混合所有制改革对内部控制与债务成本的影响——基于PSM-DID模型的实证研究北大核心

选取2013~2016年沪深A股上市国有企业为研究对象,以2013年以来前五大股东性质是否发生变化来定义企业是否发生混合所有制改革,采用PSM-DID模型,实证研究混合所有制改革对内部控制与债务成本的影响,并对内部控制在混合所有制改革与债务成本之间的调节作用进行了检验。研究发现,混合所有制改革显著提高了国有企业的债务成本,且随着改革的推进债务成本持续增长;国有企业内部控制质量随着混合所有制改革的推进得以显著提升,而内部控制质量的提高能够降低国有企业的债务成本,即良好的内部控制能够在混合所有制改革与债务成本之间发挥有效的调节作用,且这一调节作用具有长期性。同时,混合所有制改革、内部控制与债务成本呈现的相关关系在不同行业、国有资本不同占比下的企业中表现会有所不同。     

绿色信贷对企业债务融资的影响研究——来自重污染企业的经验数据

本文以2007～2016年A股上市公司中的重污染企业为样本,从债务融资规模与债务成本的角度分析绿色信贷政策的执行效果,并在此基础上进一步分析我国地区上的异质性对企业债务融资的影响差异。结果表明:随着绿色信贷政策的推行,重污染企业的债务融资得到了一定程度上的抑制,而我国地区市场化水平差异与法制化水平差异也会对绿色信贷政策的执行效果产生进一步的影响。     

工业互联网对制造企业数字化转型的影响——基于多时点PSM-DID的验证

工业互联网作为新一代信息技术与制造业深度融合的产物,是实施制造业企业数字化转型的重要技术支撑。本文基于2012—2021年中国制造业A股上市企业数据,验证了工业互联网对企业数字化转型的微观影响。研究结果发现：工业互联网对企业数字化转型存在显著的正向影响,并通过安慰剂检验和稳定性检验证实了研究结论的可靠性和稳健性。异质性检验发现：非国有企业、东部地区企业运用工业互联网对其数字化转型的影响更加显著。本研究结论可作为我国工业互联网政策实施效果的实证依据,同时为政府鼓励企业加大工业互联网的应用力度提供经验支撑。对此,本文建议：完善工业互联网政策体系,引导企业成为工业互联网发展的主体,缩小工业互联网发展的地区差异。     

新型城镇化对城市土地绿色利用效率的政策驱动效应——基于280个地级市的实证检验

利用2009—2018年中国280个地级市的面板数据,采用双重差分模型、核密度函数和中介效应模型等研究方法,实证分析了新型城镇化政策对城市土地绿色利用效率的政策效应、空间分异和作用路径。研究结果显示：新型城镇化政策的实施能够有效提高城市土地绿色利用效率,但是其政策效果存在明显的异质性,东南沿海地区和东北地区的政策效果更加显著,新型城镇化政策可通过优化产业结构和提高就业率来提升城市土地绿色利用效率。在我国新发展阶段,应因地制宜推动新型城镇化高质量发展进程,在注重顶层设计的同时,考虑各区域经济社会发展基础和资源要素禀赋,制定具体的发展规划实施方案,从而有效提高城市土地绿色利用效率。     

新环保法实施增大了企业的技术创新投入吗？——基于PSM-DID方法的研究

以2012—2017年A股上市公司为样本,借助双重差分倾向得分匹配法（PSM-DID）研究了新环保法实施这一外生性事件对企业技术创新投入的影响。结果显示,新环保法实施后受影响企业的技术创新投入有所增加,但结果并不显著。进一步探究其原因,发现除新环保法影响可能存在的时滞性特征以外,企业并没有在新环保法实施环境下对企业的资本结构、治理结构和激励方案等影响企业技术创新的重大方面做出及时调整,导致环保法的强制性作用无法快速、有效地影响企业的技术创新。     

技术创新、产业结构与城市绿色全要素生产率——基于国家低碳城市试点的影响渠道检验

本文以2010年中央推行低碳城市试点为准自然实验,基于中国地级市数据库,采用倾向得分匹配和双重差分相结合的方法,实证分析低碳城市试点对获批城市绿色全要素生产率的影响,并通过中介效应模型甄别技术创新与产业结构的间接效应。结果表明,获批低碳试点城市能够直接促进城市绿色全要素生产率,这个结果在经过稳健性检验后依然显著为正。对影响渠道的检验表明,低碳试点政策能够通过提升城市创新水平、促进产业升级的渠道间接提升所在城市绿色全要素生产率,但产业结构转型的间接效应并未得到验证。     

资本市场对外开放能促进企业创新吗?——基于沪港通的经验证据

资本市场对外开放与企业创新是我国经济由高速增长向高质量转变的重要组成部分,所以厘清二者之间的关系至关重要.文章以A股上市公司为样本,基于沪港通交易机制,运用双重差分与倾向得分匹配方法考察了2012—2016年的资本市场对外开放对企业创新的影响.结果表明:资本市场对外开放抑制了企业创新水平,并且通过公司治理和信息渠道发挥作用.     

增值税转型影响企业研发投资的实证研究——基于双重差分模型的实证分析

我国自2004年进行增值税改革试点,2009年在全国推广。本文以140家在董事会报告中披露研发强度的深市中小板上市公司为研究样本,采用双重差分模型分析增值税转型对企业研发投资的影响,研究发现,增值税转型对企业研发投资没有显著影响。     

绿色信贷政策下企业信贷风险测度及影响因素识别

为了测度自实施绿色信贷政策以来企业信贷风险的变化情况,本文以2015—2018年沪深A股环保行业上市公司和两高行业上市公司作为研究对象,首先运用KMV模型测度代表行业信贷风险值的违约距离,然后利用两大行业面板数据分析在绿色信贷政策执行背景下,企业出现违约的主要因素,深度剖析绿色信贷政策对两大行业信贷风险影响。研究发现,环保类上市公司信贷违约状况好于两高行业,但优势并不明显,为此本文结合信贷违约因素,为改善信贷违约状况提出可行性建议。     

绿色信贷政策与“两高”企业权益资本成本

绿色信贷是我国解决环境污染与资源浪费问题、促进产业结构优化升级与经济可持续发展的重要政策之一。基于2007~2016年A股上市公司经验数据,以2012年《绿色信贷指引》实施为事件构造准自然实验,采用倾向得分匹配—双重差分(PSM-DID)模型考察绿色信贷政策的实施对“两高”企业权益资本成本的影响。研究发现,与其他企业相比,绿色信贷政策会显著提高“两高”企业的权益资本成本,且投资者信心在该影响中具有显著的部分中介作用。此外,基于产权性质和地区经济发展水平进一步分组研究发现,非国有性质、发达地区的“两高”企业受该政策的影响更显著。     

独立审计质量与企业债务结构关系的实证研究

债务结构,是指债务资金的构成及相互之间的比例关系。以还款期限划分即为债务的期限结构;以债务来源划分,则为债务的组成结构。文章以2008至2010年在我国沪深两市挂牌交易的所有上市企业为样本,并运用倾向匹配评分法(PSM)对内生性问题进行控制,实证研究了审计质量与企业债务结构之间的关系。研究发现,独立审计的质量对企业的债务期限和组成结构有显著正相关影响,随着审计质量的提高,企业长期负债和商业信用占总负债额的比例明显上升,表明高质量的外部审计能显著降低债权人的信息风险,提升企业的长期债务和商业信用的融资能力。     

区块链技术应用与企业融资约束

区块链技术作为一项极具颠覆性的新兴数字技术,在推动技术革新和产业转型升级中具有举足轻重的作用。以2014～2021年沪深两市A股上市企业为研究对象,采用倾向得分匹配—双重差分模型(PSMDID)实证检验区块链技术应用对企业融资约束的影响。研究发现:区块链技术的应用能有效缓解企业融资约束,并且通过降低信息不对称水平和增加短期负债发挥作用。异质性检验表明:区块链技术应用对企业融资约束的减轻作用在非国有、股权较为集中、客户集中度较低、处于市场化水平较高区域的样本中更明显。该研究结论为企业积极引入区块链技术以缓解自身融资约束问题提供了经验证据。     

绿色信贷政策能够抑制企业的风险承担吗？

绿色信贷是桥接金融信用与环保的关键纽带和资源配置的重要抓手。基于2012年银监会颁布《绿色信贷指引》的外生冲击,使用双重差分(DID)探讨绿色信贷政策对企业风险承担的影响。首先,基准回归表明绿色信贷抑制了绿色信贷限制企业的风险承担水平,但政策影响的时滞性和企业的策略性应对使得政策颁布两年后抑制作用才不断增强。其次,融资约束和投资惩罚的中介机制表明,融资约束和投资支出在绿色信贷政策与企业风险承担之间存在遮掩效应,进一步抑制了企业风险承担水平。最后,信息效应和环境规制倒逼效应的调节机制表明绿色信贷政策影响存在非对称性。     

研发费用加计扣除政策对企业研发投入的影响

研发费用加计扣除政策是国家鼓励企业研发创新的重要利器。文章以2013—2016年沪深A股上市公司为样本,采用倾向得分—双重差分模型实证分析2015年研发费用加计扣除范围扩大政策对企业研发投入的影响。结果表明:2015年研发费用加计扣除范围扩大的政策总体上对企业的研发投入具有促进作用。民营企业、市场化进程高的地区的企业对研发费用加计扣除政策的敏感度更高,企业的研发投入增长更明显。该结论对完善研发费用加计扣除政策,提高企业政策利用效率具有一定的参考意义。