理直气壮地救市

近日,两大利好政策相继公布。先是证监会发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》,要求持有解除限售存量股份的股东预计未来一个月内公开出售解除限售存量股份的数量     

设限“大小非”解禁

4月20日，中国证监会发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》（以下简称《指导意见》），规定今后凡持有解除限售存量股份的股东预计未来—个月内公开出售解除限售存量股份数量超过该公司股份总数1％的，应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。     

两道"救世"金牌亮出

4月20日,中国证监会发布<上市公司解除限售存量股份转让指导意见>,第一道"救世"金牌终于亮出.     

终将回归理性

4月20日，中国证监会出台了《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，以缓解减持对市场造成的冲击，其后又出台了若干补充条款。但这并没有缓解投资者的疑虑，事实上，我们需要对所谓“大小非”（限售股）有更深入的认识。     

宏达违规减持会带来什么？

4月30日起，宏达股份、冠福家用、开开实业、中石化分公司等先后违规操作，并大有愈演愈烈之势，而此时是《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》出台过后不到10天。 这无疑是挑战权威之举。如果说证交所对违规操作的警告和处罚还只是隔靴搔痒的话，那么即将出台的惩罚措施或许会起到杀鸡儆猴的作用。     

两道“救市”金牌亮出

4月20日，中国证监会发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，第一道“救市”金牌终于亮出。《指导意见》对“大小非”减持立下了“八条铁律”，其中，要求已解禁限售股一个月内出售量高于公司总股本1％时，应通过交易所大宗交易系统转让。规定自发布之日起实施。     

“救市”之忧

面对不断下跌的中国股市，管理层坐不住了。18日，上证指数跌破3100点，沪深两市第一权重股，A股上市不到半年的中石油（Petro China）跌破发行价。20日晚，中国证监会突然召开新闻发布会，公布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》。在持续了数周的争论、猜测和恐慌性下跌之后，管理层终于伸出了“救市”之手。     

“股改”后续研究－非流通股“解禁”对市场影响分析

股权分置改革（以下简称“股改”）一直以来都是我国股市最为敏感的问题。2005年4月的“股改”作为我国股票市场的一次重要尝试，从务虚讨论到务实开展，历时长、涉及面广，其初衷由之前的单纯变现转变为解决非流通股股东流通权的取得问题、强化市场对上市公司约束机制。此次改革后大盘连续攀升并不断创出新高，使我国资本市场呈现少有的市场繁荣，其原因是多方面的，但大量的研究分析都一致肯定了“股改”的重要推动作用。2008年非流通股“解禁”到达高峰期，股市一路下跌，2008年4月20日证监会发布了《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，对上市公司股东集中出售超过一定数量解除限售存量股份的行为进行规范。接着，上交所和深交所分别出台了《上海证券交易所会员客户证券交易行为管理实施细则》和《深圳证券交易所限制交易实施细则》，严管大小非减持。目前深沪两市“股改”工作已经接近尾声，但是“股改”后续非流通股“解禁”对于上市公司股票价格的变化存在什么样的影响，“解禁日”前后股票价格的变化路径如何却不得而知。本文从“股改”历程入手，剖析了“股改”对证券市场的影响，以便为理解上市公司“股改”行为的后续市场反应提供有益的启示，并在此基础上提出分析展望与政策建议。     

国有股减持的调节阀

3个法律文件大大减轻了限售国有股上市流通带来的压力国资委和证监会于7月6日联合发布的《国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》(以下简称"转让办法")、《国有单位受让上市公司股份管理暂行规定》,以及《上市公司国有股东标识管理暂行规定》等三个法律文件,通过规范国有股减持的方法,大大减轻了限售国     

强制性限售与约定限售的信号价值与市场效应比较

强制性限售与约定限售对市场而言具有不同的信号价值。文章首先运用事件分析方法比较了限售解禁股票在限售期内和解禁日附近窗口的股票价、量异常波动后发现：由于约定限售能够向市场投放“公司价值信号”和“股东承诺信号”,在限售期内对股票价格具有更强的支撑作用,在解禁日附近引起的平均异常累计收益率和异常交易量波动相对较小。随后文章利用非参数和参数检验方法对信号内容进行识别,发现约定限售的“股东承诺信号”发挥着主导作用。约定限售的信号价值揭示了我国IPO首发原股东强制性限售的信号缺失,约定首发限售改革对完善我国股票市场上市发行制度具有重大意义。     

创业板高管套现排行榜

2012年10月30日,对创业板而言是个重要日子,开板三周年纪念日。 对首批登上创业板的28家公司创始人而言,更是兑现财富的重要日子。随着创始人股东三年限售股的解禁,其纸上财富终于可以通过减持兑现。 3年里,创业板造就了一大批千万、亿万富豪,但由于这些原始股东们所持股份还处于限售阶段,他们的亿万财富还只是＂纸面富贵＂。     

限售股解禁：股市难以承受之重

今后3年是限售股解禁高峰期 所谓限售股，顾名思义就是指流通权受到某种限制的股份。股权分置改革之前，我国上市公司的股权，简单来说可以分为社会公众股和国有股、法人股3类，其中第一类可以在二级市场流通，后两类则不能流通。应该说，这样的股权设置是历史的产物，与严格意义上的股份制是有距离的。自2005年开始的股权分置改革，     

大小非减持与股票市场的稳定

一、获得流通权的非流通股 已完成股权分置改革的上市公司有限售期规定的股份和新老划断后上市的公司于首次公开发行前已发行的股份，官方称为存量股份，这些股份法定锁定期结束便可以上市．市场上把它们统统称为“大小非”。     

兴业矿业面临大考

质押式回购方案凸显兴业矿业所面临的资金困境。8月19日晚,兴业矿业发布控股股东进行股票质押式回购交易公告:兴业矿业于近日接到控股股东内蒙古兴业集团股份有限公司关于其股票进行质押式回购交易的通知。兴业集团将其持有的公司40,027,354股无限售股股票(占公司股份总数的8.31%)与长城证券有限责任公司通过深圳证券交易所进行交易期限为720天的股票质押式回购业务。该笔质押已经在长城证券有限责任公司办理了相关手续,质押期限从2013年8月16日起至双方办理解除质押登记之日止。     

股权分置改革限售流通股解禁对A股波动性的影响研究

本文以股改限售流通股解禁事件作为样本,对沪深300指数成分股进行筛选后获得286个样本事件,通过样本方差法分析单个样本股价波动性变化。实证分析表明,股权分置改革后限售流通股解禁使得上市公司股价的波动性发生了较为显著的变化,其中波动性增加的幅度明显高于波动性降低的幅度。论文对实证分析的结果进行了解释。     

五个视角看药业投资

政策面 近期,医药产业政策方面最大的变化是:7月1日药店抗生素“限售令”开始实施,不再允许没有处方直接购买抗生素;其次,9月份对医保目录的调整,将使部分药厂明显获益药店抗生素“限售令”的实施,对消费者是很好的一件事情。但对企业来说,我们认为,对抗生素企业,尤其是口服抗     

"囤油套利" 需要政府作为

涨价成为主旋律下的成品油市场正在生成一个怪圈:社会上越传言成品油要涨价,购买成品油就越难,而一旦涨价之后,成品油销售马上又会放开,如此循环往复.5月11日,柴油价格正式上调.而此前,一些民营的成品油批发、零售企业明显感觉到了柴油很难进到货:"进一次油就跟挤牙膏似的,这里也限售,那里也限售,有时候还进不到!"     

国有股转持变数几何

难题不仅仅源于力合股份的异议。据《上海国资》了解,原计划8月初应开始的存量公司国有股转持工作,目前尚未展开。社保基金的解释语焉不详。     

公司吊销营业执照的法律效力

公司营业执照的法律意义我国公司法第3条明确规定,“有限责任公司和股份有限公司是企业法人。有限责任公司,股东以其出资额为限对公司承担责任,公司以其全部资产对公司的债务承担责任。股份有限公司,其全部资本分为等额股份,股东以其所持股份为限对公司承担责任,公司以其全部资产对公司的债务承担责任。”该条规定包含两层意思。首先,公司具有法人资     

“大小非”减持后的国资去向

随着证券市场迎来“大小非”(限售非流通股)解禁高峰,国有限售股减持带来的国资收益分配问题,已成为目前业界普遍关注却无法解决的难题