如何操作中国企业的并购(下篇)

在《如何操作中国企业的并购》(上篇)中,作者分析了操作并购过程中可能存在的问题,有战略方面的问题,也有组织以及人力资源上的问题,并逐一阐明了产生问题的根源。那么在下篇中,作者将提供几剂“良方”,这也是作者多年经验的总结。当然,还希望企业能够“对症下药”。     

并购项目CEO如何舞动权杖？

如今企业并购越来越频繁，范围越来越广，花样越来越新，规模也越来越大，无论国内外，几乎每天都在上演着企业并购故事。然而并购失败的故事更多。而其中都或多或少与并购过程中并购方经理人的权杖有关。这里的经理人，是指并购方率队奔赴被并购方直接参与一线并购过程操作的那位CEO，我们姑称之为“并购项目CEO”（后面简称为CEO）。     

谈企业并购后的风险控制

并购风险是指企业因并购而引致未来收益的不确定性，即导致未来的实际收益与预期收益之间的偏差。如果说并购的操作是“吃”。那么并购后的整合就是“消化吸收”，整合过程一般持续时间较长，也最为烦琐复杂。对于并购整合，不能采取极端化的态度，既不能不加分析、事无巨细地“全盘改造”，也不能“听之任之”，完全保持原来的市场关系，否则都会因整合不力而导致并购最终失败。     

跨国并购融资风险的防范策略

除非企业有自己的财务公司或国外有正常的金融伙伴，否则企业的跨国并购多少会遇到资金上的困难。当今世界著名跨国公司大都拥有数额庞大的资本金和公司控股的银行，而中国跨国并购的投资母体，即使在国内称得上是“航空母舰”级的大企业，在国际上也只能算中小企业，“供血”能力有限。而对于民营企业来说，跨国并购融资问题无疑显得更为严重。     

试论我国企业并购的人员安置

企业并购不但涉及生产资料重组，还包括人员重组。我国目前社会保障体系不健全，依赖“企业保障”而非社会保障的意识非常强烈，在这样的条件下企业并购中人员的安置问题，相对于生产资料重组而言，涉及的问题更多，难度也更大，人员重组已成企业并购的一大障碍。 一、企业并购后人员安置存在的问题 迄今为止，我国企业并购的通常做法是由买方企业员责解决卖方企业全部人员的就业、福利、社会保障等问题。这种 方法称之为“成建制”接收方式，是一种限于 现实条件实用性选择。这在中国社会保障制 度不完善的情况下，不失为避免因企业人员 失…     

横向并购——并购形式的复古

横向并购又称水平并购，是指为了提高规模效益和市场占有率，相同行业的公司之间进行的并购，实质上是竞争对手之间的合并．也是并购史上出现最早的形式。在1895年-1904年的第一次企业并购浪潮中．横向并购作为主流并购形式，催生了很多像美孚石油公司．杜邦公司．美国烟草公司和美国钢铁公司这样的行业“龙头”，提高了产业集中度．促使了寡头垄断市场结构的形成。始于20世纪90年代，至今仍在持续的第五次企业并购浪潮仍以横向并购为主．大量案例是上个世纪第一次企业并购的再现。与以“小并小”为特征的第一次企业并购浪潮不同，当前的并购以“强并强”为特征，且涉及到几乎所有的行业．这种全方位的企业并购使许多行业形成新的“寡头经济”。主流并购形式经过横向并购．纵向并购．混合并购后又皈依于横向并购，这一历史轮回使我们有必要对其进行深入研究，以使其更好地为我国的企业管理和经济发展服务。     

中国企业如何到美国跨国并购

中国企业到美国并购目前已成了国际媒体热门话题。中国企业走出去本无可厚非，是经济发展的必然产物，是持续发展的必由之路。但企业并购“好吃未必好消化”，并购谁、怎样并购等细节和技术问题，中国企业心中没数。其实，中国企业海外并购之路，不但需要明确的战略和充足的资金，更需要足够的耐心和智慧，心急不得。中国企业海外并购有宏观层面的动因，有企业层面的动因，也有技术层面的动因，本文限于篇幅不拟就此展开议论，主要论述一下中国企业到美国跨国并购具体的操作方法和技巧。     

并购的财务策略设计——基于国美电器曲线并购大中电器的案例分析

回顾过去的2007年，从达娃之争到上南合并，从大中并购案的戏剧性结局到电信业重组的扑朔迷离，一幕又一幕的并购重组案上演得如火如荼。2008年，资本市场上的“大小非”解禁了，真正的全流通即将开始，可以预见到并购这场没有硝烟的战争也将愈演愈烈。但对企业来说，并购是一柄双刃剑，它既可使企业迅速获得资源，实现超常规增长；也可能使企业陷入并购陷阱，导致企业经营出现困境甚至破产。然而，企业并购失败的原因有千万个，成功的原因却都是相似的。善于借鉴，将有助于我们避免“壮士一去不复返”悲剧的重演。这期“本期专题”我们为大家刊登一组关于企业并购的文章，内容涉及并购法律法规和并购成败的典型个案，希望对拟实施并购的企业能提供一些借鉴。     

政府对企业并购进行有效规制的研究

在我国，从八十年代中期第一起企业并购案例①出现，迄今几十年间，企业并购在范围、形式和数量等方面都有了很大的发展。在现阶段，企业并购已形成了跨地区、跨行业、跨所有制的格局，而且出现了大量外资企业参与的跨国并购：既有资产并购，也有股权并购，在证券市场上还出现了上市公司并购；既有零星的单体并购，也有跨地区、跨行业的整体并购；目标企业既有亏损企业，也有盈利企业；另外，政府还制定了一系列的法律、法规和政策，以调整企业并购活动本身及其引起的一系列相关问题，使企业并购逐步向规范化和市场化方向迈进。通过对我国企…     

弱势中，中国企业如何抉择？

到目前为止，绝大多数中国企业的跨国并购都是“以小吃大”，或者是弱势地区的企业试图快速实现全球化而并购强势地区的企业。在并购中，我们把这种现象称为“弱势并购”，它在风险上比”强势并购“要大得多！     

并购中的文化风险及控制

“共同文化”或“文化因缘”是企业并购中的关键因素,一旦忽略,成功就会与企业背道而驰。由于企业文化具有独特性、难交易性和难模仿性,日益成为企业竞争力的基石和决定企业兴衰的关键因素。尤其是近年来企业并购浪潮越来越烈,这种策略能否使企业最终获得成功呢?很多企业在并购中只是一味追求经济效益,因此只在操作层面匆匆整合并购,而却忽视了一个能导致企业并购策略失败的潜在危险——文化风险。     

企业并购应注意的问题和重要形式

随着经济体制改革的不断推进,企业并购如火如荼,而从并购企业的实际情况看,有的并购成功,有的并购失败,也有的并购,在并购之初往往认为是天作之合,但是,在惊人的短时间后,这场合并却成了一场“灾难“.笔者认为企业并购中以下几个方面的问题不容忽视:……     

企业并购中文化整合的问题解析

在全球经济一体化的今天，企业“自我积累、自我发展”的格局日益满足不了全球化经济的需要。企业为扩大企业市场占有率，拓宽企业经营范围，提高自身竞争力，企业并购越演越烈。在企业并购的过程中，由于企业文化冲突的存在，企业必然面临文化的重新整合问题。文章归纳了企业并购中的文化整合存在的一些问题，并相应的提出一些建议。     

并购情商

很多并购败局,问题并不出在“硬实力”上,而主要是“软实务”不够本期杂志,几乎是并购专刊了:封面文章是海信收购科龙这起“国内最复杂的并购案”,内文有双汇、莱钢这两起意义深远的涉外并购案报道,“天下”栏目有对华为-港湾并购案、中移动-凤凰卫视并购案的简短评论。算上国航-国泰-港龙三方换股并购案、三一重工杀入徐工-凯雷并购案等,6月几乎是中国企业的并购月了! 并购是企业界的“战争”,是企业活动中最复杂的部分。近几年中国企业界的大型并购案频发,跨国(涉外)并购接二连三,中小型的并购更是大量增加。并购专家王巍每年都要推出“十大并购”,前     

跨国并购对中国企业的影响及对策研究

跨国并购对中国企业来说是一把“双刃剑”，在产生积极效应的同时，也带来了不利影响。采取必要的措施来减少跨国并购的消极影响显得至关重要。文中分析了跨国并购的影响，就如何兴利除弊提出有针砷挂的对策建议。     

企业并购审计研究

随着企业并购业务在全球范围内全面展开，企业并购、重组也已成为壮大企业规模、增强企业国际竞争力的主要途径。然而目前企业并购及其审计过程中还存在诸多的问题。本文分析了我国目前企业并购审计的现状及其存在的问题，并就如何完善并购审计工作，提高并购审计质量提出了相关建议。     

美并购浪潮给我们的启示

我国经济发展结绝性矛盾日益突出。“大而全、小而全”和盲目重复建设问题相当严重，成千上万企业都有产权重绢并购的需求。如何实现企业重组并购，进而搞活整个国民经济，是摆在我们面到的一道难题。而美国企业并购，特别是第5次并购浪潮的一些做法，对我国国企改革有很大启示。美国第5次并购浪潮的现状和特点按照国际惯例，企业扩大生存“空间”育“两步棋”可供选择，一是通过改善经营管理，提高企业内部资源配置的效率，另一个是通过资本市场寻求企业重组的扩张，其中最主要方式就是并购，后者是更大范围．更高层次的资源重新配置。美国…     

外资并购新规无碍市场开放

《关于外国投资者并购境内企业的规定》甫一出台，舆论界就出现了反对限制外资的声浪。 不过，声讨并购新规的外资们是否想过，当他们在中国市场上获得如此多的超国民待遇之时，这对于其他中国企业来说，有多么不公平？部分外资正是利用这种优势，大肆在国内“跑马圈地”。这种不是站在公平起跑线上的竞争，中国政府有责任也有义务改变。例如“两税合一”问题，政府就需要加强对外资的谈判力度，尽快将这一政策落实。另外，政府更需要做的，是在有关问题的“程序公正”上投入更多力量，为国内企业争取更多公平竞争的机会。     

“外资并购法”重装上阵

外资并购之所以在中国社会引起如此广泛而深切的关注,是因为其中暴露出的问题太多,也太严重,不少问题不是仅仅《外国投资者并购境内企业规定》就能解决的。尤其在并购操作中,某些企业高管的权力寻租尤待治理。     

中国企业海外并购的文化整合模式研究

文化整合问题成为跨国并购的重要内容，而文化模式的选择则是进行文化整合所面临的首要问题。文章介绍了跨国并购的基本模式，并结合中国企业海外并购的实际情况分析了中国海外并购企业进行文化整合的模式选择过程，以期能够给以海外并购方式“走出去”的企业提供一些有益的启示。