论股权激励与企业价值

近年来,随着股权分置改革的顺利推进和相关法规制度的日臻完善,更多的企业准备实施股权激励,以克服企业经营管理的短期行为,实现企业价值最大化的经营目标,且某些上市公司已通过股权激励使公司业绩和价值得到了很大的提升。文章简要介绍了股权激励及其主要方式,并着重阐述和分析了股权激励对企业价值的影响;     

核心员工股权激励对企业创新绩效的影响研究——以苏浙沪高新技术企业为例

经济新常态下,创新驱动发展已成为我国对整体经济的重要指引。作为知识、技术密集型群体,高新技术企业对创新的需求更为迫切。股权激励是帮助企业提振业绩的有效工具之一,国内大量高新技术企业已开始将股权激励重心对象由高管转向核心员工。论文聚焦苏浙沪地区高新技术企业,结合委托代理、激励和创新理论,运用双重差分的固定效应模型实证检验。结果表明,核心员工股权激励能够正向影响企业的创新绩效。进一步分析发现,股权激励方案中核心员工-高管相对激励强度会影响方案的激励效果,向核心员工倾斜的方案效果更佳。此外,与限制性股票相比,股票期权的激励作用更为显著。研究结论为高新技术企业设计股权激励方案提供了参考。     

高新技术制造业上市公司股权激励效果研究

分别对我国深沪上市的高新技术与传统制造业公司2007年至2012年高级管理人员股权激励实施效果进行实证研究。发现高管股权激励在传统制造业上市公司中显著有效,而在高新技术产业效果不显著。该情况与高新技术制造业上市公司中高管持股结构分散、资产规模偏小、资产负债率低、短期市盈率高以及国有企业占比较高有关。     

科创板企业股权激励实施情况研究

2019年6月,在第11届陆家嘴论坛开幕仪式上,科创板正式开板。科创板大多为人才密集型企业,对于人才的竞争非常激烈。股权激励作为行之有效的留住人才的手段,被科创板企业所广泛应用。本文通过对已披露的科创板企业股权激励方案进行收集分析,归纳其股权激励计划特点,并分析形成这些特点的原因,以及制定计划时面临的相关难点,并针对这些难点给出相应的解决措施,以期能够为相关企业股权激励计划的制定提供参考。     

管理层股权激励对企业避税影响的研究

在理论分析企业实施管理层股权激励对公司治理中代理关系具有重大影响的基础上,以2008—2014年我国A股上市公司为样本,实证研究企业管理层股权激励对企业避税的影响。研究结果表明,管理层股权激励越大,企业实际有效税率越低,但考虑优惠税率的影响后,管理层股权激励与企业避税呈U型关系。结果证实,对管理者授予股权激励的确可以提高企业避税倾向,并协调其与所有者利益保持一致。     

股权激励在企业管理中的价值

现代企业理论和国外实践证明,在公司经营中,包括以权益结算的股份支付的股权激励对于改善公司治理结构、降低管理成本、提升工作效率、增强公司凝聚力和市场竞争力起着非常积极的作用。本文对股权激励的概念、产生背景、国内发展现状以及中国式股权激励的误区进行概述,分享实施股权激励的成功案例,总结股权激励在现代企业管理中的积极作用,阐述作为经理人如何正确认识股权激励对企业健康发展的重要价值,从而促进企业健康可持续发展。     

如何对企业实行有效的股权激励

现代企业的竞争首先是人才与制度的竞争，如何建立以激励与制约协调一致的科学制度体系，是企业提升竞争力的关键。一说到对现代企业采取有效的激励机制，大多数人就会提到用股权激励。诚然，股权激励是众多激励机制中较为行之有效的方式，但我国企业有其自身的特点，要进行有效的股权激励必须设计出适合我国的股权激励模式。     

股权激励对管理层寻租的影响研究

股权激励制度能否发挥效用通常取决于其本身设计的合理性以及外部约束机制的有效性,虽然理论上股权激励能够有效缓解代理问题,但越来越多的国内外企业实践显示出股权激励造成的不良后果.基于此,文章以2009—2019年中国A股上市公司为样本,探讨短期业绩考核型股权激励对管理层寻租产生的影响,并且考察了高管团队内部薪酬差距的调节作用.研究发现:短期业绩考核型股权激励计划的实施显著增加了管理层的寻租行为,但高管团队内部薪酬差距能够弱化此效应.进一步研究表明,短期业绩考核型股权激励与管理层寻租的正相关关系在高新技术行业更为凸显,短期业绩考核型股权激励可以通过增加管理层寻租行为短暂提升企业市场价值,但长期来看会对企业市场价值造成负面影响.研究深化了对股权激励状态下管理层寻租行为的理解,对中国上市公司股权激励机制的实施具有一定的启示.     

高新技术上市公司股权激励与公司业绩——基于自主创新的视角

随着股权激励在自主创新示范区的试点,高新技术企业都将股权激励视为吸引人才、留住人才、激励人才的重要手段.而我国高新技术上市公司已开始实施股权激励.文章以高新技术上市公司2009年年报为依据,通过对是否实施股权激励以及股权激励的持股比例与公司业绩的实证研究,发现是否实施股权激励对公司业绩有显著影响,其持股比例与公司业绩呈现一定的区间效应,以期为高新技术上市公司及试点企业实施股权激励提供相应的建议.     

现代企业股权激励研究

越来越多的实践证明,与基本工资和年度奖金等传统薪酬制度相比,股票期权作为高层管理者长期激励机制的效果更佳。目前国外对于经营者股权激励与企业价值关系的研究较成熟,但我国对于这两者的研究存在简单照搬西方研究的问题。本文将在借鉴外国经验的基础上,结合我国自己的经验,对我国目前的股权激励状况进行剖析,同时,也就如何建立真正有效的股权激励方案提出一些建议和意见。     

股权激励强度、代理成本与企业价值关系研究

本文选取2014-2018年实施股权激励的深沪A股上市公司的数据为样本,通过理论分析和实证分析相结合的方式,对管理层股权激励强度、代理成本和企业价值的关系进行研究。实证主要基于描述性统计分析、Person相关性检验、多重共线性检验、多元线性回归分析以及稳健型检验等计量工具建立回归模型进行证分析,并根据研究结给出政策建议。本文的研究表明,股权激励与企业价值间呈"正N型"曲线关系,随着股权激励强度的增加,激励效应和防御效应此消彼长,共同决定了公司价值的变化。并且在各区间内,通过加入代理成本这一变量,证明了代理成本在股权激励及企业价值之间的中介效应。     

股权激励与企业业绩——基于伊利集团股权激励实施效果的分析

股权激励被认为是委托代理关系,即降低代理成本长期激励管理层的有效方法,部分企业引进股权激励计划后出现净利润亏损,更引起了人们对股权激励与企业业绩关系的新思考。     

高新技术行业企业价值研究

高新技术企业的重组、并购、上市等经济活动日益频繁,价值管理在企业管理中的重要性越来越凸现,以及高新技术企业对风险投资的特殊需求,这些都使得高新技术企业的价值评估需求日益增长。而高新技术企业具有不同于传统型企业的成长模式和发展特点,因而也就具有了不同的企业价值特点。本文系统地分析了高新技术企业的价值特点及其价值驱动来源。为评估及管理高新企业价值提供学术论据。     

股权激励对企业的盈余管理造成的影响--基于不同股权性质企业的研究

股权激励和会计信息质量之间存在着密切的内在联系,企业高层管理人员持股和股权激励方案的实施会对盈余质量产生影响。研究发现：实施股权激励后,国有控股企业与民营企业的盈余管理程度存在差异,并且相对于民营企业,国有控股企业的盈余管理程度更高,盈余可靠性较低。     

股权激励对企业的盈余管理造成的影响--基于不同股权性质企业的研究

股权激励和会计信息质量之间存在着密切的内在联系,企业高层管理人员持股和股权激励方案的实施会对盈余质量产生影响。研究发现：实施股权激励后,国有控股企业与民营企业的盈余管理程度存在差异,并且相对于民营企业,国有控股企业的盈余管理程度更高,盈余可靠性较低。     

股权激励对公司风险承担的影响研究

本文以2006-2018年实施股权激励的沪深A股上市公司为样本,采用多元线性回归模型得出结论:①股权激励能够改善公司风险承担水平;②非国有控股上市公司实施股权激励效果更优.