出发

上海春雨霏霏,寒意犹存。三年前,邱少众从常年高温的新加坡来到四季分明的上海,担任宁波银行副行长,主管金融市场业务。三年的时光,使他不仅逐渐适应了这里的气候,也让他对中国金融市场有了切身的感受。邱少众毕业于新加坡国立大学,曾在德意志银行渡过了十余年的职业生涯,先后从事过外汇现货交易、远期交易和短期利     

债券远期交易的影响分析

债券远期交易的推出在债券市场上赢得了广泛关注，市场主体对此予以了充分的肯定。作为债券交易方式的创新，债券远期交易对于深化债券市场改革、推动风险管理机制的建立和利率市场化建设等均有积极意义，但也存在着一些待解决的问题。     

规范、积极地发展债券远期交易

作为银行间债券市场推出的首个衍生产品，债券远期交易的推出具有标志性意义，也为其他金融衍生工具的顺次推出奠定了基础。《全国银行间债券市场债券远期交易管理规定》的出台，为市场树立了债券远期交易的风险防范机制，有助于引导市场上债券远期业务走向规范运作。     

商业银行个人理财业务新趋势

自2003年汇丰银行、花旗银行在我国首次推出外币理财产品以来,我国商业银行个人理财产品发展迅猛,业务规模日趋扩大,挂钩产品日益丰富。挂钩标的投资地点从境内金融市场延伸至境外金融市场,挂钩标     

国际化下的我国人民币利率衍生产品创新

2005年,我国推出了利率衍生产品一债券远期。此后两年,又相继推出了利率互换和远期利率协议,开始进入了真正意义上的利率衍生产品时代。目前,我国已有的人民币利率衍生产品均属于OTC(场外交易市场)产品。从长期来看,在人民币国际化程度不断提高和人民币利率市场化稳步推进的背景下,我国推出人民币利率期货和利率期权等     

银行间市场推出债券远期

作为我国首个真正意义上的、规范的人民币衍生产品，债券远期交易的推出使我国金融衍生产品市场的发展迈出了坚实而重要的一步，对我国金融衍生产品市场的发展乃至整个金融市场的发展具有重要意义。交易的活跃和市场的发展，需要市场主体的不断丰富及其积极参与，当前情况下，就是要积极培育市场主体。     

要闻回顾

2月9日中国人民银行发布《中国人民银行关于开展人民币利率互换交易试点有关事宜的通知》,明确了开展人民币利率互换交易试点的有关事项。国家开发银行和中国光大银行作为试点,完成了首笔人民币利率互换交易,标志着人民币利率衍生工具在中国金融市场正式亮相,利率市场化和金融市场建设进入了一个新阶段。2月12日国际清算银行亚太特别行长会议及亚洲顾问委员会会议在上海召开。国际清算银行亚洲顾问委员会主席、中国人民银行行长周小川出席并主持会议。国际清算银行亚太及美洲、非洲、欧洲成员中央银行和货币当局的20多位负责人出席了会议。…     

利用恒定到期得率调期（CMS）进行收益率曲线交易

恒定到期利率调期，即Constant Maturity Swap，简称CMS，是一种短期浮动利率vs长期调期率的利率调期交易。短期浮动利率一般为3个月或6个月的LIBOR，长期利率为两个期限的调期利率的差。我们可以利用图1的2003年12月5日美元利率调期的纽约收市价格来阐述恒定到期利率交易：     

最新中间业务创新品种推介及其在我国发展可能性的探讨

金融创新的概念,自从被提出以来,就不断被丰富和补充,现在,金融创新已经是一个内容涵盖广泛、体系完备的系统性概念了.具体说来,目前的金融创新包括:金融制度创新,它指金融资源分配制度方面的变革,具体包括金融体系的组织与构造、金融市场的组织与结构、金融监管等方面的变革;金融技术创新,即对金融交易手段、方法和物质条件方面的革新,它既是金融效率提高的物质保证,又是金融创新的内在动力;金融业务(工具、产品)创新,它指对金融资源分配形式与金融交易载体的革新,可分为资产业务创新、负债业务创新、中间(表外)业务创新.而上述种种创新中,尤以中间业务(表外业务)创新品种最为多样,近年来的活动最为活跃,本文将集中篇幅,对目前国际上最新的中间业务创新品种进行推介,并对我国目前发展这些业务的可能性进行探讨.     

银行间债券远期交易顺利上线

6月11日债券远期交易在交易中心交易系统顺利上线，首日公开报价发送13笔．确认报价13笔，参与交易的机构共11家，其中8家达或交易，债券远期第一笔成交发生于中国工商银行和兴业银行之间．成交券种是剩余期限为4，86年的国债期限品种为2个月，远期收益率为3.3908％。债券远艟交易系统全天运行平稳，交易顺畅。     

短期融资券催生银行"经营之变"

2005年5月，一项重量级的金融创新——短期融资券开始“浮出水面”。短短数月之间，短期融资券市场迅猛发展，已先后有十余家企业累计创下逾300亿元的发行总量并涌现出中国联通100亿元的发行“大单”，成为中国金融市场备受瞩目的焦点。     

对发行短期融资券的几点思考

5月24日，中国人民银行分别发布了《短期融资券管理办法》以及《短期融资券承销规程》、《短期融资券信息披露规程》两个配套文件，允许符合条件的企业在银行间债券市场向合格机构投资者发行短期融资券。这是继2004年10月中旬《证券公司短期融资券管理办法》出台以来，央行为改善企业融资渠道、解决间接融资比例过高问题所作出的又一尝试。     

“华交所变局”启示录

喻猛国告诉记者,层出不穷的变相期货案说明了以下几个问题:一是我国期货交易品种太少,二是现货仓单交易从立法到监管都亟待规范。屡次操控非法交易所的华夏商品现货交易所负责人郭远峰最终卷款1.7亿元出走美国,得以全身而退。郭远峰的从容出走使这个在网络上被称     

如何确定中国资本市场的无风险利率

无风险利率作为金融市场上用于衡量资本收益与风险升水的基准利率,是开展各类金融分析和研究的起点.其意义犹如数轴上的原点座标,重要性不言而喻.例如现代金融理论中威廉·夏普(William F.Sharpe)的资本资产定价模型(CAPM)β=Rf+β(Rm-Rf)就不可避免要借用到无风险收益率指标(Rf)的概念.下面笔者就无风险利率(Rf)在中国如何确定谈些看法.