新股发行进入"议价时代"

人大常委会在审议《公司法》和《证券法》的时候,删去了关于“股票溢价发行须经国务院证券监管机构批准”的规定。紧接着,证监会发布了《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》。这是近期有关证券市场发展最有实质性意义的举措,不要误读为政策性的救市。证券市场法制环境得到改善市场的核心是价格,均衡的市场价格是由供给与需求双方的博弈形成的。然而,一直以来,股票的定价包括新股发行、增发的价格,都是按照证监会的规定操作。由于有法律的支持,政府控制股票定价的行为就被合法化了。到目前为止,我们的证券市场应该定义为特殊…     

新股发行承销的风险及对策建议

国内券商应对新股发行承销风险，应当分别制定短期和中长期策略，密切关注发行政策的调整和市场整体市盈率的变化，做好拟上市公司的筛选。     

新股发行询价制度是证券市场发展中的重要里程碑——访中国国际金融有限公司董事总经理杨昌伯

2004年12月10日，中国证监会正式发布了《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》(以下简称《通知》)及其配套文件。2005年1月14日，中国证监会宣布，自即日起恢复新股发行，首次公开发行股票询价制度也随之施行。1月17日，询价制度下发行的第一股华电国际登场，主承销商为中国国际金融有限公司。新股发行询价制度具有什么样的意义，     

关于证券市场新股发行定价机制的研究

股票发行实行核准制后，我国证券发行市场面临巨大变革，新股发行定价方式将进一步朝看市场化、规范化、国际化方向发展，从而带动资本市场逐渐对外开放。本对世界主要证券市场新股发行定价策略进行了比较，同时分析论述了我国新股发行制度演变的进程，并提出了进一步完善我国新股发行定价机制的建议。     

我国新股发行定价机制的市场化改革

新股发行定价机制的科学性和合理性，直接影响到证券市场的定价效率，进而影响到证券市场资源配置功能的发挥。     

新股发行：三轮改革见成效

高市盈率、破发、业绩变脸、高管套现……新股发行链条上暴露出的种种弊端一直是中国证券市场上最受关注且最核心的问题。多年以来,我国新股发行制度改革已经开展了三轮,方向是不断市场化。目前连续三轮的新股发行改革已初见成效。     

新股发行制度的缺陷及其完善

2010年沪深两市新上市250余支股票中有50余支新股出现破发,占总发行股票数量的20%左右,可见,我国新股发行市场并没有很好地发挥其作用.我国新股发行中采用的上市保荐制、询价制及新股发售机制都存在着弊端,阻碍了证券市场的良好运行,制约新股发行市场的发展,所以,完善我国新股发行制度,推进新股发行的市场化对于推动我国证券市场的发展、保护广大投资者合法权益具有重要的意义.     

让新股发行改朝换代吧

一级市场:不劳而获者的天堂 长期以来,中国股市的一级市场和二级市场都是一个"一分为二"的分裂市场,而且中国股市的一级市场是一个纯粹比拚资金实力的场所.在这里,既不需要智慧,也不需要技巧,只要有巨额资金,连白痴也会赚钱,简言之,只消将源源不断摇到手的筹码倒给二级市场,赚足"差价"后又再接再励去打新股,如此循环往复,就能坐享滚滚财源.二级市场的持股者当然也可打新股,但在那些动辄十几亿几十亿甚至上百亿大资金的夹击下,能打上新股的几率比买彩票撞大奖的几率高不了多少,就极低的中签率而言,他们与一级市场几乎无缘.     

我国新股发行体制存在的问题与对策

2009年6月新股发行体制改革后,新股发行出现了高价、高市盈率以及超募等问题。针对这些问题,可以从完善累计投标询价发行定价方式、实行存量发行、促进再融资（再发行）的市场化、加大发审透明度和完善保荐制度几个方面加以解决。     

中国股市的未来是崩盘吗?

神宗迷雾:摘自SOHU股市论坛作为4家试点中的第一家,三一重工拿出了股权分置改革方案:流通股东从非流通股东手中每10股拿到3股股票和8元现金,非流通股东由此取得“上市流通权”,改革前后总股本(2．4亿股)及每股指标等均不变。读完“改革说明书”,一个强烈的感觉是,方案明显对大股东有利。判断股权分置改革方案对谁有利,只需用一个公式加以测试,即改革前非流通股的市值是多少,改革后又是多少,其中改革前用净资产计算,     

新股发行方式酝酿变革

据了解,新股发行方式改革计划正在有序展开。目前一些机构正陆续向有关部门提交研究报告,就完善证券发行通道制等问题提出建议。等条件成熟后,有关部门将组织市场进行讨论,然后稳妥出台实施政策。对新股发行方式进行改革,改良发行通道制度应该说是大势所趋。从市场现状看,发行供给方出现积压,100多家公司已经“过会”,等待发行;200多家公司排队等候“过会”;1200多家公司即将通过辅导期。从统计资料看,去年总共新发A股公司97家。今年1至3月,共新发A股公司18家。如果按照正常的发行节奏,证券公司的通道利用效率有限,今年发行计划将很难完成…     

上市公司增发新股信息与股票价格波动的实证研究

根据沪深两市的样本，实证研究我国资本市场增发新股信息对股坐的影响，结论是目前增发新股办法尚有许多值得改进之处。     

透析新股发行的弊端

我国股市自从09年6月份IPO重新开闸以来,新股高价发行就成为了严重制约股市行情的重要因素之一.企业在IPO过程中,内幕交易、财务造假等问题时有出现,目的是为了谋求更高的溢价发行,这种现状对我国资本市场的健康发展产生了及其恶劣的影响.由于发行价格高企,许多新股的股价已经透支了未来的成长空间,对于二级市场的投资者而言,在信息不对称的情况下,往往无法估计其中暗藏的风险,从而造成巨大的损失.     

新股发行制度变革的思考

中国的新股发行制度改革艰难,虽有制度造成的股票市场的供给短缺和询价制的技术性缺陷,但是更深层次的问题则在于,A股从一开始就被设计成一个散户市场,蕴含着信托责任的股票经纪商制度没有建立起来。因此改革的一项重要工作应是培养券商承担起信托责任,给予券商自由配售权,同时促进养老金等各类长期机构投资者的发展,建立起以机构投资者为主的证券市场,从而提高新股发行的定价     

新股发行制度该怎么改

新股发行制度是证券市场最基本的制度之一,也是A股市场修改最频繁的制度。今年10月12日,证监会再次发布《关于深化新股发行体制改革的指导意见》,拉开了新股发行第二阶段改革的序幕。     

我国新股发行初始收益率实证分析

在各国股票发行价格被低估是一个普遍现象，因此均存在新股发行初始收益率问题。通过对沪市的实证分析，我国新股发行初始收益率过高的主要原因不在一级市场，而是二级市场的过度投机。     

新股发行制度应双拳并举

在新股发行价格市场化、审批行政化的双重作用下,新股发行“两高”（高发行价、高市盈率）以及由此派生出的超额募资却日益成为不争的事实。     

深化新股发行体制市场化改革

新股发行体制指首次公开发行股票时的新股定价、承销和发售的一系列制度及相关安排,是证券市场制度体系的重要组成部分。新股发行体制的基本内容包括两个方面,一是如何确     

新股发行应兼顾中小投资者利益

一方面,IPO重启,倒逼新股发行制度改革尽快推出;另一方面,创业板推出也受到制约。此外,要解决大小限问题,也必须从改革发行制度的源头着手。可见,新股发行制度改革确实形势逼人。在以往新股发行过程中,中小投资