汤珈铖:魅力与能力的完美结合者——汤臣集团执行董事

现年27岁的汤珈铖,是香港上市公司最年轻的执行董事,是汤臣集团老总汤君年和香港一代”侠女”徐枫的儿子,从小汤珈铖就相貌清俊,长大后的他更是风度翩翩,思路敏捷.汤珈铖为人很腼腆,和母亲出席新片首映时成了媒体关注的焦点,2003年更是被香港媒体捧为“最年轻、最有魅力的新生代掌门人之一”.     

叶氏化工：心无旁骛 赢在中国——叶氏化工集团财务总裁及执行董事何世豪专访

在香港从事工业不是主流,持之以恒做自己的品牌更不容易。叶氏化工却能心无旁骛,一直专注于化工产业的发展。公司目前是全球最大的酯类溶剂生产商,国内第四大民用涂料以及全国最大的食品包装油墨供应商。公司现为摩根斯坦利国际资本（MSIC）中国小型企业指数成份股。     

执行董事、多元化程度与公司绩效的研究

执行董事作为连接董事会和经理层的纽带,在公司的多元化战略决策与执行中起着举足轻重的作用,并进而对公司绩效产生重大影响。在既有的大多数文献中,执行董事常被作为会产生内部人控制的负面因素来研究。本研究基于现代管家理论,利用沪深两市817家样本企业数据,实证研究结果表明:执行董事人数比例及其持股比例能够明显抑制多元化程度,研究结果还表明执行董事比例及其持股比例对多元化程度与公司绩效具有明显的正向调节作用。研究结论对于正确认识执行董事的战略作用具有一定的理论和实践意义。     

执行董事双重身份与公司研发活动盈余管理——基于董事身份认同和管理层内部制衡的机制考察

执行董事既在管理层承担战略实施的重任,同时参与董事会决策、履行法律赋予的董事职责和义务.董事身份的职责共性和管理层内部动机异质性,使得认识执行董事的双重身份及治理作用尤为重要.本文实证检验执行董事双重身份对公司研发活动盈余管理的影响,研究发现:执行董事占管理层的比例越高,越能抑制损害公司长期价值的研发活动盈余管理.其作用机制在于:执行董事出于对董事身份及职责的认同,非CEO执行董事出于对自身职业生涯的考虑,会更加注重公司长期价值,有效抑制CEO主导的短视机会主义行为.这一结论对重新认识执行董事的职能履行和董事会构成有重要的启发意义.     

刘涛：为帅才者 当为全局而负责—专访凯亚国际控股有限公司亚太区执行董事刘涛先生

CapitalAsia是一家以大中华区为主要基地的国际私募股权投资机构。CapitalAsia对大中华区有深入了解并在区内设有香港、北京、上海、广州、天津、昆明六个代表处,管理团队由海内外资深投资管理人组成,分别拥有丰富的高科技行业和风险投资、私募股权运作经验,或者拥有丰富的海内外投资银行从业经验,他们是一群非常了解大中华区内特有的投资环境的业内人士,并真正做到"全球视野,本土智慧"。CapitalAsia在大中华区从事风险投资、私募股权投资和上市前企业的直接投资等业务,致力于为区内高成长企业和具有潜力的创新型公司提供风险投资、私募融资和并购服务。针对企业的不同发展阶段,量身定做合适的融资方案,与企业管理层一起提升企业价值,达到投资者及企业双赢的局面,从而为投资者和被投资者创造优异的回报。CapitalAsia,人们习惯称之为凯亚国际控股有限公司。刘涛,即是凯亚国际亚太区执行董事,一位具有卓越领导才能的经营帅才。     

集权式股权结构会影响信息技术企业创新吗——非执行董事的中介效应

中国企业普遍具有高股权集中度。基于双重委托代理理论,以Osiris和CSMAR数据库中国信息技术类全球上市公司为样本,研究不同集权式股权结构对企业创新的差异化影响,以及非执行董事在二者关系中的作用机制。结果显示,绝对集权式股权结构更易形成控股股东的“支持效应”和大股东间“同舟共济”,体现为保守的创新投入和较高的创新产出;相对集权式股权结构更易形成控股股东的“掏空效应”和大股东间“同床异梦”,体现为较高的创新投入和较低的产出。基于中介效应机制的研究表明,非执行董事对创新投入的决策效应不显著,但对创新产出的“监督效应”显著,且非执行董事具有显著中介效应。进一步分析表明,两职分离能够抑制相对集权式企业控股股东的“掏空”行为;家族企业在相对集权式股权结构下的“掏空效应”和“同床异梦”更明显。     

非执行董事影响管理层盈余管理方式的选择——行业竞争视角的实证分析

本文选取我国沪深两市A股上市公司2010—2014年间的数据为研究样本,基于应计和真实盈余管理的角度考察了非执行董事对管理层盈余管理方式选择的影响,并探讨不同行业竞争程度下这种影响的差异。研究发现,非执行董事比例与应计盈余管理显著负相关,与真实盈余管理显著正相关;非执行董事对管理层盈余管理方式选择的影响受行业竞争程度的影响,行业竞争程度越大,非执行董事比例与应计盈余管理负向关系越大,与真实盈余管理的正向关系也越大。     

我国上市公司引入独立董事制度后的冲突与策略研究

上市公司作为证券市场的基石和我国国民经济的支柱,集中了一大批优秀企业,通过其改制、上市,有力的推动着我国证券市场的发展,在建立现代企业制度、促进投融资体制转换、优化资源配置和产业结构调整等方面发挥了重要作用.但通过对我国一千多家上市公司的考察发现,不论是运行机制还是实际治理水平,离法人治理的实质要求都还有很大的差距.就目前而言,独立董事在中国上市公司中的现状,还存在上市公司改制不彻底,运作不规范的现象.本文就上市公司引入独立董事后起的冲突变化以及有何应对策略进行一定的探讨研究.     

我国上市公司独立董事制度与中小股东的利益保护

本文针对我国上市公司独立董事制度对中小股东利益保护的问题,利用合成数据模型进行实证研究。结果表明,目前我国上市公司独立董事制度对中小股东的利益保护效果较弱。要提高独立董事对中小股东利益的保护,必须在产权改革和股权改革的基础上,加强独立董事市场的建设,并提高独立董事行权的能力和意愿。     

独立董事与上市公司自愿性信息披露——基于A股上市公司2006年年报的实证分析

随着上市公司股权分置改革的不断深入,公司自愿性信息披露日益受到理论界和实务界的关注。独立董事作为中小投资者利益的代表,应当在公司自愿性信息披露方面起到积极的促进作用。但是,实证分析的结果表明,目前我国的独立董事制度并没有对上市公司的自愿性信息披露起到有效的促进作用。产生这种结果的主要原因是我国独立董事制度的内、外部制约机制不健全,因此,完善独立董事制度的相关法律法规,提高独立董事的专业性,健全独立董事的外部制约机制将对独立董事的职能发挥和上市公司的绩效提高起到积极的促进作用。     

独立董事制度与公司绩效：文献综述

一、导言 独立董事是指不在公司担任除董事之外的其他职务,并与其所聘的上市公司及其主要股东不存在可能妨碍其进行独立客观判断的关系的董事。独立董事制度发源于美国,1940年美国颁布《投资公司法》第10（A）条规定,投资公司董事会40％的成员必须由与投资基金顾问等无关联的人组成——包括辅助董事和独立董事两类人员。至此,独立董事制度第一次以法律的形式确立。     

二市公司盈余管理与独立董事制度的关系研究

近几年来,越来越多的上市公司董事会引入了独立董事,独立董事在董事会中也起着越来越重要的作用。但近年来一些上市公司会计信息严重失真,盈余管理现象严重,管理者和大股东侵犯中小股东利益的事例时有发生,极大地影响了投资者的信心和证券市场的发展,也不得不让公众对独立董事制度的有效性产生质疑。通过选取上市公司样本,对上市公司盈余管理与独立董事结构的关系进行了线性回归分析,研究发现了两者存在明显的相关关系,最后给出政策建议。     

转型国家的战略集团与国家能力

作者认为国家能力包括实施政治决策的能力和讨价还价能力以及在不同利益群体之间寻求平衡的能力。作者以此出发,分析了中国作为转型国家,私营家这一战略性集团的成长对国家能力的影响。认为私营企业家的成长有利于中国现代化的推进,作为战略群体的私营企业家正式的和非正式的战略行动通过组织方式出现,不仅不会削弱国家能力,反而会增强国家能力。     

财务独立董事、公司治理与经营业绩关系——基于中国民营上市公司面板数据的研究

独立董事与企业经营业绩之间相关性研究是公司治理研究中的一个重要问题,本文以2004~2006年在深沪交易所上市的民营企业为样本,采用面板数据,应用固定效应回归技术,从会计业绩(ROA)和市场业绩(TQ)的角度分别对财务独立董事对经营业绩的影响进行了实证分析。实证检验结果发现在民营上市公司中,财务独立董事与公司经营业绩之间不存在显著的相关关系,财务独立董事对公司经营业绩的改善没有起到促进作用。     

中央预算执行审计与媒体关注度——基于国家治理的视角

公共舆论监督是国家治理监督体系的重要组成部分,社会媒体关注审计结果是国家审计参与国家治理的重要外部机制。国家审计通过审计结果公告制度向社会公开审计发现的问题,借助社会舆论监督的力量来共同服务国家治理。本文利用审计署首次详细发布中央预算执行审计结果与整改公告的机会,考察了媒体关注度与审计发现问题和整改结果的关系,研究发现:在审计结果公告日,审计发现问题中涉及的金额越大且性质越严重的部门,越容易引起媒体的关注;但在整改公告日,审计发现问题中涉及的金额越大且性质越严重及整改力度较强的部门与媒体关注度虽然正相关,但证据微弱。因此,审计机构应改善与媒体的关系,引导媒体持续关注审计发现问题的整改;同时,改进整改公告披露的形式,以更有利于媒体的传播,进而提高整改效率。     

安安稳稳才是真——论过渡时期中银集团在香港国际金融中心的地位与作用

香港国际金融中心是以英资银行、中资银行(以中银集团为主体)和侨资银行组成的香港金融体系为基础开展国际化经营，以吸引外国银行广泛参与境内外金融活动的。近些年来，香港作为国际金融中心面临一系列挑战：金融体制的创新与发展使原有体制力不从心；要经受政权更替的考验；     

董事报酬、独立性与公司治理——来自中国上市公司的经验证据

本文利用中国上海和深圳证券交易所上市公司2003-2005年的数据,实证分析了董事报酬结构和董事会独立性之间的关系,并在考虑董事报酬内生性基础上,进一步检验了董事报酬、独立性和公司绩效的关系.研究结果发现,长任期的CEO、CEO兼任董事长、较大比例的内部董事和较大的董事会规模构成了中国上市公司的监管障碍.董事报酬是一种公司治理的强化机制,当董事会保持独立时,其报酬结构能更好的激励董事履行监管职能.但是,当董事会失去其独立性时,其报酬结构会加剧公司的代理冲突.授予董事会合理的激励报酬可以克服公司监管障碍,提高公司治理水平.     

独立董事持股与履职积极性——基于独立意见的经验证据

以中国A股上市公司的数据为样本,从独立董事存在自愿持有受聘上市公司股份的基本事实出发,通过理论分析提出以下假设:持股独立董事的行为逻辑更符合中国独立董事制度设计的初衷,即持股独立董事能更多地独立于管理层和大股东,从而更好地发挥监督职能.实证结果显示,在有独立董事持股的公司,独立董事更多地发表反对意见,从而证明持股独立董事确实更积极地履行了监督职责.进一步检验显示:独立董事持股不仅降低了管理费用率,而且在股权制衡水平较低时更倾向于发表反对意见,并且能更好地约束大股东掏空行为,即独立董事持股对第一类和第二类代理问题均起到了更好的治理效果.采用倾向得分匹配法控制内生性问题后,实证结论依然成立.以上经验证据既是对独立董事持股现象的经济后果的探究和检验,又是关于在中国制度背景下如何提升独立董事独立性的剖析与思考.     

国内供应链构建水平与企业进口议价能力——基于上市公司的经验证据

对于参与国际循环而言,构建国内大循环的意义何在？依托大国市场优势构建国内供应链,将对中国企业进口议价能力产生何种影响？文章通过综合利用中国上市公司供应链数据库、Wind上市公司数据库和中国海关数据库的匹配数据,研究发现：（1）“入世”以来,中国制造类上市公司的国内供应链构建水平及其进口议价能力均呈现出先抑后扬的发展态势。（2）国内供应链的构建有效增强了企业进口议价能力,该影响在高技术密集型部门、民营企业、沿海地区、加工贸易企业及全球价值链下游企业中的表现尤为显著。（3）进口替代效应、技术进步效应和企业成长效应是国内供应链促进企业进口议价能力提升的重要途径。（4）相对于省内供应链,突破本地市场边界的区域内供应链、跨区域供应链、全国供应链的构建,对于企业进口议价能力提升的作用更加明显。文章研究表明,以国内供应链构建进一步增强企业进口议价能力,应加快内资企业成长,培育国内供应链“链主”;依托超大规模市场潜力,提升国内生产配套能力;协调区域专业化分工,加快国内产业梯度转移。     

内部控制有效性与金融性债务治理效应——董事社会关系的调节作用

内部控制有效性对债务治理效应起到至关重要的作用.内部控制有效性对金融性债务治理效应有何影响以及董事社会关系在其中发挥什么样的作用是研究核心点.通过实证检验发现,董事社会关系强化内部控制有效性对金融性债务治理效应具正向作用,特别是长期借款,可能是因为长期借款不确定性程度高,董事社会关系对二者的正向影响更明显.不仅丰富了董...