基于企业生命周期理论的上市公司现金股利研究

本文选取我国沪市2009-2011年的上市公司作为样本,根据企业经营活动、投资活动和筹资活动现金流量组合特征划分企业生命周期阶段,对现金股利支付意愿和水平进行实证研究。研究结果表明,我国上市公司的现金股利支付具有显著的生命周期特征,从萌芽期、成长期到成熟期,现金股利支付倾向显著上升;从成熟期到衰退期,现金股利支付倾向显著下降。现金股利支付水平同样遵循了这一规律。这说明企业生命周期理论很好地解释了我国上市公司现金股利支付现象,我国上市公司现金股利政策呈现出更加理性和科学的特点。     

双重迎合与现金股利平稳性——基于中国A股上市公司的实证研究

市场机制与监管机制的共同作用为中国上市公司的现金股利决策带来了特殊的双重迎合动机。本文以1998-2017年中国A股上市公司为样本,以资本市场自发的投资者迎合和外部监管压力下的政策迎合对上市公司现金股利决策跨期动态调整的叠加作用为视角,实证检验了双重迎合对现金股利平稳性的影响。研究发现,半强制分红政策实施前,投资者偏好和预期的迎合对我国上市公司股利平稳性的作用明显,而监管政策作为新的强迎合对象,不同程度的削弱了原有市场机制的作用。其中,国有企业的政策迎合动机远高于非国有企业,达标型分红作为国有上市公司逐渐"理性"的策略性迎合手段帮助股利监管政策在实施后期实现了预期效果。     

我国上市公司现金股利问题分析

现金股利政策是当代公司财务管理重要内容,良好的现金股利政策,能为企业建立良好的形象、激发投资者的持续投资,使公司取得长期稳定的发展。本文以现金股利为研究对象,分析当前我国上市公司现金股利的发展现状及问题,然后分析公司现金股利出现问题的原因,最后提出规范当前我国上市公司现金股利的建议。     

高管学术经历对企业现金股利政策影响研究

本文以2008-2020年沪深A股上市公司为研究对象，实证分析高管学术经历对于企业现金股利分配政策的影响。研究表明，拥有学术型高管的企业更倾向于支付现金股利。同时学术型高管通过影响企业会计信息质量和社会责任来影响企业现金股利发放倾向；内部环境较差的企业，高管的学术经历对企业现金股利支付的促进作用更显著，而外部监管环境的差异对两者关系影响不显著。     

现金股利、控制权结构与股价崩溃风险

本文研究了上市公司在具有不同实际控股股东控制权结构下,现金股利与股价崩溃风险的关系。结果表明,过度支付现金股利会显著增加上市公司的股价崩溃风险;实际控制股东控制权与现金流权的分离程度会加剧现金股利与股价崩溃风险之间的正向关系。我们认为这一现象是现金股利中所蕴含的股东治理效应在资本市场上的体现。其现实意义在于,政策监管要着力于治“本”,通过提升公司治理水平以使股利分配真正立足于保护全体股东的利益。     

现金股利研究的新视角:基于企业生命周期理论

论文选取2000～2006年A股非金融行业上市公司为样本,首先采用专门方法来区分企业所处的生命周期阶段,然后采用多元回归、参数检验、非参数检验来检验上市公司是否会根据企业所处的生命周期阶段调整其现金股利政策,不同生命周期阶段的企业在现金股利支付意向及现金股利支付率是否存在显著差异.结果表明,我国上市公司的确会基于不同的生命周期采取不同的股利政策,但会受到证监会配股增发政策的影响.     

外部因素与上市公司现金股利的发放

作为社会的一员,上市公司的一切活动都会受到内外部因素的共同影响,现金股利的发放与否也不例外。本文以2003年至2011年间我国上市公司为样本进行实证研究,探讨外部因素与上市公司发放现金股利意愿的关系。实证发现:经济增长越快,上市公司发放现金股利的意愿越低;在温和的通货膨胀情况,通货膨胀率与上市公司发放现金股利的意愿成正相关;2008年以后法律法规的指引作用对于上市公司发放现金股利的意愿产生显著正影响。     

上市公司现金股利政策影响因素研究

上市公司的现金股利政策是现代财务学的核心问题之一,研究现金股利政策具有十分重要的理论意义与现实意义。本文通过对国内外现金股利政策影响因素相关研究文献进行系统梳理和归纳总结,得出上市公司现金股利政策主要受到盈利能力、成长能力、行业、规模、负债水平、股票股利、现金流量、政策规范、股价、股东意愿、公司治理、股权结构等因素以及多个因素所组成的综合因素的影响。在此基础上,为我国上市公司制定出较为合理的现金股利政策,以及对完善公司治理机制和上市公司的监管提供一些建议。     

上市公司现金股利变动信息内涵

对2000年派现高峰之后的中国A股上市公司的现金股利变动的信息内涵进行实证研究后发现:2002年上市公司现金股利与收益同向变动时,公司当年的收益变动是持续性的或当期收益水平能持续下去;现金股利与收益反向变动时,公司当年的收益变动是暂时性的,后期可能发生反转.而2000～2001年现金股利的变动并不具有上述一致的信息内涵,表明2000年之后的派现高峰并不完全由政策变化所致,也有管理层的理性思考,政府监管初见成效.     

浅议现金股利与股票股利的比较与选择

现金股利与股票股利是公司进行股利分配最主要的两种分配方式。本文通过比较现金股利与股票股利的区别及影响,分析中美上市公司对两种股利分配方式的不同选择的现状及原因,据此分别从投资者、公司治理、资本市场三个角度提出思考与建议,以期对改善我国上市公司股利分配行为提供指导。     

我国上市公司现金股利的信息内涵实征分析

股利的信号传递理论认为股利的变化意味着企业未来盈利能力的变化,即股利有信息内涵.但国内外学者仅仅从收益角度来分析股利的信息内涵,所得到的实证结果与理论假设并不一致.本文从上市公司信息风险和未来盈利能力相结合的角度探讨股利的信息内涵.实证结果表明我国上市公司现金股利变化包含收益和风险两方面的信息,上市公司应该根据对未来现金流持续性的预期来制定现金股利政策.     

现金股利政策与会计稳健性

本文以沪深两市2007年-2010年A股上市公司为样本,实证检验了现金股利政策与会计稳健性之间的关系。经验证据表明:实施新会计准则后,我国上市公司财务报告具有显著的会计稳健性;相比未分配现金股利的上市公司,分配了现金股利的上市公司的会计稳健性要低;受短期借款的刚性约束,上市公司并不能大肆分配现金股利,其现金股利支付水平与会计稳健性正相关,并且不受控股权性质的影响。通过充分发挥债务尤其长期借款的治理功能以提高会计稳健性,能有效缓解大股东与中小股东、债权人之间的利益冲突。     

我国上市公司现金股利的信息内涵实证分析

股利的信号传递理论认为股利的变化意味着企业未来盈利能力的变化，即股利有信息内涵。但国内外学者仅仅从收益角度来分析股利的信息内涵，所得到的实证结果与理论假设并不一致。本文从上市公司信息风险和未来盈利能力相结合的角度探讨股利的信息内涵。实证结果表明我国上市公司现金股利变化包含收益和风险两方面的信息，上市公司应该根据对未来现金流持续性的预期来制定现金股利政策。     

上市公司盈余质量对现金股利支付的影响研究

本文研究公司盈余质量对现金股利政策的影响,我们先将2016年度上交所的A股上市公司中支付股利与未支付股利的上市公司分成2大类。然后将这两大类的上市公司的盈余质量进行对比和回归分析。我们可以发现总资产净利润率和营业利润贡献率回归结果显著。表示企业的盈利水平和持续性对于企业发放股利非常重要。一个盈利能力强并且具有可持续发展的企业比较适合于支付股利。     

四川省上市公司现金股利分配现状分析

股利政策是指公司税后利润在股东所得股利和企业内部留存收益之间的分配选择.其选择会受到诸多因素的影响适当的股利政策有利于企业树立良好的企业形象,增强企业的竞争力.由于股利政策的复杂性.本文通过对四川省上市公司现金股利分配的现状分析和川化股份的股利分配政策的举例分析并对四川省上市公司现金股利分配提出自己的见解.     

数字金融与现金股利政策北大核心CSSCI

本文基于2011-2020年沪深两市A股上市公司数据,研究数字金融对企业现金股利政策的影响。研究发现,数字金融对企业现金股利发放的倾向和水平起显著促进作用;机制检验结果显示,数字金融能够通过缓解企业融资约束和提高企业信息披露质量促进现金股利的发放;异质性研究表明,在中小企业和非国有企业中,数字金融促进企业现金股利发放水平的作用更明显。     

我国农业上市公司现金股利政策影响因素研究

本文选取农业上市公司现金股利分配行为作为研究对象,以我国沪深两市在2010~2014年发行的A类农业类公司的现金股利分配数据为研究样本,分析研究影响农业上市公司现金股利分配水平的因素,通过实证分析发现每股收益、主营业务利润率、总资产周转率、总资产增长率、市盈率和经济发展速度对农业上市公司现金股利政策有显著影响,最后从农业上市公司自身角度对规范证券市场现金股利分配秩序提出相关建议。     

现金股利政策的影响因素实证研究——基于我国A股上市公司的经验数据

现代公司的股利政策多种多样,面临的选择非常多,在不同的行业不同的时期,可能选择的股利政策又是不一样的。公司的股利政策有股票股利、现金股利等的区分,现金股利又是我们最常见的股利政策之一。发放现金股利政策也是能够向市场释放公司"现金流充足"的信号,有利于公司的股价上扬,但现金股利是从企业的税后利润中分配的,会减少企业的现金储备量,在面对有外部良好机会进行投资时可能缺乏现金,这就是发放了现金股利的两面性,如何进行现金股利的发放对于公司的成长至关重要,究竟公司会从哪些方面考虑企业是否发放现金股利以及发放的数量,本文将会具体来讨论影响企业现金股利政策的因素。     

市场行情影响投资者的股利偏好吗?

基于2005-2017年A股上市公司的数据,研究了在不同的市场行情中,投资者对于股利政策的偏好差别。研究发现：对于现金股利而言,在上涨和下跌的市场行情中,投资者更偏好不发放现金股利的上市公司;在平稳行情中,投资者更偏好发放现金股利的上市公司。对于股票股利而言,在上涨行情中,投资者更偏好发放股票股利的上市公司;在下跌行情中,投资者更偏好不发放股票股利的上市公司;在平稳行情中,投资者对于是否发放股票股利没有显著的偏好差异。在上涨和下跌的市场行情中,超能力派现和高送转不会改变投资者的偏好;在平稳行情中,只有正常派现和正常送转才能赢得投资者的青睐,超能力派现行为无益于上市公司,高送转还会损害公司价值。     

现金股利政策与企业生命周期——基于中国上市公司的实证研究

以中国2006～2010年A股上市公司为样本,基于企业生命周期考量公司现金股利政策与企业生命周期之间的关系。结果表明:中国上市公司生命周期不同阶段现金股利政策具有显著的差异,公司盈利能力是形成企业不同生命周期阶段现金股利政策差异的显著原因。企业不同生命周期公司治理结构差别不大,在不同生命周期阶段对企业现金股利政策的影响在不同生命周期阶段也大同小异。