定向增发、大股东认购方式与上市公司绩效的关系——来自中国上市公司的经验证据

本文以2006～2008年间定向增发中控股股东向上市公司进行资产认购的公司为研究对象,主要研究大股东分别以现金认购和资产认购对公司绩效的影响。研究发现,大股东以现金认购与公司绩效呈正相关,而大股东以资产认购与公司绩效呈负相关;资本市场投资者对大股东的资产认购方式做出了明显的反应;认购资产的评估增值率与公司绩效呈明显的负相关。本文结论对投资者投资决策,政府部门进一步完善定向增发监管政策有一定的借鉴意义。     

上海临港：多措并举推动上市公司高质量发展

<正>知敬畏、守底线、有责任上海临港控股股份有限公司（以下简称“上海临港”）于2015年借壳自仪股份上市,是一家在上海证券交易所挂牌的A+B股上市公司。公司注册资本约25.22亿元,实际控制人为上海临港经济发展（集团）有限公司。上海临港以科技产业园区的开发建设、运营服务和产业投资为主业,以“科技创新和产业发展的推动者、区域转型和城市更新的建设者”为使命,践行上海自由贸易区临港新片区、上海科创中心及长三角一体化建设等国家战略,积极承担聚集创新资源、培育新兴产业、推动城市化建设等一系列重要使命。     

改革与经济信息

国家税务总局最近对股份制试点企业适用税收法律问题作出了明确规定:①中国境内的内资企业(包括国有企业、集体企业、私营企业等)经有关部门批准,改组为股份有限么司的,不论其发行股票的种类及股份结构比例如何,均应依照国家税务总局和国家体改委1992年6月12日印发的《股份制试点企业有关税收问题的暂行规定》缴纳各项税收.②外商投资企业经有关部门批准,改组成为股份有限公司,应继续依照适用外商投资企业的税收法规缴纳各项税收.③内资企业与外资企业或外国投资者经有关部门批准,共同作为发起人设立新的股份有限公司,凡发起人认购的股份中,外资股份低于公司总股25%的应依照《暂行规定》缴纳各项税收;发起人认购的股份中,外资股份达到或超过25%的,经企业申请,税务机关核准,可依照适用于外商投资企业的税收法规缴纳各项税收.     

机构投资者认购网络结构对公司IPO抑价的影响

文章选取2005—2020年沪深主板市场IPO网下配售数据,以共同获配的方式连接构建机构投资者网络和拟上市公司的认购网络,探索网络结构对IPO定价的影响。实证分析发现：认购网络密度对公司IPO抑价率存在显著负向影响;认购网络的平均中心性与偏差中心性均与IPO抑价率显著正相关。进一步分析影响机制发现：各机构投资者之间沟通交流越密切,报价的公允性越高,降低了IPO抑价程度;网络的平均中心性对机构投资者群体的议价能力有强解释力,平均中心性越高则议价能力越强,导致IPO抑价水平提升;在信息交流充分的情况下,网络的偏差中心性与响机构投资者内部的合谋压价行为显著正相关,进而对抑价水平产生正向影响。此外,当IPO市场热度较高时,机构投资者合谋压价动机减弱,中心性对IPO抑价的影响机制失去发挥作用的基础;在发行定价管制阶段存在高价剔除比例限制,中心性的机制发生改变;询价对象中QFII的比例越高,网络密度对IPO抑价率的抑制作用越强。     

微言

正冬天不回来资深网友许家印大佬那么多的产业,经马云这么一搅和,以后是不是在淘宝天猫上卖房、卖恒大冰泉啊,说不定还可以打个折什么的。看恒大比赛,今后你应该可以用支付宝买票,踢不好要申请退款。新闻背景:6月5日上午,阿里巴巴与恒大集团正式签约,前者将以战略投资者身份斥资12亿元人民币,入股恒大旗下足球俱乐部,增资扩股后的持股比例为50%,马云和许家印共执掌董事会;后续,恒大足球俱乐部还将继续引入20家投资者,加上马云入股的12     

管理能力、私人利益、政府干预与国有银行战略投资者选择

引进外国战略投资者是中国国有商业银行改革的重要步骤。战略投资者在带来先进经营管理技术的同时,也可能为了追求私人控制权收益而偏离银行价值最大化的目标,因此在引进战略投资者时就必须权衡这两类效应。不同战略投资者在这两方面存在着差异,政府面临的主要问题是如何对众多战略投资者进行选择,包括战略投资者类型、入股比例和入股价格。本文的分析表明,应引进多个不同类型的战略投资者,战略大股东的股权比例应与其经营管理能力、国家出售股权上限、法律保护正相关,与其私人收益负相关;战略投资者间的股权比例之差应与国家出售股权上限、战略大股东价值创造能力正相关,与监督成本差异负相关。政府股东的"帮助之手"和"掠夺之手"将对战略投资者选择带来影响,效果取决于二者的相对大小。为发挥战略投资者的积极作用,政府应建立可信的不干预银行经营的承诺机制。     

首只国企改革分级基金面世

正顶层设计方案的出炉预期,催生了国企改革题材基金的火爆国企改革有望在2015年掀起新一轮高潮的声浪中,再次出现公募基金的身影。11月28日,富国基金推出了国内首只国企改革概念分级基金——富国中证国有企业改革指数分级基金(下简称"富国国企改革")。根据公告,富国中证国企的认购起点为100元,最高认购费率1.00%,最高赎回费率0.50%,12月11日为认购截止期。其中,富国国企改革A份额,首期约定年基准收益率为5.75%。在优先确保富国国企改革A份额的本金及累计     

中国股市：潜力与弱点并存

【英国《金融时报》6月9日】中国股市轰轰烈烈地重新“开张”。一年来首只以人民币计价的A股发行受到狂热追捧：面向散户投资者发售的4800万股中工国际（CAMC Engineering）股票，已经收到276亿股的认购申请。     

并购要闻

中国鹏博士拟增发收购北京电信通11月6日,鹏博士公告称,拟定向增发不超过15000万股A股,发行价格不低于本次董事会决议公告日前20个交易日公司股票收盘价的算术平均值的95%,即不低于7．80元/股。发行对象为证券投资基金、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构、合格境外机构投资者和其他机构投资者,发行对象不超过十名。发行计划募集资金约11．5亿,主要用于收购北京电信通电信工程有限     

信达资产完美转型简

被市场称为“坏账清道夫”的中国信达资产管理股份有限公司近日在香港上市。此次上市,信达资产共筹得25亿美元,被香港散户投资者超额认购161倍,全球机构投资者则超额认购“数倍”。上市首日,该股股价飙涨26％;相较于几年前中国几大银行的IPO,真可谓对比鲜明。     

数据

正36亿人民币三马投身娱乐业11月18日晚间,华谊兄弟发布公告,称将非公开发行A股1.45亿股,其中向阿里、腾讯、平安、中信建投四家发行数量分别为6,176万股、5,155万股、2,739万股、430万股,认购金额分别约为15.33亿元、12.8亿元、6.8亿元、1.07亿元,共计36亿元。这笔资金主要用途为31亿元投向影视剧项目及偿还5亿元银行贷款。2011年,腾讯已战略投资华谊兄弟4.5亿元,以4.6%股权占比成其第一大机构投资者。此次融资后,阿     

信达资产完美转型

被市场称为“坏账清道夫”的中国信达资产管理股份有限公司近日在香港上市。此次上市,信达资产共筹得25亿美元,被香港散户投资者超额认购161倍,全球机构投资者则超额认购“数倍”。上市首日,该股股价飙涨26％;相较于几年前中国几大银行的IPO,真可谓对比鲜明。     

再续发展新篇章——宁波港口经济迈入新“五年”

港口经济是以临港工业、港口贸易、港航物流为核心的产业经济。近年来,宁波大力实施港桥海联动战略,积极推动临港大工业和港航服务业项目建设,港口经济实现了跨越式发展。但宁波临港工业产业水平偏低、港口腹地拓展能力较弱、中高端航运物流服务不足等问题也十分突出。加快港口经济发展,     

中石化跑完混改第一程

正9月15日,中国石化(600028.SH)发布了《关于子公司销售有限公司引进投资者的公告》。中石化销售公司的增资扩股获得25家境内外机构1070.94亿元资金的认购。交易完成后销售公司注册资本从200亿元增至285.67亿元,新股东合计占股29.99%。人保、中金、信达、嘉实、华夏、厚朴、工银瑞信、长江养老保险、生命人寿保险、中邮人寿等公募、私募、险企的身影闪现其中。这些机构图的啥?     

借翼小天鹅：美的大展鸿鹄志

2009年10月21日，美的电器与小天鹅的洗衣机业务资产重组预案正式披露。据公告，美的电器拟将其持有的荣事达洗衣设备公司（下称“荣事达”）69．47％股权出售给小天鹅，以此为对价，认购小天鹅非公开发行的约8340万股A股股票。     

新华人寿为何不买苏宁的账

7月7日,苏宁电器公告称完成2011年度定向增发,以每股12.15元的价格向润东投资(苏宁电器总裁张近东的全资子公司)、弘毅投资发行3.87亿股,累计募集资金47亿元,发行股份将于7月10日上市。此次非公开发行的价格,相对于苏宁电器7月10日8.5元的收盘价高出43%,这意味着参与认购的张近东本人和弘毅投资,其所认购股份上市首日即浮亏逾14亿元。苏宁电器称,本次募集资金将用于连锁店发展、物流平台建设、信息平台升级等投入,这与其此前确定的"大苏宁"发展战略相吻合。     

国外项目标讯

萨摩亚基础结构资产管理项目沿海,环境与机构服务根据1998年3月31日刊登在《发展商业》第483期上的本项目总采购公告,特刊登此公告。萨摩亚政府将从国际开发协会申请一笔信贷,用以资助基础结构资产管理项目。部分信贷将用于支付合同下为发展和执行一项沿海地带基础结构管理战略提供服务,以加强环境管理和信息,审查有关土地资源、勘测及环境问题的制度安排。服务包括:教育、培训和支持土地、勘测与环境部(DLSE)、公     

外管局操刀连环收购

4月15日.英国石油公司BP负责全球投资者关系的发言人对外确认,中国国家外汇管理局旗下投资公司已累计购买了BP近1%股权,股权价值约20亿美元.     

新时期员工持股计划:止步还是前行

新时期员工持股计划对于改善公司治理水平,通过资本市场实现社会资金的优化配置具有重要意义。然而,近期部分公司在宣布推出员工持股计划后又迅速退出。以2014年7月到2016年3月沪深A股上市公司为样本,使用事件研究法检验了新时期员工持股计划的公告效应。研究发现,在员工持股计划发布后市场给予了正向反应,投资者认为在目前的市场环境下,员工持股计划的推出能够实现员工收益和公司价值的共同增长。检验了不同持股比例、非管理层持股和不同股票来源对于员工持股计划公告效应的影响,发现在员工持股比例较高和非管理层持股比例较高的情况下,市场并未给予更高的回应;而投资者对于股票来源不同的员工持股计划有着理性的认知。     

外国所有权与银行治理演化

从银行公司治理的特征出发,探讨了外国所有权与国内银行治理制度演化的关系。结果表明,控股股东与非控股大股东之间的有效制衡关系是实现银行治理效率的最优安排;只要外国所有权的制度质量高,并且持股数量达到一定的比例,可以实现国内商业银行治理机制向国际先进的治理制度演化。为此,监管当局应增加外国股权投资者的制度质量评估,适当提高持股比例、延长持股年限,促使战略投资者与国内银行形成紧密的战略合作关系。