小型国有工业企业资本结构影响因素实证分析——以山东省小型国有工业企业为例

以山东省小型国有工业企业为例,利用单因素方差分析和多元逐步回归法将影响山东省小型国有企业资本结构的公司特征因素进行了实证分析。得到的结论是企业组织形式对资本结构产生显著性影响;盈利能力与总资产负债率,流动负债率负相关;成长性与流动负债率正相关,与长期负债率负相关;担保价值与长期负债率正相关,与流动负债率负相关。     

资本结构与股权结构、股权性质的关系

上市公司股权融资偏好会降低资产负债率,控股大股东的＂掏空＂行为会提高资产负债率,大股东控制的上市公司同时存在着股权融资偏好和控股股东的＂掏空＂行为。通过对2007年和2008年上市公司数据的分析发现：大股东持股比例对资产负债率没有显著影响;股权性质对资产负债率、留存比率、负债结构有影响,其中国有控股企业资产负债率、长期负债比率最高,自然人控股企业留存比率最高、资产负债率最低。     

江苏国有工业企业债务分析及对策

江苏国有工业企业债务分析及对策柳岸青第三次工业普查资料表明：１９９５年，江苏省工业企业资产总额６７６９亿元，负债总额４３１８亿元，资产负债率为６３．８％，其中国有企业资产负债率为６４％，由于企业过度负债，严重地削弱企业自我改造和自我发展的能力，成为影...     

利用财务杠杆 优化资本结构

当前,我国国有企业债务负担很重。据国有资产管理局公布的资料,1980年国有工业企业资产负债率仅为18.7％,而1994年的清产核资结果表明,国有企业的资产负债率为75.1％,若扣除实际的挂账损失,其资产负债率实际高达83.3％。过度负债经营,一方面加大了企业的经营风险;另一方面因过多的利息负担影响了企业经济效益的提高。这种状况不仅影响国有企业改革的深化,也使金融体制改革步履维艰。     

论国有企业的困境成因与总体对策

经过十多年的改革,国有企业的经营环境和经营机制已发生很大变化。但相当多的企业在市场竞争中处于困境和被动状态,很有必要分析和确认企业困境的成因,以便采取有效对策与措施,为企业找到新的出路与前景。一、国有企业自有资本不足,负债率过高,很多企业陷入债务危机据国家经贸委有关部门对300家国有大中型企业的调查,企业债务余额为519亿元,固定资产净值为288亿元,净资产负债率为180%。另据河北省测算,该省预算内国有企业负债     

对企业债券与企业负债率关系的重新认识

我国企业以至监管部门普遍把企业债券仅仅当成一种债务,这种观念导致了我国严重的“重股票融资、轻债券融资“现象.本文通过对企业债券与企业资产负债率关系的重新梳理,指出了我国企业传统理财观念上的失误,并引入了“企业的资产流动负债率“重新考察企业债券与企业资产负债率的关系,希望以此推进我国债券市场的发展.     

内外资企业资本结构差异比较研究

本文运用权衡理论比较了内外资企业资本结构的差异。研究发现,外资企业的资产负债率明显低于国有及国有控股企业5．24个百分点,长期负债率要低10个百分点左右,主要原因是外资企业的所得税税率比国内企业低10多个百分点。虽然外资企业的获利能力更强,但是其代理成本比内赘企业要高得多。这对我国民营企业实施“走出去”战略,对资本结构的安排是一个有益的启示。     

汽车行业上市公司财务指标对资本结构的影响研究——基于汽车行业上市公司的面板数据研究

汽车产业作为国民经济的重要产业,在推动社会进步和改善人民生活方面发挥着重要作用。选取在沪深证券交易所发行A股的35家汽车上市公司,以其2004-2014年数据为依据,基于面板数据对财务指标对资本结构的影响进行研究。结果表明:所选财务指标对流动负债率和长期负债率的解释能力很弱,但对资产负债率却有很强的解释能力;偿债能力和营运能力与资产负债率负相关,发展能力和资产负债率正相关。     

西南地区上市公司资本结构特征分析

西南地区上市公司资本结构特征表现为:资产负债率分布比较集中,但近年来的差异性有所扩大;资产负债率偏低,流动负债率偏高;区域内较发达省份的上市公司往往有较高的财务杠杆;融资结构以外源融资为主.这些特征大致可归因于区域经济、资本市场和企业发展滞后等因素.西南地区上市公司资本结构的优化是个动态的过程,要着眼于区域经济的发展与资本市场的完善,逐步改善上市公司的资本结构.     

走出困境 重振雄风——关于进一步搞好国有大中型企业的几点建议

<正> 国有大中型企业是国民经济的支柱和骨干力量,是经济发展的主要增长点,也是财政收入的重要来源.我省现有独立核算的国有工业企业占全部企业的23.3%,但固定资产原值、工业总产值和实现利税都分别占全部工业的92.3%、69.2%和88.7%;其中,国有大中型企业187户,占全部企业的2.93%,而固定资产原值、工业总产值和实现利税却分别占全部工业的82.96%、67.41%和81.69%。但是,近年来,我省一些国有大中型企业效益不断下滑,亏损严重,发展速度缓慢,活力不足,少数企业资不抵债,濒临破产,相     

我国企业资本结构现状实证分析

资本结构的优化是企业财务管理中的一项主要内容,其中心是筹资结构即资产负债率的合理定位问题。我国企业的资产负债率从帐面上看比较高,但因企业资产价值严重低估,土地使用权大部分在帐面中没有反映,无形资产大量存在等原因,其实质上并不高。因此在市场经济体制下,千万不可不加区分地因害怕企业资产负债率较高而限制除股票之外的其他资本市场的进一步发展。     

中小企业资本结构影响因素的实证分析——基于２００５-２００９年中小板上市公司平衡面板数据

以２００５-２００９年我国中小板上市公司平衡面板数据为样本,从盈利能力、资产规模、非债务税盾、成长性、资产的流动性、资产的抵押价值和股权结构等七个方面分析其对中小企业资本结构的影响,其研究结果表明,中小企业的盈利能力与总资产负债率和短期资产负债率显著负相关,中小企业的资产规模、成长性、资产担保与总资产负债率、长期资产负债率和短期资产负债率显著正相关,中小企业的非债务税盾和股权结构与总资产负债率和长期资产负债率不存在显著的相关关系。     

中小企业资本结构影响因素的实证分析——基于2005—2009年中小板上市公司平衡面板数据

以2005—2009年我国中小板上市公司平衡面板数据为样本,从盈利能力、资产规模、非债务税盾、成长性、资产的流动性、资产的抵押价值和股权结构等七个方面分析其对中小企业资本结构的影响,其研究结果表明,中小企业的盈利能力与总资产负债率和短期资产负债率显著负相关,中小企业的资产规模、成长性、资产担保与总资产负债率、长期资产负债率和短期资产负债率显著正相关,中小企业的非债务税盾和股权结构与总资产负债率和长期资产负债率不存在显著的相关关系。     

促进国企改革必须发展融资租赁

国有企业面临着多方面的问题，其中资产负债率过高及技术装备落后是制约国企发展的重要因素。融资租赁方式对降低企业负债率、加快企业技术进步有着独特的优势，如能得到充分发挥，必将对国企的改革和发展起到积极的促进作用。     

信贷政策与企业资本结构——来自中国国有和非国有上市公司的实证比较研究

以1999～2010年中国上市公司的微观数据为例,研究了信贷政策对国有和非国有上市公司资本结构选择的影响。研究发现,在面临信贷政策冲击时,国有比非国有上市公司资本结构调整幅度大。从负债结构上看,国有上市公司流动负债率和长期负债率的敏感程度均小于非国有上市公司,且非国有上市公司负债期限的变动更明显。进一步研究信贷政策对于不同规模上市公司资本结构的影响后发现,小规模上市公司资本结构对信贷政策的敏感性较弱。为此,有必要根据不同性质和规模的企业制定差异化的信贷政策,从而为优化企业资本结构提供有利条件。     

我国上市航运企业经营效率影响因素分析——基于Tobit模型

基于我国2002年之前上市的15家航运企业在2002年²011年期间的经营效率,本文选取国内生产总值、企业规模、企业人力资本、企业资产负债率、企业股权集中度5个指标,运用Tobit模型对其进行回归。实证研究表明:国内生产总值及人力资本与上市航运企业经营效率呈正相关关系;企业规模及资产负债率对上市航运企业经营效率的影响为负相关;股权集中度对上市航运企业经营效率的影响很小。基于以上结论提出提高我国上市航运企业经营效率的对策建议。     

企业异质性与跨国并购——基于我国制造业微观数据的检验北大核心CSSCI

本文基于汤姆森全球并购数据库、《境外投资企业(机构)名录》《中国工业企业数据库》构建全新的企业数据库,从微观层面考察了影响我国制造业企业海外并购的因素。研究发现:生产率与跨国并购显著负相关,且二者还具有非线性的正U型关系,国有、外商投资的所有权性质会提高企业跨国并购的倾向,规模越大、资本密度越高、负债率越低的企业进行海外并购的概率越高。在不同发展水平的东道国、不同要素密集度、不同研究期间的情形下,只有国有的所有权属性对跨国并购均有显著且为正的影响。     

产权性质、债务融资成本与资本结构

经济结构的转型升级是我国经济的重要任务,而金融资源分配不合理成为重要的阻碍因素,民营企业面临的信贷歧视就是这种不合理的重要体现。从债务融资成本对负债率影响的角度研究民营上市公司的信贷歧视问题,发现债务融资成本对负债率的影响呈U型,且这种影响在国有和民营上市公司之间有显著差异。表现在民营上市公司比国有上市公司有更低的U型关系拐点,当债务融资成本与负债率负相关时,民营上市公司负债率对债务融资成本变化的反应小于国有上市公司。     

不同负债水平公司的资本结构调整速度相同吗?——基于中国上市公司的经验证据

本文利用中国上市公司2003～2010年的数据,采用差分广义矩估计以及连接函数为logit的广义线性模型拟最大似然估计两种方法对资本结构的调整速度与不同资产负债率水平之间的关系进行了探讨。本文的研究结果表明:较高负债率水平的公司有着相对较快的调整速度,并且其公司规模也较大;与此相反,低水平负债率的公司不仅调整速度较慢,而且公司规模较小。同时,本文的研究还发现高负债率的公司对于资本结构的调整主要是通过债务行为来达到的。     

对债转股的思考

降低国有企业的资产负债率,改善国有企业的资产负债结构,是国有企业改革和发展不可缺少的条件。实行债转股,将符合条件的重点国有企业对银行的债务转化为金融资产管理公司对国有企业的投资即股权,是改善国有企业资产负债结构的重要举措,使企业降低负债率,增加资本金,为企业发展提供一个良好的经营环境。但债转股不是免费的“晚餐”。实施债转股方案要与国有企业建立现代企业制度相结合。