公开信息与国债市场价格的发现过程--基于中国的经验实证分析

本文运用事件研究法考察了我国交易所市场国债价格对CPI的反应。研究发现，只在交易所市场交易的债券对CPI存在提前反应，而跨市场国债则不存在这种情况。此外，无论是仅在交易所市场交易的债券，还是跨市场国债，对坏消息都存在反应过度的情形。我们认为，两个市场参与者的不同特性以及交易制度和交易方式方面的缺陷是决定两个市场不同价格行为的主要原因。     

交易所债券市场与银行间债券市场波动性比较研究

债券市场的波动性主要是通过债券价格的波动性体现出来 ,它是指债券价格上升或下降幅度的决定机制。不同组织方式下债券在不同交易场所的波动性不尽相同。本文选用了基点价格值、久期与凸性等指标对上海证券交易所与银行间市场国债价格的波动性进行测度。计量结果表明 ,交易所市场的功能和效率更强一些 ,同时也反映了两个市场分割所导致的国债市场波动性较大、投机性较强等现象     

我国跨市场国债收益率变化关系初探

我国债券市场目前分割为银行间债券市场和交易所债券市场,跨市场国债成为联系两者的重要纽带。通过对跨市场国债在两个市场收益率的实证研究我们发现：跨市场国债在两个市场的收益率没有显著高低差异,其价差整体上是随机的;跨市场国债在两个市场的收益率之间存在显著相关性,交易所市场收益率变化超前于银行间市场,事件分析和Granger因果分析结果都是如此,这与交易所参与机构投机性和竞争性较强,对市场变化的把握和反应更敏感、更超前有关。     

国资委：央企应积极发行碳中和碳达峰债券，有效服务国家重大战略

2023年5月6日，国资委印发《中央企业债券发行管理办法》，旨在着力健全债券发行管理工作体系、提高债券发行审批效率、提升债券发行全流程管理水平、防范债券违约风险。据悉，管理办法自印发之日起施行。中央企业应当积极利用债券市场注册制改革、债券市场基础设施互联互通、债券品种创新等资本市场重大改革举措，     

美国债券市场发展对我国的有益启示

美国债券市场是世界上最发达的债券市场之一，丰富债券品种是促进债券市场发展的重要因素。本文具体阐述了我国应当如何对现有债券品种进行改进和创新，从而推动我国债券市场蓬勃发展，提高我国债券市场的运行效率。     

大力发展我国企业债券市场

不久前,法国电信开始了公司历史上最大数额的债券发行活动,这批价值为 164美元的债券有望成为历史上最大的一笔公司债券交易。而德国电信在去年 6月份共发行了 146美元的债券。通过这些惊人的数字,我们看到的是一个个规模惊人的债券市场。据专家介绍,在一个成熟的资本市场,债券市场所占比例要远远大于股票市场所占的比例,大致情况是股票市场占 20％～ 30％,债券市场占 70％～ 80％。因此,大力发展我国企业债券市场,有着极为重要的现实意义。 一、国外企业融资结构及其分析 　　在西方发达国家,企业融资一般选择“内部集资—债权融…     

债券市场开放的价格效应与境外货币政策传导

债券市场阶段性双向开放是中国“双循环”战略格局下在资本市场层面的重要支点。本文基于债市制度型开放的重要分水岭——“债券通”开启事件，在开放市场环境下重新认识债券的风险定价及其对境外冲击的敏感性，借助中国银行间和交易所两市并行的特殊格局及政策不同步性设计双重差分模型，提取出市场开放的资产定价效应。研究发现，债市开放政策能够提振债券价格，意味着市场对于开放具有正向预期，这一效应在评级更高、期限更短、隐性担保预期更强的债券中更为明显。进一步研究发现，债券市场开放同时也放大了美国货币政策对中国的短期外溢效应。本文为监管层深入认识债市与国际金融体系对接的真实经济后果提供了新的视角。     

我国可赎回债券的定价问题

本文从理论上揭示了我国可赎回债券的价格形态及其存在性,证明了可赎回债券价格的蒙特卡罗模拟量具有无偏性和一致性,并建立了可赎回债券价格的置信区间.在经典的BK模型基础上,引进新的变量,重新构造出适合中国债券市场特点的利率模型,确立了基于同期限收益率曲线的我国可赎回债券的定价方法,克服了构造完整收益率曲线的困难,从而解决了我国可赎回债券的定价问题.最后本文拟定了可赎回债券价格的蒙特卡罗模拟程序,计算出中国市场上35只可赎回债券的赎回权价值、理论价格及其价格的95%置信区间,并为市场参与者提出了一些相关的建议.     

中国美元债券市场交易模式选择

自2003年9月国家开发银行(简称国开行)在国内第一次成功发行美元债券以来,美元债券的二级市场建设就成了市场各级参与者讨论的热点问题.虽然目前国内美元债券存量只有国开行的5亿美元五年期债券,但是随着中国经济的发展和外汇储备的增加,国内对美元债券的需求会越来越大,如何建立完善的美元债券市场,尤其是二级市场,已成为当前债券市场亟需解决的问题.文章通过借鉴国际债券市场交易模式的发展经验,结合中国债券市场的实际,对中国美元债券二级市场交易模式的选择进行了分析.     

民生转债的实证研究

可转换债券是我国证券市场近年来推出的一种金融创新产品，它不仅为企业提供了一种新的筹资工具，而且促进企业进行股份制改造，推动我国证券市场不断发展。其定价的合理性在很大程度上决定可转换债券市场运行是否正常。鉴于此，本文介绍了可转换债券的定价理论，重点介绍了可转换债券定价理论的核心——布莱克一斯科尔斯期权定价模型，并以民生可转换债券为例，进行了实证分析，最后比较了民生可转债的理论价值与市场价格，并结合中国特有的市场环境，提出了发行价格偏离理论价值的原因。     

市场资产与市场绩效

以品牌和企业名称为核心的市场资产不仅将特定的企业及其产品和其他的企业,产品明确地区分开来了,而且向顾客传递了商品的质量信息,提高了市场绩效,给其所有者带来了丰厚的超额利闪园利益,本文以博弈论为基本工具,采取对比的方法对此进行了揭示。     

扩大内需应充分利用市场功能

扩大内需在进一步降低政府干预,充分利用市场功能的基础上进行,才有可能实现最优的配置和安排;而脱离市场,人为扩大消费的政策实不足取。这是本文对上一轮经济周期和第一次扩大内需政策分析得出的主要结论。为推动扩大内需战略的实施,公共政策需要做出相应的调整:加快财政制度改革,政府承担起提供公共消费品的责任;转变政府职能、构建公共服务型政府及完善宏观调控等。     

原生市场、转型市场与经济特区——兼论经济特区的性质

原生市场起源的内在规律同样支配着转型时期市场经济的形成.市场内在化起源于共同体的边界和尽头,特区模式是我国非均衡、渐进式对外开放和转型市场形成的帕累托改进.作为内地共同体的"人拟边界",特区充当了共同体与外部世界的"市场集聚地"和"交换中介".而作为"公共产品",特区既要为转型市场提供试验,又需迅速成为渐进市场化"诱致极点".特区功能的实现取决于旧体制能否生产出具有"改革家精神"的"改革家".因为"改革家"是中国式转型经济的独特增长要素,是"经济增长的国王".     

艺术品市场供给锁定型市场结构研究

]艺术品和其它商品一样都具备商品的基本属性——使用价值和价值,但作为商品的艺术品区别于一般的商品,受艺术品本身因素和艺术品外部因素影响,其价格形成与波动具有特殊性。通过对艺术品市场的研究,发现艺术品价格形成与波动的原因,不仅与艺术品本身的价值以及投资者行为有关,更重要的是与艺术品市场的市场结构有关。艺术品市场不是完全竞争市场,也不是一般的垄断市场,而是一种特殊的市场结构——供给锁定型市场。     

入世后的中国金融市场、资本市场与保险市场

美联储前主席保罗·沃尔克:中国有众多的人口、银行里有巨额的储蓄,但这些资源还没有得到充分利用,中国的经济发展还有很大的潜力.如何的用这些资源呢?很重要的一点就是建立高效率的银行体系.     

中国股票市场、基金市场及国债市场间的协整关系研究

文章以上证综合指数、上证基金指数和上证国债指数为研究对象，通过协整检验、误差修正模型和因果关系检验考察中国股票市场、基金市场和国债市场在股市由下跌向上扬过渡行情中的长期均衡关系及短期波动的影响，研究中国股票市场、基金市场和国债市场的运行相关性特征。     

市场动态

企业58同城网LED新传媒落户社区近日,国内知名分类信息网站58同城网推出新媒体——社区LED广告屏。这是继并购平面媒体《社区百事通》以后,58同城将分类信息向社区推广的又一重要举措。该LED电子屏均设置在社区入口的显著位     

市场动态

法国SEB拟控股苏泊尔近日,苏泊尔与法国SEB国际股份有限公司签署了战略合作的框架协议。SEB国际股份有限公司计划通过协议转让、定向增发和部分要约形式,取得苏泊尔最多61％的股权,成为控股股东。其协议转让、定向增发和要约收购的价格均为18元／股。SEB承诺,本次战略投资所取得的股份,在2010年8月8日前不转让或以任何方式出让、出售,并同意承继并履行苏     

市场动态

企业深发展、当当网联手推出当当卡2007年岁末,深圳发展银行与当当网联手,推出国内首张网上商城联名信用卡—当当卡。这对经常网购的消费者来说,无疑是一份难得的新年礼物。这是境内首家银行信用卡与BtoC网站间展开的合作。据悉,深发展此次推出的深发展当当卡是银联标准信用卡,除了具备深发展一般信用卡的基本功能和服务外,