制度创新与股票市场规范化研究

经过十年发展的中国股票市场，为解决原有制度缺陷而采取的进入、退出制度变革，是中国股票市场的必然选择。本文从分析诱发制度变迁的根本原因，即原有制度缺陷入手，讨论制度变迁要达成促进股票市场规范化发展目标将面临的挑战。     

我国财产保险业的风险管理与制度创新

随着居民财富迅速扩大,国家扩内需政策的推动,汽车等消费需求的增长,未来对财产保险的消费需求将呈现快速增长的态势,这将对风险管理提出更高要求。保险公司应区别客户类别,建立相应的客户管理制度。建立严格的客户管理措施,理顺管理架构体系、坚持事前调查制度、建立准入退出机制、依法经营规范管理、严密监控分类考核,同时要加强风险管理的基础建设。     

中国股市的制度变迁及改革路径选择

首先梳理了中国股市的重要制度变迁,并指出目前存在的制度缺陷.在此基础上提出中国股市的改革路径,包括推进股权分置改革,推出个股期权,恢复T＋O制度,完善退市和股票一级市场发行制度,提升上市公司市值管理理念.     

我国证券市场腐败的制度性分析

我国证券市场发展极快，但也存在不规范、不完善的弊端。其突出表现就是证券市场上腐败现象相当严重。证券市场的腐败，严重扰乱了证券市场的正常运转，社会危害性极大。其根源是我国社会经济体制转型时期的体制性的缺陷。科学的现代企业制度、规范的股票发行核准制、完善的市场退出机制和监管制度是治理证券市场腐败的重要机制。     

浅谈新制度对上市公司的影响

中国证监会新近颁布实施了新股发行上市的一些新举措，如核准制、独立董事制度、“ST”、“PT”类股票实行季报制、上市公司退出等。这些制度的推出将会对上市公司产生巨大的影响，同时也对进一步完善规范中国证券市场产生推动作用。     

论中国机构投资者发展的制度创新

从新制度经济学而言,制度决定行为,行为决定绩效。机构投资者本身就是一种制度安排,会对资本市场和国民经济产生或正或负的外部性。要想发挥机构投资者的积极作用,必须完善其相关制度安排,并通过健全的制度安排约束和规制其行为。首先需要创建有效的制度环境,如:推进制度变迁,改善制度非均衡的程度;完善资本市场的制度安排;完善股市的进化机制;建立健全社会信用制度体系;建立健全机构投资者的评级体系。其次需要改进机构投资者的制度安排,如适度放宽对机构投资者设立、入市等方面的限制;完善机构投资者的产权结构和治理结构;建立机构投资者之间的公平竞争机制。     

论中国机构投资者发展的制度创新

从新制度经济学而言,制度决定行为,行为决定绩效。机构投资者本身就是一种制度安排,会对资本市场和国民经济产生或正或负的外部性。要想发挥机构投资者的积极作用,必须完善其相关制度安排,并通过健全的制度安排约束和规制其行为。首先需要创建有效的制度环境,如:推进制度变迁,改善制度非均衡的程度;完善资本市场的制度安排;完善股市的进化机制;建立健全社会信用制度体系;建立健全机构投资者的评级体系。其次需要改进机构投资者的制度安排,如适度放宽对机构投资者设立、入市等方面的限制;完善机构投资者的产权结构和治理结构;建立机构投资者之间的公平竞争机制。     

对证券一级市场审批制的反思

本文通过对世界证券市场形成及发展的模式、结构研究,并深入分析中国证券一级市场的建构,解析一级市场实操中出现的种种弊端,反思中国证券一级市场的发展方向.     

制度创新与中国股票市场的可持续发展

中国股票市场的可持续发展衍生于金融可持续发展，股票市场的可持续发展包含丰富的内涵，具有独特的内容与特征。中国股票市场可持续发展与中国股票市场的制度创新相辅相成、密不可分，只有持续不断成功的制度创新，才会推进股票市场的可持续发展。     

我国证券市场信息的不对称性及原因剖析

我国证券市场的信息不对称性，阻碍了证券市场的进一步发展。其原因主要是信息披露不主动、信息披露的随意性较大、信息披露虚假、管理层监管不力等。有鉴于此，应改革目前的会计信息披露制度体系，要求上市公司进行充分的信息披露，加快法律制度建设，以有效解决我国证券市场信息的不对称问题。     

中国股票发行市场结构与成长性分析

中国股票发行市场在总量迅猛增加的同时,其结构也随之逐步演变.就筹资方式而言,我国股票发行市场的结构特征是以首次公开发行市场为主,后续融资市场为辅,其中后续发行市场又是以配股为主,增发为辅.应该在总量发展的过程中使结构进一步优化.通过对历史数据分析,可以发现我国股票发行市场的总量发展的势头良好,成长性较好,但是这在另一方面也反映了我国股票流通市场的非理性化程度较高.     

我国货币政策变动对股票市场短期调控效应的实证分析

货币政策变动会对股市造成冲击.本文利用GARCH模型,运用事件研究方法研究利率、存款准备金率调整对股票市场的短期影响.通过实证分析,表明货币政策调整会对股票收益产生影响,但每次政策调整宣告对股票市场的影响程度、作用时间甚至影响方向都有所不同.这种即期影响取决于调整时经济运行的总体状况、股指相对位置、股市盘整的时间等影响因素,同时也取决于市场对政策调整的预期.     

股指期货与现货市场的关系研究

本文从市场结构、交易执行效率和市场信息传播三个方面，由浅入深地展开了期现货市场关系的梳理和分析。股指期货市场的出现，一是使得原本现货市场单轨运行的市场结构变为了期现货市场双轨运行的新结构，增加了市场稳定性；二是依托期货交易方式的独特机制，大大提高了交易执行效率；三是期货价格也因此包含了更多内容，促进了市场信息的传播与扩散。同时，股指期货的独特设计使得其非常适合在危机条件下充分发挥功能，是一个重要的风险管理工具，已经成为现代资本市场的重要组成部分和基础性的内在稳定机制。     

中国证券市场监管能力和监管效率分析

证券市场的高风险和市场监管的复杂性，呼唤着更高的监管能力和监管效率。尤其是对正处于转型期的新兴的中国证券市场，需要以更严格和有效的监管作为呵护市场的基本手段。     

我国货币政策变动对股票市场短期调控效应的实证分析

货币政策变动会对股市造成冲击。本文利用GARCH模型,运用事件研究方法研究利率、存款准备金率调整对股票市场的短期影响。通过实证分析,表明货币政策调整会对股票收益产生影响,但每次政策调整宣告对股票市场的影响程度、作用时间甚至影响方向都有所不同。这种即期影响取决于调整时经济运行的总体状况、股指相对位置、股市盘整的时间等影响因素,同时也取决于市场对政策调整的预期。     

An Empirical Analysis of Stock and Bond Market Liquidity

This article explores cross-market liquidity dynamics by estimatinga vector autoregressive model for liquidity (bid-ask spreadand depth, returns, volatility, and order flow in the stockand Treasury bond markets). Innovations to stock and bond marketliquidity and volatility are significantly correlated, implyingthat common factors drive liquidity and volatility in thesemarkets. Volatility shocks are informative in predicting shiftsin liquidity. During crisis periods, monetary expansions areassociated with increased liquidity. Moreover, money flows togovernment bond funds forecast bond market liquidity. The resultsestablish a link between "macro" liquidity, or money flows,and "micro" or transactions liquidity.     

我国货币政策对股票市场影响的不对称性分析

本文运用动态计量经济分析方法,在对2007年以来我国各层次货币供应量月度同比增速与股票市场之间关系进行实证研究的基础上,考察了货币政策对股票市场影响的不对称性问题.研究结果表明,以货币供应量同比变动衡量的货币政策同股票市场存在着长期均衡关系,并且至少存在一个方程可以反映各变量间的这种稳定关系.其中,M0和M1的同比增速是上证综指的格兰杰原因.反周期的货币政策对股票市场的影响具有不对称性,货币政策在紧缩期对股市的负面作用大于其在扩张期的积极影响.