西方公司高层管理者的持股激励制度的启示

为了解决现代企业的委托－－代理问题，有效地激励和约束公司高层管理者，必须使高层管理者的个人收入与公司的收益和公司的长远发展挂钩，西方公司采用了高层管理者持股激励制度。这对我国实施持股激励制度有一定借鉴意义。     

出版企业管理层激励效应与保障机制研究

有效的管理层激励机制能够鼓励企业管理者努力工作,促使管理者与股东的利益趋于一致,是企业解决委托代理问题、吸引和留住优秀管理型人才的关键。以2008—2017年24家出版业上市公司为研究样本,分析出版企业管理层薪酬契约激励现状,针对管理层薪酬与业绩关联较弱、薪酬激励水平不足及管理层持股比例低等问题,从业绩考核评价体系的完善、薪酬激励力度的确定与股权激励机制的构建等角度,提出改善出版企业管理层薪酬契约的保障机制,以期对企业公司治理机制的完善有所裨益。     

上市公司管理层股权激励现状分析——以安徽省上市公司为例

我国上市公司1993年引入了股权激励机制,但较规范的发展开始于2006年1月,中国证监会颁布《上市公司股权激励管理办法(试行)》,在2006年股权分置改革的大背景下,安徽省上市公司首次推出股权激励计划。本文首先对研究背景进行阐述,并据以对安徽省上市公司的特点进行分析,然后从激励对象、管理层持股比例两个方面对安徽省上市公司管理层股权激励的现状进行分析,最后本文针对安徽省上市公司存在的问题,提出了一些建议。     

管理层持股、自由现金流与企业绩效研究

文章研究了管理层持股与企业绩效的关系以及管理层持股效应的发挥随着自由现金流量的增加所受到影响。研究结果表明:上市公司管理层持股与企业绩效呈曲线关系。企业持有现金流量能够缓解融资约束问题,但是随着自由现金流的增加,自由现金流量会对管理层持股的激励效果产生负面影响。     

产权性质、管理层持股与投资效率——基于随机前沿SFA的度量与分析

基于Richardson(2006)模型和随机前沿分析方法(Stochastic Frontier Analysis,SFA),对2009~2015年沪深两市A股7个完整年度内均实施管理层持股激励的485家非金融企业进行了实证检验,从而研究了管理层持股对不同产权性质企业的投资效率的影响效果。研究发现,相比非国有企业在管理层持股激励上的大胆尝试,国有企业实施管理层持股激励在数量上较以往有所提高但仍较为保守;整体上管理层持股与投资效率的关系表现为存在一个"激励拐点"的倒U型曲线。     

公司治理对企业迎合投资的调节作用研究

由于两权分离所带来的委托代理问题,企业存在着迎合投资现象。鉴于公司治理能缓解委托代理问题,文章以中国上市公司为对象,从公司治理角度入手,研究其对迎合投资的调节作用。结果表明,企业迎合投资的程度受到公司监督机制和薪酬激励机制的调节,但不受管理层持股机制的调节。     

中小上市公司管理层股权激励对技术创新影响的实证研究

在股权激励计划施行的背景下,管理层持股增加,同时,由于公司所处的生命周期会影响管理层进行技术创新的决策,本文将研究不同生命周期阶段管理层股权激励对技术创新的影响。实证研究发现,在管理层股权激励影响下的技术创新活动受到处于不同生命周期阶段的影响。处于成长期、稳定期的中小上市公司管理层股权激励与技术创新之间呈倒"U"型关系,而处于衰退期的中小上市公司呈负相关关系。     

对上市公司的问卷调查表明——管理层对持股兴趣浓厚

随着改革的深入和证券市场的快速发展，我国上市公司的股权激励或者说管理层持股逐步走向前台。为了解上市公司管理层对管理层持股的具体想法，近来，凡博纶财务顾问有限公司特地设计了“关于上市公司管理层持股的调查问卷”。     

分析师跟进、管理层持股与公司价值——基于联立方程组模型的实证检验

本文基于现有理论文献,使用联立方程组模型探索在具有转型和新兴特征的中国证券市场中,分析师跟进、管理层持股与公司价值三者的相关关系。研究发现,分析师跟进有助于投资者发现公司价值,管理层持股与公司价值存在U型非线性关系;管理层持股对分析师跟进的影响呈倒U型;分析师跟进与管理层持股在投资者发现公司价值、提升公司价值方面体现的是协同效应。同时,研究发现分析师跟进、管理层持股比例与公司价值之间是相互作用,相互影响的。     

管理层持股与股权资本成本北大核心CSSCISSCI

管理层持股计划是现代公司治理的重要内容之一,旨在将管理层利益与股东财富有机地结合在一起,达到保护投资者利益、持续增加股东财富的治理目标。在中国,鉴于国有公司治理自身存在的诸多先天不足,实施管理层持股计划被赋予了更加积极的意义。本文探讨在国有控股与非国有控股状态下,管理层持股比例对股权资本成本的影响。结果显示,管理层持股比例的设计及其变化是管理层持股计划的关键环节,对公司资本成本水平产生直接影响,进而决定着公司综合竞争力的变化;我国国有控股上市公司和非国有控股上市公司的管理层持股比例与股权资本成本均呈倒U形关系;同时,国有控股上市公司的资本成本对于管理层持股比例的变化比非国有控股上市公司更加敏感。这表明,只有基于资本成本的变化来设计管理层的持股比例,才能够保证管理层持股计划的有效性,实现其正向效应。本文为上市公司管理层持股比例的设置提供了理论依据和建设性意见。     

上市公司不同盈余管理方式的扭亏效果实证研究

本文利用文献研究方法,选取2012-2018年沪深两市A股中首次亏损的上市公司对扭亏效果的影响因素和上市公司盈余管理方式的扭亏效果进行回归分析。研究发现:公司的资产规模与资产负债率对扭亏不具有显著影响,公司所处市场环境与股权性质对扭亏具有显著影响;销售改善、内部管理和股权性质变更三种持续性扭亏方式对亏损上市公司扭亏效果具有显著的正相关关系,而债务重组、政府补助、资产重组和投资收益虽然一定程度上增加了企业的收入,但对亏损上市公司扭亏并无帮助。     

我国上市公司管理层内部薪酬差距的影响因素——基于多任务委托代理视角

文章基于多任务委托代理理论,实证分析了上市公司管理层内部薪酬差距的影响因素。研究结果表明,由于政府为了确保国企管理层社会性任务的顺利执行,压低了管理层的薪酬差距。上市公司的第一大股东对公司的控制能力越强,则管理层的薪酬差距越小。文章还发现,上市公司管理层的薪酬差距作为一种激励手段,与股权激励并没有表现出替代性。同时,经典的锦标赛激励模型给出的两个重要假说得到了验证,上市公司管理层的规模确实与薪酬差距正相关,公司外部环境的风险同样与薪酬差距正相关。     

上市公司管理层激励与会计造假关系的研究综述

对于管理层激励与会计造假的关系,国内没有专门的研究,国外则比较系统和规范.然而,由于中外国情和体制不同,国外研究成果对解决我国上市公司会计舞弊问题仍存在一定的局限性.文章从货币薪酬激励、管理层持股和两职兼任状态3个方面对国内外关于管理层激励与会计造假的研究进行了回顾和简单的评述,并指出了我国根据自身国情研究该问题的必要性.     

上市公司审计委托制度的弊端分析及解决对策

我国现行上市公司审计委托制度存在的固有缺陷是审计的独立性严重受损。由公司管理层代行所有者的审计委托权,使审计人与被审计人的利益相关联,造成了财务造假屡屡发生,解决这一问题的根本途径是建立新的审计委托制度。     

管理层持股对家族控制的影响:150家上市公司样本

选取2006年在上海、深圳 A 股市场正式交易的150家上市家族企业为样本,并分为创业型家族企业和非创业型家族企业。研究表明,由于两类企业面临的代理冲突不一样,管理层持股的激励效果也不一致。创业型家族企业管理层持股对企业价值有正面影响,非创业型家族企业管理层持股比例与企业价值呈倒 U型关系。     

合作,小企业生存与发展的有效方式

中国上市公司管理层约束与激励存在 3个问题 :(1缺乏有效的约束机制 ;(2 缺乏有效的激励机制 ;(3缺乏对管理层专属性投资的有效保护。管理层收购能够有效地解决这些问题 ,为完善上市公司管理层约束与激励提供新思路。当前 ,应该采取措施促进管理层收购的发展 :(1转变政府     

高质量审计如何影响高管薪酬业绩敏感度？

高管薪酬激励是缓解委托代理问题的重要治理机制，高管薪酬业绩敏感度影响着高管薪酬激励的效果。通过实证检验高质量审计影响高管薪酬业绩敏感度的作用渠道与影响机理，发现：高质量审计通过提高会计信息质量，显著增强了高管薪酬业绩敏感度；基于股权结构、市场竞争环境以及竞争战略的异质性检验发现：股权制衡、机构投资者持股、市场竞争地位、创新强度能够强化高质量审计对高管薪酬业绩敏感度的影响，而管理层持股、市场竞争程度、政府关系将弱化这种影响。研究结果丰富了高管薪酬激励影响因素领域、外部审计治理效应领域以及审计信号效用领域的研究，同时对优化高管薪酬激励具有现实指导意义。     

论管理层收购(MBO)在中国民营上市公司中的应用

中国许多民营上市公司创业初始受政策环境的限制 ,普遍缺乏治理结构上的制度安排 ,一些民营上市公司甚至至今还带着特殊历史发展时期的“红帽子”(注册登记时是集体企业或者是国有企业 )。制度上的缺陷、产权的不明晰已经成为民营上市公司进一步发展的瓶颈。本文认为 ,民营上市公司可以借助管理层收购 (Man agementBuy -Out,简称MBO ,是杠杆收购LeverageBuy -Out的一种 ,指的是公司管理层以自有资产和外部融资收购目标公司的股份或资产 ,使它转变为由管理层控制的公司 )解决产权的明晰及经理人员的激励问题 ,以达到促进民营上市公司进一步发展的目的     

管理层股权激励对企业绩效的影响

薪酬激励制度作为企业最为关键的制度设计之一,在促进企业价值实现的过程中扮演着重要的角色。近年来,无论是上市公司还是非上市公司,都不同程度的引入了股权激励政策。对企业高级管理团队进行股权激励有很多的优势,但是许多企业在执行过程中还存在一些问题亟待改进。文章分析了我国企业管理层股权激励政策的实施效果,并在此基础上给出了相应的改进意见。文章的结论对于人力资源管理部门制定股权激励计划具有一定的启示。     

谨防国资成为第二财政

贵刊的封面文章《张裕改制罗生门》从张裕改制这个案例切入，对员工持股计划和股权激励展开了深入的研究，很是发人深省。 一直以来，管理层的股权激励计划和MBO，员工的股权激励和员工持股计划一直是互相纠缠的问题。股权激励既是最高等级的激励，对国有企业也是一个敏感的话题。在国有企业内部，股权激励一直以一种遮遮掩掩的方式前进。