市供电公司内部在进行人力资源市场建立的时候，要做到先知人、后知事，具体的来说，地市供电公司要找对人才帮助公司解决实际的困难。因此，一个地市供电公司的人力资源市场的建设水平将关系到一个公司的发展前景。在本文中，笔者将从目前地市供电公司在人力资源市场建设存在的问题入手，提出一些关于提高地市供电公司在人力资源市场建设方面的建议。     

基于人工神经网络的互联网公司估值方法研究

资本市场认为互联网公司市值的驱动因素应包括盈利因子、运营因子、流量因子和协同因子。将协同效应指标考虑到公司估值体系中,意图构造互联网公司优化估值模型。使用美股上市的互联网企业数据建立了评价指标体系,通过因子分析实现了二级指标降维,通过实证分析确认了四个因子与公司市值的相关关系,最后构建了基于人工神经网络BP算法的互联网公司估值模型,通过预测数据的检验发现模型的准确度较高。随着2018年互联网公司美股上市潮的持续,该模型能有效为资本市场估值提供参考。     

对技术交易的思考

估值不明是中国技术交易市场上存在的一个典型问题。尽管发达国家也存在技术估值难的问题，但由于发达国家的资本市场体制十分完备；可以充分利用“市场发现价格”的优势，来弥补技术价值评估中存在的不足。     

突击造富,神话终结?

“早熟”的财富 自2009年10月30日华谊兄弟等28支股票集体登陆创业板以来,以促进自主创新企业及其他成长型创业企业发展为己任的创业板市场的规模迅速扩大。带着对中国纳斯达克的未来憧憬,资本市场给予创业板上市公司以相当慷慨的估值。     

华谊兄弟股权并购银汉科技的估值定价分析

如何进行合理的估值与定价是企业并购重组中的重要问题之一。随着我国资本市场的不断发展和完善，上市公司并购重组的频率、数量和资金规模在不断提升，方式也在不断创新，由此对其估值定价的要求也在不断提高。     

论资本市场的新标杆——市值考核机制的引入

随着股权分置改革的完成，股权流通性的归位，以及资本市场估值功能的恢复，上市公司的考核体系中，只反映账面价值、只说明过去的、静态的净资产指标将慢慢淡出，逐渐让位于反映市场价格、面向未来的、动态的市值。市值是折射公司实力、反映公司价值、决定公司融资效率、影响公司股权支付能力和行业整合能力的重要指标，是股东考核上市公司经营业绩的重要政策取向。在市值重要性越发凸显的今天，引入市值考核，让市值合理反映公司价值，让市值表现不仅充满成长性而且富有稳健性，让市值资源更好地服务于公司的战略发展，客观地摆在中国上市公司的面前，成为一个必修课题。