股票期权激励机制理论探究

世界上第一个股票期权激励计划是由英国的菲泽尔公司在1952年推出的,伴随着世界经济的蓬勃兴起,股票期权激励机制不断的发展完善,并成为当前最有成效的激励机制之一。在我国,党的十五届四中全会明确提出要建立对经营者的激励和约束机制。此后,如何建立适应我国实际情况的股票期权激励机制的计划提上了日程。股票期权激励机制诞生至今,不仅成为了企业激励员工、留住人才的重要的手段,也成为促进我国经济体制改革深化发展的重要工具。本文从股票期权激励机制的定义入手,着重研究其重要作用并探索适合中国国情的股票期权激励机制。     

基于现实期权的股票期权激励机制研究

股票期权的价值确定问题是股票期权设计过程的重要步骤。如何有效地确定股票期权的授予价值历来是期权激励设计的难点，同时也是企业所有者与经营层“双边谈判”的焦点。提出了引入现实期权技术的解决方法．尝试解决期权授予额度及其价值测度问题。     

上市公司股票期权长期激励机制分析

股票期权制度是世界各国上市公司重要的激励模式,虽然存在一些现实的实施障碍,但股票期权制度必然成为我国上市公司长期激励机制的未来选择。文章围绕该论点,结合美国、中国香港等地股票期权制度,以及我国上市公司的实际情况,探讨适合我国上市公司的股票期权计划。     

中西方股票期权激励机制应用的比较分析

经理人股票期权的出现是经理激励机制的一大创新,它使经理的个人收益和公司的长远发展紧紧地结合在一起,纵观中外股票期权激励机制应用现状,关于规范我国公司经理股票期权问题至今还存在着一定的争议,鉴于此,探索适合我国公司操作的股票期权计划就显得很有必要。     

非上市公司虚拟股票期权激励机制研究

为解决非上市公司经理人员及核心技术(业务)人员的委托--代理问题,吸引并长期激励这些核心人员,本文重点探讨非上市公司的虚拟股票期权激励机制的实施要点,虚拟股票期权实施过程中游伏的问题及应当采取的配套措施.     

浅议股票期权激励机制

社会经济的不断发展,企业的分配机制也在不断改革,伴着我国加入WTO的步伐,市场经济的完善,行业竞争会更加激烈。如何不断改进分配机制,栓薪留人,使企业在人才市场竞争中立于不败之地,是我们国内企业面临的重大课题。经理股票期权,作为一种新型的分配激励机制,应大力推进。一、股票期权的含义股票期权(Stock Options),是一种金融衍生证券。又称股票选择权,是一种权利的单方面有偿让渡。股票期权的买方以支付一定数量的期权费为代价,拥有     

我国高科技上市公司实施股票期权激励机制的实证分析

对部分国有上市公司的高层管理人员实施股票期权与货币分配相结合的分配制度改革,是十五届四中全会提出的国企改革新措施之一。笔者认为股票期权激励与资本市场发展对接成功在很大程度上依赖于国有企业内部治理结构的完善,本文以高科技国有上市企业为例,论证了当前完善公司内部治理、实施股票期权激励机制应注意的几方面问题。     

风险投资退出机制与完善证券市场政策选择

证券市场是风险投资退出的重要途径。为了建立自己的创业板市场，中国政府可以从以下几方面提供必要的制度：(1)确立创业板的市场定位；(2)建立符合国际惯例的交易制度，如做市商制度等；(3)建立有效的监管体系，比如强化信息披露制度、建立独立监管机构并制定相应规章制度。     

我国证券市场集中度与政府规制改革

文章对近几年我国证券行业的市场集中度进行了测算,结果显示:一方面,目前我国证券业的市场集中度还不高,且证券市场存在一个相悖现象,即既具有较强竞争性的垄断竞争市场特征,又具有完全垄断市场特征;另一方面,证券业的市场绩效和效率十分低下。通过进一步分析,发现证券市场的政府规制不当是造成我国证券行业这一现状弱的重要原因,并据此提出提高证券市场集中度、完善证券业市场结构的措施。     

为退市铺平道路

证券市场作为公司直接融资的主要渠道,发挥着愈来愈重要的作用。一般说来,证券市场的功能主要体现在以下几个方面：一是筹资功能,即通过证券市场,为经营状况良好,但缺乏资金的公司提供融资,加速资本的积聚和集中,培育规范化的、在市场竞争中能发挥主导作用的大公司。二是资源配置功能,即通过证券市场,引导资金自发地流向优秀企业和朝阳产业,发挥调整产业结构和市场结构的作用,优胜劣汰,实现资源的优化配置。三是资本资产定价功能,即以股票价格形式对公司上市资产价值和公司成长性予以反映,使股价作为甄别优劣资产的信号,引导…     

市场有效性、信息结构与投资策略

资本市场的有效性是经济学理论研究的重点之一。不同的市场有效性程度是与投资者不同的信息结构相对应的，在这些不同的信息结构下，投资者的投资策略必须作出相应的调整。本文针对与不同的市场有效性相对应的信息结构，对投资者应该采取的投资策略进行了有益的探索。     

证券市场监管话题

<正> 实施监管的外部环境不乐观近年来我国证券市场的违规现象很多,对我国证券市场的批评在近期达到了高潮,如何推进我国证券市场进一步规范发展已成当务之急。我们认为,分析监管的外部环境是认识我国证券市场问题频出的关键。我国证券市场监管的法律环境不健全从监管的法律环境看,我国的法规不健全以及法规不能协调配合,致使监管部门很难对证券市场的违法行为进行定性。考察发达国家的法律协调,据国际证券委员会组织(IOSCO)的文件表明,高效率的证券法规必须有一个统一的法律框架进行支持,所涉及的方面有:(1)     

证券市场的层次结构与中国金融市场改革

发达的证券市场都表现出多层次结构，大量的理论和经验证据表明；资本市场，尤其是中小型资本市场要受到逆向选择行为和高昂的直接融资成本的影响；而市场结构的型式，例如，二板市场是否平行于交易所市场，是否采取交易商制度等则成为影响小型资本市场成败的决定性因素。这些根据为我国的金融市场改革提供了理论参考和经验借鉴。     

高管薪酬契约对公司投资行为的影响——基于证券市场非有效视角的分析

文章基于中国上市公司2004-2010年动态面板数据GMM方法,在证券市场非有效的背景下考察了高管薪酬契约对公司投资行为的影响。研究结果显示,无论是货币薪酬还是高管持股激励,高管薪酬激励和股票错误定价对公司投资行为的影响具有交互作用,股票市场的投机行为会诱使高管为增加从股权激励中得到的收入而更多地投资。同时,这一关系在实际控制人性质不同的企业存在差异。     

美国证券市场发展的历史演进

资本市场上美国新发行股票由1921年的1,822支增加到1929年的6,417支;1929年以前,美国政府奉行的是经济自由主义,在大危机的背景下,国家直接干预的要求成为必然。道·琼斯工业指数从1973年的1050点左右的高峰跌到1974年底570点的谷底,跌幅达45%左右。经济的持续上升带动了股市的繁荣。1987年10月19日是美国股市的黑色星期一,道·琼斯指数随着美国经济经济的持续增长,美国股票市场也走上了十年的大牛市之路。当然,美国证券市场的发展,既非平坦大道,也不是孤立突进的。影响股市兴衰的因素是多种多样的。有些是理性的,有些是非理性的。     

中国股票市场的二因素模型

参照Fama和French鉴定美国股票市场三因素模型的方法，研究中国股票市场的资产定价模型。在中国股票市场，账面市场效应并不存在，但与规模相关的某种系统风险因素在股票定价中起到了重要作用。由此鉴定出中国股票定价的二因素模型。     

Securities Market Macrostructure: Property Rights and the Efficiency of Securities Trading

This article derives securities market macrostructure from microstructuralfoundations under a variety of assumptions regarding propertyrights. Because liquidity effectively makes securities tradinga network industry, intermediaries can exercise market powerby restricting access to the trading mechanism. Fragmentation,cream skimming, and free riding reduce the inefficiency thatresults from this market power, but welfare would be improvedfurther by requiring open access to all trading venues. Implementingopen access in practice must confront a trade-off between reducingmarket power and potentially impairing the incentives of theoperators of trading systems to reduce cost and improve quality.Other network industries, notably telecoms and electricity transmission,have faced similar dilemmas, and the path to the creation ofa more efficient property rights structure in financial marketscould benefit from the experiences of other network markets.