基于财务报表分析的股票投资策略研究

财务报表分析是会计界和金融界连接的桥梁,同时,财务报表分析在投资决策中所起的作用也是越来越重要。本文首先对财务报表在股票投资中的作用的进行大致说明,并通过财务分析来评估企业的价值,别外结合某些财务指标对要进行投资的企业进行全面了解,为最后的投资决策奠定好坚实可靠的基础;最后,从宏观角度和微观角度全面分析投资环境,并制定科学合理的股票投资策略方案。     

现金流折现法

前面在介绍完相对估值法——倍数比较法之后,我们介绍了绝对估值法中的红利折现法,即DDM模型。DDM模型是将股票预计的未来红利收入折算为现值,来评估股票的价值。现在我们介绍另一种绝对估值方法——现金流折现法。企业的经济活动就表现为现金的流入和流出,     

基于GARCH模型的VaR方法在证券投资决策中的应用

由于股票市场的收益率具有尖峰厚尾及波动聚集的特性,使得对收益率的分析不能采用一般的方法,可以利用GARCH模型中的条件方差来度量其VaR,以此来消除股票日收益率的ARCH效应。将GARCH模型应用于我国证券市场中股票日收益率风险波动的计量,以民生银行和华夏银行为例,根据预测到的VaR值来计量股票风险波动的大小,从而得到同一行业中的哪只股票更有投资价值,为投资者提供正确的投资决策。     

稀土行业股票投资价值分析 ——以北方稀土为例

改革开放以来,中国稀土工业迅速发展,导致稀土行业股票受到追捧。为了使投资者掌握股票的投资价值分析方法,本文以北方稀土为研究标的,进行投资价值分析。首先,对我国宏观经济形势和稀土行业进行分析。其次进行企业分析,分析北方稀土所具有的竞争优势。然后进行财务分析,北方稀土的偿债能力和营运能力较强,盈利能力良好,总体上财务水平良好。最后分别使用市盈率法、市净率法和剩余收益估值模型对北方稀土进行估值,得出股票的内在价值。将股票的内在价值与其市值做比较,最后得出北方稀土的股票具有投资价值,给投资者提供投资参考。     

股票供求曲线变动与理性投资决策

股票作为一种特殊的产品,其价格的形成直接取决于市场的供求;反过来,股票价格的高低和变动又影响和调节着其供求关系。而供求关系的形成主要取决于股票的内在价值,其他因素(如基本面和市场技术等因素)都将通过内在价值影响其供求关系,进而影响股票的价格。本文通过股票供求曲线的生成机制,分析引起股价波动背后的主要理性因素,为投资决策提供理性依据。     

换一个角度估值——浅谈股权的期权性价值

资产基础法是股权价值评估的主要方法,它所依据的模型是：股权价值=资产－负债。这一模型来源于会计恒等式：所有者权益=资产－负债。但是,笔者以为,简单地把所有者权益替换为股权价值,混淆了两者的概念。下面首先来分析一下股权价值、所有者权益、资产和负债四者之间的关系。     

等比序列现金流等值计算的延伸推导及应用

<正>在财务管理等相关课程中,货币的时间价值是非常重要的基础知识。因为它与项目投资决策、股票债券估价等金融投资决策息息相关。但在一般课程教学中,货币时间价值主要介绍复利终值、复利现值、年金终值和年金现值(年金包括普通年金、预付年金、递延年金和永续年金)的相关计算公式。对等比系列现金流没有介绍或介绍不多,主要在股票估价中简单介     

早年的饥荒经历影响人们的资产组合选择吗

本文使用CHFS(2011)的调查数据探究了1959~1961年间人们的饥荒经历对他们日后的投资决策的影响。通过使用DID模型得到结果表明:在青少年时期(7~18岁)经历过大饥荒的人对风险资产、股票进行投资的概率更低,且他们所持有的风险资产和股票占总金融资产的比重更小。通过进一步渠道研究发现,饥荒经历更可能是通过改变人们对风险的偏好来改变投资决策,而并非是通过影响人们对市场的预期来改变的。本文说明青少年时期的一些经历对人们成年之后的投资决策、风险厌恶有着持续的影响,为我们研究人的投资行为提供了新的思路。     

利用股指期货实现估值型可转移alpha策略

一、价值溢价、股票组合和alpha策略 Graham和Dodd（1934）提出了“价值溢价（Value Premium）”概念。依照账面市值比率BE／ME（或通常意义的市净率，P／B）可将股票大致分为两类，即价值型股票和成长型股票。一般来说，价值型股票通常具有相对较高的BE／ME（或相对较低的P／B），而成长型股票则拥有较低的BE／ME（或相对较高的P／B），     

股东-债权人冲突对投资行为影响的实证研究

一、理论基础与研究假设企业的投资策略一般是由企业的经理和董事会制定,股东大会对投资决策具有表决权,债权人不直接参与企业投资决策。因此,当经理和股东利益保持一致时,企业投资决策目标将变为追求股权价值最大化,而忽略债权人的利益,进而造成股东和债权人的利益冲突。国外研究文献表明,如果企业存在负债,企业很可能放弃现金流稳定且净现值为正的项目,而接受现金流波动较大但净现值为负的项目,将财富从债权人手中转移给股东,从而损害债权人和企业整体利益。1972年,Fama和Miller在《财务理论》一书中首次讨论了股东、债权人冲突在企业投资决策上的表现。他们认为,债权人偏好收益不确定性较小的项目,股东则偏好收益不确定性较大的项目。这是因为在其它条件相同的情况下,如果企业选择收益不确定性较小的项目,则企业整体风险较小,负债市场价值较高,但其股票市场价值则相对于选择收益不确定性较大的项目时为低;而收益不确定性较大的项目对企业价值的影响正好相反,企业整体风险增加,负债市场价值降低,股票市场价值升高。在投资项目的选择上,股东与债权人利益产生了冲突。Jensen&;amp;Meckling(1976)明确提出了股东-债权人冲突对投资决策的两大影响:...     

运用Black-Scholes期权评估公司股票的投资价值

在股票定价的方法中,传统的股利贴现模型需要精确确定投资者的预期收益率和未来支付的现金股利,考虑到公司的权益资本(股票)具有期权的特性,本质上是基于公司价值的看涨期权,因而可以用Black-Scholes期权理论来评估其投资价值。     

股权估值——财务报表的运用

股权估值中，财务报表的运用和分析是基础。股权价值可分为确定的和不确定的两部分，前者一般可以直接通过财务报表得出，构成股权价值的基础，后者则需要通过更深入的分析和预测得出，要处理不确定的信息。     

股票基本面分析在实战中的应用

基本面分析作为投资分析的一种方法,在股票实战中发挥着重要作用。通过对基本面进行分析,可以使投资者更清楚地认识和了解国家的经济形势,行业的发展状况以及企业的内在价值,进而能够合理判断股票市场的价值中枢以及股票的价值与价格是否背离等。本文针对股票基本面分析在实战中的应用做了较为具体的研究,进而为投资者提供一些有价值的参考建议,旨在引导投资者做出正确的投资决策。     

关于证券公司停牌股票估值问题的研究

自2015年6月份以来,A股市场出现大幅动荡,最终出现了大面积股票停牌,停牌高峰时1447家上市公司停牌,占到当时全部2777家上市公司的52%,其中约20%的停牌股票停牌时间超过60个交易日,很多上市公司更是长期停牌超过半年,这些停牌股票的估值问题成了各证券公司普遍面临的难题。因此,本文通过对股票停复牌的监管规则、停牌股票估值的影响、国内外金融同业对停牌股票估值的管理及方法的研究,提出了证券公司停牌股票估值方法和管理的完善措施。停牌股票估值对证券公司影响较大,影响证券公司财务报表,融资类业务债权安全、绩效评估、风险管理等管理手段及部分资产管理产品的申购赎回的公平性,目前国内外主流的估值方法有指数收益法、可比公司法、市场价格模型法以及估值模型法等,我们建议从提高估值合理性角度,应该采取细化停牌股票估值方法、制定合理估值指数体系,制订内部估值流程以规避操作风险等手段和措施。     

房地产板块：限购担忧压制估值修复——分析师关注度最高股票点评

根据今日投资财经资讯有限公司《在线分析师》系统,对＂分析师关注度最高的股票＂进行统计分析,近一周分析师关注度最高的前20只股票中,银行类股票6只,占比最高;白酒类股票4只,与上周持平;煤炭和房地产类股票各3只;其余4只个股分布于通信设备、汽车制造、专卖连锁店和零售4个行业中。现就房地产板块做简要分析。     

股票预测为何难奏效

预测股票回报率是一个极其挑战性的问题,假如你能准确预测,投资决策就变得很容易,只需选择回报率高的股票即可.但是,准确预测股票回报率太困难了,很多数学家、经济家、甚至哲学家,投入了大量的时间和精力来研究这一问题,仍然不得其解.     

银行板块：底部估值构筑安全防线——分析师关注度最高股票点评

根据今日投资财经资讯有限公司《在线分析师》系统,对“分析师关注度最高的股票”进行统计分析,近一周分析师关注度最高的前20只股票中,银行类股票7只,占比最高;房地产类股票4只,与上周持平;饮料生产类股票3只;煤炭类股票各2只;其余4只个股分布于汽车制造、通信设备、建筑原材料和证券经纪4个行业中。现就银行板块做简要分析。     

现金股利的影响因素及与公司价值关系的实证研究

<正>一、研究背景1961年Miller和Mod发表的《股利政策、增长和股票股价》一文指出,在一个理性的和完全资本市场的理想经济环境中,企业市场价值取决于公司的投资决策和盈利能力,而与股利分配无关。当时的实际情况是现金股利的发放会导致股价的上升,一些学者据此认为股利对股价和公司价值应有重要影响。Wiliams,Lint和Gerdon等发展了股利相关论,形成"一鸟在手"理论。该理论认为,由于股价波动较大,在投资者眼里股利收益要比资本利得更可靠,且投资者一般为风险厌恶型,他们偏好股利而非资本利得。股利越多,股价越高,公司价值越大。也有学者不赞同"一鸟在手"理论,Selwyn认为股东偏好资本利得甚于股利所得。Brennan通过创建一个股票评估模型,说明了股利额较高的股票有更高的税前收益,公司最好不     

模糊聚类分析在证券投资中的应用

基于模糊数学理论,运用模糊聚类分析法研究了证券投资决策问题。首先,在选取6个具有代表性财务指标的基础上,采用模糊聚类分析方法对湖南省上市10只股票的财务指标数据建立模糊相似矩阵,并对其进行模糊聚类分析。然后,通过引进F-统计量以确定最佳l和最优投资股票的分类。实证结果表明,模糊聚类分析为投资者提供了一种有效选股方法,并且模糊聚类分析能够区分不同投资价值的股票。     

再论经理人股票期权的会计确认

谢德仁和刘文(2002)提出了经理人股票期权会计确认的利润分配观。本文在此基础上进行进一步论证,认为经理人股票期权赠予交易的经济实质是股东为激励经理人而将部分剩余索取权(在财务会计意义上就是利润分配权)让渡给经理人,而不是经理人直接用服务来交换股票期权,经理人股票期权赠予并不以经理人服务的投入为必备前提,经理人股票期权赠予交易内含的价值运动是具有一定价值的剩余索取权(所有者权益)从现有股东那里来,流到经理人处去。因此,在经理人股票期权赠予交易的会计确认上,应将经理人股票期权的对应项目确认为企业的利润分配。