经理股票期权设计

<正> 企业需要经理股票期权现代企业制度的一个重要特征就是它实现了所有权与经营权的分离。在“两权分离”的情况下,企业股东与经理之间就存在着“委托-代理”的合同关系,这种“合同”不仅是指聘书所代表的“显性”的合同关系,而且也是指股东与经理之间在一些无法观察到的问题上的“隐性”的合同关系。这些难以观察的变量包括经理人员的努力程度、对公司资产的关联程度以及对股东利益(短期的和长期的)的某种关心和追求方式以及信息的利用等。这些“隐性变量”构成了代理成本的主要部分。委托-代理理论告诉我们,降低代理成本的一个有效途径就是把经理的个     

上市公司经理股票期权激励制度探析

发达国家的成功实践证明,经理股票期权制对于激励企业经营者、减少代理成本、促进稳健经营等具有积极作用。在我国上市公司采用期权方式构建对企业经营者的激励机制．其改革方向无疑是正确的。但是,由于证券市场的不规范、经理市场的不完善、相关法律的不健全以及技术设计的不成熟等现实困难,使得实施期权制还存在不少障碍,要克服这些障碍,必须完善公司法律、培育经理市场、强化证券市场的监管、设计切实可行的方案和优化绩效评价体系等。     

股票期权把经理套牢

近来，一种叫股票期权的名词渐渐热了起来。尤其是党的十五届四中全会明确提出可以对经营管理者给予股权激励之后，股票期权更是为企业和理论界所关注。一时间对外争取“债转股”，对内实施“期权股”，仿佛成了许多国企的“时髦”之举。那么，股票期权究竟是怎么回事，它在中国能不能行得通呢？一块诱人的蛋糕 让我们先看这样一个事例：１９９９年４月，被近辞职的康柏电脑公司前首席执行官费佛，获得了９３１万美元的离职金和股票期权，作为被康柏公司提前解除工作合同的补偿费佛在康柏期间拥有的 １３５０万股的股票认购权已完全可以行使…     

经理股票期权的会计处理

经理股票期权是指公司给预持有者一种在特定的时间内可按事先确定的价格购买一定数量本公司股票的权利，主要授予对象是以首席执行官（CEO）为首的高级管理人员，所以通常也称为管理者股票期权或者经理期权ESO（Executive Stock Option)，这种激励方式最先源自美国的一家菲泽乐公司，现已成为西各国家普遍采用的一种激励方式，根据有关资料显示，全球排名前500位的大型企业中，89％的企业对高级管理人员实行了ESO激励制度，而在美国最大的1000家公司中，来自ESO收入占经理人员总收入的1／3，到今天，全美实行股票期权计划的公司已占45％。     

经理股票期权定价评介

本文讨论经理股票期权的定价问题。本文认为经理股票期权契约与普通股票期权契约是有区别的,经理股票期权的定价公式不能简单照搬一般股票期权定价公式,经理股票期权比普通股票期权的契约复杂得多,经理股票期权的理论基础是激励理论,普通股票期权的理论基础是保险理论。本文还进一步讨论了“公允价值”法的不规范之处。     

经理股票期权面临的道德风险

文章从经理股票期权的自身特点出发 ,综述经理股票期权面临的主要道德风险及其原因     

经理股票期权制度的困境与改进对策

最近在美国发生的安然、世通等大公司的财务丑闻,使得人们对于经理股票期权作为一种重要的经理激励机制的有效性产生了怀疑。经理股票期权有其客观局限性,需要加以完善。完善经理股票期权,可以从加强外部监督管、强化股东大会和董事会的控制、健全配套制度、修订相关会计准则等途径来进行。     

经理股票期权激励制度要素分析

当前国内许多企业 ,尤其是高新技术企业对经理股票期权(以下简称“ESO”)激励制度产生了浓厚的兴趣 ,并正以各种可能的方式悄然推行 ,这是我国企业深层次改革发展和企业制度创新的必然需求。承认企业家管理能力的生产要素作用是ESO制度的理论基础。ESO制度的根本目的在于修正企业管理者利益驱动行为 ,使之与所有者产权利益保持一致。ESO更注重长期激励 ,并在一定的条件下能够有效地克服企业管理层的短期行为。ESO在中国推行必然要按中国的国情进行制度设计 ,并对制度设计的基本条件进行客观分析 ,这正是本文要解决的问题。目前我国的公司制度、产权交易制度、社会文化背景和企业价值观念与国外相比仍存在很大差异 ,这就使得我国ESO制度的设计更具复杂性和挑战性。     

经理股票期权与竞争.

本将经理股票期权作为变量引入经理道德风险模型,分析了它对经理道德风险程度的影响,结果表明经理股票期权有利于降低经理的道德风险程度。然后,本考察了机制起作用的条件和推行经理股票期权现实障碍,得出结论：在现实竞争程度不高的环境下,引入股票期权,难以实现经营和所有的激励相容,很可能还增加一条国有资产流失的渠道。     

国有公司经理的约束和激励

国有公司作为一个契约，不可能规定契约中每个成员的权利和义务。公司和经理长期竞争的压力是形成完备的公司治理结构的力量。激励和约束经理的逻辑起点是董事会雇佣和解聘经理。经理的人力资本与其人身不可分离，经理必须享有与其业绩相称的剩余索取权。良法是约束经理的主要力量；充分反映力量对比关系的合同，章程，必要的监察、审计约束也不容忽视；完善的信用管理系统和理智规范的经理市场是约束经理的重要手段。     

经理股票期权的道德风险分析

从理论和数学推断两方面论证了经理股期权有助于降低经理道德风险程度,分析了我国上市公司在实施经理股票期权过程中暴露的新的道德风险问题,提出了解决的若干建议。     

经理股票期权计划原理及其应用

1 .引言。经理薪酬制度是现代公司理论的重要内容。经理股票期权计划在大公司中的广泛实行 ,一方面表明长期报酬在经营者收入中所占的比重明显提高 ,另一方面也表明这种薪酬制度在激励经营者上收到了很大的成效 ,其成功经验值得我们借鉴。近年来 ,我国部分上市公司在积极试行经理股票期权制度 ,但政策上还存在一些限制 ,如国家股和法人股不能上市流通 ,上市公司不得从二级市场回购流通股 ,不允许预留新发行股份等。因此 ,有必要探索如何在目前的环境下实行这一薪酬制度 ,以促使经理人员从切身利益上关心企业长远发展。2 .经理股票期权计划的…     

经理股票期权的定量分析和实施建议

1引言所谓的经理股票期权（ExecutiveStockOptions），是指公司的所有者授予企业的高级管理人员（经理人）的一种选择权，允许他们在未来某一特定日期，以合同签订时的预定价格（称为执行价格）购买一定数量的本企业普通股。这种权利不能转让，但经理人有权在一定的时期后将所购入的股票在市场上出售。这样，期权执行日股票价格与执行价格之间的差价就构成了经理人的收益。而股票价格是公司价值的体现，是公司未来收益的贴现，于是，经理人的个人收益就与公司的未来发展紧密相关，公司价值最大化成为股东和经理人的共同目标。目前经理股票…     

推进国企经理股票期权制的若干问题

近年来,我国上海、武汉、北京、深圳等地先后开始了股票期权激励的探索,各地政府还分别出台了相应的政策和地方性规章,一些企业率先进入试点.许多省市、自治区相继在国有企业改革中采用了经理股票期权制度.     

经理股票期权制宜缓行

经理股票期权在西方被喻为经营的“金手铐”，但在我国实施的效果并不理想，本认为症结在于目前我国尚缺乏使期权制发挥积极作用的配套机制，特别是缺乏有效的资本市场和职业经理人市场，以及国有资产所有“缺位”，本的基本结论是：在条件不成熟下冒然推行期权制，不仅难以实现经营和所有的激励相容，还很可能带来严重的负面影响。     

经理股票期权的负效应及其在我国推行的制度障碍

本文就股票期权的负面效应及其在我国推行的制度障碍进行了分析，指出在我国目前现代企业制度尚未真正建立、股票市场不成熟、法规制度不健全的条件下，不适宜推行经理股票期权。只有在具备了适宜其生存的外部条件和政策制度环境下推行，才能更好地发挥其积极作用，否则，它的推行必然是弊大于利。