高科技中小企业债务融资治理效应的实证研究

本文选取中小板高科技上市公司为研究对象,对我国高科技中小企业的债务融资现状进行分析,并分别从总体负债水平、债务期限结构的角度对我国高科技中小企业的债务融资治理效应进行实证研究。此外,在结合实证分析结果以及当前我国证券市场和整体金融市场的实际情况的基础上,提出提高债务融资的公司治理效应的政策建议。     

内部控制、资产质量与债务治理关系研究

债务治理效应一直是国内外学者研究的热点问题,但在我国上市公司实证研究中发现,债务治理效应并没有表现出与理论预期完全一致的结果。本文试图从内部控制和资产质量角度分析债务治理效应。主要包括从理论和实证两个方面分析内部控制、资产质量与债务治理三者之间的关系,为债务治理研究提供新思路,完善了债务治理效应的相关理论基础。     

电子制造业上市公司债务期限结构实证分析

本文对我国电子制造业上市公司债务期限结构进行实证分析,发现公司短期债务比例很高,公司债务期限结构只与资产期限和公司年龄有关,实证结果不支持信号传递假说和基于税收的假说,代理成本假说只得到部分证实。     

债务期限结构的权衡思想的实证检验

本文认为债务期限结构的确定是企业对短期债务的优势和其缺陷进行权衡的结果,为此本文提出了债务期限结构的权衡思想。同时,为了考察我国上市公司债务期限结构选择的影响因素,本文利用这一思想对其进行了详细的实证研究。研究结果表明,权衡思想能够较好地解释我国上市公司债务期限结构的选择行为,同时也表明,尽管我国上市公司的短期债务普遍偏高,但这种选择却是其理性思索的结果。     

中小板上市公司内部融资和债务融资顺序的实证研究——基于格兰杰因果关系检验

本文根据协整理论和格兰杰因果检验方法,对我国深交所的中小板上市公司的内部融资和债务融资顺序进行了实证研究。研究表明,中小板上市公司的内部融资和债务融资之间存在长期的均衡关系,同时内部融资是债务融资的格兰杰因果关系。据此,本文认为,中小板上市公司在进行融资决策时,部分地遵循优序融资理论,先考虑内部融资,再考虑债务融资。     

我国上市公司债务融资治理效应分析

根据代理理论、信号理论、交易成本理论等理论分析,知道公司利用债务融资可以起到降低代理成本,提高企业价值的作用。而我国上市公司债务融资治理实证结果与理论预期的并不一致。本文最后分析认为,是制度因素和公司自身因素造成的债务融资治理效应差,为以后的债务融资研究提供了一定的理论依据。     

西藏上市公司债务结构与经营绩效关系的实证研究

上市公司的债务结构与其经营绩效之间在逻辑上存在着一定的密切关系。我国西藏上市公司的债务结构及其经营绩效有其特殊性。本文利用多元线性回归模型,对西藏上市公司债务结构的选择对其经营绩效的影响进行了实证检验。实证结果得出:西藏上市公司有息负债率与经营绩效负相关,无息负债率与经营绩效正相关。最后在实证分析的基础上指出西藏上市公司债务结构中存在的问题,并指出有息负债的融资方式的判断、选择和创新对西藏上市公司来说仍非常重要。     

行业内上市公司债务权益选择中的羊群行为——来自我国上市公司的经验证据

传统的资本结构理论研究主要集中考察行业间公司资本结构的决策行为,而较少考察行业内公司资本结构的决策模式.文章从公司管理者的心理活动和行为模式出发,实证考察我国行业内上市公司债务权益选择中的羊群行为.实证研究结果发现,在控制了公司基本特征对债务权益比的影响后,10个样本行业中有7个行业在债务权益选择中存在显著的羊群行为,债务权益比的行业均值对行业内上市公司的债务权益比产生显著的正向影响.     

上市公司债务融资结构对经营绩效影响的研究

债务融资是公司的重要财务决策,其比率水平及期限结构与公司经营绩效直接相关。但由于我国证券市场体系尚不健全,监管体系还不完善,企业管理层认识也存在差距,在当前特有的政策作用下,我国上市公司债务融资比率普遍偏低。通过实证分析发现我国上市公司债务融资结构对公司治理基本是无效的,这对于推动我国债券市场发展,优化股权结构,加强银行作为债权人的治理作用,发展和完善经理人市场,提高上市公司经营绩效等都提出了较高要求。     

民营上市公司债务融资与企业绩效实证分析

债务融资的治理效应问题为学者所持续关注,债务融资与企业绩效之间的关系目前仍处在争议之中。实证研究发现,浙江省民营上市公司的债务融资效应差强人意,债务融资不仅没有提升企业绩效,反而降低了企业绩效;相对于长期债务融资,短期债务融资对公司绩效产生了显著地消极作用。原因一方面在于债务融资为上市公司大股东攫取私利提供了便利,另一方面在于债权银行缺乏相应的监控权,导致债务融资难以发挥治理效应。     

我国上市公司股权融资成本与债务融资成本实证研究

通过建立模型、选择样本、确定变量的实证分析得出,我国上市公司股权融资成本明显大于债务融资的成本,而上市公司偏好股权融资的原因,并不是股权融资成本低于债务融资成本,其背后有着复杂的非财务成本因素:我国上市公司治理结构不完善;债券市场欠发达;经营者缺乏有效的监督和约束机制,造成了公司股权融资的“软约束”,资本市场的约束机制不健全导致上市公司倾向于股权融资等。     

地方政府债务、产权属性与公司税负

本文选用沪、深A股非金融类上市公司2012-2013年的数据作为研究样本,实证检验了地方政府债务对辖区内上市公司税负的影响.研究结果表明,地方政府债务对辖区内上市公司的税负产生了显著的影响,具体表现在:地方政府债务越大,辖区内上市公司支付的总税负和净税负越重,当上市公司是非国有企业、外资企业时,税负更重.本研究的启示意义在于,地方政府债务不仅可能导致宏观层面的财政风险和金融风险,而且可能会对微观企业行为产生影响.     

会计稳健性与上市公司债务融资治理

在讨论会计稳健原则的历史发展和债务融资治理关系的基础上,实证检验我国上市公司会计稳健性与债务融资治理。本文选取2001-2005年沪市A股上市公司的数据,结合面板回归研究方法,研究发现:(1)在我国上市公司中,稳健的会计能够降低股权代理成本,有公司治理作用;(2)稳健会计能够促进公司绩效提高,并且国有控股企业与非国有控股企业对稳健性会计的需求显著不同,非国有控股企业有更大的激励采用稳健的会计;(3)我国上市公司的债务融资治理功能的发挥受限;(4)债务契约并不是我国上市公司对稳健会计需求的主要原因。     

基于信息不对称的我国上市公司融资行为偏好研究

根据现代企业融资理论和成熟市场经济国家的实践经验,上市公司在有融资需求时,融资顺序依次为内部留存、债务融资、股票融资。我国上市公司的资本结构呈现与西方的＂融资优序理论＂不同的特点,即资产负债率普遍偏低,上市公司更偏好股权融资。     

我国制造业上市公司现金持有量的影响因素研究

以沪深两市838家制造业上市公司2009-2013年的数据作为样本,实证检验了制造业上市公司现金持有量的影响因素。结果发现:公司规模、债务融资水平、资产流动性、银行债务水平与现金持有量负相关,债务期限结构、盈利能力、投资机会与现金持有量正相关,独立董事比例、经营者持股比例与现金持有量的相关关系不明显。     

电子行业上市公司2011年债务期限结构分析

2011年,中国市场受到了严峻考验,电子业也并不平凡。因此,我们有必要对电子行业的风险做一分析,尤其是财务风险,而财务风险的主要影响因素是负债。所以,我们对电子行业中上市公司的债务期限结构做一分析。债务期限结构是指短期债务(流动负债)与长期债务的比例关系。这种比例关系是否合理,对企业的财务风险影响很大。许多现代资本结构理论也都表明,债务结构与公司绩效及价值之间存在着密切的关系。所以,本文通过对我国电子行业上市公司2011年数据的实证研究,分析电子行业企业2011年债务期限结构现状。预对电子行业企业改善债务结构、降低财务风险做出一定贡献。     

电子行业上市公司债务期限结构实证研究

债务期限结构是指短期债务(流动负债)与长期债务的比例关系.这种比例关系是否合理,对企业的财务风险影响很大.许多现代资本结构理论也都表明,债务结构与公司绩效及价值之间存在着密切的关系.所以,本文通过对我国电子行业上市公司数据的实证研究,分析电子行业企业债务期限结构现状.预对电子行业企业改善债务结构做出一定贡献.     

上市公司增发后的资本结构变化趋势研究

本文从我国特殊的制度背景和经典融资理论出发,对我国上市公司增发后的债务融资行为进行了分析。实证分析表明我国上市公司在增发后总资产负债率持续上升,说明在股权融资后有着大规模的债务融资现象。在控制了行业、第一大股东性质后,发现这种现象仍然显著存在。研究发现我国上市公司在增发后流动负债上升幅度高于长期负债比率上升幅度。从增发后的第二年开始,公司的总资产负债率就明显大于增发前三年的平均总资产负债率,这说明企业增发后的债务融资不是为了将公司的资产负债率调整到目标负债率。     

基于民营上市公司债务融资结构分析

民营上市公司可以借助债务融资缓解融资难状况,在缓解融资难状况中,债务结构的合理安排是尤为重要的关键。从民营上市公司债务融资组成结构和期限结构分析入手,在民营上市公司债务融资结构对企业财务绩效影响分析的基础上,提出优化民营上市公司债务融资结构的相应对策。     

董事会与公司治理:债务资本视角的实证研究

文章采用2003-2005年沪深股市上市公司的3,003个样本数据,从上市公司财务杠杆和债务期限结构决定的视角,实证研究了董事会对公司治理的影响.实证发现两职合-和独立董事比例与资产负债率显著正相关.董事会次数与资产负偾率呈显著的倒U型曲线关系.董事会特征变量更多的影响资产负债率的决定而对债务期限结构没有显著影响.