并购重组对深市上市公司绩效的影响及实证分析

文章以2001年深市发生并购重组的A股上市公司为样本,采用主成分分析方法,对发生并购重组的上市公司并购前后共5年的绩效分别进行评估,并对年度间的绩效变化进行Wilcoxon检验。实证研究表明,收购兼并类上市公司的绩效在并购当年显著改善;股权转让类上市公司绩效总体呈下滑趋势;资产剥离类在并购当年来改善公司绩效;收购公司的绩效比目标公司的好;其他类型的并购重组并未使上市公司绩效发生显著性变化。     

国企改制重组基金渐行渐近

在4月末召开的2007并购重组国际高峰论坛上,国务院国资委研究中心副主任李保民透露,针对国资监管和国企改革的实际问题,将考虑吸收包括民营资本在内的多种资本,创建一个企业改制重组基金,以有针对性地解决国有经济战略性调整和企业改制重组中的一些突出问题,加快国有企业结构调整,实现国有资产保值增值。     

国有控股公司治理结构及其完善王锋伟

国有控股公司的含义和公司治理结构的界定 国有控股公司在国有资产管理中处于一个承上启下的地位,一方面接受国有资产管理部门的委托．保证国有资产的保值增值,另一方面作为参股企业中国有股权的代表行使国有股东的权利。目前对于国有控股公司的性质学者也有不同看法。有的学者认为国有控股公司的性质是行政机关。认为国有控股公司的工作人员是特殊的国家公务员．     

河北:一个提高国有资本运营效益的成功模式——河北省馆陶县国资监管运营情况调查

河北省县级国资监管不统一、不规范,甚至存有盲区,县级国有资产处置随意性比较大,不同程度存在国有资产监管责任主体缺位、存量国有资产呆滞和国有资产隐性、显性流失问题,实现国有资产保值增值、拓展国资统筹、联动运作新天地、化解区域经济改革和发展中的资金"缺口"更是难以摆上日程.     

国资运营的PE化路径

国资运营PE化路径指什么？即政府和国有部门将资金投资于PE基金,由基金基于市场化的原则来选择投资标的。PE基金或者风险投资基金的唯一的目标是最大程度地赚取财务回报,完全符合国资监管、国有资产保值增值的主要目标。其实PE基金最主要的诉求就是保值增值,这跟国有资产管理的最终目标没有冲突。     

关于中央企业重组中股权整合多种路径的比较研究

深化国企改革是中央实施做强做大国企方针的重大战略步骤,按照中央文件精神,推进改革要有利于国有资本保值增值、提高国有经济竞争力、放大国有资本功能.其中,推进企业兼并重组是改革举措之一,央企作为国企中的绝对主力军应切实推进重组,助力产业结构优化升级,通过转变发展方式来提高发展的质量和效益,增强抵御国际市场风险能力,实现可持续发展.集团化管理的央企在以战略目标为导向、以长期资产和资源为对象、以控制权转移为核心而进行的资源重新组合和优化配置过程中,自身的股权整合是其中重要的一环.     

天津:创新是产权事业发展的巨大推动力

天津产权交易中心在国家级市场三足鼎立时期,在为国有企业改制重组、国有资产保值增值提供规范运作、优质服务的同时,创新思维,创新举措,利用自己的品牌和强项,拓宽、延伸产权市场功能,取得了显著成效.     

并购重组是中国企业打造“升级版”的重要途径

国内外的企业发展实践证明,并购重组是优化资源配置、实现转型升级的有效手段。如今,并购重组的主客观条件已与以往大不一样,在市场经济体制、宏观调控政策、企业财产组织、资金数量结构、生产要素构成、法律法规和观念意识等方面都发生了翻天覆地的变化。但调整再调整,重组再重组的企     

国有资产经营机构的中介性质

国有资产经营机构,是指政府出资设立并给予经营授权,按照政府核准的章程运作,比照《公司法》运行,代表政府对授权范围内的国有资产行使运营管理、资产受益和选择管理者等出资人权利,相应承担保值增值责任的特殊企业法人,其名称可为国有资产经营公司、国有投资公司、国有控股公司和实行国有资产授权经营的企业集团公司。     

地方性国资运营公司的发展路径探讨

<正>通过推动混合所有制来增加国有企业的数量,借助全社会更加市场化、专业化的力量来实现国有资本的保值增值国有资本运营公司的出现是中央关于深化国企改革的顶层设计,是中国特色社会主义理论在国有企业管理领域的实践创新。顶层设计的基础是这件事的底层逻辑,这个底层逻辑就是要解决政府用行政手段直接管理企业的弊端,在国企领域发挥市场配置资源的决定性作用,     

对股份制企业审计的思考

股份制企业是我国经济体制改革的产物,它的出现给审计工作提出了新的课题和要求.股份制企业审计的作用在于:规范企业运作,确保国有资产保值、增值,引导股份制企业健康发展.     

跨境并购中国有资产保值风险及改进对策分析——基于Z公司案例的研究

文章聚焦国有企业跨境并购的实现过程和潜在风险,以Z公司并购澳洲矿产及后续整合过程为研究案例,结合财务管理和风险管理的相关理论,对跨境并购中国有资产价值损失的内外部原因进行总结概况,并基于分析结果提出对应的改进措施。研究结果发现:一是对并购标的资产所处的生产经营环境和资本市场状况认识不足是引发国有资产损失的重要原因,国有资产保值离不开对潜在风险的主动防范。二是全资并购的方式会给发起并购的国有企业带来巨大的财务负担,国有企业应充分评估自身状况,避免过度扩张。三是并购发生后的资源利用和资产整合成为国有资产保值的重要因素,国有企业在并购时应充分考虑整合中可能存在的风险,防范由于外部环境变化可能给企业带来的外生冲击。     

加快产权交易市场建设 促进国有资产产权流动和重组

社会主义市场经济的本质要求,就是使市场在国家的宏观调控下对资源的配置起基础性的调节作用。投入经济运行的资源主要集中在企业中,表现为各种生产要素。要使市场对资源的配置起基础性作用,就要使各种生产要素进入市场,通过市场来调节。资本是一种重要的生产要素,需要在市场上流动并实现优化配置,资本流动和重组的重要形式是产权的流动和重组。从我国现实情况看,国有资产的产权流动和重组具有十分重要的意义。国有资产产权流动有两种方式,一是划转,二是转让。划转是国家依法调整授权关系,变动国有资产出资者,从而调整国有资本权益所属关系的行为,这只能在国有经济内部进行;转让是国有资产出资者按照有偿的原则出让国有资本权益的行为,这既可在国有经济内部进行,也可跨越国有经济范围进行。这两种方式在建立社会主义市场经济体制中都应当保留,目前应更多地采用转让的方式。国有资产产权重组是出资者组成结构的调整,或者是由单一的出资者变为多个出资者,或者是改变多个出资者的构成。产权重组带来资本权益共享关系的变化,存量国有资产的产权重组,涉及资本权益的转移;增量国有资产的产权重组,则不涉及资本权益的转移。     

国有上市公司的上市模式、并购类型与绩效

本文从国企改制上市的制度根源上考察国有上市公司的并购重组问题,以199起国有控股上市公司的并购事件为样本,检验了改制上市模式与并购类型,以及并购类型与并购绩效之间的关系。结果表明:不同模式上市的公司倾向于进行不同类型的并购,分拆上市的公司倾向于进行改制型并购,而整体上市的公司更倾向于进行投资型并购和行政主导型并购;不同类型的并购进而导致了不同的并购绩效,改制型并购显著提高了公司的经营绩效水平,投资型并购对公司经营绩效的改进产生了正面影响,但绩效改进的持续性不足,行政主导型并购则导致了公司经营绩效的显著、持续下滑。     

论国有独资公司董事经营责任追究的三维机制

国有独资公司的特殊性决定其董事经营责任的重要性。当前对国有独资公司董事经营责任的追究,主要适用以内部处罚为主导的责任追究机制。但重罚轻赔的固有缺陷导致其悖反了保护国有资产的制度初衷,因而,必须从内部监管、出资人和社会监督三个维度追究董事经营责任,构建立体的责任体系以保障国有资产保值、增值。     

私募股权并购投资对公司价值的影响——以新桥并购深发展为例

文章以美国新桥投资集团收购深发展作为私募股权并购基金投资的典型案例,采用银行绩效评分法和事件研究法考查新桥的收购和退出对深发展公司价值的影响。研究表明,深发展在新桥投资控股的5年时间和新桥退出的3年时间内,经营绩效的表现均好于对比银行的平均水平。新桥投资控股后,对深发展进行了并购后的全面整合,在挖掘其增值潜力方面的确有所作为。新桥将深发展股权转让给平安后,深发展的各方面继续得到良好发展,这与前期新桥对深发展公司治理架构的改善是密不可分的。     

推进广州市国有资产授权经营公司发展的思考

国有资产授权经营公司(亦即国家控股公司或国有资产授权投资主体),是介于政府和基层企业之间、经营政府授权范围内的国有资产产权并且具有较强经济实力的企业法人。建立一大批国有资产授权经营公司是深化经济体制改革、建立和完善社会主义市场经济体制的客观需要,也是强化国有资产管理并使国有资产保值增值的客观需要,对优化资产配置,调整经济结构,实现经济增长方式由粗放型向集约型转变,促进国民经济持续、快速、健康发展也具有十分重要的现实意义。一、广州市国有资产授权经营公司现状改革开放以来,广州市国有企业改革经历了放权让利、两步     

国企运作途径的新探索

上海普陀区国有资产经营有限公司自1996年成立以来,从实际出发,解放思想,找准定位,大胆运作,在区的经济建设中发挥了独特的作用;公司自身也迅速壮大,从几十万元资金和一部分股权起家,发展成为一个拥有相当规模资产和较强实力的大型控股公司。一、找准定位努力形成经营特色国资经营公司的主要功能,可以概括为国有资产的投资主体、国有股权管理和经营的载体。它的建立,有利于理顺国家所有权内部产权关系,实现政企分开。这一特殊的功能定位,要求国有资产经营公司不同于其他一般从事商品生产和经营活动的企业,必须有自己的运作方式和经营特色。几年来,普陀区国资经营公司在     

马年再加鞭区长话国资

闸北区区长丁薛祥:随着我国加入WTO和国有企业改革的不断深化,加强国有资产管理,探索国有资产管理的有效形式是加快国有经济结构战略调整的一项重要措施。面对新形势,闸北区国资工作的现状是:具有三个特点:一是看得见、摸得着的有形资产不多,总量只有约7个亿的规模。二是布局分散。三是质量差、竞争力不强,效益不好。面临三项任务:一是促进流动。国有资产要保值增值,要增强控制力,必须形成好的流动和重组机制,要充分发挥国有资产四两拨千斤的效应。流动不仅要注重企业内部的流动,更要注重企业之间的流动。二是防止流失。国有资产的流失既有直接的流失,也有间接的流失,资产闲置,不能加以很     

"内部转让"造成的国有资产流失问题

按照党的十六大要求,改革国有资产管理体制,深化国有企业改革,实现国有经济布局和结构的调整,是当前经济工作的重大任务.一般竞争性领域的国有资产将有序退出和收缩,国有资产的流动重组在加快进行.然而,在实际运作中,许多地方还存在企业"自己卖自己"、行政干预的"内部转让"行为,造成了国有资产的流失和资源的无效配置.