紫鑫药业：刀口舔血

接近2万元/克的野山参是非常罕见的,囤积8000多克人参会占用大量资金,这对现金流早已恶化的紫鑫药业是个更大的危险。这显然是个刀口舔血的生意。近日,中国卫生部正式批准人工种植人参为新资源食品,这对已经囤积了大量人参的紫鑫药业来说,可谓是个天大的好消息,随后,紫鑫药业股价大涨。但股价大涨难掩紫鑫药业的冒险行为。     

VIE构架的财务风险与应对策略研究

由于我国的资本市场起步较晚,企业的融资渠道较窄,企业为了在激烈的竞争中谋求更好的发展,企业不得不以在海外上市的方式获得海外融资,但直接境外上市会受到证监会等相关的监管部门限制。企业就通过VIE构架的方式在海外间接上市,自新浪成功通过VIE构架海外上市后,VIE受到了我国新兴行业的追捧,特别是互联网公司。但我国监管部门在VIE构架的监管仍处于空白阶段,使得VIE构架存在很大的风险,财务风险是VIE构架尤为突出的风险。     

海外融资的新趋势 海外上市VS海外发债

企业寻求海外融资的方式正在发生改变。在经历过海外密集上市与集中退市之后,海外债券市场开始受到热捧。内地企业海外发债规模与日俱增。到海外进行融资的企业中,以中小企业居多,因国内融资成本过高,融资渠道受限,中小企业到海外融资是比较现实的选择。从行业的角度来看,难以达到国内上市门槛的互联网行业,以及因调控政策而融资受阻的房地产行业,亦是海外融资的主力。     

2007～2008年中国医药保健品对外贸易形势(下)

（上接2008年第2期P59） 中国企业开拓国际高端市场的方式呈现多元化 近年来，越来越多的医药企业为更有效地开拓国际高端市场，纷纷通过了欧美制剂和原料药认证，以获得市场准入的通行证。截至2007年底，已有12家制剂生产企业（包括3家中药企业）通过了欧盟GMP认证，华海制药制剂车间通过了美国FDA的c-GMP。另据不完全统计，已有近百家企业，100多个产品通过了欧盟原料药COS认证，而获得美国FDADMF文件的企业则超过300个。此外．借助境外融资亦成为中国药企走出去的新方式。近年来，深圳迈瑞医疗、哈尔滨平川药业、沈阳三生制药等药企，纷纷以首次公开发行等方式在英国伦敦、新加坡以及美国纽约证交所和纳斯达克股市上市。生物医药行业已位居中国企业海外上市前五大行业之一。截至2007年底，已有20多家医药企业在海外上市（不包括香港股市），而美国纽交所和纳斯达克成为中国药企海外上市融资的首选。2007年．先声药业、贵州同济堂、无锡药明康德等中国制药企业已先后在纽交所成功上市。新一轮的海外上市融资潮流对中国药企跨越市场壁垒、更快地进入所在市场流通领域，吸纳海外资金用于研发和生产等产生了积极而重要的作用。     

“参王”紫鑫药业走下神坛

曾两次"澄清"并停牌长达月余的吉林紫鑫药业股份有限公司(下称"紫鑫药业",002118.SZ)终于坚持不住了。8月24日,紫鑫药业发布公告:"目前,公司、相关各方及有关部门正在就     

河北省钢铁上市企业融资偏好分析

随着上市企业的融资行为的不断深入,多数研究文献认为我国上市企业偏好股权融资。本文以河北钢铁上市企业的资本结构实际为例,运用新的思路方法分析河北钢铁上市企业的资本结构,建立了基于风险的资本结构数学模型,并结合唐钢股份的实际资本结构对河北钢铁上市企业的融资偏好进行了实证应用。     

论我国企业海外上市的风险

本文在全面介绍了国内企业海外上市的各种方式的基础上展开了对海外上市的风险探讨,同时就各个风险点提出了相应的防范措施,最后对当前海外上市的国内政策风险重点进行了揭示,并对国内企业今后的融资发展方向做了多样化的前瞻。本文将对国内企业今后的融资发展和风险防范提供有益的参考。     

企业融资约束、风险承担与企业创新——基于风险承担的中介效应

将融资约束、企业风险承担与企业创新三者纳入同一研究框架,以2012—2018年中国沪深A股上市企业为样本,对融资约束、风险承担与企业创新三者间的相互关系及风险承担在两者间的中介作用进行实证研究.研究表明:融资约束与企业创新显著负相关;企业风险承担与企业创新呈显著正相关;融资约束与企业风险承担呈显著负相关;企业风险承担在融资约束与企业创新之间的关系中起着部分中介作用,即融资约束通过影响企业风险承担水平,进而对企业创新产生影响.     

民营企业上市融资的利弊分析

上市融资能解决民营企业的资金瓶颈、提高民营企业的知名度、提升民营企业的管理水平。但是,民营企业上市融资也要付出高额的融资成本,并面临控制权争夺、上市失败、泄露商业机密等大量风险。准备上市的民营企业家应在权衡利弊的基础上,结合企业自身的实际情况,做出是否上市的决策。     

中国拟上市公司系列报道之一 天木药业全力筹备加拿大上市

自去年10月份外管局红筹上市“75号文件”发布以来,我国民营企业境外上市进程正在不断加速,具备一定实力的中小型企业将越来越多地利用境外资本市场发展壮大。据悉,哈尔滨天木药业股份有限公司作为一家民营现代化综合性制药企业,已经开始其赴加拿大资本市场上市的筹备工作。天木药业立足常用药,发展天然药和生物药,兼顾药品的科研、生产和销售,已通过国家药监局GMP认证,是哈尔滨市先进企业、龙头企业、工商局免检企业。该公司选择加拿大资本市场主要看重其独特快捷的融资通道、专业的机构投资者、资本的流动性和特有的加美联售机制。■中…     

企业融资过程的财务风险分析及其防范措施探索

文章根据当前发生在温州的“跑路”事件,介绍了企业在融资过程发生的财务风险,重点分析了当前中国企业融资过程财务风险的形成原因,并从风险预警机制、融资结构、资金日常管理等方面提出了中国企业融资过程财务风险的防范措施.     

资本市场开放对企业融资约束的影响机制研究:基于“沪深港通”的经验证据北大核心

“沪深港通”作为中国资本市场新一轮高水平开放的标志性事件,对实体企业经营发展产生了重大影响。文章以“沪深港通”开通为准自然实验,将2008~2020年沪市A股上市企业和2012~2020年深市A股上市企业作为研究样本,利用多时点双重差分模型(Staggered DID)进行回归分析,检验资本市场开放对企业融资约束的作用机制。研究结果发现,“沪深港通”显著缓解了标的企业的融资约束,并且主要通过提升标的企业的信息透明度、提高分析师关注度、改善股票错误定价和增加企业权益融资比例这4个机制影响企业的融资约束。异质性分析表明,资本市场开放对融资约束的缓解作用在利润率较低、市场化程度较高、非QFII持股和行业竞争度较高的标的企业中尤为明显。研究结论为中国进一步实施资本市场开放相关政策,建设更高水平开放型经济新体制提供了理论参考和经验借鉴。     

当前企业加强资金管理的对策

资金管理指的是在风险市场中,通过限制单次投入资金的比例来控制风险的行为,包括融资可通过上市和资产炒作贷款等融资和消费。笔者根据自身工作经验,首先指出了现代企业资金管理中存在的问题,其次提出了加强现代企业资金管理的对策。     

编读传媒

1史无前例的核电IPO《财经》2014年第15期核电资产上市在全球并无先例。本期《财经》杂志封面文章从其上市的原因、上市的时间节点选择、核电资产溢价及可能存在的风险进行分析,指出此次上市对于核电行业将存在倒逼效应,资本市场给予核电企业巨额融资,也会促使它们更加透明和开放。对中国核电企业而言,这是一次空前的挑战,也是一次跨越的机遇。     

对企业海外上市的思考

相对于国内上市,企业在海外上市有很多优势,最直接的好处就是低成本在海外资本市场上进行融资.当然,海外上市也存在着风险,企业也必须考虑海外上市需要付出的代价.     

浅析房地产企业借壳上市的模式及动因

房地产行业具有资金需求量大、融资方式单一、受国家政策影响大的特点。新形势下,房地产企业面临着资金不足、融资难等问题。如何找到低成本、高效率的融资方式是十分重要的。而借壳上市有助于房地产企业拓宽融资渠道、取得协同效应,在短时间内实现上市,满足其融资需求。房地产企业应选择符合自身情况的模式,以达到上市的目的。     

公司债券违约与同伴企业债务融资——来自地区溢出的证据

公司债券违约会对地区同伴企业的债务融资产生溢出效应。本文利用2013—2020年上市公司数据，研究公司债券违约事件对地区同伴企业债务融资行为的影响及其传导机制。研究结果显示，违约事件促使地区同伴企业增加长期金融负债并降低展期风险水平。基于信息的学习机制和基于经营的抵押品机制与竞争机制可以解释同伴企业加杠杆行为。同伴企业存在出于生存需要的应急性加杠杆和出于经营需要的预防性加杠杆。区域经济一体化建设在满足债券违约风险下企业的真实融资需求中发挥着积极作用。面对违约事件的冲击，要从融资能力方面防范和化解区域性债务风险，减少信息冲击和经济冲击的共同作用，加强区域协作，维护企业的公平市场竞争环境，这既有助于恢复经济，也有助于防范债务违约风险。     

上市促进了企业创新吗?——来自创业板制造业企业的经验证据

本研究利用手工收集的2009-2013年在创业板市场申请上市的制造业企业样本以及企业创新专利变量,经过对成功上市企业与终止上市企业的样本匹配,运用双重差分模型考察了上市是否促进我国创业板制造业企业创新,研究结果表明,上市显著促进了企业专利创新。进一步地,我们探讨了上市促进企业创新的机制,结果发现,上市通过改善融资约束显著促进了企业创新,而上市没能通过影响代理问题作用于企业创新。该结果意味着直接金融发展有助于推动企业创新;资本市场的风险分担及融资机制能够降低企业融资约束、进而促进企业创新。这不仅为直接金融促进企业创新提供了新的证据,也为我国进一步发展与完善资本市场,进而促进经济转型、创新发展提供了新的政策启示。     

企业股权融资不能失去理性--析企业偏好股权融资及其负效应

股权融资，是控股股东力图使企业在激烈的竞争环境下，长期生存发展、运行风险最小化的战略行为。享有无可比拟融资优势的上市企业在尽情融资的同时，却失去了融资的规范和理性，表现出对股权融资的极度偏好。     

自买自卖 紫鑫药业造假为何来

近日,被长江证券、国海证券在内的多家券商看好的紫鑫药业爆出丑闻,令其业绩飙升的人参销售收入,或是其注册的空壳公司、隐瞒关联交易、自买自卖行为。