股票期权价格确定刍议

<正> 股票期权是赋予其购买者在规定的期限内按双方约定的价格(又称协定价格或执行价格)购买或出售一定数最股票的权利的合约。根据期权买进和卖出的性质,股票期权可以分为卖出股票期权和买入股票期权。买入股票期权是指购买某种期权以获得在未来一定期限内按协定价格购买一定数量的某种股票的权利。卖出股票期权是指购买该种期权以获得在未来一定期限内以协定价格卖出一定数量的某种股票的权利。对股票期权的购买者来说,期权合约赋予他们的只有权利,而没有任何义务。他可以在规定期限内的任何时间(美国型)或期满日(欧洲型)行使其购买或售出股票的权利,也可以放弃这个权利。对期权的卖出者来说,他只有根据购买方的要求承担履行合约的义务,而没有任何权利。但期权购买者必须支付给期权卖出者一定的费用,作为期权卖出者承担义务的报酬,这个费用就是期权的价格。     

经理股票期权在我国的应用与完善对策

经理股票期权与证券交易中的期权交易是两个概念，证券交易中的股票期权是一种选择权，指买卖双方在支付一定权利金后，按约定的价格，在特定的时间买进或卖出一定数量的某种股票的权利。经理股票期权则是将股票期权这一概念借用到企业管理中而形成的一种制度，是现代企业中剩余索取权的一种制度安排，是指经营者在与企业所有者约定的期限内享有以某一预先确定的价格购买一定数量本企业股票的权利。在股票期权中，经营者以激励的方式，通过约定的价格购买企业的股份，从而成为企业的股东。     

探索走得通的股票期权激励“路子”

股票期权起源于美国。到90年代,股票期权作为企业一项新的金融创新,已在美国大多数上市公司得到成功实践和推广。股票期权是指企业给予持有者一种在特定的时间内以事先确定的价格购买一定数量本企业股票的权利。事先确定好的购买价格叫行权价格,在实践操作中行权价格有可能与公司股票的市场价格相等,也有可能不等,不等时行权价格一般比市场价格低。当企业的经营状况良好,股价上涨,经理人员就可以在规定的期限内以股票期权的行权价格购买本企业股票,成为本企业股东,并取得股票期权收益,收益金额为行权价与行权日的市场价格之差。经理人员为了使企业股价上升更多,以便个人取得更多的收益,就必然努力工作使企业业绩上升,股东必然能够得到更多     

建立我国特色的股票期权计划之我见--结合我国国情和美国的经验

股票期权计划作为一种长期激励机制起源于50年代的美国，在90年代得到长足的发展。由于股票期权通常是授予给公司的经理层，因此经济学界也将其通称为经理股票期权，股票期权是企业与其高级管理人员之间约定在将来一定时问内可以以行权价格购买公司一定数量的股票，并在一定的时间内将所持有的股票在一级市场上出售，以获得股票市价与     

关于经理股票期权的理性思考

<正> 一、经理股票期权及其理论的局限性 经理股票期权是指授予经理人在未来以一定的价格购买股票的选择权,即在签定合同时向经理人提供的一种在一定期限内按照一定价格购买一定数量本公司股份的权利。它有两个显著的特点:①它是一种“权利”而非“义务”。股票期权是公司所有者赋予经营管理人员的一种特权,在期权的有效期内,期权拥有者可根据自己的意愿选择决定购买,公司不得进行任何强行干预。②体现了激励相容约束原则。股票期权是一种未来的权利,其价值只有经过经营者的努力,企业得以发展,每股净资产价值提高,股票价格上涨后期权价值才能真正体现出来,期权拥有者才能真正获利。反之,经理人员如果不     

浅谈经营者股票期权制度在我国的运用

一、经营者股标期权制度的基本内容 　　经营者股票期权是现代公司的激励机制之一.其基本内容是给予公司内以首席执行官为首的高级管理人员在未来某特定的时间按某一固定价格购买本公司普通股的权利.即在签订合同时给予高级管理人员在未来某一特定日期以签订合同时的价格购买一定数量公司股票的选择权. 　　……     

关于我国股票期权所涉及的会计问题

股票期权作为对受益人报酬激励的一种手段，是受益人与所有者所签合同的标的。授予受益人的股票期权是一种经济利益的让渡，授予行为使公司发生了费用支出，因此，必须对股票期权进行适当的会计处理，才能满足会计信息充分披露的要求。本文对我国实行股票期权以来所遇到的会计问题进行简要分析。     

我国实行认股期权制度的企业内部条件和外部市场环境

认股期权制度 ,是上市公司为协调股东与经理阶层的利益 ,以经理人员或特定员工为受益人 ,而发出或授出期权以购买公司股份的计划。认股期权制度的理论基础是委托代理理论 ,上市公司股东作为委托人 ,希望经理层能够以股东利益最大化为目标。经理层一般有自己的目标 ,股东利益只会部分进入经理层的效用函数中 ,因此在企业的经营管理中 ,经理层不会完全以股东利益最大化作为经营决策的标准。在这种情况下 ,上市公司股东或其代表对经理层实行股票认股期权制度 ,能够将经理层的管理业绩与其报酬有机的结合起来。同股票市场上交易的期权一样 ,股票…     

股票期权也会“套牢”

一、股票期权有利有险股票期权是指买卖双方按约定的价格，在未来特定的时间买进或卖出一定数量某种股票的权利。在国有企业试行的股票期权制，是指经营者与企业所有者在约定的未来特定时间段，以预先确定的价格购买一定数量本企业股票的权利。股票期权通常被认为通过“三套机制”实现“两个目的”。“三套机制”：一是通过较大跨度的行政权时间把经营者利益和企业长远发展结合得更为紧密；二是通过经营者收益和股票价格的直接结合，凭借市场有效评判经营者的绩效和个人价值；三是通过改善企业产权结构避免分配制度趋于僵化。“两个目的”，…     

对国有企业实行经理人股票期权制的探讨

<正> 股票期权,作为一种薪酬制度,与人们通常所说的作为金融衍生工具的股票期权不同,它是指"经理股票权(ExecutiveStock Option——ESO)。其主要内容是:公司董事会下属的薪酬委员会授予经理人在未来的某一段时间内以一定的价格购买公司股票的选择权。持有这种权利的经理人通过在规定的时间内以规定的价格购买本公司股票(此种行为被称为"行权"),可以获得股票市价和行权价之间的差价。在这种情况下,经理人的个人利益就与股东权益的市场体现即公司股价联系起来了。实际上,股票期权就是一种允许被授予人购买公司股票的法律合同,其     

我国实行股票期权的实践及改善对策

股票期权是公司高级管理人员所享有的在未来一定期限内可以按照事先约定的价格购买本公司股票的权利。股票期权持有人在约定期限内按照事先约定的价格购买本公司股票的行为,称为行权。在行权以前,股票期权持有人没有任何的现金收益,行权以后,其收益为行权价与行权日市场价之间的差价。当行权价一定时,行权人的收益与股票的价格成正比。     

从股票期权制度看上市公司的外部监管

薪酬性的股票期权计划是对企业管理者实行的一种长期激励机制。它要求授予企业管理者一定数量的经营者股票期权(E xecutive Stock O ption,ESO),即在某一期限内,以一个固定的执行价购买本公司股票的权利,股票出售价与执行价之间的差额就是期权持有者的获益。股票期权激励机制运     

美国对企业经营者的股票期权激励方法

股票期权是指在固定时期内按固定价格购买公司股票的权力。这通常意味着公司的高级管理人员被给予一种可以在10年内按今日的股票市场价格购买本公司上市股票的权力。如果10年内股票价格上扬,那么高级管理人员就可以凭借股票期权,在一定的价位上“低吸高抛”而获得利益。 如果说20世纪80年代美国企业界最盛行的是收购兼并,那么90年代美国企业内部管理与激励中最富戏剧性的现象是实施股票期权。     

浅论经理股票期权制

经理股票期权制 (ＥｘｅｃｕｔｉｖｅＳｔｏｃｋＯｐｔｉｏｎｓ简称ＥＳＯ) ,是指公司经股东大会同意 ,赋予高级管理人员未来以一定价格购买股票的选择权。在规定期限内 ,如果股票价格上升高于期权行使价格 ,管理人员行使期权就会获利 ;如果股票价格下跌低于期权行使价格 ,管理人员可以选择不行使期权 ,则其最大损失仅仅是期权费。一、试行经理股票期权制的背景实行市场经济体制改革以来 ,为了解决代理问题 ,我国于 1 987- 1 992年间在国有企业中推广了“承包经营责任制”。由于其内生缺陷 ,这种机制在实践中不但没有起到控制代理人行为的作…     

西方股票期权报酬计划及启示

股票期权(Stock Options)是西方成熟公司制下普遍采用的管理者(指对公司运作有重大影响的“高层管理者”,如支薪董事、CEO、总裁、高级经理等)激励报酬计划。所谓股票期权,就是管理者在特定时期内以特定的价格购买特定数量的公司股票的权利。在1996年《财富》杂志评出的全球500家大工业企业中,有89％的公司已向其高层管理人员采取了股票期权报酬计划。在美国最大的公司中,     

论独立董事不宜实行股票期权

我国现阶段不宜授予独立董事股票期权。首先,独立董事不具备成为受益人的条件;其次,股票期权对独立董事难以发挥长期激励作用;最后,授予独立董事股票期权缺乏相关法律环境的支持。     

ESO会计处理比较研究

ESO即经理股票期权，是指根据股票期权计划的规定，授予其管理人员在某一规定的期限内，按约定的价格(即行权价)购买本公司一定数量股票的权利。持有这种权利的经理人可以在规定的时问内行权或不行权。当股价上升超过行权价时，经理人将以行权价购得股票并在市场上出售，获得差额收益；如果股票价格下降低于行权价时，经理人将弃权，并且这种     

股票期权制为何难进国企大门

一、经理股票期权制能为国企带来什么?经理股票期权激励是企业资产所有者对经营者实行的一项长期报酬制度,它授予经理人员在某一特定时间以某一特定价格购买或出售本公司股票的权利。这一制度源自美国,是市场体系进一步成熟和现代企业公司治理日益规范的产一     

上市公司实行股票期权的制度环境分析

股票期权的基本内涵１．股票期权的概念。股票期权指的是给予员工（主要是高级管理人员）的一种权力，即员工可以凭此权力在规定时间内（一般为３至１０年）以一个固定的价格购买一定数量的公司股票。期权被授予时的价格称为“施权价”，这个价格一般是授权时公司股票的市场价，也可以是另外约定的价格。如果行权时股票价格高于“施权价”，则二者的差价就是员工的收入。由于股票价格是公司长期赢利能力的反映，而期权至少要一年以后才能实现，所以，股票期权制具有长期激励的特点，引导管理人员着眼于公司的长期目标，避免经营决策的短期化…     

经理人股票期权种类、价值及效果比较研究

作为激励薪酬的经理人股票期权种类有传统期权和溢价期权、业绩期权、可再定价期权、指数期权、已购买期权、再装期权等非传统期权。传统期权和非传统期权的价值不同,它们的激励效果体现在股价敏感度、股价波动性敏感度、分红率敏感度等方面也有不同。实施经理人股票期权激励的公司可以根据企业的性质,在不同发展阶段采用不同的激励股票期权种类,以增强激励效果。