浙江制造业"脱实向虚"了吗

2017年4月,习近平总书记在广西考察工作时讲到:"中国是个大国,必须要做强实体经济,不能'脱实向虚'."何为脱实向虚?"实"即实体经济,代表制造业主营业务;"虚"即虚拟经济,代表金融服务业务.制造业"脱实向虚",也即制造业金融发展过度,排挤实业发展.     

供给侧结构性改革视角下中国实体经济的振兴

所谓实体经济,是指涉及物质产品、精神产品和服务的生产和流通的经济活动。因为实体经济能够创造真实的社会财富,所以说它是国民经济的基石。但是,当前我国实体经济的发展面临种种压力,使我国经济出现"脱实向虚"的倾向。因此,我们可以通过供给侧结构性改革,着力振兴实体经济。     

房地产泡沫研究

文章首先指明房地产的重要性及其强大的吸金能力,由岌岌可危的房地产泡沫,分析讨论了由于股市风险太高、不可控因素太多与债市目前自身发展水平低、债务风险较强等情况而不能成为承载房地产泡沫后资金的"新家",之后提出要逆行"脱实入虚",通过政策调整,扩大民营企业与国企的公平性,从而激发民众对民营资本投资的积极性,最终将资金引入实体经济中,实现经济的良性长足发展。     

制造业企业金融化是否降低了实体投资？——基于中国制造业上市公司的实证分析

以沪市A股制造业上市公司为样本,考察实体企业配置金融资产对其实体投资的影响.结果表明:企业金融化对其实体投资具有显著的挤出效应,且高科技企业对实体投资的挤出效应比非高科技企业更明显,是因为高科技企业更多地将资金用于创新投资.为了抑制经济"脱实向虚"倾向,促进实体经济发展,建议加强金融监管,大力实施供给侧改革,提高实体企业的投资回报率.     

支持实体经济提升金融效能

2011年以来,在世界经济下行、欧债危机蔓延、外贸严重受阻的情况下,浙江政银企携手合作,真抓实干,较好地推动了浙江经济金融转型发展.党的十八大提出要"健全促进宏观经济稳定、支持实体经济发展的现代金融体系",针对经济"脱实向虚、以钱炒钱"的问题,浙江银行业应以"完善金融服务、支持实体经济"为主题,真抓真干,尽心尽责,有力推动浙江实体经济健康发展.     

李克强总理生动又“有料”的妙答

3月16日上午,国务院总理李克强在人民大会堂金色大厅会见中外记者,回答了17位记者提问. 1.实体经济不发展,是金融最大的风险 面对路透社记者关于金融市场问题的“当头炮”,李克强表示,金融首要任务还是要支持实体经济的发展,实体经济不发展,是金融最大的风险.他指出去年我们采取了降息、降准、定向降准等一系列措施,始终注意把握货币供应量的松紧适度,主要还是为了降低实体经济的融资成本.“金融机构还是要着力去支持实体经济特别是小微企业的健康发展,绝不能脱实向虚.”     

“阵痛”是必然,转型刻不容缓

在西方经济学家们眼中,经济虚拟化是"金融深化"的必然产物,并一度被视为市场经济高度发达的标志。但是,不能忘记这样一个基本问题:虚拟经济需要坚实健康的实体经济体系作为基础,而且从本质上讲,虚拟经济是要以服务于实体经济为最终目的。否则,皮之不存,毛将焉附?"脱实向虚"之忧"当前大量民间资本游离成为‘游资’和‘热钱’,企业却面临融资难、用工荒、高成     

浅谈金融与实体经济的三层关系

<正>金融服务实体经济,本质上就是以资金融通体系解决实体经济要素短缺的问题。这是金融得以存在的意义,也是它与生俱来的使命。从历史经验来看,金融发展的兴替始终在纠正人们脱实向虚的"金融化"倾向,也让政府在对待金融发展和改革时保持更加审慎和理性的态度。但近年来,金融行业资源配置不当、风险隐患暴露的问题较为明显。同时,实体企业融资难、融资贵的难题普遍而突出,防范和化解这些矛盾成为当前政府金融     

税收优惠与企业脱虚向实——来自委托贷款的证据

基于手工搜集的上市公司委托贷款数据,本文利用2014年固定资产加速折旧政策构建双重差分模型,从影子银行的视角考察了税收优惠对企业脱虚向实行为的影响。结果表明,加速折旧政策实施后,企业的委托贷款活动显著减少。进一步研究表明,税收优惠主要发挥了相对成本效应和相对收益效应,即通过促进实体投资、改善经营效益,抑制企业委托贷款活动,且该抑制作用主要体现在金融投资类而非经营支持类委托贷款上。这表明,税收优惠促进了企业在资产配置层面和委托贷款属性层面脱虚向实。此外,税收优惠对委托贷款的抑制作用对成熟期、低成长企业更显著。本文的研究拓宽了税收优惠和委托贷款的研究边界,为科学认知委托贷款运作机制和强化影子银行服务实体经济职能提供了有益参考。     

从微观视角理解经济“脱实向虚”——企业金融化相关研究述评

企业金融化是经济"脱实向虚"的微观表现形式。本文从微观企业视角,对关于企业金融化的前沿研究进行了梳理和述评,着重辨析了经济金融化与企业金融化的概念差异,划分了企业金融化的不同类型,并分析了企业金融化的不同成因及其对经济发展的不同影响。以分散风险、缓解融资约束为目的的企业金融化能够提升企业的经营效率,促进经济发展;因银行融资歧视形成的企业金融化和因资产价格泡沫形成的企业金融化会削弱金融稳定,阻碍经济发展。本文有助于研究者进一步从微观视角理解"脱实向虚",有针对性地研究不同类型的企业金融化,并提出差异化的政策建议。     

自由贸易试验区设立与实体企业金融化:基于政策冲击和契约执行双重制度变革视角北大核心

实体企业金融化是引发金融危机的重要风险源,如何抑制企业金融化亦是各经济体面临的一大难题。自由贸易试验区作为经济运行规则和执行措施的"混合体",其设立形成的政策冲击效应和契约执行效应对实体企业金融化具有显著的抑制作用。文章从自贸区设立这一事件产生的冲击影响出发,利用渐进双重差分法探讨自贸区的设立是否影响中国实体企业的金融化水平。研究发现,自贸区设立能显著抑制实体企业金融化水平,动态检验发现其抑制作用存在持续性。机制检验发现,利润率均等化和融资约束缓解是自贸区影响企业金融化的重要机制。进一步研究显示,自贸区设立对实体企业金融化的抑制效应在内陆重点城市企业、小企业和民营企业中更明显,且存在所有制歧视现象。文章对推进自贸区增资扩容、推广试点区域有益的制度经验和抑制实体经济"脱实向虚"具有重要的启示意义。     

虚实结合提高"十一五"规划编制工作质量和水平

虚实结合,在某种意义上是做好一切工作的基本方法.从我们发改委来说,这么多年已经形成了一套虚实结合的表述.凭我脑子里的记忆,起码有三种:一种是"以虚带实,以实促虚";一种是"虚事实办,实事虚议";还有一种就是"虚要虚到家,实要实到位".这些话,已经把虚实结合的一般性的内容和要求都表述清楚了.现在,结合"十一五"规划编制工作,从"虚要虚到家,实要实到位"这两个层次,谈一些个人意见.     

宁夏县域金融生态调查情况

抽样调研显示,宁夏县域金融体系不完善,县域仅有银行类金融机构,银行业金融机构资金来源、资金运用较为单一,金融支持实体经济的能力有待提高.建议从建立多元化的农村金融体系、综合运用多种货币政策工具、加大信贷政策指导力度等三方面提高县域金融机构支持实体经济的能力.     

零利率与负利率的货币政策传导研究北大核心CSSCISSCI

文章首先通过建立宏观经济模型,分析差异化的利率调整对企业行为选择与实体经济的影响;然后基于欧元区的大样本数据,使用向量自回归等技术方法,分阶段检验正利率、零利率与负利率的传导效果。研究结果显示:当利率逼近零值时,企业投资实体经济项目的产出与利率的关联度较小;在负利率前提下,如果企业投资实体经济项目的收益较低,降低利率非但不会促进企业增加实体经济项目的投资,反而可能导致经济"脱实向虚",从而形成金融风险。因此,货币政策还需与其他宏观政策相结合,努力提升实体经济项目的回报率,才能引导企业增加投资,并促进供给侧结构性改革的进一步深入。     

零利率与负利率的货币政策传导研究

文章首先通过建立宏观经济模型,分析差异化的利率调整对企业行为选择与实体经济的影响;然后基于欧元区的大样本数据,使用向量自回归等技术方法,分阶段检验正利率、零利率与负利率的传导效果。研究结果显示:当利率逼近零值时,企业投资实体经济项目的产出与利率的关联度较小;在负利率前提下,如果企业投资实体经济项目的收益较低,降低利率非但不会促进企业增加实体经济项目的投资,反而可能导致经济"脱实向虚",从而形成金融风险。因此,货币政策还需与其他宏观政策相结合,努力提升实体经济项目的回报率,才能引导企业增加投资,并促进供给侧结构性改革的进一步深入。     

金融如何服务需求侧管理

注重需求侧管理需要与供给侧结构性改革相配合,确保经济的良性循环.金融作为现代经济肌体的血液,需要服务好需求侧,但消费金融的健康度有待提升、金融体系对金融风险的定价能力不强、金融体系"脱实向虚"等问题,成为金融服务需求侧管理的瓶颈.金融服务需求侧管理,要处理好政府和市场、货币供应和投资转化、金融供给和实体经济需求、金融服务和民生保障、金融风险和企业经营风险的关系.要以扩大内需、推动消费升级,刺激投资需求、拓宽投资空间,畅通国际循环,坚持提质增效并举为原则,提高金融服务对消费需求升级的适应能力,优化金融服务结构、提高金融服务需求侧的质量,畅通金融血脉、更好服务实体经济、打通需求侧堵点.     

中国企业集团产融结合的必要性

在经济全球化,中国加入WTO和实施"大公司、大集团"、"走出去"的战略背景下,产业资本与金融资本的结合,越来越引起我国企业界和理论界的重视.所谓产业资本,一般是指工商企业等非金融机构占有和控制的货币及实体资本;金融资本一般是指银行、保险、证券、信托、基金等金融机构占有和控制的货币及虚拟资本.     

实体经济才是金融业发展的坚实大地

"用好增量、盘活存量",是国务院常务会议对于当前加强流动性管理的新要求。为此,金融机构还需调整优化信贷结构,让资金回归实体经济。▲6月底,同业拆借、质押式回购、买断式回购等利率总体呈回落之势,利率波动和流动性紧张状况有所缓解。这主要得益于央行向一些金融机构提供了流动性支持,以及一些自身流动性充足的银行及时向市场融出资金,发挥了市场稳定器作用。央行"按兵不动"的严厉态度改变了市场预期,市场的自我调节功能也开始发挥作     

关于政策性银行改革及其相关的几个问题

正2014年4月,国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行先后迎来成立20周年纪念日,深化政策性银行改革也在此时被提上日程。党的十八届三中全会提出"推进政策性金融机构改革",今年的《政府工作报告》则提出"实施政策性金融机构改革"。由"推进"到"实施",预示着此轮政策性银行改革已然上路。尤以4月3日国开行宣布成立独立的住宅金融事业部,成为政策性银行改革的破题之举,并为下一步深化改革打开了思路。2014年无疑成为中国政策性金融机构改革的分水岭。     

实体经济杠杆率、影子银行规模与系统性金融风险——基于TVP-VAR模型的实证研究

防范系统性金融风险、维持金融体系的稳定是中国经济工作的重中之重.通过时变参数向量自回归模型(TVP-VAR)分析实体经济杠杆率、影子银行规模对系统性金融风险的时变影响.研究发现,实体经济杠杆率与影子银行规模之间存在相互促进的关系,并且两者对系统性金融风险的冲击响应具有时变性和实滞效应.鉴于此,应加强实体经济部门去杠杆、影子银行监管,注重各金融风险防范政策之间的联动反应,以维护金融体系的稳定.