机构投资者持股、股市周期与会计稳健性

利用2007年—2009年上市公司为样本,研究了机构投资者持股对会计稳健性的影响,而且考虑在不同的股市周期机构投资者持股的影响,即从动态角度考虑了机构投资者持股对会计信息质量的影响。研究发现,由于投资理念的改变,机构投资者通过与上市公司管理层、控股股东合谋,从而降低企业会计信息的稳健程度,这在股市处于上行周期时更加明显。论文研究成果有利于正确认识机构投资者持股对企业会计信息质量的影响,从会计信息质量方面对我国机构投资者进行了评价。     

证券投资基金持股与股价同步性研究

选择机构投资者中的典型代表———证券投资基金为切入点,用合资基金持股比例、证券投资基金持股比例和只数三个维度衡量其对上市公司的持股,选取２００６至２０１０年中国股市所有上市公司为样本,研究证券投资基金持股与股价同步性之间的关系。研究发现证券投资基金持股与股价同步性显著负相关,而且相较中资的证券投资基金,合资基金持有更能降低股价同步性,这从侧面反映了大力发展机构投资者的确稳定了中国股市,而且基金管理公司引进外资参股也发挥了积极作用。     

可转换债券及投资价值分析

可转换债券是一种兼顾收益和风险的金融工具，股市经过长期的深幅调整，许多投资者亏损严重。投资可转换债券可以规避风险，同时在股市出现转机时又不失盈利机会。本文从可转换债券的特点出发，对可转换债券价值的构成以及影响其投资价值的因素进行分析，为投资者正确投资，控制风险，增加收益提供帮助。     

境外股东持股影响中国股市风险的门槛效应研究

使用面板门槛模型研究发现,境外股东在中国股市充当了一定“调节器”的角色,即：当股价波动剧烈时,境外股东增持可以降低波动;当股票交易不活跃时,境外股东增持又能活跃市场。同时,境外股东持股对中国股市的影响存在门槛效应：境外股东持股市盈率、资产负债率相对高和基金持股相对少而波动性较大的企业时,境外股东持股能降低股价波动、股票收益率波动和系统风险;反之则会增加股市风险。应引导境外股东战略持股市盈率较高、资产负债率较高的股价波动较大的上市公司,从而充分发挥其“调节器”作用。     

关于中国股市风险判定及预见的探讨

近两年，中国股市大起大落，令投资者饱受快乐与痛苦瞬间转换的煎熬，股市由疯狂炽热转向急速直下，股民不得不面对资产被蒸发的现实。因此，股市风险的判定及预见，对投资者显得非常重要。通过对中国股市变动情况及其影响因素的历史数据计量分析，探求股市变动特点及与其影响因素之间的变动关系，构建股市风险判定模式，为投资者和政策制定部门提供参考。     

基金投资行为的市场检验

证券投资基金是中国股市中最为重要的机构投资者之一,作为中国股市理性投资者的代表,它的投资行为在一定程度上能够主导市场。文章对我国基金的收益性、波动性和流动性进行了研究,发现无论基金的投资风格如何,持股都高度相似,从而加大了基金的流动性风险,并且基金的这种流动性风险已经初现。另外,短期内基金持股比例和所投资股票的收益性正相关,和波动性负相关,从而得出基金作为市场主力确实在短期内表现出良好的收益性和稳定股市的作用。     

谈我国股票指数期货的推出时机

股市是企业直接融资的重要渠道,然而目前我国股市缺乏风险回避机制以对冲股市的系统风险,不利于机构投资者的资产运作。为促进股市健康发展,发挥股市功能,就必须完善股市投资主体结构,鼓励理性投资。因此,开展股票指数期货交易,是活跃股市、发展股市的必然选择。本文通过对历史的回顾,指出我国已基本具备开展股票指数期货的条件,并提出当前尚待解决的问题。     

关于股权分置改革动因的思考——基于“灰箱论”的理性分析

近年来我国股票市场的发展与总体经济发展极不协调，其原因可归结为我国股票市场的“灰箱”特性之一：记忆性。股票市场的测试者——投资者及潜在投资者往往通过记忆来测试股市，进而采取行动。但越来越多的负面记忆使得测试者逐渐停止对股市系统的测试，测试的停止则意味着股市的停滞、退化。针对这一情况，相关部门采取了一系列改革措施。其中，股权分置改革就是对股市“灰箱”系统的改良措施之一。     

论股市波动与政府调控

我国股市从不成熟走向成熟已走过了８年多的历史，但是，股市的异常波动却是影响股市正常运作的一大因素，股市的异常波动危害巨大，它阻碍了股市的规范和健康发展，极大地损害了广大投资者的利益，影响社会稳定。因此有必要加强政府调控，防止和化解由股市异常波动带来的金融风险     

浅析机构投资者持股对中国股市稳定性的影响

在证券市场不断发展和完善的情况下,作为证券市场上集资本与技术于一体的机构投资者也得到很大程度的发展.在众多机构投资者中,代表投资者的证券投资基金发展更为迅速,证券投资基金作为具有独特风格的机构投资者之一,其行为对股市的作用愈发显著,引人注目.从不同的角度对我国A股市场证券投资基金持股比例与上证指数涨跌幅进行分析可知,在大多数情况下基金持股比例的变动与上证综指涨跌幅呈正相关关系,这说明机构投资者持股比例并未对稳定股票市场发挥较积极的作用.机构投资者有责任推动证券市场平稳良好的运行,同时使自身能在证券市场上更健康地发展.     

机构投资者持股比例有效性轨迹变化探析——来自房地产行业的历史证据

2001年以来机构投资者的发展过程恰好经历了牛市与熊市两种市场环境的变更.那么,机构投资者在两种市场环境下有哪些作为,机构投资者持股比例的有效性变化轨迹如何?通过对2001-2007年房地产行业上市公司每年的截面数据回归和统计分析可知:EPS、ROA、ROE、CROA四种绩效指标的边际变化在2005年均达到峰值,机构投资者持股比例与公司绩效的边际变化最大.在中国股市持续走低的熊市期间,EPS、ROA、CROA三条曲线呈上升趋势,而在股票的牛市期间,四种绩效指标的边际变化呈下滑走向.同时,机构投资者持股量对绩效指标中的EPS影响最大,在2005年时反映尤为突出.在熊市尾期的2005年机构投资者持股量的平均值处在相对最高的位置.     

投资者热衷于可转换公司债券的动因

自国务院证券委提出要进行可转换公司债券的试点以来,我国股市出现了一场围绕可转换公司债券的炒作。文章从投资者的角度出发,对比股票与债券的组合、股票、债券这三种投资方式与可转债之间的风险——收益,然后从其他一些方面分析投资者热衷于可转换公司债券的原因。     

机构投资者持股与企业全要素生产率:有效监督还是无效监督

选择2007-2018年我国沪深上市公司数据,实证检验了机构投资者持股与企业全要素生产率的关系.结果表明:机构投资者持股通过缓解代理问题、提高创新能力提升了企业全要素生产率,充分发挥了有效监督的作用;机构投资者持股对全要素生产率提升的促进作用在不同产权性质、审计质量与政府补助水平下的企业中都显著存在,但在非国有控股组、...     

政策因素在中国股价波动中的作用

中国股市是一个新兴的靠政府强制驱动的市场，政策性因素对股价波动的影响很大。上市公司股权结构不合理、以中小个人投资者为主、机构投资者很少、信息监管制度不完善与价值发现机制不健全使中国股市缺乏内生稳定机制，政府应该通过深化改革完善新股发行上市、股票退出、监管及服务等机制，促进我国股票市场的成熟。     

我国股市个体投资者恋战原因剖析

我国股市个体投资者一直呈现占比高、投资收益亏损比例高的“双高”局面。文章以前期文献的相关理论为基础,从个体投资者的个体特征、心理因素等方面对股市个体投资者“双高”局面进行解释:从个体特征来看,我国个体投资者呈现出年轻化、高学历化的趋势;从心理因素来看,个体投资者存在收益错觉和投机、赌博心理。这两方面的因素导致个体投资者交易活跃却亏损严重。     

论价值投资者主导股票市场所需的基本制度

由于价值投资本身就是一个负反馈交易系统,建立价值投资者主导的股市体制,对于防范股市暴涨暴跌具有重要意义。当前,如何保护价值投资者的利益,培育更多的人进行价值投资,使价值投资者成为股票市场的主导者,已成为股市体制发展的一个重要方向。     

股权结构与上市公司高管违规行为——我国上市公司高管"落马"现象的经验分析

文章选取了2000—2005年间公开披露高管违规的25家A股上市公司为样本，对我国上市公司股权结构与高管违规之间的关系进行的经验分析表明：国家股比例与高管违规具有显著正相关性，法人股比例和高管持股比例与高管违规之阃不存在显著相关关系，流通股比例和控股股东持股比例与高管违规呈显著负相关关系。研究表明，要抑制高管违规，当前股权分置改革的过程中，一股独大并非一定就是不好，重要的是加强对控股股东监管和外部投资者利益保护，股权分置改革必须与投资者保护相结合。     

机构投资者能抑制过度投资吗？——基于机构投资者异质性的经验证据

不同类型的机构投资者参与公司治理的动机和能力存在较大的差异。本文以2007-2011年沪深两市A股主板上市公司为研究对象,选取机构投资者异质性这一独特的视角,研究不同类型的机构投资者对过度投资的抑制作用。结果表明,机构投资者整体持股能够有效抑制公司的过度投资行为,基金持股和QFII持股能够显著抑制公司的过度投资,而券商持股、保险持股和社保持股则不具有显著抑制公司过度投资的作用。本文研究结论为完善资本市场功能、保护投资者利益和提高公司投资效率提供了经验证据与决策依据。     

现阶段我国可转换债券市场的问题及对策

在当前经济不景气、股市风险过大的情况下，大力发展可转换债券是筹资者和投资者的共同愿望。我国可转换债券市场发展缓慢，这与我国建立一个强大有力的资本市场的要求极不适应。在国际、国内诸多因素的影响下，近几年我国可转换公司债券逐步推开，但由于种种原因，在实践中还存在许多障碍与问题。     

我国股市异常波动的特有推动性因素

个人投资者众多并不是造成我国股市异常波动的真正原因，造成中国股市异常波动的真正原因于其特有的带有一定制度性缺陷的系统性风险：上市公司业绩普遍下滑的业绩风险；政府对股市干预的过度和不连贯的政策性风险；市信息不对称性的风险。