期货对冲策略在我国应用的有效性研究——基于沪铜期货市场的实证分析

本文目的是对各种期货对冲策略在我国市场实施的有效性进行比较和分析,力图找出适合中国市场的期货对冲策略以及期货对冲策略的改进方向。本文以2004年9月22日到2006年8月15日的铜现货与沪铜期货价格为研究样本,选取了12个完整的一年期的沪铜合约,对最小方差期货对冲策略与Sharpe比率期货对冲策略在我国市场应用的有效性和适用性进行了实证研究。实证结果表明,最小方差对冲策略能够获得比较好的规避风险的效果,而Sharpe比率对冲策略并不能获得令人满意的效果。     

对冲基金投资策略及在我国资本市场的适用性

在国外成熟市场，对冲基金以其灵活多样的投资策略而著称。在我国资本市场进入“泛资产管理时代”而且“做空”机制逐步完善的背景下，对冲基金投资策略对于国内投资者具有越来越大的借鉴作用。本文首先介绍了各种对冲基金研究机构对投资策略的分类方法，     

权证产品及其投资运用探析

本文探讨了权证产品定价，分析其价值影响因素，说明了权证投资运用的策略、交易风险和交易原则。     

我国权证市场风险控制及规范化研究

权证产品作为我国解决股权分置问题的有效方法,于2005年再一次走上了证券市场的舞台。本文首先分析了我国权证市场的现状,对权证存续期内每个环节的风险进行了分析,找出了各个环节的风险监控重点,最后对完善内地权证市场的风险监控机制提出了参考建议。     

股指期货均方动态对冲策略研究

本文研究是建立在均值方差分析的基础上,以最大化均值方差效用函数为对冲目标,利用动态规划的原理,构建股指期货的多期动态对冲策略。然后结合台湾证券市场数据进行实证检验,计算最优对冲比,估计对冲有效性。最后的实证结果是投资者风险厌恶程度越大,相应的最优对冲比越大;动态对冲策略对于风险较偏好的投资者比较有效,而对于风险较厌恶的投资者来说则不是那么有效。     

认股权证

认股权证全称是股票认购授权证,又称"认股证"或"权证",英文名称为Warrant.广义的认股权证包括对标的资产的买进(看涨)和卖出(看跌)两种期权狭义的认股证仅指认购证.认购证给予持有者在未来某个时间或某一段时间以事先确认的价格购买该公司一定量股票的权利.权证表明持有者有权利而无义务,而权证的发行人在权证持有人按规定提出履约要求之时负有履约义务.所以,认股权证实质上就是一种买入期权.     

产权权证化:活跃产权市场的突破口

现代产权市场是权证市场。先权证化，后市场化。没有权证化。就没有市场化。发展产权市场要从产权权证化开始。     

基于EGARCH模型估计权证时变VaR的分析

在权证市场上,由于我国衍生品市场还处在初级发展阶段,市场上衍生产品匮乏、品种稀少,而且市场在创新能力方面较弱、风险管理能力较差,监管层的市场监管手段缺乏、监管制度不完善,市场上投机气氛浓郁、投资者缺乏风险意识等。本文通过分析EGARCH模型估计权证的时变VaR值的有效性,得出定量分析权证的市场风险的较为有效的方法,有益于加强风险管理。     

浅论权证市场的是与非

近年来，衍生权证在数个亚洲区主要股市均发展迅速，中国内地是发展最迅速的权证市场之一。到底投资衍生权证能为投资者提供什么好处，引致那么多投资者开始留意权证这种衍生工具呢？     

卖空限制对中国权证价格的影响

论文利用中国市场上特有的不允许卖空股票的制度,来实证检验“限制对j中”风险对于权证定价的影响。研究将中国权证市场的定价偏离分解为流动性溢价和动量性溢价（折价）。其中动量性溢价（折价）是市场泡沫的一种体现。研究爱现在权证泡沫出现期间,权证的换手率增高。另外,如果允许卖空,投资者将可以通过套利获取无风险收益。     

认购权证的定价及其在股改中的应用研究

一、研究背景 从上交所和深交所提出“要积极开发权证交易产品”到5月份开始的如火如荼的股权分置改革进程来看，权证在我国推出的脚步日益加快。权证的推出无论从一级市场的发行方式到二级市场的赢利模式等方面都将对我国资本市场带来重要的影响。同时，权证产品的推出和完善有利于大额资金在资本市场的避险及套利等投资操作，对于增强中国资本市场的吸引力和促进中国资本市场的成熟发展均有积极的意义。     

合理利用股指期货避险功能

避险作为股指期货的主要功能之一，不仅可以对冲股票投资组合的风险，也可以对冲单一股票投资风险。 首先，我们来看股指期货如何在投资组合管理中起到避险作用。将股指期货引入投资组合管理，可以提高整个组合应对系统性风险的能力，同时可以提高投资组合的资产配置效率。根据投资者的不同需求，一般避险策略可对冲的风险包括“下跌风险”和“踏空风险”，通常称为空头套保和多头套保。     

基于B-S模型的权证定价效率分析

本文通过期权的BS定价模型推导权证的BS定价模型,从权证的定价出发简要分析,尝试讨论得出对权证市场发展的一些相关建议。主要内容是从权证的BS定价模型出发,以长虹CWB1认购权证为例,计算长虹CWB1认购权证的内在理论价值。通过对长虹CWB1的理论价格和实际价格的对比,分析讨论权证定价对国内权证市场发展的启示。     

对冲基金的审慎监管——基于香港《对冲基金指引》的研究

伦敦G20峰会后,各国就加强对冲基金的监管达成了共识.研究表明,共同基金在买并持有证券的同时,可能会加剧系统性风险;对冲基金的另类投资策略增强了市场的异质性、提高市场效率的同时,可能增加市场波动.香港是全球最先允许向散户销售对冲基金的市场之一,文章旨在通过香港证监会(SFC)的监管研究,得出一些经验和启示.     

香港权证市场发展给我国的启示

近年来,在我国股市发展取得不断进步的同时,上市公司和投资银行对权证的认知度日益提高,投资者对权证的熟悉度日益增进.建立一个有效的权证市场已经具备成熟的外部条件.学习借鉴全球最发达权证市场--香港权证市场的经验对我们来说既可行又有益.     

中国权证市场的发展路径

随着股权分置改革进程的推进,认股权证作为市场参与各方共同接受的“对价”开启了权证类产品创新的大门,也正式拉开了中国证券市场衍生产品创新的大幕。本文对国内权证市场的发展特点及存在的问题进行了分析与阐述,在比较了国际权证市场的最新发展趋势与发展动态之后,提出了规范与发展我国权证市场的政策建议。     

中国A股权证市场投资价值研究

由于近年来权证市场的交易量巨大,对权证的研究逐渐成为证券市场的热点之一。通过对权证市场投资总体收益的研究表明,权证市场缺乏投资价值,权证二级市场上投资者遭受了严重的亏损,而其最主要的原因就在于券商不合理的巨量权证创设。     

权证将搅动大盘股的闷局

权证具有价值发现功能，利用权证发掘大盘股价值，引导资金流向蓝筹股，推进大型企业股权分置改革。用权证支付股改对价，可降低非流通大股东股改成本，流通股东免费获送权证，通过权证市场溢价获得补偿。发行权证的公司股价，上涨超过行权价格，全体股东股改中获得双赢，因此权证有激励约束机制功能。同时吸引机构参与，形成权证正股组合投资。那么权证将搅活大盘股的闷局。     

浅谈权证创设制度

权证创设制度自推出以来,就一直受到市场的非议。尤其是招行认洁权证与南航认沽权证的超规模创设,更是引发投资者的不满。本文试图从权证创设制度实施的作用以及其对市场发展昕产生的影响来研究权证创设制度。     

权证净需求对隐含波动率的影响

权证市场价格严重偏离理论价值,其隐含波动率远远大于基础股票的历史波动率。文章从供给和需求视角探索隐含波动率偏大的原因。实证结果发现：统计上,净需求对权证隐含波动率有显著的正影响：权证净需求对认股权证隐含波动率变化的影响强于对认沽权证的;认沽权证与基础资产的相关性弱于认股权证。本研究结果有助于市场监管者建立更完善的权证供给制度;有助于投资者根据隐舍波动率与历史波动率偏差建立套利策略。