作为资产的商品期货研究

商品期货在国际市场被机构投资者称为"可选择的投资类别".国际商品期货市场吸引了对冲基金、养老基金等机构投资者的参与.本文在投资组合和资产配置理论框架下,以商品期货价格指数为基础探讨商品作为一种投资类别的特征和可行性.研究结果发现:商品期货指数具有不同于股票、债券的风险收益特性,机构资产组合中加入大宗商品能够提高投资组合的效果.     

商品期货可以提供潜在组合多样化收益吗?北大核心CSSCISSCI

本文使用动态Skewed-t Copula模型实证证明我国股票、债券和商品期货回报率之间存在时变的非对称相关。无论是Copula相关还是尾部相关,不同市场的资产间相关明显低于相同市场不同资产间相关。将商品期货指数纳入投资组合可以降低尾部风险,获取多样化收益;在最小尾部风险组合中,农产品期货指数占有相对较高的权重。本研究意味着监管部门对金融机构放开商品期货市场投资准入不仅有利于金融机构对冲持有组合的尾部风险,也有利于商品期货市场风险管理功能的实现。     

股票期货：新型的创新产品

我国投资者对于股票投资和商品期货投资并不陌生，但是，20世纪最后的金融创新产品——股票期货还是鲜为人知。股票期货，是以单只股票作为标的的期货合约。相对于20世纪80年代蓬勃发展的外汇期货、利率期货、80年代初期的股指期货来说，21世纪初最耀眼的则是股票期货的崛起。股票期货是股票类衍生品的另一颗闪亮明星。[第一段]     

加入商品期货后的投资组合优化研究

投资商品期货能不能给投资者带来效用改善?为了回答这个问题,本文在回顾国内外已有研究文献的基础上,首先采用张成方法检验商品指数基金和单种商品期货是不是股票和债券资产的张成,从而初步回答本文的基本问题。然后考察了商品指数基金和单种商品期货的引入对传统资产组合有效前沿的影响,直观地比较了加入商品资产前后投资组合的绩效表现,此外还考虑风险厌恶因素对投资组合构成的影响。最后是本文的结论部分。     

关于我国推出商品期货投资基金的研究

文章将就商品期货投资基金进行定义和介绍,并通过分析商品纳入投资组合的可行性以及投资组合的效果,说明商品期货投资基金的优势和意义。然后结合我国相关市场的基本情况,分析商品期货投资基金对于我国市场的实际意义,最后对我国现有的市场基础进行分析,得出关于我国推出商品期货投资基金的结论及建议。     

关于我国推出商品期货投资基金的研究

文章将就商品期货投资基金进行定义和介绍,并通过分析商品纳入投资组合的可行性以及投资组合的效果,说明商品期货投资基金的优势和意义.然后结合我国相关市场的基本情况,分析商品期货投资基金对于我国市场的实际意义,最后对我国现有的市场基础进行分析,得出关于我国推出商品期货投资基金的结论及建议     

我国股指期货与股票交易的关联性分析

股指期货上市交易后对股票现货市场波动性的影响取决于届时股票现货市场的估值水平,其交易过程和结果也将改变市场投资主体结构及参与程度,形成交易主体多元化的格局。同时,我国股票现货市场对股指期货的交易也存在着反约束.     

商品期货投资收益问题研究

按照持有期货合约的部位,将商品期货交易者细分为：标的商品生产商、加工商和投机者。在满足终期效用最大化的条件下,通过联立商品期货、现货和证券市场,推导出一个商品期货投资收益模型,证明了商品期货投资收益由期货市场的系统性风险溢价和非系统性风险溢价两部分组成,并解释了“持有期成本套利”、“现货一期货溢价”和“资本资产定价”三种理论适用于确定商品期货投资收益的前提条件。根据国内商品期货市场与证券市场之间存在负相关性的实证结论,说明发展商品基金、减少证券一商品期货市场跨市场投资的交易成本等措施有利于我国资本市场的发展和完善。     

看期货炒股票

在资本市场里,"看美元,炒期货"早已不是什么新鲜事了。而在国内,资本的跨市场流动导致证券市场和期货市场的联系日趋紧密,在2006年至2008年的超级牛市中,"期货牛"与"股市牛"如影随形。尤其是金融危机以后,股市与期市的联动更是达到了史无前例的紧密,"看期货,炒股票"风头强劲,股指期货的推出更是成为两者联动的契机,一时之间,"股市跟随商品期货跳水"或"商品期货价格暴涨,买入相关股票"诸如此类的言论见诸报端。期货"脸色"     

信息传导与市场整合——基于商品期货上市的准自然实验

从制度设计上打破市场分割、促进市场整合,对提高市场效率、促进经济有序健康发展具有重要意义。本文以商品期货上市作为准自然实验,构建双重差分模型,实证检验了商品期货上市交易对现货商品市场价格整合的影响。研究发现,现货商品市场价格整合程度在相应商品期货上市后显著提升,这是因为商品期货上市显著地促进了价格信息在全国范围内的传导,且这种提升效应主要体现在价格信息传导比较顺畅的地区。此外,商品期货上市提高了现货商品市场价格同步性,缓解了现货商品价格信息滞后程度,降低了现货商品交易成本。进一步研究发现,商品期货市场的交易信息质量越高,越有利于提高现货商品市场的整合程度。本研究为当前我国建设全国统一大市场提供了一定参考。     

运用股指期货稳定基金净值实证分析

基金参与股指期货框架初现,股票型基金投资股指期货仅限于简单的套期保值操作,非股票型基金不能投资股指期货.     

股指期货推出对现货市场影响的实证研究——基于台湾加权股价指数的实践

股指期货交易的推出是股票现货市场发展到一定阶段的必然选择,它具有价格发现、套期保值、投资套利三大功能,可以推动股票现货市场的进一步发展.我国已于2006年9月成立了中同金融期货交易所.编制并对外发布沪深300指数,推出股指期货的其余各项准备工作也在逐步完善.业界纷纷预测沪深300股指期货合约将于年内推出.届时我同将结束资本市场没有金融期货的历史,迎来新的发展机遇.……     

股指期货上市对股票现货市场的影响研究

中国金融期货交易所的挂牌成立,标志着中国期货市场只有商品期货而无金融期货的市场格局将成为历史。随着各项准备工作紧锣密鼓的展开和不断深入,我国期货市场即将推出的首个金融期货品种——股指期货的脚步越来越近了。股指期货推出之后对我国股票现货市场将产生何种影响,是目前业内各界热议的焦点,本文将从相关层面对此加以分析和探讨。     

使用高频数据分析股指期货的推出对我国现货市场波动性与信息定价效率的影响

随着我国股指期货的推出,社会对股指期货的推出对股票现货市场产生的影响高度关注。本文基于EGARCH模型利用2010年4月16日我国股指期货推出以来的五分钟交易高频数据进行股指期货对股票现货市场波动性的影响进行实证分析,并借鉴了海外学者对就股指期货上市对对股票市场波动性影响的基本结论。结果表明,我国股指期货推出后加大了现货市场的波动水平,这样的影响结果是根源于股指期货本身的影响还是由于我国股指期货的制度不完善造成的需要进一步讨论。本文的研究,对监管层制定跨市场监管制度和对投资者深刻理解股票市场并进行有效投资都有很好的理论和实践意义。     

商品期货金融化浅析

在过去的十年中,商品市场的价格水平和波动率都经历了显著的增长。2008年金融危机前的牛市使得商品期货的价格大幅上涨,金融危机之后,虽然经历了暴跌后,但纵观这些年,商品期货的价格明显经历着一个大幅上涨的过程。价格形成的基本理论告诉我们,资产价格的形成是随它的供求关系而改变。然而近年商品价格的波动率加大引发了人们对其根源的进一步探讨。研究表明,商品期货的牛市使得原本活跃在债券、股票等金融市场的投资者,即所谓的“金融投资者”,加速进入商品期货市场,同时反过来刺激期货价格进一步走高。本文主要研究了商品期货市场金融化的原因,价格变化背后的因素,以及商品市场金融化对期货价格形成、投资者行为和结构等的影响。     

商品期货合约定价的探讨

商品期货合约作为市场中标准化的商品远期交易协议,对统一规范了商品期货的物的品质、交易单位以及交割时间方面等问题,而期货合约价格主要由通过市场公开竞争报价决定,期货市场的报价是商品在交割时的交易价格,更是商品未来价值波动,但是商品期货合约价格则代表了市场估价与未来实际价格之间存在的偏差以及期货合约持有者的收益情况,本文主要通过建立商品期货合约定价的理论模型,对期货中的商品生产商、标的商品加工商和投机者,将现货、期货以及证券市场等为影响因素,建立期货、现货市场的最终消费终期函数,最后确定商品期货合约定价.     

商品期货合约定价的探讨

商品期货合约作为市场中标准化的商品远期交易协议,对统一规范了商品期货的物的品质、交易单位以及交割时间方面等问题,而期货合约价格主要由通过市场公开竞争报价决定,期货市场的报价是商品在交割时的交易价格,更是商品未来价值波动,但是商品期货合约价格则代表了市场估价与未来实际价格之间存在的偏差以及期货合约持有者的收益情况,本文主要通过建立商品期货合约定价的理论模型,对期货中的商品生产商、标的商品加工商和投机者,将现货、期货以及证券市场等为影响因素,建立期货、现货市场的最终消费终期函数,最后确定商品期货合约定价。     

个人投资黄金期货的建议

<正>2007年9月11日,中国证监会宣布,批准上海期货交易所上市黄金期货。新的投资机会的出现必然会引发群众的关注,而黄金期货是一个新品种,黄金期货由于其商品和金融属性的同一性、投资与保值作用的共生性,对市场所有参与者提出了更高的要求,我们应该有新的思维面对黄金期货的投资。     

基于股指期货期现套保原理的股票套期保值分析

股票市场和期货市场是既区别又联系的。商品期货的价格变动对相关上市公司的业绩和公司股票价格产生直接或间接的影响。目前我国刚刚推出股指期货、融资融券的情况下,因入市门槛比较高,对于广大的中小投资者,股票市场的系统性风险得不到有效的规避。本文分析了股票市场与期货市场的关系及股指期货套期保值原理及方法。根据股指期货套利原理,挑选一个股票组合,要求这个股票组合与期货合约标的物有显著的协整关系,从而可以通过期货市场的买空、卖空功能来降低这个投资组合的系统性风险。从而使得那些达不到股指期货交易标准的中小投资者能够有效的规避系统性风险。     

商品市场指数化投资的方法及其影响

以商品指数基金和商品指数期货为代表的指数化投资在世界期货市场占有越来越大的比重,对世界期货市场产生了深刻的影响。中国期货市场正处于快速发展的阶段,指数化投资对中国期货市场的市场拓展和产品创新具有重要意义。本文探讨商品市场指数化投资的主要形式及其对市场的影响,以期为推动并规范中国期货市场指数化投资提供理论和经验借鉴。