银根紧缩、信贷歧视与民营上市公司投资者利益损失北大核心CSSCISSCI

本文以中国A股上市公司为研究对象,分析"信贷歧视"对民营上市公司的影响。论文的研究结果表明,在银根紧缩的情况下,民营上市公司的负债增长率明显放缓,长期借款增长率的下降尤为明显,而同期国有上市公司的长期借款依然保持较快增长。这说明,一旦银根紧缩,民营上市公司将会遭受"信贷歧视"。论文的结果还表明,"信贷歧视"显著降低了民营上市公司的股票回报,损害了民营上市公司投资者的利益。     

中国上市公司营运资金管理调查:2013

本调查以2013年2299家A股上市公司作为研究对象,对中国上市公司营运资金管理进行了行业调查、地区调查和专题调查,得到以下结论:(1)上市公司营运资金配置仍以投资活动为主,但有向经营活动倾斜的趋势,与上市公司整体不同,战略性新兴产业营运资金主要配置给经营活动;(2)短期金融性负债比例略有上升,营运资金筹资风险有增加趋势;(3)中国上市公司营运资金管理绩效继续恶化,应收账款和营销渠道营运资金管理绩效提升是中国上市公司营运资金管理绩效改善的关键和瓶颈;(4)中国上市公司按要素的营运资金管理水平较为成熟和稳定;(5)与民营上市公司相比,国有上市公司的经营活动营运资金管理水平更高,但国有上市公司短期金融性负债占比较高,短期财务风险较大。     

市场化进程、两权分离与资本结构选择——来自我国民营上市公司的经验证据

本文以我国民营上市公司作为研究对象,探讨了终极控制人控制权和现金流权的分离度对资本结构选择的影响以及如何受市场化程度的影响。研究结果表明:终极控制权与现金流权分离程度越大,终极控制人的掠夺和掏空动机越强烈,他们会选择较低的资本结构,但市场化进程的提高将抑制终极控制人对负债水平的过低选择,从而使负债的利益转移限制效应和破产威胁效应得以有效发挥。     

产能过剩、股权性质与企业债务融资

对于贯彻实施中央经济工作的目标和要求,理解政策内在经济关系尤为重要。本文通过对比不同股权性质下产能过剩对企业债务融资的影响,研究“去产能”和“降杠杆”政策的关联性。研究结果表明：公司增加负债和减少负债的能力不同,在资金存在缺口时会提高负债,但出现资金溢余时不会同等程度地偿还负债,抑制企业投资扩张不能使企业自发降低负债率;虽然产能过剩会增强这一粘性现象,但由于受到公司与银行谈判能力的影响,与民营上市公司相比,产能过剩主要影响国有上市公司的债务融资;以上结果在长期负债中更加明显,并且在控制公司增长机会和经营风险后仍然成立。可见,去产能政策并不能自发达到降杠杆目的,还需从产品市场和金融市场两方面入手,在提高投资效率的同时,有效控制企业的财务风险。本文的研究结果不仅补充了资本结构相关文献,也为更好理解供给侧结构性改革的内在机制提供经验证据。     

制度环境、政治关系与会计信息质量——来自中国民营上市公司的检验

文章以2007～2009年中国613家民营上市公司为样本,考察了制度环境、政治关系与企业会计信息质量三者的相互关系。研究发现:政治关系显著影响我国民营上市公司会计信息质量,有政治关系的民营上市公司会计信息质量显著低于无政治关系的民营上市公司,且这种影响存在显著的地域差异,中西部地区有政治关系的民营上市公司会计信息质量显著低于无政治关系公司,但东部地区民营上市公司政治关系对会计信息质量的影响并不显著,究其根源是因为我国不同地区存在显著的制度差异,制度环境能有效削弱政治关系对民营上市公司会计信息质量的影响。     

中小板民营上市公司治理调研分析报告

从问卷调查分析结果来看,中小板民营上市公司治理在最近几年有了很大提升,特别是在董事会的独立性和内部制衡机制方面。但中小板民营上市公司治理中存在的最主要问题是一股独大的股权结构,它一方面缓解了股东集体行动的难题,但同时又加剧了股东之间的利益冲突。因此,建构对实际控制人的制约制度是未来提升民营上市公司治理绩效的核心工作。     

政治关联、所得税税收优惠与经营绩效——基于深市民营上市公司的经验证据

本文以2007—2009年间深市民营上市公司为样本,考察政治关联与企业所得税税收优惠的关系,以及这些税收优惠对企业经营绩效的影响。研究发现,有政治关联的民营上市公司比无政治关联的民营上市公司实际所得税税率更低,但这些所得税税收优惠并没有提高企业的经营绩效;无政治关联的民营上市公司获得所得税税收优惠时则显著提高了经营绩效。     

职业经理人薪酬影响因素及政策建议——以民营上市公司为例

本文以我国民营上市公司为例,对职业经理人薪酬的影响因素进行研究,并提出相关政策建议,以期对经理人薪酬制定提供有益参考。研究结果表明:经理人薪酬与公司规模、业绩、两职合一、地区、学历以及年龄显著正相关,与股权集中度、负债水平显著负相关;经理是否持股、董事会独立性与薪酬相关但统计上不显著。     

中国上市公司营运资金管理调查:2014

本调查以2014年2364家A股上市公司作为研究对象,对中国上市公司营运资金管理进行了行业调查、地区调查和专题调查,得到以下结论:(1)上市公司营运资金配置仍以投资活动为主,但有向经营活动倾斜的趋势;(2)短期金融性负债占比仍较高,上市公司整体财务风险较高;(3)从渠道视角看,中国上市公司营运资金管理绩效持续恶化;(4)从要素视角看,中国上市公司营运资金管理水平较为成熟和稳定;(5)战略新兴产业营运资金越来越依赖营运资本,短期性金融负债占比显著下降,企业财务风险下降,其营运资金管理绩效下降,尤其是营销渠道需要格外重视;(6)国有上市公司与民营上市公司相比,经营活动营运资金管理水平更高,对投资活动投入较大,财务风险较大。     

中国上市公司营运资金管理调查:2012

该调查以2012年2297家上市公司、2011-2012年2077家可比上市公司作为研究对象,对中国上市公司营运资金管理进行了行业调查、地区调查和专题调查,得到以下结论:(1)上市公司营运资金配置仍以投资活动为主,且有进一步向投资活动倾斜的趋势;(2)短期金融性负债比例上升,营运资金筹资风险有增加趋势;(3)中国上市公司营运资金管理绩效继续恶化;(4)营运资金管理的地区性差异仍然较大;(5)战略性新兴产业营运资金管理绩效下降,营销渠道营运资金和应收账款管理绩效下降是主要原因;(6)与民营上市公司相比,国有上市公司经营活动营运资金管理水平更高,但国有上市公司的短期财务风险也较大。     

推动民营上市公司治理转型的关键与环节

我国民营上市公司多由传统家族企业演变而来,对于这些公司而言,从形式上满足《公司法》等法律法规的要求并不困难,但在理念上以及运作机制上转型为公众公司却难度很大。因此,民营上市公司治理     

我国民营上市公司发展实证研究

本文以A股市场的民营上市公司为样本,考察我国民营经济的发展现状,比较民营上市公司与非民营上市公司在企业经营与公司治理方面的差异,探讨当前我国民营经济及民营上市公司发展所面临的深层次问题,并提出相应的政策建议.     

我国企业融资行为的调查研究分析

本文在大样本调查问卷的描述性分析基础上，对我国不同特征企业的融资行为进行了深入的研究。研究发现：企业负债融资时“重风险轻收益”，忽略或不重视负债税蔽作用，但是融资时首选负债；上市公司与非上市公司目标资本结构呈现二元化趋势；国有企业的负债比率比非国有企业的负债比率高；不同特征企业在负债期限的选择上趋于一致，短期贷款的使用明显优于中长期贷款的使用；发放现金股利时上市公司重视盈利水平和现金流状况，非上市公司重视偿债能力。     

货币政策、负债融资与股权代理成本

本文基于货币政策的研究视角,利用中国上市公司2002~2012年的相关数据,结合考虑公司产权性质,研究不同货币政策环境下负债融资对股权代理成本的影响。研究发现:负债融资在紧缩货币政策下能有效减少股权代理成本,但与非国有上市公司相比,由于国有上市公司存在预算软约束和监督激励机制不完善等问题,负债融资抑制股权代理成本的效果在这些公司上较差;同时,短期负债降低股权代理成本的效果好于长期负债。因此,在紧缩性货币政策下,公司应调整融资结构,适当提高负债融资比例,特别是短期负债融资的比例,以降低股权代理成本,提升公司价值。     

我国上市公司负债融资的自由现金流效应研究

文章基于自由现金流(FCF)的视角,依据负债的代理成本控制效应,以2009至2012年上市公司的数据为依据,分别对负债和FCF做回归分析.研究企业负债与FCF的相关性,并提出了负债的自由现金流效应.从一个新的视角分析我国的公司治理效应,分析在我国上市公司中负债是否真正具有降低自由现金流和代理成本的作用,从而对能够优化和完善我国上市公司负债的治理机制提供一定的支持与建议.     

上市公司负债结构与财务治理效应

本文回顾了以往主要的负债结构和财务治理的相关理论,对我国上市公司与美日等发达国家企业的负债结构及治理效应的现状进行了比较,同时分析上市公司形成这种负债结构的原因,并在此基础上提出优化负债结构、提高财务治理效率的建议。     

我国民营上市公司发展过程中的财务风险探析

我国民营企业发展的历史不长,从提出改革开放到现在不过几十年的时间,而民营上市公司发展的时间更短.文章通过回顾我国民营企业及民营上市公司的发展历程,对我国民营上市公司在发展过程中面临的问题以及所面临的财务风险进行分析,指出了解决民营上市公司发展过程中面临的财务风险的解决办法.     

我国房地产上市公司负债融资分析

本文以在深圳证券交易所主板市场的房地产上市公司为例,分析了我国房地产上市公司的负债融资情况。通过对比2009年和2008年各上市公司资产负债率及2009年各上市公司的具体负债比例,得出现有房地产上市公司的资产负债率总体而言并非很高,同时其具体负责比例符合我国资本市场现状及房地产行业性质。     

我国房地产上市公司负债融资分析

本文以在深圳证券交易所主板市场的房地产上市公司为例．分析了我国房地产上市公司的负债融资情况。通过对比2009年和2008年各上市公司资产负债率及2009年各上市公司的具体负债比例,得出现有房地产上市公司的资产负债率总体而言并非很高．同时其具体负责比例符合我国资本市场现状及房地产行业性质.     

产权效率、债务期限结构与R&D投资

本文以2007-2010年的中国上市公司为研究对象,区分国有和民营两种不同控制人的性质,研究了债务期限结构对于企业R&D支出的影响。研究结果表明从全样本和民营企业而言,债务期限结构与R&D投资之间呈正U型的非线性关系,因此为使我国企业的研发强度增强,应进一步加强长期负债在整个负债中的比例。