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资本结构是现代企业财务理论研究的核心内容之一。但是企业的实际资本结构复杂多变,理论分析存在一定的抽象性。20世纪50年代以前的资本结构理论被美国财务学者归纳为"早期资本结构理论",50年代以后以MM理论为代表的资本结构理论则被称为"现代资本结构理论"。资本结构理论分析是以股东财富最大化为公司目标假设,以资本成本分析为基础。其中早期资本结构理论包括净利理论、营业净利理论、传统折衷理论、MM理论和权衡理论。本文主要是探讨当今企业的资本结构受哪些因素影响,确立合理的资本结构需要哪些措施。 相似文献
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资本结构理论是西方财务学中最具挑战性的理论之一,近50年来财务学家做了大量的有关资本结构和融资偏好方面的研究。从破产成本、税收和代理成本角度来研究资本结构问题的权衡理论是该领域的主流;20世纪90年代以来,研究开始尝试从控制权配置的视角重新审视资本结构问题。本主要探讨权衡理论和控制权理论的差别,期望对我国相关领域的理论研究和改革实践有所启示。 相似文献
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自20世纪80年代中期以来,产业组织理论与传统融资理论的交叉渗透为现代资本结构研究开辟了广阔视野,企业融资结构管理更加强调财务灵活性,即须基于产品市场竞争动态、公司战略、特殊的公司治理结构以及资本市场环境等因素进行综合权衡.财务保守由此作为一种能够适应企业当前情况以及未来投资机会的投融资战略选择行为而在最近的资本结构研究中颇受关注.本文基于产品市场竞争与公司资本结构互动关系,从两大方面的五种视角,对财务保守行为的相关研究予以述评. 相似文献
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资本结构与激励机制一直都是财务理论研究主题,但研究结果两者间的关系显得相对复杂。一方面,基于"代理问题"的资本结构理论中,众多研究者往往把资本结构的选择作为公司所有者调控高管行为的一种激励手段;另一方面,由于激励机制的有效性直接影响到公司管理者的行为,公司融资等财务政策也进而受公司管理者决策的影响。可见,资本结构与激励机制之间确存在相关性问题。本文就国内外学者对资本结构与激励机制相关性的研究成果进行述评,为以后有关相关性研究提供参考。 相似文献
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文章突破静态资本理论研究的瓶颈,选取资本结构动态模型,真实的反映资本结构及资本结构动态的本质,实现企业价值最大化的财务目标。 相似文献
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财务理论结构的逻辑起点是财务学科理论体系和理论结构源以推演展开的最简单、最普遍、最基本的理论范畴,是构建财务理论结构的首要着力点。但关于逻辑起点的认识还存在着争论,本文首先概述了目前的主要观点,然后分析了逻辑起点的研究过程中应思考的问题,最后试探性地提出了以资本和目标为起点的双逻辑起点论。 相似文献
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资本结构是当代财务理论研究的主要方向之一,国内外的理论研究以及实证分析普遍承认最优资本结构的存在。资本结构不合理一般表现为负债比率不合理或者股权结构不合理,而Frank等人的研究结果表明计算资本结构水平时使用市值或净值对研究会产生影响。本文首先通过实证研究验证此影响是否适用于中国建筑企业,研究结果表明此影响不适用于中国建筑企业。基于此,本文针对优化建筑企业的资本结构提出了相关建议。 相似文献
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本文通过研究财务管理目标与资本结构理论的关系,对如何优化企业资本结构问题进行探讨,并分析了影响企业资本结构的有关因素,指出财务管理目标应为企业价值最大化,财务杠杆利益是衡量企业资本结构的重要指标。 相似文献
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通过对关联并购影响财务风险的基本逻辑及具体路径进行分析,研究发现:基于信息不对称理论,关联并购因导致信息披露差异而引起目标企业价值评估和关联并购时机的不确定性,从而影响定价风险;基于最优资本结构理论,关联并购由于资本变动引起融资方案、支付方式和资源整合的风险,进而分别影响融资风险、支付风险和整合风险;基于委托代理理论,关联并购则通过掠夺性财务活动、直接性资源占用和关联性资本交易等股东机会主义行为而引起资本利益定向输送,从而影响财务风险。因此,关联并购主要通过信息披露差异、关联资本变动以及股东机会主义行为等影响财务风险。同时,资本市场环境的不确定性在关联并购对财务风险的影响中也具有重要的调节作用。 相似文献
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浅析财务管理目标与最优资本结构 总被引:2,自引:0,他引:2
本文通过研究财务管理目标与资本结构理论的关系,对如何优化企业资本结构问题进行了分析,指出财务管理目标应为企业价值最大化,财务杠杆利益是衡量企业资本结构的重要指标,对如何优化企业资本结构问题提出了建议。 相似文献
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本文通过研究财务管理目标与资本结构理论的关系,对如何优化企业资本结构问题进行探讨,并分析了影响企业资本结构的有关因素,指出财务管理目标应为企业价值最大化,财务杠杆利益是衡量企业资本结构的重要指标. 相似文献
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刘淑琴 《当代经理人(中旬刊)》2006,(4)
本文通过我国研究民营中小企业财务管理目标与资本结构理论的关系,对如何优化民营企业资本结构问题进行了探讨。指出财务管理目标应为民营企业价值最大化,财务杠杆利益是衡量民营企业资本结构的重要指标,并在分析影响民营企业资本结构有关因素的基础上,对如何优化民营企业资本结构问题提出了建议。 相似文献
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资本结构理论是西方当代财务理论的主要研究成果之一,它是基于实现企业价值最大化或股东财富最大化的目标,对企业长期债务资本和权益资本的构成比例及其变化情况进行研究。本文介绍了资本结构理论的历史演进,并对其发展变化及研究成果进行评价。 相似文献
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资本结构影响因素的实证分析——以四川省上市公司为例 总被引:2,自引:0,他引:2
长期以来,资本结构一直是国内外财务理论研究的重点课题。国内相关研究主要集中在两个方面:一是资本结构与企业绩效相互关系的研究,二是资本结构的影响因素研究。本文以四川上市公司为例,分析研究了其资本结构特点和影响因素。实证分析发现,四川省上市公司负债比率偏低,负债结构不够合理;公司绩效与资本结构存在显著的负相关关系,企业规模与资本结构存在显著的正相关系,企业的成长性和资产抵押价值与资本结构具有较弱的正相关关系。 相似文献
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西方资本结构理论的新发展:一个理论综述 总被引:1,自引:0,他引:1
资本结构理论是现代公司财务理论研究中十分重要的部分。西方资本结构理论研究的目的在于从理论上解释决定企业资本结构的主要因素,揭示企业资本结构与企业市场价值及企业财务行为的内在关系,为企业投融资决策提供理论基础。从20世纪70年代开始,以产权理论、代理理论、信息不对称理论及产业组织理论为核心的新资本结构理论,突破了MM定理研究框架的束缚,开拓了资本结构理论研究的一个更为广阔的领域。本文对自20世纪70年代中期以来西方资本结构理论的新发展作一综述,以期为转轨时期的我国公司的投融资决策提供一些有益的启示和借鉴。 相似文献
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