我国的风险投资与二板市场

风险投资作为一种全新的投资行为 ,对发展我国的高新技术、促进技术的商品化和产业化起着重要作用,它已成为知识经济时代的显著特点。但是风险投资中风险资本的退出形式直接影响风险投资的结果。因此建立风险投资退出的场所———二板市场是必要的。     

我国风险投资退出机制研究

风险投资是指投资人将风险资本投向刚刚成立或快速成长的未上市新兴公司（主要是高科技公司），在承担很大风险的基础上为融资人提供长期股权资本和增值服务，培育企业快速成长，数年后再通过上市、兼并或其它股权转让方式撤出投资，取得投资回报的一种投资方式。 一、何为风险投资的退出机制 吸引投资者从事风险投资的最重要原因是其带来的高回报，与其它投资工具不同的是，风险投资获取收益主要不是通过分享企业的经营利润，而是通过上市、被其它企业收购或在股权变现过程中获得收益，所以风险投资的退出机制就成为风险投资最关键的一个环…     

有限合伙制的法律障碍

在美、英等风险投资比较发达的国家中，有限合伙是风险投资基金最主要的形式。在这种形式中，合伙人由有限合伙人和无限合伙人组成。有限合伙人主要包括保险公司、养老基金、大公司和个人投资者，他们的投资占总投资的99％，但不直接参与经营和管理，对投资承担有限责任；而无限合伙人(又称为普通合伙人)为风险投资家，他们出资仅为总投资的1％，负责基金的实际运作，对投资后果承担无限责任。在项目产生收益后，     

论我国风险投资的退出机制

一、风险投资退出机制的作用和意义 风险投资是指投资者投资具有创新技术而无法筹得资金的新兴企业，并承担创业阶段的失败风险。投资者以取得股利和资本收益为目的，其特点在于甘冒风险来追求较大的投资回报，并将回收的资金循环投入高风险事业。投资者通过筹组风险公司，招募专业经理人，从事投资机会评估并协助被投资企业进行经营与管理，以促进早日实现投资收益，降低整体投资风险。无论何种形式的风险投资都主要由融资、投资、管理和退出四个阶段所构成，不管运营期有多长，都必须经过一个完整的循环过程。作为商业投资行为的风险投资…     

风险投资背景异质性与退出时机选择——基于信任视角的实证研究

退出是风险投资获得投资回报、实现投资目标的关键环节,以我国2009—2016年深圳中小板和创业板IPO公司为研究样本,分析风险投资背景异质性对其退出时机的影响,并进一步检验风险投资机构与创业企业之间的信任在其中的调节作用。研究发现：风险投资背景异质性对其退出存在显著影响,与独立风险投资相比,公司风险投资在创业企业IPO后退出企业时间更晚;无论是基于声誉的信任还是基于制度的信任,风险投资机构与创业企业之间双向的信任都会促使公司风险投资更晚退出创业企业;相对于独立风险投资,公司风险投资更晚退出企业是为了追求战略回报。研究表明创业企业可以通过提升风险投资对其信任度来维护其投资管理,而风险投资机构则可以通过提升创业企业对其信任度来加深互惠互信的合作关系。     

加快我国风险投资业发展的若干设想

所谓风险投资,一般是指风险投资公司以合伙人身份选择某些独具创意,而且正在形成或初步形成的高科技风险企业进行投资,负责对风险企业进行产权管理,相应提供金融、管理、销售等方面的服务,取得投资回报的投资活动。简言之,就是专门用于高科技企业创建的资本投资。因此,风险投资实质上是一种科学技术和金融相结合,将资金投入风险极大的高新技术开发生产中,使科技成果迅速转化为生产力的新型投资。是高科技产业中的一个资     

风险投资的退出机制

风险投资家对风险企业的举不在于具体地长期经营该企业,在经过一段时间的投资管理之后,风险投资家会选择退出其所投资的企业,即通过一定的方式,将所有的企业产权转让给他人或其他的机构,风险投资的退出机制在整个风险投资体系中处于核心地位,这是因为风险投资量 种高风险与高收益相结合的投资,风险投资家之所以愿意承提巨大的风险,都是受到了高额回报预期的驱动,而高额回报能否实现的核心就在于能不能及时且顺利地将资金撤出、变现,以便投入到新一轮的资本增值活动中,由此看来,风险资退出对风险投资的最终成败有着举足轻重的作用,这也是为什么无论是风险资本家还是风险资本投资者,都非常重视风险资本退出问题的原因。     

异质性风险投资对创业企业股价崩盘风险的差异化影响

以2009～2019年创业板上市公司为样本,以异质性动机为视角,系统分析风险投资不同进入和退出时机对股价崩盘风险的差异化影响及其作用机理。研究发现：对于进入时机而言,早期进入的风险投资显著降低了被投资企业的股价崩盘风险,后期进入的风险投资在一定程度上加剧了股价崩盘风险,说明早期进入的风险投资的“增值”和“监管”动机更明显,而后期进入的风险投资的“逐名”动机更强;对于退出时机而言,孵化风险投资退出显著加剧了股价崩盘风险,战略风险投资退出对股价崩盘风险的影响不显著。排除各种内生性问题的影响后,结论依然稳健。进一步研究发现,相比于内部人隐藏负面消息导致信息不对称,投资者过度反应引起股价泡沫对孵化风险投资加剧股价崩盘风险的解释力更强。     

基于风险资本退出的风险管理研究

作为高风险与高收益并存的风险投资业，风险资本的安全退出是风险投资公司实现投资收益的重要手段。在资本退出过程中风险投资公司将面临选择什么渠道退出、什么价格交易、什么时候退出等一系列决策，这些将直接影响到投资收益。本文分析了风险资本退出的风险因素并提出组合退出的风险应对策略。     

对《上市条例》及其实施细则的剖析和建议（二）

高新技术企业和成长型企业的发展有赖于风险投资的支持，建立和完善风险投资体制的关键因素是建立风险投资的退出机制。虽然创业板市场不是专门为风险投资的退出而设立，但它是风险投资机构投资从原有公司退出以便进入新一轮高科技项目投资的重要保障。考虑到风险投资机构通过股权转让一次变现的特殊运动规律，     

试析高新技术产业风险投资组织形式

现有有关风险投资的研究多从风险投资家的作用、风险投资的契约形式、投资评估、决策程序、退出方式等角度进行阐述,很少对风险投资机构这一投资主体进行研究.然而不同的组织形式具有不同的效率,不同的国家和地区根据自身情况选择了不同的组织形式.鉴于我国有关法律与制度还不完备,我国现阶段应以公司制为主,可通过实行专家聘任制、经理人回报制度及引入阶段性投资机制解决现有公司制中存在的问题.     

有限合伙人网络位置与风险投资绩效

风险投资机构在中国股权投资市场中扮演了重要角色,风险投资行业逐渐呈现网络化发展趋势。本文研究有限合伙人网络位置与风险投资绩效的关系,在此基础上分析有限合伙人的政府引导基金背景、风险投资声誉以及外部市场化程度对这种关系的调节作用。研究结果显示：(1)有限合伙人网络中心度越高,对风险投资绩效的正向影响越显著;(2)政府引导基金背景、风险投资声誉及外部市场化程度均反向调节有限合伙人网络位置对风险投资绩效的正向影响;(3)风险投资机构里若有限合伙人数量多或风险投资注册地与被投资企业注册地为同一省份时,有限合伙人网络中心度高能够显著提高风险投资绩效。有限合伙人应注重自身的社会网络联结;监管机构在政策制定过程中需促进风险投资机构的长期健康发展,进一步提升风险投资机构退出绩效。     

管理层收购作为当前风险投资退出方式的分析

中国风险投资业已步入高速发展的阶段。风险资本的融资渠道正在拓宽,投资主体也正在向多元化发展。然而,与此相对的风险投资退出机制却仍不健全。结合我国当前风险投资行业R现状,从管理层收购这种形式讨论了风险投资退出机制的问题。     

我国风险投资机构的组织形式

一、风险投资机构的组织形式风险投资是指通过一定的机构和一定的方式向各类机构和个人筹集风险资本,然后将所筹集资本投入具有高度不确定性的中小型高新技术企业或项目,并以一定的方式参与所投资风险企业或项目的管理,期望通过实现项目的高成长并最终通过出售股权获得高额中长期收益的一种投资体系。在风险投资体系中,风险投资机构是最为核心的部分。风险投资机构既是风险投资直接的参与者与操作者,也是直接的风险承受者和收益分享者,它是风险资本供给者与风险企业的桥梁,是风险资本转化为风险投资的组织者和推动者。组织形式就是为实现组…     

风险投资与创业板市场

风险投资是高新技术产业化的推进器。我国风险投资的规模小,能力弱,没有完善的退出机制,严重制约了高新技术的产业化,推动高科技产业的发展,必须加快建立风险投资机制,发展创业板资本市场,为中小企业的发展提供融资支持;为风险投资提供退出渠道;同时也为国内外投资者开辟新的投资渠道。政府要借鉴国际上成熟的二板市场经验,针对我国证券市场的具体情况,加强创业板市场的法制建设,促进市场运作的规范化和制度化,推动市场的健康发展。     

风险投资发展研判

风险投资指把资金投向蕴藏着失败危险的高科技项目及其产品开发领域,以期在促进新技术成果尽快商品化过程中获得资本收益的一种独特的投资活动。风险投资是将资金投身于具有巨大增长潜力,但同时在技术、市场等各方面都存在巨大风险的高新技术产业的一种投资行为。风险投资包括筹集风险资本、风险投资决策、投资管理和风险投资退出四个过程。     

欧美风险投资融资机制比较

风险投资不仅是一种投资行为,而且是融资与投资相结合的一个过程。融资是风险投资运作的前提,也是风险投资公司(或基金)的首要任务。只有筹集到充足的风险资本,并以此建立起一定形式的风险投资公司(或基金),才能够顺利地展开风险投资的整个运作。欧美国家的风险资本来源多种多样,其风险投资公司(或基金)所采取的组织形式也各不相同。本文将详细比较欧美国家的风险资本来源和主流组织形式,找出其异同点,并分析各自利弊所在,由此得出一定的结论。     

我国风险投资退出机制研究

根据风险资本“融资-投资-增值-退出”的运动特点可以看到风险投资退出渠道是其实现循环增值的关键,是否拥有一个完善的风险投资退出机制决定看我国风险投资未来的发展。结合中国特定经济周期,特殊金融市场环境和政策法规制度,提出中国风险投资的有效退出方式,为实现风险投资退出扫除障碍,不断探寻我国风险投资最佳退出途径。     

论风险投资和我国应采取的对策

风险投资是高科技成果商业化开发和实现产业化的一种新的投资机制。传统的投资开发方式适应不了高科技成果商品化、产业化的特点,风险投资便成为科技与金融结合的一种新的有效形式。 一、风险投资的本质及其意义 风险投资,又称风险资本,是指把资金投向蕴藏着失败危险的高科技项目及其产品开发领域,以期在促进新技术成果尽快商场化过程中获得资本收益的一种投资行为:一般多以投资基金方式运作,表现为以设立公司等组织形式来投资于未上市的新兴中小企业(尤其是高科技企业)的一种既承担高风险又谋求高回报的资本形态。     

初创型小企业如何获得风险投资

近两年来,受国内二板迟迟未开、网络泡沫的破灭等因素的影响,国内风险投资有所降温。尤其是对于初创型项目,一些风险投资公司更是退避三舍。风险投资公司的顾虑是什么?初创型小企业如何尽可能规避投资风险,从而获得风险投资公司的青睐?让我们用一个案例来展开讨论。※案 例※A企业是1999年成立的一家从事服务行业ERP系统开发和应用的高科技软件企业。2001年8月,一家风险投资公司X公司与A公司组建一个新的风险企业B公司并控股(投资协议约定X公司的投资分阶段实施)。风险投资公司X公司派驻人员任B公司董事长(也是B公司法人代表),技术持有…