ESG表现、动态能力与企业创新绩效

基于“双碳”背景，绿色转型如何引领和助推企业创新绩效提升已成为学界和业界广泛关注的一项重要研究议题。以2010～2021年沪深A股上市公司数据为研究样本，探究ESG表现对企业创新绩效的影响及其作用机理。研究结果表明：ESG表现及其三个维度均会对企业创新绩效起到促进作用；动态能力在ESG表现与创新绩效之间发挥中介效应；ESG表现对企业创新绩效的影响具有持续性，但该种影响会随着时间的推移逐渐降低。进一步分析发现，ESG表现与企业创新绩效之间的正向关系在非国有企业、高新技术企业以及非重污染企业中更加显著。     

异质大股东治理会影响企业ESG表现吗——基于混合所有制和数字化转型视角

结合混合所有制改革和企业数字化转型背景,以2010～2021年我国A股上市公司为研究样本,探究异质大股东治理对企业ESG表现的影响及作用机制,并进一步探究不同所有制企业的ESG表现和企业高质量发展之间的关系。研究发现：异质大股东治理对企业ESG表现具有显著的正向促进作用;混合所有制改革、企业数字化转型对异质大股东治理与企业ESG表现的关系具有正向调节作用。机制检验发现,异质大股东治理主要通过监督效应、互补效应和内部控制水平提升效应三种路径促进企业ESG表现的提升。进一步研究发现：异质大股东治理会促进企业ESG表现的提升和企业高质量发展;与国有企业相比,民营企业的异质大股东治理对企业ESG表现的促进作用更显著。本文丰富了异质大股东治理的经济后果研究,并从企业股权治理的角度探究了影响企业ESG表现的因素,为混合所有制改革和数字化转型背景下企业内部治理对ESG表现的影响研究提供了理论支持与经验证据。     

ESG表现与企业金融化——内外监管双“管”齐下的调节效应

以2011—2018年A股非金融、非房地产上市公司为样本,探讨环境、社会责任及公司治理（ESG）表现对企业金融化的影响效应。研究表明：ESG表现抑制了企业金融化,而企业内部监管会放大ESG表现对企业金融化的负向效应,外部金融监管则弱化了两者之间的负向关系。抑制效应、放大效应和弱化效应在环境、社会责任方面体现较为明显,而在公司治理方面不明显。进一步研究发现,ESG表现以及环境、社会责任能通过融资约束抑制企业金融化行为,融资约束在公司治理对企业金融化的影响中不具有中介作用;异质性分析发现ESG表现以及环境、社会责任对企业金融化的抑制效应在国有企业、研发能力较强企业中较为显著,而公司治理在非国有企业和研发能力较强的企业中表现出正向的金融化效应。研究结果丰富了ESG表现影响企业金融化的理论机制,为完善上市公司监管制度体系、夯实实体经济发展根基提供了依据。     

去杠杆政策、企业异质性与制造业企业绩效

将去杠杆政策的推出作为准自然实验,选取制造业上市公司2013—2018年样本数据,运用双重差分方法,实证研究了去杠杆政策对我国制造业企业绩效的影响与作用机制。研究发现,去杠杆政策显著促进了制造业企业绩效提升;国有产权、企业规模以及二者交互作用均能够显著正向调节去杠杆的政策效应,去杠杆政策对大规模国有企业、大规模民营企业、小规模国有企业、小规模民营企业绩效的促进作用依次递减;进一步研究发现,去杠杆政策可以通过降低企业财务费用、提高全要素生产率、降低代理成本等途径提高企业绩效。     

经济政策不确定性与企业ESG表现

绿色复苏需求带动的全球负责任发展受到社会各界的重视，企业ESG实践已是大势所趋。本文利用我国A股上市公司2009～2020年数据，探讨经济政策不确定性对企业ESG表现的影响及作用机制。研究发现：经济政策不确定性上升能够显著提升上市公司的ESG表现，这种影响在媒体关注度较高的企业和国有企业中更加明显。机制分析表明：经济政策不确定性通过加剧行业竞争、引发投资者消极情绪推动企业提升ESG表现。进一步研究发现：良好的ESG表现在经济政策不确定时期能够提高企业绩效。本文的研究结论可以为经济政策更有效地发挥治理作用，以及企业正确选择前瞻性管理战略提供参考。     

ESG信息披露、独立鉴证与财务绩效

选取2016—2020年我国A股上市公司为样本,实证研究了ESG信息披露对企业财务绩效的影响,并讨论了独立鉴证对ESG信息披露与财务绩效关系的调节作用。结果表明：ESG信息披露对企业财务绩效具有显著提升作用,独立鉴证在ESG信息披露与财务绩效之间具有负向调节作用。进一步讨论发现,ESG信息披露对财务绩效的提升作用受到产权性质、地区发展特征等因素影响。     

企业内部控制对财务绩效战略发展的影响研究

本文以2015-2018年制造业上市公司相关数据为样本,实证检验了企业内部控制对财务绩效战略发展的影响。实证表明:内部控制对财务绩效具有正向影响,各内部控制要素对财务绩效影响程度不一致。以上结论对完善公司内部控制,加强上市公司内部控制信息披露与监管具有重要借鉴意义。     

ESG表现与财务重述北大核心

ESG作为重要的发展战略,其表现是实现“双碳”目标与推动社会可持续发展的关键影响因素,逐渐成为社会各界的热门话题。以2014~2021年我国沪深A股上市公司作为研究对象,检验ESG表现与财务重述之间的关系。研究发现,ESG表现对财务重述具有抑制作用,该影响在股权集中度较高的企业中更加明显。进一步研究发现,ESG表现通过减少高管应计盈余管理和真实盈余管理行为,进而减少企业财务重述,并且机构投资者持股能够显著提升ESG表现对财务重述的抑制作用。研究结果对促进企业提升ESG表现,推动上市公司绿色、稳定、可持续高质量发展具有一定的参考价值。     

数字化转型、ESG表现与企业绩效研究综述

我国数字经济迅速发展，数字化转型和ESG表现在企业实现可持续发展的过程中显得尤为重要。通过对已有文献的梳理发现：目前ESG理念不成熟、ESG评级体系不完善，数字化转型模式难以推广；ESG评级缺乏可比性，导致企业融资困难，影响企业可持续发展；数字化转型和ESG表现对企业绩效的影响研究仅从财务绩效、创新绩效或企业价值角度单方面展开，鲜有学者将这三个维度结合起来，进行多维探讨。后续应关注企业数字化转型和ESG表现的深度与广度研究、ESG评级体系和ESG信息披露机制研究、数字化转型和ESG表现对企业绩效的多维度影响研究。     

ESG表现、投资效率与企业绩效

党的二十大指出要给企业降本减负，提高资源配置效率，优化企业绩效水平，确保环境、社会和经济协调发展，高质量发展阶段，企业ESG实践成为大势所趋。以我国A股上市公司为样本，通过固定效应模型实证检验了ESG表现、投资效率对企业绩效的影响及其作用机制。结果表明：（1）虽然我国企业ESG表现水平偏低，但提升ESG表现可以有效提高企业绩效，环境表现的作用效果更显著，且具有累积效应。（2）投资效率的提高对ESG表现提升企业绩效具有积极的促进作用。（3）ESG表现水平的提升对非东部地区、污染企业以及非国有企业绩效的提升作用更大。对此提出：企业应加强ESG实践、政府要加快ESG制度体系建设、投资者应加大对企业的监督并追随绿色指数。     

政府审计与国有企业ESG表现

以2010—2021年我国沪深A股国有上市公司为研究样本,基于审计署央企审计活动,对政府审计与国有企业ESG表现的影响效应进行实证研究。研究结果显示：政府审计对国有上市公司的ESG表现具有明显的促进作用,这一结论在经过一系列稳健性检验后没有发生变化。机制检验发现,政府审计可以通过提升企业ESG关注度、驱动企业绿色创新和改善公司治理水平来提升其ESG表现。同时,在污染行业企业、内部控制水平较差企业和成熟期企业中,政府审计对ESG表现的促进作用更加明显。     

创新型企业财务冗余与绩效偏差的实证研究

本文以2012~2017年A股上市公司为研究样本,实证检验了财务冗余在投资效率、投资强度和创新能力三种途径下财务冗余对企业绩效偏差的影响。研究发现:财务冗余在三种途径下,对企业的绩效偏差均为正向显著关系即财务冗余可以正向提高企业的绩效。研究表明,保持适度的财务冗余总量与协调财务冗余内部结构才能不断提升企业绩效,促进财务冗余向创新型企业新增长点转化。     

管理层激励、R&D投入与企业绩效——基于国有上市公司的实证分析

选取2015年国有上市公司为研究对象,对企业研发投入强度、管理层激励以及企业财务绩效和市场价值进行了实证分析。研究发现,研发投入强度对国有上市公司企业财务绩效的影响并不明显,但对企业市场价值具有显著的正面影响,管理层激励对二者均起到了积极的促进作用。进一步研究发现,管理层薪酬激励对国有上市公司研发强度与财务绩效关系起到显著的正向调节作用,而管理层股权激励对二者关系的调节作用较弱;同时在对企业市场价值(托宾Q值)的研究中发现,管理层股权激励对国有上市公司研发强度与企业市场价值关系起到了更加显著的正向调节作用,而管理层薪酬激励对二者关系的调节作用并不明显。     

CEO自恋对创新绩效的影响研究 ——基于企业异质性的调节作用

从CEO心理特征视角出发,探究了CEO自恋与企业创新绩效之间的关系。以2011—2016年A股135家上市公司的纵向数据为样本,通过广义估计方程模型进行实证检验。研究发现:CEO自恋对企业创新绩效具有显著促进作用。进一步研究发现,CEO自恋对企业创新绩效的影响受到企业异质性的调节作用:相比小规模企业,大规模企业中CEO自恋对创新绩效的促进作用更显著;相比低财务杠杆企业,高财务杠杆企业中CEO自恋对创新绩效的促进作用更显著;相比非国有企业,国有企业中CEO自恋对创新绩效的促进作用更显著。     

ESG表现、企业生命周期与企业价值

本文选取2018—2022年全部A股上市企业为研究样本,通过实证检验ESG表现和企业价值之间的关系。研究表明,在其他条件不变的情况下,企业ESG表现越好,企业价值越高;将企业生命周期纳入考虑后发现,成长期企业和成熟期企业ESG表现对企业价值的促进效果比衰退期企业更为明显;异质性分析结果显示,ESG表现的价值创造效应在国有企业和大规模企业中更为明显。本文的研究有助于解释ESG表现的价值创造效应,为推动上市公司重视并提高自身ESG表现,积极推进我国ESG信息披露制度建设提供了有力的理论依据和经验支撑。     

企业数字化转型经济效果研究——基于市场绩效和财务绩效的分析

当前学术界就数字化转型对企业绩效影响研究未形成一致结论,可能的原因是忽略了数字化转型对企业市场绩效和财务绩效影响的差异性。据此选取A股2094家上市公司2015—2019年面板数据,利用熵值法计算得分刻画企业数字化转型水平,并通过构建OLS模型和门槛模型,进一步探析数字化转型对于企业市场绩效和财务绩效的影响。研究发现：数字化转型显著正向影响企业市场绩效;但对企业短期财务绩效则有显著负向影响。在经过稳健性检验和考虑模型可能存在的内生性问题后,结论依然成立。进一步研究发现：数字化转型对企业市场绩效的影响存在异质性,在市场价值更高的企业中,数字化转型对市场绩效的正向影响更显著;而数字化转型与企业长期财务绩效存在“U”型关系,数字化转型初期企业财务绩效下降,但随着转型逐渐深入,财务绩效开始上升;并且管理运营成本对这一“U”型关系存在显著门槛效应,即随企业内外部渡过转型磨合期,管理运营成本开始降低,企业财务绩效由下降转为上升。     

财务独立董事能否抑制高管的价值损毁行为？——基于我国A股上市公司并购的经验证据

基于我国发生并购行为的沪深A股上市公司2010—2013年的数据,研究财务独立董事对管理层私利、高管过度自信和企业并购绩效的影响,结果表明：财务独立董事对企业并购绩效有显著的正向影响;管理层私利与高管过度自信均会造成企业并购后绩效的下降;财务独立董事通过抑制管理层私利和高管过度自信可改善企业并购绩效,同时,财务独立董事的年龄、学术背景将会对其改善并购绩效起到显著的推动作用。     

混合所有制改革国有企业投资吸引力评价研究 ——以国有制造业上市公司为例

文章从财务绩效水平、公司治理能力、可持续发展能力和非国有资本对国有企业的特殊利益诉求四个方面构建国有企业投资吸引力评价指标体系,并进一步建立投资吸引力指数,对国有制造业上市公司的投资吸引力水平进行系统全面的评价.结果表明:国有制造业上市公司的投资吸引力水平整体偏低;不同区域和不同层级国有制造业上市公司的投资吸引力水平存在显著差异,东部地区企业的投资吸引力水平高于西部地区企业,高校/研究院所类国企、县级国企、省级国企、地市级国企、央企及其控股企业的投资吸引力水平依次降低;特殊利益诉求、可持续发展能力、财务绩效水平和公司治理能力对企业投资吸引力水平的影响程度依次降低,且政府补助强度、创新能力、营运能力、偿债能力、董事会治理、高管激励以及股权结构等对企业投资吸引力具有重要影响.     

管理体系认证与企业ESG绩效

基于可持续发展背景,本文以2009～2021年我国A股制造业上市企业为样本,实证考察管理体系认证对企业ESG绩效的影响及作用边界。研究发现：管理体系认证能够显著提升企业ESG绩效,媒体关注显著增强了管理体系认证对企业ESG绩效的影响,环境规制强度在管理体系认证与企业ESG绩效之间存在显著的倒U型调节效应。本文为企业如何提升ESG绩效找到了新的内部解决方案,也为我国环境规制和公众监督机制制定提供了政策参考。     

企业ESG表现缓解了资产误定价吗

本文基于华证ESG评级数据,以2009～2021年我国A股上市公司为研究对象,实证检验企业ESG表现对资产误定价的影响。研究发现,企业ESG表现与资产误定价呈显著的负相关关系,该结论经一系列稳健性测试后仍然成立。机制研究表明：企业ESG表现主要通过提高股票流动性、吸引分析师关注两条作用路径缓解资产误定价。进一步研究发现,在内部控制质量较低组、国有企业组中,企业ESG表现对资产误定价的缓解作用更强。本文丰富了企业ESG表现的经济后果与资产误定价的影响因素研究,对于提升我国资本市场定价效率,稳定资本市场、助力经济高质量发展具有重要意义。