上市公司高管增减持对盈余管理影响的分析

随着现代企业的发展,公司所有权与经营权,两权分离制度的产生一方面有利于现代公司治理,另一方面也带来了负面效应--委托代理问题。高管掌握着企业大量的内部信息,出于个人经营业绩或者自身利益等原因,高管可能会进行股票增持或减持;或根据托宾Q理论,当公司股价被高估时,及市价高于其本身价值,上市公司高管可能抛售公司股票,将套现产生的利益用于其他投资。同时,基于信息不对称理论,高管以及大股东能全面掌握公司的经营管理状况,能比其他投资者拥有更多关于企业的信息,且其具有对公司的盈余进行管理的权力。上市公司高管在增持或减持过程中是否会产生盈余管理行为呢?如果高管进行盈余管理,增减持规模与盈余管理的程度是否存在着一定的关系。因此研究上市公司高管增减持对盈余管理影响的有着现实意义。     

中利科技高管增持的时机选择及动机研究

企业所有权与经营权的分离是造成委托代理矛盾的根源,企业管理人员通过持有本公司股票能够有效缓解这一利益冲突。但是高管持有股票又会给其利用内幕消息谋取私人利益提供可能。在一定时机增持或减持公司股票可能会向外部投资者传递一定信号,使股价回到正常水平,有效提升公司价值,也有可能是出于私人目的获取超额收益。本文试图以中利科技(002309.SZ)近期发生的高管增持为例,解析这一行为背后的时机选择及其可能存在的多重动机,以期对完善高管薪酬激励契约提供一些参考。     

高管持股与盈余稳健性:协同效应与堑壕效应

本文研究了高管持股与盈余稳健性的协同效应与堑壕效应。研究发现,上市公司对盈余稳健性的需求与高管持股呈非线性的关系。在高管持股水平较低和较高的区间,高管持股具有协同效应,高管持股与盈余稳健性呈负相关关系;在高管持股的中间水平,高管持股具有堑壕效应,高管持股与盈余稳健性呈正相关关系。     

我国上市公司大股东增持股票的动机和后果分析

我国股权分置改革开始后,二级市场上的大股东增持公司股票现象逐渐增多,相当一部分上市公司在其大股东公告或正式实施了股票增持后,其在二级市场上的股价也有所提升,这引起了一些投资者和学者的密切关注。那么,大股东在二级市场增持公司股票的主要动机是什么？大股东的股票增持对上市公司又会产生什么影响？文章主要探讨了上市公司大股东增持股票的动机和后果,有利于更好地认识上市公司大股东增持股票的意义,也可为有关部门完善我国上市公司大股东增持股票相应的法律法规提供理论依据。     

监事会特征对上市公司高管变更影响的实证研究

以我国上市公司发生高管变更的1368次案例为研究样本,用面板模型实证研究了监事会对企业高管变更机制的影响,发现监事持股与上市公司高管变更呈显著正相关,监事会规模与高管变更呈负相关关系,高管持股与高管变更具有显著负相关性.实证结果显示,小规模监事会在高管变更决议中更有效率,上市公司在对高管进行股权激励时,不能单纯关注激励的效果,也应考虑高管持股对高管约束作用的弱化.     

贡献如何定

由于蓝天公司人力构成的复杂性,决定了方华必须在是高管独享还是全员持股方面做出一个选择。从案例中的情节发展来看,方华是选择高管持股。广义地说,无论以何种方式让渡剩余索取权、使员工利益与企业收益挂钩都可称为股权激励。具体的可操作方式不下十种,但在世界范围内应用最广的主流方式只有经理股票期权(ESO)和股票增值权     

公司高管主动离职影响因素及其财富效应的研究

伴随着我国创业板市场的建立,一个有趣的现象频频发生,许多高管在上市不到一年的时间里选择了离职.为此,本文以公司所有高管为研究对象,在区分主动和非主动离职的基础上,考察了公司高管主动离职的影响因素及其财富效应.我们研究发现,高管持股市值对其主动离职有显著影响,随着持股市值的提高,高管主动离职的可能性增加,而且,当公司业绩较差时,持股市值对高管主动离职的影响更为明显.基于离职事件累积超额报酬的分析显示,市场对高管主动离职反应负面,而对非主动离职无显著反应.     

房地产上市公司高管薪酬与公司绩效的实证研究

文章以2015年103家房地产上市公司的截面数据为研究对象,分析了高管薪酬与公司绩效之间的相关性,并将高管持股金额与年薪比和高管持股比例纳入文章研究范围。结果表明,房地产上市公司高管薪酬和高管持股比例与公司绩效不存在显著相关性,而高管持股金额与年薪比对公司绩效有较强正向影响。     

高管持股与中航工业上市公司绩效研究

由于所有权和经营权分离导致了委托代理问题的产生,而企业内部高管持股是解决委托代理问题、降低代理成本、完善公司治理结构的重要组成部分.文章以净资产收益率作为分析指标,对2008 ～ 2010年度中航工业上市公司19家样本公司进行分析得知：当高管持股比例高于0.1％时,高管持股与净资产收益率有显著的正相关关系;低于0.1％时,两者关系不显著甚至不相关.     

公司治理视角下的银行持股与公司盈利能力分析——基于沪深A股上市公司经验证据

盈利能力是企业利用各种资源获取利润的能力,它是企业生产和发展的基础,是决定企业自身价值的重要因素。本文以2010~2012年沪深A股上市公司为观察样本,实证研究在公司治理视角下,商业银行持股与公司盈利能力的情况。研究发现,相对于非商业银行持股公司而言,商业银行持股公司的盈利能力得到了提高,同时,公司的盈利能力与高管薪酬、高管持股比例显著正相关,而总经理、董事长这两个职位是否合二为一和公司规模对盈利能力影响甚微。     

浅析大股东增持的市场效应——以隆平高科为例

大股东股份增减制度赋予了大股东增减持本公司股票的强烈动机,增减持事件也日益常态化;因为大股东比公司中小股东以及潜在普通投资者掌握更准确、更及时的信息,他们的增持或减持自然被市场广泛关注.通过研究隆平高科的增持行为,对管理层股东发布增持公告前后隆平高科的主要业绩指标进行研究,报告了该公司大股东增持的全过程,为其他上市公司增持股票行为提供了参考依据.     

股票误定价、管理层持股与企业R&D投资 ——基于我国高新技术上市公司的经验证据

本文以2007～2015年A股高新技术上市公司样本,考察管理层持股在股票误定价影响企业R&D投资中的作用效应,以及其中的内部人交易与研发绩效.研究发现:管理层持股加剧了股票高估对R&D投资的正向影响,在股票高估引致的R&D投资中产生"恶化效应",但同时却一定程度有助于缓解股票低估对R&D投资的负向影响,发挥"治理效应".进一步集中于股票高估公司发现:股票高估程度越大,持股管理层出售持股规模越大,且高估公司随后研发绩效更差.     

高管持股、投资行为与非金融企业金融化

金融化问题是当前经济发展的一个热点问题。文章选取了2013～2017年中国沪深两市上市非金融公司为样本,实证分析了高管持股对非金融企业的金融化影响。结果表明,高管持股能显著抑制非金融企业金融化,高管持股比例越高,企业金融化水平越低;而投资行为在高管持股与企业金融化的关系中扮演了中介的角色,高管通过投资行为影响了企业的金融化水平。高管持股比例越高,投资行为更优化,对金融化抑制效果更显著。文章的研究结论对企业如何进行合理投资,抑制企业的过度金融化提供了一定的参考。     

不同成长机会下的上市公司股权结构、资本结构与公司绩效——以A股流通服务业上市公司为例

文章以我国流通服务业上市公司为研究样本,分析了上市公司资本结构和股权结构对公司绩效的影响,以及成长机会在其中的调节作用.研究结果表明流通服务业上市公司第一大股东持股比例、第二到第十大股东持股比例、长期负债资本比对公司绩效存在显著正向影响;国有股持股比例、高管持股比例、资产负债率对公司绩效存在显著负向影响.随着公司成长机会的增加,第二到第十大股东持股,非国有法人股持股对公司绩效正向影响作用增强;而第一大股东持股比例、国有股持股比例、高管持股比例、资产负债率与长期负债资本比对公司绩效的影响并不随着公司成长性的变化而变化.文章研究对于流通服务业上市公司股权结构和资本结构优化提供了有益的启示.     

广西上市公司高管薪酬总体发展趋势研究

本文以2001-2006年广西上市公司年报数据所披露的高管薪酬信息为依据,通过对高管人数及其构成发展趋势,高管薪酬发展趋势,高管薪酬总额占主营业务收入、平均资产比重发展趋势,高管持股比例与人均持股数发展趋势等四个方面的指标进行分析,发现高管人数、高管领薪人数呈上升趋势,高管持股人数呈下降趋势;高管薪酬总额和平均高管薪酬持续增长,与主营业务收入和平均资产的发展趋势基本一致,但不协调;高管薪酬总额占主营业务收入、平均资产比重很小,其发展趋势波动不大,略有下降;高管持股比例很低,有下降趋势,年末高管人均持股数波动很大.     

上市公司高管持股与企业会计信息质量研究

高管持股广泛被认为是一种有效激励措施,其与企业会计信息质量之间的关系得到了理论界和实践界的广泛关注。本文选取2011年~2015年在创业板上市的公司为研究样本,构建多元回归模型,考察高管持股对企业会计信息质量的影响。研究结果表明,高管持股与企业会计信息质量显著正相关,这说明高管持股会降低企业的会计信息质量。     

谁才是企业创新的真正主体:高管人员还是核心员工

如何优化人力资本激励制度以提高企业的创新能力已成为公司治理领域的热点话题之一.本文关注2006-2015年实施核心员工持股计划和股权激励计划的A股非金融类上市公司,通过对比核心员工持股与高管人员股权激励,试图回答这两种激励机制谁才是企业创新激励效应的主体.研究发现:核心员工持股显著提高了企业的创新能力;核心员工持股的创新激励效应显著高于高管人员的股权激励;相较于高管人员股权激励,核心员工持股通过缩小核心员工与高管人员之间的薪酬差距,降低了高管人员与核心员工之间的代理成本,提高了企业的创新能力.上述研究不仅有助于从理论上寻找企业创新能力的源泉,也为我国混合所有制企业推广实施核心员工持股计划的激励制度改革提供了理论依据和政策参考.     

我国上市公司高管薪酬与企业绩效的相关分析

通过运用2008-2010年的最新数据对我国上市公司高管薪酬与企业绩效之间的关系进行分析研究,发现高管年薪与企业绩效正相关,高管持股比例影响高管年薪与企业绩效的相关性;高管持股和企业绩效之间存在相关性,但不显著;要使高管持股发挥它真正的作用,就必须给予高管合适比例的持股,以达到激励高管的目的。     

企业绩效、高管持股与创新投入

文章选取2015—2019年沪深A股上市公司为研究样本,实证分析企业创新投入、高管持股对企业绩效的影响,并研究高管持股对创新投入与企业绩效两者关系的调节效应。研究发现,企业创新投入对当期财务绩效的提高起抑制作用,高管持股对企业绩效的提升起推动作用,高管持股对创新投入和企业当期绩效之间的负相关关系起削弱作用。     

中国股票市场的赌博行为研究

中国股市自1991年建立以来已经走过了20多年,可是"股市赌场说"依然非常流行。本文通过分析"彩票型"股票和"非彩票型"股票的收益差异来研究"股市赌场说"。通过构建个股层面的彩票型股票指数,本文发现彩票型股票的收益率比非彩票型股票每年低10%~12%。公司规模、流动性、公司是否ST以及机构持股比例可以调节彩票型指数和股票收益率之间的关系:对于那些规模较小、流动性较差、ST以及机构持股比例较低的公司,彩票型股票和非彩票型股票的收益率相差更大。进一步研究发现,规模、流动性、机构持股比例以及公司是否ST主要是通过影响彩票型股票的收益而发挥调节作用的,但并不会对非彩票型股票的收益产生影响。综合而言,本文的发现说明赌博依然是我国股民参与股市的一个重要动机,对我国股市影响深远。最后,本文在投资者教育和资本市场制度完善方面给出了一些政策建议。