农业产业化龙头企业的外部治理与绩效实证研究

公司外部治理是公司外部力量对公司行为的治理机制,公司所处的市场环境、宏观环境都可以构成对公司的治理。本文选择具有代表性的、竞争较激烈的农业产业化龙头企业上市公司为研究对象,运用该类公司2000²013年间的面板数据,通过对模型的形式设定检验,运用联合回归模型实证分析了农业产业化龙头企业外部治理对公司绩效的影响。实证结果表明,农业产业化龙头企业产品市场竞争和高管人员变更与公司绩效呈显著负相关。此外,控制变量第一大股东持股比例和第二至第十大股东持股比例之和与公司绩效呈正相关和负相关,但不显著。公司规模与净资产收益率呈显著正相关,资产负债率与净资产收益率呈显著负相关。     

关于高级管理层强制变更的景响因素综述

高管变更一般分为两类:一类是正常变更,即是指由于正常原因,经营者能够预期的变更,比如退休;另一类是强制变更,即是不能由经营者预期,主要是出于改善企业经营状况进行的变更.管理者变更是企业权力和组织变更的结果,它直接影响企业的经营,对企业的生存与发展意义重大.学术界对公司高级管理层强制变更的原因探索及影响因素研究主要集中在对不称职管理者的识别机制研究上.理论和实证研究表明,该机制由一系列相互关联的要素组成,这些要素包括:企业业绩、内部治理结构以及外部控制权市场等.     

关于高级管理层强制变更的影响因素综述

高管变更一般分为两类：一类是正常变更．即是指由于正常原因．经营者能够预期的变更．比如退休；另一类是强制变更．即是不能由经营者预期．主要是出于改善企业经营状况进行的变更。管理者变更是企业权力和组织变更的结果．它直接影响企业的经营．对企业的生存与发展意义重大。学术界对公司高级管理层强制变更的原因探索及影响因素研究主要集中在对不称职管理者的识别机制研究上。理论和实证研究表明．该机制由一系列相互关联的要素组成．这些要素包括：企业业绩．内部治理结构以及外部控制权市场等。     

控制权竞争的经理人约束效应研究--来自中国上市公司的实证分析

对上市公司股权变更所引起的经理人变动和公司业绩变化的实证研究表明,中国资本市场所进行的控制权变更对公司经理人起到一定的约束作用,但是从提高公司绩效的角度考察,并没有达到约束经理人的目的.     

高管变更原因和经济后果研究综述

高管变更是解决企业代理问题的治理机制之一。从内、外部公司治理机制入手，回顾了企业绩效、董事会、股权结构、产品市场竞争、外部接管压力和投资者保护等因素对高管变更的影响，从代理理论和高阶理论两个视角梳理了高管变更的经济后果，并指出了后续研究方向。     

公司治理与企业业绩关系研究文献综述

在美国金融危机的冲击下,公司治理机制问题已成为目前国内外学术界共同面对的课题。总体上看,国际性的研究表明,当大股东的控制权高于他对现金流所拥有的权利时,公司的价值会减少,即大股东在取得控制权后,更多的是以牺牲公司利益的方式获得私人利益。我国学者研究发现,多元化股东、外部董事比例和高管激励是公司治理最重要的三个因素,是影响公司绩效最为显著的变量。但也有研究认为,我国上市公司的董事会行为是低效率的。从国内国外两个方面的文献综述可以看出,对公司治理与企业业绩的研究主要集中在公司的内部治理结构方面,由于研究的角度与变量选取的不同,其研究结果差异较大。但是,就其研究过程来讲,对于我国这样的新兴市场的建设与发展是具有重大影响意义的。     

关于公司控制权市场国内研究的文献综述

公司控制权市场属于公司外部治理机制的一种,公司控制权市场源于国外,并且已经建立起了一套完整的理论体系。我国的控制权市场也经历了多个不同时期,并且在控制权市场的研究上方兴未艾。所以,我国的控制权市场的研究方兴未艾。因此,本文梳理了国内关于公司控制权市场的理论和实证研究。从控制市场的产生和发展为始,从具体上对控制市场为我国控制权转移产生的作用和结果进行分析。     

上市公司高管变更对盈余质量影响研究

在上市公司高管变更过程中,由于代理问题、人的有限性以及高管的会计寻租动机的存在使得高管变更很难对盈余质量的提高起到积极作用。我国资本市场中经理人市场不完善,公司治理缺乏效率,政府干预过多,因此在这种背景下的高管变更更可能降低公司的盈余质量。     

公司相机治理中的控制权转移与演进

在有效相机治理机制下公司控制权将随公司绩效和经营状态的变化而发生转移和重新配置。随着公司绩效的恶化，公司控制权将沿着所有主权，债权人主权的矿产清算的方向演进，这种演进的前提条件是产权的明确界定和公司化改造，并需要一个竞争性的市场体系和完善的金融体系作为外部制度条件。我国目前还存在许多阻碍控制权转移和有效的公司相机治理实现的制度安排，这需要进行系统地消除和优化。     

国企高管控制权、审计监督与会计信息透明度研究

能够对企业会计系统产生影响的因素主要是独立审计和内部权力在配置上对公司外部、内部进行的治理。本文通过研究发现以下几点:首先,审计监督对公司内部的会计信息透明度有积极的影响作用,有效增强高管控制权会弱化外部审计,表明独立的审计治理功效在企业内部权力配置上会受到牵制;其次,想要提高公司会计的透明度首先要提高外部审计的质量,这说明在公司的治理上发挥监督作用的是独立的审计;最后,增强高管控制权力将直接导致公司的会计信息透明度降低,也就说明国企高管控制权起到的负面效应主要表现在信息的披露和决策上。     

ST兴业控股与控制权争夺战及其反思

本文通过对ST兴业控股权与控制权争夺战的透析,可以看到控制权争夺对公司治理结构、公司绩效、公司价值等方面的影响,从而反思董事会功能、监事会、控制人市场等方面,以完善我国控制权市场。     

外部治理环境、高管薪酬差距与企业绩效

文章不仅探讨了高管团队内部不同层级之间、同行业之间的高管薪酬差距对企业绩效的影响,而且注意到高管行为会同时受到内外部薪酬差距的影响,考察了内外部薪酬差距共同作用下对企业绩效的影响,同时较为全面的梳理了各外部治理因素对高管内外部薪酬差距、薪酬差距与企业绩效关系的影响,为外部治理环境影响薪酬契约、薪酬业绩敏感性提供了新的研究视角。     

创业板上市公司控制权特征对实际控制人减持行为的影响研究

控制权特征影响公司实际控制人决策动机,进而影响其首发股份减持幅度。以2009-2014年上市的创业板上市公司为样本,探究实际控制人在首发股份解禁后减持比例与其控制权特征之间的关系,实证研究结果表明:实际控制人进行内部交易和减持实现权力变现的行为普遍存在,对中小股东及市场公平性造成一定影响,权力难以得到约束是这一现象形成的重要原因,因此,需要考虑在治理结构上适当降低两权分离度、股权集中度和终极控制权,外部加强企业信息披露监管。进一步的研究还表明,控制权较高的情况下,实际控制人减持行为、力度与企业业绩并无显著影响,对此类减持行为需要持更理性的态度,客观分析其减持动机;由此也需要认识到,控制权变动是市场调节作用之一,新进入的资本有可能为企业经营带来正面作用,这在控制权过高的企业中尤为明显。     

上市公司隐性终极控制权研究——股权分置改革下

股权分置现象的存在和隐性终极控制权的负面效应,是我国资本市场上很多不规范行为的重要症结所在。主要分析了隐形终极控制权与公司绩效的关系,并探讨了股权分置改革对终极控制权的影响。     

高管变更视角下内部控制与公司业绩的研究

本文实证检验了高管发生变更冲击下,内部控制对公司业绩的影响。利用迪博企业风险管理技术有限公司发布的内部控制指数,及2002-2012年沪深两市A股发生高管变更公司的业绩,在控制继任高管权力的情况下,研究发现:(1)变更当年内部控制质量越高,高管变更后一年公司业绩越好;(2)变更后一年内部控制质量越高,公司当年的公司业绩越好;(3)高管在发生变更之后,在内部控制得到改善的情况下,则公司业绩也会相应的得到改善。本研究弥补了国内外内部控制与公司业绩研究的空白,兼具一定的政策导向意义。     

股权分置改革对上市公司的影响

股权分置下的上市公司存在着股权结构不合理,缺乏共同的利益基础,内部人控制严重,缺乏有效外部治理等问题;股权分置改革对公司产生的深远的影响,形成共同利益基础,优化股权结构与健全公司治理机制、活跃控制权市场等。研究结论表明股权分置改革后我国上市公司的经营绩效总体上有明显的改善。     

大股东侵占、公司声誉与公司绩效——基于中国上市公司的经验证据

外部大股东一方面具有减少管理者机会主义行为的积极效果,另一方面又会利用控制权侵占小股东和其他利益相关者的利益影响公司绩效;约束大股东行为、保护中小投资者利益成为公司治理的核心问题。在诸多约束大股东侵占的机制中,公司声誉机制被认为是约束大股东利益侵占的有效机制。本文采用2004年1261家上市公司为研究对象,对大股东侵占度和公司声誉制约机制对上市公司绩效的影响进行了实证分析,结果表明,大股东侵占度对公司绩效的影响不显著,公司声誉对公司绩效产生了显著的正面效应。此外,我们还发现法律环境对公司绩效产生积极影响。     

股权分置改革对上市公司的影响

股权分置下的上市公司存在着股权结构不合理,缺乏共同的利益基础,内部人控制严重,缺乏有效外部治理等问题;股权分置改革对公司产生的深远的影响,形成共同利益基础,优化股权结构与健全公司治理机制、活跃控制权市场等。研究结论表明股权分置改革后我国上市公司的经营绩效总体上有明显的改善。     

浅析我国要约收购的特殊性

现代西方公司控制权市场理论的主流学派认为,在由公司各种内外部控制机制构成的控制权市场上,公司内部控制机制不能发挥其主要作用,需要作为外部控制机制的收购才能形成最为有效的控制机制,因为通过公司间的收购能给目标公司股东带来利益。本文以该理论为背景,研究在我国现阶段要约收购这一外部控制机制对目标公司股价产生的影响。通过对成商集团被要约收购事件进行实证研究发现:在我国目前的市场条件下,要约收购并不能为目标公司股东带来超常收益。     

上市公司高管相对薪酬差距与公司绩效相关性研究

对高管薪酬与公司绩效的已有研究主要集中在高管薪酬总额以及绝对薪酬差距方面。现采用相对薪酬差距指标,以沪深两市435家制造业上市公司的年报数据为基础,对高管薪酬与公司绩效之间的相关性进行了实证研究。研究结果表明,高管相对薪酬差距对公司绩效无正向显著性,并呈现出负向影响的趋势,结果符合行为理论提出的假说。