机构投资者持股比例与盈余管理问题的实证研究

通过以2010年至2012年A股主板上市公司3467个公司-年度样本数据为研究对象,对机构投资者持股比例与盈余管理之间的关系进行描述性统计和相关性分析,研究发现:机构投资者的持股比例越高,就更愿意选择真实盈余管理进行盈余操控,较少地选择应计盈余管理,可以有效地抑制应计盈余管理行为,所以,应增加机构投资者的持股比例,充分发挥机构投资者的监管作用,抑制盈余管理行为,为广大投资者提供更加真实有效的信息。     

制造业上市公司股权结构对真实盈余管理影响的实证研究

盈余管理行为会误导财务报表使用者,使得企业的长期发展具有一定的风险。已有证据表明,企业管理层已经有向更加隐蔽的真实盈余管理手段转变的趋势。本文选取真实盈余管理空间较大的制造业上市公司作为研究对象,研究股权结构对其的影响。首先,利用Roychowdhury模型计算出衡量真实盈余管理程度的指标,并从股权构成、股权集中度和股权制衡度等方面提出影响真实盈余管理程度的假设;然后,进行描述性统计分析和多元线性回归分析,研究发现:国有股比例、流通股比例、高管持股比例与真实盈余管理程度负相关,机构投资者持股比例与真实盈余管理程度正相关,第一大股东持股比例与真实盈余管理程度呈现出U型关系。最后,结合研究结果针对上市公司的真实盈余管理问题提出对策和建议。     

机构投资者持股对盈余管理的影响分析

本文选取了2010~2012年上市公司的相关数据,对上市公司机构持股比例与盈余管理程度的相关关系做实证检验,以探讨机构投资者对公司盈余管理程度的抑制。通过实证分析发现,在总体上,机构投资者能够抑制公司的盈余管理程度,说明机构投资者在完善公司治理方面发挥着作用,能够促使公司提高盈余信息的真实性。     

独立董事、机构投资者与盈余管理的文献综述

独立董事制度和机构投资者之间存在相互促进的关系,又同时作为公司内外部治理的核心,这两者的发展应该抑制上市公司的盈余管理行为,提高公司的治理水平,而在国内他们的作用都受到制约。其主要原因是股权分置改革不彻底,相关法规制度对独立董事和机构投资者保护机制不健全。为了发挥独立董事制度和机构投资者在公司治理中的作用,有效的提高上市公司的盈余水平,应大力发展机构投资者,深化股权分置改革,健全法律法规制度,使机构投资能够加大对上市公司的持股比例。同时,保护独立董事的独立性,优化独立董事的履职环境,吸引机构投资者加大长期持股的比例,使机构投资者积极地参与到公司治理中,起到外部监督的作用。     

机构投资者持股比例对上市公司盈余持续性影响研究

以2012年至2014年中国A股上市公司数据为研究样本,实证研究机构投资者持股比例与上市公司盈余持续性之间的关系。研究结果表明:机构投资者持股比例越高,上市公司的盈余持续性越高。可见,现阶段我们应该制定有效的机制来引导机构投资者的发展,以此来提高我国上市公司的盈余持续性。     

信息披露、机构投资者持股与上市公司过度投资

在研究我国上市公司过度投资问题以及其制约效应,2003年到2009年间中国上市公司面板数据,对企业过度投资问题在我国的状况进行分析,发现投资对现金流具有敏感性,并且这种敏感性是由投资过度来解释的,即我国上市公司存在过度投资行为。我们考察了信息披露评级和机构投资者持股两个制约变量,分析其对投资的影响,结果发现信息披露评级和机构投资者持股在特定的样本环境下能抑制过度投资行为。并且发现,信息披露评级与机构投资者持股对过度投资的两种制约作用是替代的,在信息披露评级低的公司中,机构投资者持股对过度投资的制约作用越明显;在机构投资者持股比例低的公司,信息披露评级的制约作用越明显。     

机构投资者对审计质量的影响研究

本文利用2010年A股上市公司的财务数据对机构投资者持股是否影响审计质量进行实证研究。结果显示:机构投资者持股增加提高了审计质量。机构投资者的加入加强了审计师对上市公司的盈余管理的约束,公司可操纵盈余整体下降,审计师出具非标准审计意见的倾向性加强。     

股权结构与盈余管理——来自我国民营上市公司的数据

以2005年我国民营上市公司为样本,分析了股权结构与公司盈余管理之间的关系。研究发现,上市公司盈余管理不仅与第一大股东持股比例相关,而且与终极产权角度确定的上市公司实际控制人控制权分散度显著相关;在控制了事务所特征、董事会特征、公司规模、债务水平以及利润变动等因素的影响之后,盈余管理程度与上市公司实际控制人的控制权分散度显著正相关,与上市公司第一大股东持股比例呈倒U型关系,而与上市公司股权制衡度之间不存在显著关系。     

基于机构投资者持股视角下高管薪酬与盈余管理的关系研究

本文选取2016年～2020年沪深A股上市公司为研究样本,实证分析检验高管薪酬与盈余管理之间的关系,此外,引入调节变量机构投资者持股,考察机构投资者持股对于高管薪酬与盈余管理关系的调节效应。研究发现,高管薪酬正向影响盈余管理,机构投资者持股负向调节高管薪酬与盈余管理之间的关系。基于此,提出优化高管激励机制、健全高管业绩评价指标体系,加强机构投资者管理监督体系建设的对策建议。     

控股股东股权质押、盈余管理与现金股利政策

文章基于2016—2019年A股上市公司数据,实证检验了控股股东股权质押比例与现金股利分配力度的相关关系并探究了其影响机制。研究发现,控股股东股权质押比例与应计盈余管理正相关,与现金股利分配力度负相关,且应计盈余管理在质押比例与股利分配力度间起部分中介效应。进一步分析表明,控股股东股权质押与应计盈余管理的正相关关系在低机构投资者持股比例组、非融券标的组中更显著。文章研究结果表明,对控股股东股权质押融资行为亟待相关部门进一步的监督与疏导,投资者也应关注该行为的潜在风险。     

大股东对盈余指标存在选择偏好吗?

作为转轨经济中公司治理的核心,大股东制衡机制对盈余管理和盈利质量存在重要影响.本文选择每股收益和主营业务利润率作为两类不同盈余指标的代表,以来自中国股市的经验证据研究发现:(1)控股股东持股比例(第一大股东比例)越高,上市公司每股收益越高,而主营业务利润率越低;(2)其他大股东持股比例和对第一大股东(或前两大股东)的制衡度(或联合制衡度)越高,上市公司每股收益越低,而主营业务利润率越高.这表明,不同的大股东对不同类型的盈余指标存在选择偏好:控股股东可能偏好市场和投资者反应程度较为显著,盈余管理空间较大且相对易于操纵的盈余指标;而与之相反,其他大股东持股比例和大股东制衡度(或联合制衡度)越高,越有可能抵制控股股东的盈余管理或利润操纵行为.     

异质性机构投资者对企业碳绩效的影响研究——基于A股高耗能上市公司的经验数据

碳绩效能够向企业内外部传递企业减排信息，碳绩效的提高能为公司创造长期竞争优势。根据利益相关者理论和股东积极主义理论，文章以2012—2020年度A股高耗能行业的上市公司为数据样本，运用碳排放数据计量碳绩效来考察企业机构投资者与碳绩效之间的相关关系，并对机构投资者的异质性进一步研究。研究发现：机构投资者持股比例对企业碳绩效具有正向作用；从投资行为的视角分析，压力抵抗型机构投资者正向促进碳绩效，而压力敏感型机构投资者会抑制碳绩效。     

机构持股对上市公司投资者关系管理影响研究

以2005年公开披露的中国上市公司投资者关系50强中的32家公司为研究样本,来检验机构持股对我国上市公司投资者关系管理的影响。研究发现,上一期机构持股比例与当期投资者关系水平显著正相关,并且高水平的投资者关系有利于吸引更多的机构投资者,其下一期机构持股比例将有显著提高。     

管理层规避负盈余意外的动机研究

负盈余意外即企业实际报告盈余低于分析师盈余预测.大量理论和实证研究证明,管理层有功机规避负盈余意外.该文借鉴了国外研究方法,结合我国制度背景及市场特殊性,检验了我国上市公司管理层规避负盈余意外的动机.发现机构投资者持股比例越高,成长预期越好,盈余持续性较好,利益相关者隐性契约要求越高,规模越大,预测环境越稳定,管理层越倾向于规避负盈余意外.研究对于管理层行为的监管有一定启示意义.     

机构投资者与上市公司成长性关系实证研究

本文选取了我国A股主板市场2010年的数据为样本进行分析,实证研究了机构投资者持股和上市公司成长性之间的关系,研究结果表明,机构投资者持股比例和上市公司的成长性呈现正相关关系,符合机构投资者持股积极主义假说。此外,检验结果表明,机构投资者持股比例和上市公司成长性之间存在着一定的内生性关系。     

机构投资者对上市公司盈余管理的影响

本文通过分析机构投资者对上市公司盈余管理行为的影响,分析企业进行盈余管理的动机及根源,进而分析机构投资者对企业盈余管理的原因和方式,并提出相关建议。     

机构投资者持股与上市公司派现相关性研究

机构投资者能否通过影响公司的财务决策进而影响公司价值,一直是财务学理论界和实务界关注的问题。本文以2009年沪深两市的A股上市公司为样本,分析了机构投资者持股对上市公司派现的影响,检验机构投资者是否在我国公司治理中发挥治理、监督作用。研究结果表明,机构投资者持股比例越高,上市公司派发现金股利水平越高,并且机构投资者持股在一定程度上能够抑制上市公司恶意派现的现象。     

上市公司盈余管理、市场反应与政府监管

上市公司天然存在盈余管理的动机,伴生着规避盈余损失或盈余下降的行为,本文基于信号传递理论,对上市公司盈余管理行为引发投资者行为变化进而引起相关监管部门的重点监督进行研究。在以我国2006—2009年A股上市公司为样本的实证研究中,我们发现:上市公司普遍存在着盈余管理行为,投资者能够识别上市公司盈余管理行为并与上市公司形成利益共同体,共同追求超额收益。     

论机构持股结构对会计盈余品质的影响

近些年来我国资本市场迅猛发展,但随之也暴露了一系列问题.越来越多的财务丑闻使得投资者对财务报表的真实性产生了怀疑.机构投资者作为股市一支活跃力量,其有需要也有动机对投资的上市公司进行监督甚至施加压力.本文通过对我国上市公司的会计盈余品质研究,分析讨论了机构持股对盈余品质可能产生的影响.     

机构投资者异质性与盈余管理

本文以2011年~2015年A股上市公司为研究对象,研究了机构投资者的异质性与上市公司盈余管理的关系。研究发现,压力抵制型机构投资者和压力敏感型机构投资者与上市公司应计盈余管理没有显著相关关系,压力抵制型机构投资者与上市公司真实盈余管理显著负相关,压力敏感性机构投资者与上市公司真实盈余管理没有显著相关关系。