破除关于美国经济复苏持续性的三种误解

【摩根士丹利10月21日】关于美国经济复苏持续性与强度的讨论中存在三种误解：其一，存货周期的积极作用很快就会消失；其二，在信贷紧缩的压力下，消费者去杠杆化进程将持续若干年；其三，去年一些零售企业的倒闭导致了消费支出数据的高估。如果这些观点成立，将严重动摇我们关于美国经济将持续复苏的判断。目前的股票、信贷工具及其他风险资产的价格中已经包含了对大量利好消息的预期，一旦经济数据再次陷入疲软，无祭会导致风险资产的大幅回调。     

后危机时代的金融创新及其风险控制

2007年以来，美国次贷危机在世界金融市场中引起了强烈的连锁反应，全球经济发展速度全面放缓。随后，希腊的债务危机又有蔓延之势。在此过程中，金融创新的风险特征无疑对经济的放缓起到了推波助澜的作用。其影响持续到经济复苏速度缓慢的后危机时代。因此，本文对后危机时代的金融创新风险、特征及其风险控制进行了分析。     

2013年美国经济喜忧并存

美国正从1929年大萧条以来最严重的经济低迷中复苏，虽然复苏的步伐慢得令人沮丧。新的一年美国经济下行风险依然存在，但是温和增长并非空穴来风。     

全球经济艰难复苏 下行风险依然存在——2010年全球经济回顾与2011年前景展望

2010年上半年,受以希腊为典型的欧洲主权债务危机和美国经济疲弱和失业率上升等因素影响,欧、美等发达国家乃至全球经济再度陷入衰退的可能性显现端倪,全球市场弥漫着悲观气氛,经济二次探底之说随即浮出水面。到了下半年,随着欧洲主权债务危机解决方案的出台,欧洲主权债务危机得到初步缓解,减少了对欧洲以及全球经济再度衰退的压力,各国经济利好数据纷纷出台,全球经济实现了持续复苏性增长。2010年全球经济最终能够延续2009年的复苏态势实属不易,可谓是艰难复苏的一年;与此同时,随着各国经济复苏差距和不同步的进一步拉大,主要经济体国家经济与金融政策协调出现分化,特别是美国量化宽松政策的出台,导致未来全球经济不确定性和风险因素增多,2011年全球经济能否持续复苏？下行风险能否消除？需要进一步观察。     

放眼美国经济双底复苏

复苏将呈现大起大落的形态 随着经济数据日趋疲软，衰退已经降临，美国经济前程坎坷。关于美国2008年1季度的GDP增长率，我们仍然维持上个月-0．7％的预期值，预计2季度仍将保持负增长。但另一方面,政策救兵已经赶到，而且增援还在不断赶来——两周来，强有力的货币和财政刺激措施或是已经到位，或是已经公布。鉴于此，我们上调了美国经济增长率的预期值。我们认为，风险资产的价格已经反映了经济衰退的可能性，现在的问题则是，未来的经济复苏将表现为什么形态、投资者应该怎样操作？     

金融危机时期美联储超常扩张性货币政策的风险研究

在全球金融危机爆发后,美联储采取了以"零利率"和"量化宽松"为特征的超常扩张性货币政策,通过向金融体系注入大量的流动性使其趋于稳定,促进了美国经济的复苏,但同时也在美国和全球范围内埋下了一系列的政策风险,包括资产价格泡沫风险、通货膨胀风险、美元持续贬值风险和金融机构的道德风险。     

美国

美国经济正在温和回暖，而且将继续保持这种回升势头，经济再次陷入衰退的风险已大大降低。美联储（Fed）主席伯南克认为，美国经济似乎已步入温和复苏之路。     

中国利率市场化下商业银行存在的风险与对策

利率的变化将改变商业银行的净利息收入和其他利率敏感性收入与营运支出，从而影响到商业银行的收益，过度的利率风险会对商业银行的收益和资本构成严重威胁，对利率风险加以有效管理，对于商业银行的安全与稳健是相当重要的。今年以来，欧洲多个国家爆发债务危机，为刺激美国经济复苏，美国联邦储备委员会实施定量宽松货币政策，对于正在推进的利率市场化改革，中国商业银行将面临更加复杂的国内外金融环境，如何去加强风险管理，本文做了深层次的探讨。     

黄金投资有机遇 价格走势随美元

2003年以来，随着全球经济持续的不确定，尤其是美国经济复苏所引起的美元战略和技术性的贬值，黄金价格受美元报价体系的牵动，出现金价大幅度走高趋势，全年金价水平上升20％，连续第二年走升。国际黄金价格明显的跳动，不仅使其成为经济信心和金融心理的晴雨表，而且也推进投资与投机较量，获利与规避风险双向意义同存。     

后金融危机时代企业财务风险控制

国际金融危机的影响仍在持续,世界经济复苏存在不确定性的前提下,加强我国企业特别是中小企业财务风险控制,是保障我国经济稳定的关键。本文探讨了后金融危机时代我国企业的财务风险控制策略。     

国际

金融监管成达沃斯焦点 第40届世界经济论坛年会于当地时间1月27日在瑞士小镇达沃斯开幕，金融监管成为讨论的焦点。来自德意志银行、英国劳埃德银行等金融机构的高管们发出警告称，新一轮监管措施将会严重损害刚刚有所复苏的全球经济，但也有声音呼吁美国总统奥巴马推进针对金融机构的风险监管措施。     

IMF和世行警告：全球经济复苏面临风险

国际货币基金组织（IMF）和世界银行8日警告称，全球经济复苏充满风险，各国政府应当防范通胀失控等问题。     

复苏与风险并行：2009年全球经济回顾与前景分析

2009年．在大规模金融救助措施的实施和经济刺激政策的引导下，全球经济从衰退逐步走向复苏，国际金融环境改善也初见成效。但另一方面．在复苏与风险并行、通缩与通胀并存以及贸易保护主义泛滥的情况下．未来全球经济复苏能否持续？宽松货币政策是否需要退出？国际金融多边机构改革能否进一步深入？有关各界众说纷纭。     

风险资本、创新管理与价值创造

美国经济在２０世纪９０年代获得了近１０年的高速发展，它的经济繁荣与风险资本行业的发展密切相关，风险资本作为一种有助于企业实现创新的金融工具使其整个经济充满活力，被认为是美国经济增长的催化剂和“发动机”。一、风险资本的性质———“智慧”资本风险资本是将对创新的管理技术内含于其中的一种资本，在资本注入创新企业的同时，也将它的投资管理技术注入企业，这就确保创新企业能够按照风险资本家设计的方向发展（RichardC．Thomson，１９９３）。定义根据美国风险资本协会（NVCA）对风险资本的定义，风险资本是由专业人士投…     

QE2退场美国后续经济刺激政策盘点

6月30日，QE2如期退场。但是这个饱受争议的政策留下的数据（具体数据可参见“世界经济存在下行风险”一文），却表明美国的经济复苏仍步履瞒跚：     

中国下阶段宏观经济政策取向何去何从？

欧洲债务危机影响仍未见底、美国经济复苏乏力：国内经济内生动力不足、外贸出口存在下滑风险……中国经济最复杂之年如今已过去一半，国际金融危机影响的严重性和经济复苏的曲折性超过预期，中国经济当前所处国际国内环境仍具有较大不确定性。在上半年重要经济数据即将公布之际，记者采访了多位知名经济学家，就下阶段宏观经济政策进行分析预测。     

金融机构务实合作有利于分散风险

世界经济的复苏和进一步发展离不开国际基础设施的持续投入，离不开中资企业的积极参与，离不开金融创新和服务手段的支撑。我想结合中国工商银行在不同领域、不同区域的融资实践谈三点有利于风险管控的心得。第一点，优势互补的企业间合作有利于降低整个项目的合作风险。     

世界经济雪上加霜 中国经济任重道远

今年三月末，甲型H1N1流感疫情率先在墨西哥暴发，并迅速蔓延至美国、欧洲和亚洲。在全球金融市场刚刚呈现局部复苏迹象、情况尚未稳定之时，疫情的出现又重创了全球经济复苏信心，世界经济雪上加霜，面临着新的挑战甚至风险，而我国的进出口、旅游业和航空业也会受到负面影响。     

美国伤风，为何亚洲感冒？

毫无疑问，经受１９９７、１９９８年经济危机后的亚洲，经济复苏源于受美国信息技术革命带动的出口增长。这种“被动的信息技术经济化”，使得亚洲与美国经济息息相关，甚至有些国家对美国经济形成依赖关系。加上对信息技术社会的高风险、高回报性质准备不充分，整个亚洲经济前景中潜伏着大量不稳定因素。如今，美国一伤风，亚洲就有感冒之虞。 “被动的信息技术经济化” 饱受１９９７、１９９８年货币危机之苦的亚洲各国经济，１９９９年进入恢复期后，在考虑经济动向时，大都把目光盯着出口的动向。 亚洲各国的出口增加很大一部分集中在…     

创新融资模式 拓展融资渠道

当前，欧美债务危机沉疴难除，新兴经济体增速回落，世界经济复苏进程艰难曲折。国内需求增长放缓，房地产调控任务仍然艰巨。复杂多变的内外部环境使得我国经济下行风险加大，企业生存压力加剧，各种不确定风险明显增加。