我国中小企业板市场存在意义的探讨--基于资本配置效率视角的实证研究

本文通过建立证券市场资本配置效率理论模型,选取2001-2012年间中小企业板市场和沪深两市的上市公司,以中小企业板上市为界分为两个时期三个样本组,测度了各样本组的资本边际产出。研究结果显示：中小板市场推出之后,主板市场的资本边际产出有所提高,中小板市场的资本边际产出高于主板市场,中小板市场的推出提高整个证券市场的资本配置效率。     

加快中小企业板建设是实施自主创新国家战略的根本举措——在第四届中小企业融资论坛上的总结发言

第四届中小企业融资论坛就资本市场尤其是中小企业板如何更好地为自主创新国家战略服务，构建促进科技和资本有效结合的资本市场制度体系，以及后股权分置时代的中小企业板创新与发展等问题举行了深入研讨，提出了许多有建设性的意见和建议。从这次会议的研讨意见来看，我认为有六个基本命题值得各方高度重视：     

聚焦2010（2010年6-7月）

深交所要闻 7月13日。深交所在南京举办中小企业板上市公司2010年监管与发展座谈会暨董秘培训班。深交所理事长陈东征在会上指出,近年来,国务院及有关部门多次强调要推进多层次资本市场建设,完善中小企业股权融资机制,积极发展中小企业板。在当前形势下,大力发展中小企业板,促进中小企业成长壮大,     

国内证券市场动态

(2011年12月)第九届中小企业融资论坛在深圳举行。中国证监会主席郭树清表示,应当把中国资本市场建设成为自主创新的发动机、产业升级的推进器、国民经济的晴雨表、全球合作的粘合剂。下一步证监会将从六个方面推进资本市场改革创新,包括加快统一监管的场外市场建设步     

中小企业板要走自己的路

深圳中小企业板即将启动，此消息引起业内一片骚动。但是按现行设计方案设计的中小企业板，是不是中国资本市场所需要的中小企业板?这种中小企业板是否为中国纳斯达克市场的雏型并将转换为纳斯达克市场?对于这些问题，无论是国内业界还是理论界都没有认识清楚。     

十年磨一剑——陈东征理事长在中小企业板五周年座谈会上的讲话

中小企业板是分步推进创业板、完善多层次资本市场体系不可缺少的重要一步。现在说创业板“十年磨一剑”,其实中小企业板的五年实践,正是多层次市场不断探索完善过程中的起步。在这个过程中,中小企业板已经为支持中国中小企业发挥了作用。这个意义远远大于现在有多少家上市公司,也远远大于上市公司现在取得了多少业绩。     

夯实多层次资本市场发展的资源基础——深圳证券交易所2008年度中小企业培育工作总结暨2009年工作思路

2008年以来,根据经济形势的新变化与资本市场发展的新要求,中小企业培育工作围绕夯实多层次资本市场发展的资源基础这一主线,进一步完善更具针对性的中小企业培育工作体系,筛选、培育优质后备资源,研究创新型企业、中小企业的新变化新需求,推动以资本市场为基础和导向的中小企业政策支持体系和金融支持体系的建设,强化监管机构、地方政府和中介机构为主体的市场服务网络。     

聚焦2009

5月26日,中小企业板五周年座谈会在深圳举行。深交所理事长陈东征在会上指出,中小企业板是分步推进创业板、完善多层次资本市场体系不可缺少的重要一步。五年来。中小企业板为支持中国中小企业发挥了积极的示范作用,这成为深交所有信心平稳推出创业板的重要前提。     

大力推进创业板市场分步建设

今年2月1日《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》中提出：“分步推进创业板市场建设，完善风险投资机制，拓展中小企业融资渠道。积极探索和完善统一监管下的股份转让制度。”这是逐步培育多层次资本市场，完善中国的资本市场体系的一项战略决策。     

建立二板市场对我国证券市场运行的效应及发展思路

本在分析二板市场的建立对资金分流、风险加大和监管要求等方面的负效应的基础上。从风险资本和资本市场的培育、主板与二板市场的协调以及大力发展机构投资等方面论证了二板市场的发展思路。     

“隐形冠军”的摇篮

在过去一年多，中国经济持续强劲增长，中国资本市场已经开始影响全球资本流动与配置。特点鲜明的深圳中小企业板上市公司由于具备无可限量的增长潜能，已成为价值投资者追捧对象。有鉴于此，那些一直以来只向往纳斯达克或香港创业板的风险投资商和本土创业者，也开始打起中小企业板的主意。     

“隐形冠军”的摇篮

在过去一年多，中国经济持续强劲增长，中国资本市场已经开始影响全球资本流动与配置。特点鲜明的深圳中小企业板上市公司由于具备无可限量的增长潜能，业已成为价值投资者追捧对象。有鉴于此，那些一直以来只向往纳斯达克或香港创业板的风险投资商和本土创业者，也开始打起中小企业板主意。他们希望就此取材，找到风险投资与中国本土资本市场对接的渠道。尽管在技术操作与资本退出方面还需绕路而行，但看起来，风险投资商们似乎胸有成竹了。[编者按]     

多层次资本市场与自主创新国家战略——第五届中小企业融资论坛嘉宾观点综迷

本届论坛以“多层次资本市场与自主创新战略”为主题，与会代表对如何适应中国国民经济持续快速发展的需要，加快构建和完善多层次资本市场，服务于国家自主创新战略的实施与和谐社会建设的必要性、紧迫性和国际经验进行了有益探讨，还对全流通机制下中小企业板的发展与监管、建立统一监管下的非上市公司股份转让市场、中国创业板市场建设等专题进行了深入研讨。现将出席论坛嘉宾主要观点综述如下。     

山西不同融资机制与经济增长关系的实证研究

随着股权分置改革不断推进,中小企业板、创业板相继推出,表明我国资本市场日趋完善,资本市场层次化更加明确。资本市场是推动经济增长的重要因素,通过对山西资本市场数据的整理与分析,建立回归模型,对比分析山西资本市场发展存在的问题,提出了构建和完善多层次资本市场的政策建议。     

山西不同融资机制与经济增长关系的实证研究

随着股权分置改革不断推进,中小企业板、创业板相继推出,表明我国资本市场日趋完善,资本市场层次化更加明确.资本市场是推动经济增长的重要因素,通过对山西资本市场数据的整理与分析,建立回归模型,对比分析山西资本市场发展存在的问题,提出了构建和完善多层次资本市场的政策建议.     

新制度提升发审效率中小企业有望实现“百日上市”

深交所中小企业板发行近期呈现加速态势。10月30日之后的两周时间里，将有10家中小企业完成发行或即将发行新股，这明显超过了以往5个月共发行26只新股的速度。业内人士表示，资本市场的新政策、新制度和新变化，使得中小企业发审效率得到提升，目前中小企业板完成改制到上市间隔最短仅需三、四个月时间。     

创业板现状分析及在我国多层次资本市场中的定位研究

创业板的设立对完善我国多层次资本市场的构建具有里程碑式的意义.本文拟针对我国资本市场创业板与中小企业板并存的现状,通过对两个市场准入条件及上市公司特点的分析、比较,揭示两市场在实际运行中存在一定程度的功能重叠及趋同风险.在此基础上,笔者为清晰两个板块之间的市场分工与层次差异、完善我国多层次资本市场建设提出相关建议.     

打造产权市场融资板块

从我国资本市场体系结构看,虽然主板、中小企业板、创业板、三板和四板市场在一定程度上满足了部分企业的融资需求,但对资金薄弱、经营管理不完善的中小企业而言,仍难以跨越各融资板块设置的门槛. 中小企业融资无门是普遍现象,这在一定程度上制约了经济主体的活力.产权市场作为资本市场体系的基础,较为了解中小企业的经营困境及融资需求,可发挥其潜在融资功能,在保障股权有效流转、要素资源合理调配的基础上,开拓创新融资模式,为中小企业融资难开辟路径,为中小企业融资贵降低成本.     

构建我国中小银行可竞争性市场改革思路探索——兼论中小企业融资问题

立足中小银行发展困境,本文从中小银行市场取向以及政府监管方面提出一种思路。即构建一个可竞争的中小银行市场,形成一个合理的、趋于竞争性的中小银行市场结构,在缓解中小企业融资难状况的同时,中小银行自身也得到发展和提高。并提出逐步取消现有的一切对中小银行市场带有行政管制性质的不合理的市场进入退出障碍,代之以资本管理和资本监管等的市场化进入退出机制改革策略。     

深交所两项目分别荣获“2007年度深圳市金融创新奖”特别奖、三等奖

深交所“多层次资本市场证券交易系统”项目简介： 本项目是针对中国发展多层次资本市场的战略目标,由深圳证券交易所自主研发,为主板、中小企业板、创业板、代办股份转让、报价转让等多个不同层次市场提供集中交易服务的新型证券交易所交易系统,它是保证一国金融证券市场安全运行、体现其核心竞争力的关键技术平台。