基于径向基神经网络的白银现货价格变动分析

本文根据白银现货价格波动的特点及径向基(RBF)神经网络的原理和结构,建立相应的RBF神经网络模型。选取2008年10月24日到2013年8月2日的205个交易周国际白银现货价格作为样本,利用建立的RBF神经网络模型进行实证分析,验证RBF神经网络在白银现货价格变动分析中的优势。     

国际黄金、白银价格变动的实证分析

通过对黄金和白银价格的线性比例分析和黄金与白银价格变动率的相关性分析,得出黄金与白银的价格之间具有线性相关性,且黄金价格和白银价格在变动趋势上具有一致性。分析国际黄金、白银价格变动的数理关系,不仅可以充实目前贵金属领域学术研究匮乏的基础,而且可以为白银产业链条企业的保值和套利提供决策参考。     

我国黄金期货市场价格发现与套期保值功能——基于ARDL-ECM模型

文章收集了2011-2013年的黄金期货和现货价格数据,采用ARDL-ECM模型分析我国黄金期货价格和现货价格之间的长期均衡和短期动态关系。研究表明:我国黄金期货市场具有完美且有效的套期保值功能,但尚不具有价格发现功能,其运行效率有待提高。     

我国黄金期货与现货价格互动影响实证研究

本文采用2008年1月至2011年9月上海黄金期货价格与上海黄金现货价格数据,利用协整检验、Granger因果检验、误差修正模型、脉冲响应函数分析了黄金期货与现货价格的互动关系,结果表明:黄金期货价格与黄金现货价格之间存在长期均衡关系,且二者之间存在双向引导关系,但是现货价格在价格发现中起主导作用。     

我国黄金市场期货价格与现货价格的实证研究

选取近10年的黄金期货价格数据和现货价格数据进行分析。对两组时间序列数据进行单位根检验、协整性检验以此分析期货和现货之间的关系,并建立误差修正模型分析期货价格对现货价格的影响程度,通过格兰杰因果检验分析两者之间的效应。结果表明,近十年黄金的期货和现货价格之间确实存在协整关系,两者之间相互影响,影响效果显著性不强。期货价格对现货价格的指导作用效果不强,表明我国期货市场的价格发现作用没有完全发挥。     

上海黄金期货周日历效应的实证研究

国内在期货的日历效应上研究甚少,基于此,本人对上海黄金期货产品进行了周效应的研究。本文选取2010年至2019年的上海黄金期货收盘价为样本,对其周日历效应进行了实证分析,探索其是否存在及具体特征。同时本文针对样本数据选择了拟合效果最佳的GARCH模型,并对模型进行实证检验。最终得出结论,上海黄金期货的收益率和波动率存在"周五效应"。     

白银货币与国家兴衰

中国古代对于白银的恋恋不舍,使得西方地理大发现以来本身就很脆弱的中国金融环境,更是雪上加霜,并或间接、或直接地造成了明代灭亡、鸦片战争爆发、民国金融危机等中国历史大事件。与黄金一样,作为贵金属,白银天然就是货币,尤其是古代中国的通货,更偏爱白银。2013年,白银的价格维持在每克6元人民币左右,而黄金价格则为每克大约330元,金、银的价格比例为50:1以上。白银的价格相对于黄金来说,古今差异很大,古代白银     

恐怖金价

关于金价的估值还在不断上调。花旗银行（Citibank）不久前上调了对2012年和2013年黄金以及白银的价格预期。称今后12-18个月之内经济以及金融因素极可能继续推高贵金属价格。看近5年来,国际金价只有2008-2009年间出现过整体向下的走势。     

中国黄金期货套期保值绩效实证分析

为了验证中国黄金期货套期保值绩效,文章利用协整检验分析黄金期货和现货价格之间的均衡关系,应用GARCH模型估算了黄金期货的最优套期保值比率;结果显示,当前中国黄金期货和现货存在长期均衡关系,市场的套期保值功能已经基本得到发挥;最后,根据实证结果提出了进一步改进的政策建议.     

上海黄金交易所黄金期货“胎动”

央行已于近日批准上海黄金交易所开展黄金白银期货业务，但属于证监会系统的上海期货交易所也在争取开设黄金期货。业内人士表示，不管黄金期货最终花落谁家，投资者都将有望在明年“尝鲜”黄金期货交易。[编者按]     

黄金期货中的隐含远期人民币汇率及其运用研究

中国黄金市场已高度市场化与国际化,在按人民币即期汇率调整后,境内外黄金市场现货价格之间已没有明显的升贴水。基于黄金期货之间的隐含远期汇率与离岸人民币NDF市场远期汇率到期前的不一致性与临近到期日的一致性,运用黄金期货构建替代性的远期外汇头寸,为投资者提供了现行管制环境下实现外汇投资、跨市场套利以及对真实外汇敞口风险进行套期保值的新渠道。     

上海原油期货与国际原油期货:联动机制和溢出效应

建立VECM—GARCH—BEKK—T模型,分析了上海原油期货价格与WTI、布伦特两大国际基准油价格之间的传导效应、均值溢出效应、波动溢出效应、BEKK交叉效应以及杠杆效应。研究发现,上海、WTI和布伦特原油期货三个市场存在显著的均值溢出和波动溢出效应。其中,上海原油期货上市重构了WTI和布伦特原油期货两个市场的均衡关系、主导影响因素、影响期限以及波动溢出效应;上海原油期货与国际油价有机联动,对WTI的正向影响要大于对布伦特的影响,但WTI、布伦特对上海的影响依然占主导地位。此外,短期内,当期上海原油期货价格与历史WTI和上海原油期货价格波动联系显著为正,而与历史布伦特原油期货价格则显著为负。因此,需要在持续提高上海原油期货参与者数量、提高国际参与度和认可度、完善原油期货区间波段管理机制、提升原油期货交易量、加快人民币国际化进程等方面努力。     

期货套保基金服务中国农业的模式探讨

期货市场在规避农产品市场价格风险方面具有重要作用。文章从中国农业的实际出发,分析现有农产品期货服务农业模式存在的局限和不足,提出了农产品期货套保基金新模式。重点探讨了套保基金设立的方式、运作流程,分析其有利因素和制约因素,并提出了相应对策。     

棉花期货市场对棉花产业保障作用的实证研究——以新疆棉区为例

文章通过相关计量方法,以郑棉期货价格与新疆棉花现货价格作为基础,全面、系统地剖析了棉花期货对新疆棉花产业的保障作用。结果发现：郑棉期货价格与新疆棉花现货价格具有双向引导关系,但期价对现价的引导作用相对较大;以月为套保周期,利用郑棉期货市场能分散新疆棉花现货市场中20．8％的非系统风险;棉花期货已经初步具备了保障棉花产业发展的功能。     

基于EMD分解的螺纹钢期货价格发现的实证研究

运用经验模态分解方法(EMD),分别将螺纹钢期货价格和现货价格时间序列分解成若干IMF分量和趋势项。通过对分解后的不同分量进行统计和计量分析发现:①与期货价格与现货价格的相关性相比,相应的趋势项之间具有更高的相关关系;②期货价格的主IMF分量在形态上对现货价格主IMF分量具有引导作用;③IMF中期波动分量和长期波动能够很好的表现出期货价格和现货价格的因果关系。这些结果表明,螺纹钢期货市场已经基本具备了价格发现的功能。     

Dynamic price discovery in Chinese agricultural futures markets

Research has not fully explored how Chinese agricultural futures markets perform their price discovery function over time. Our paper examines the role of Chinese agricultural futures markets in the price discovery process based on three well-established measurements of average price discovery contribution, and more importantly, the dynamic price discovery measurement. Using daily futures and spot prices from fourteen agricultural commodities, we find eleven contracts are efficient in price discovery. Besides, market-oriented changes in policies strengthen the price discovery performance of most futures markets, except for commodities that rely heavily on imports from other countries. Our results also suggest that trading activity is particularly important in determining whether thinly traded contracts are efficient in price discovery. Our paper provides a comprehensive judgment involving both average and dynamic price discovery contribution measurements on assessing the efficiency of Chinese agricultural futures markets. Our results might also serve as a reminder that market-oriented reforms in the spot markets of commodities might be useful to intensify the pricing power of the futures markets.     

我国黄金期货流动性与基差的动态关系研究

选取了我国黄金市场的三个主力合约,采用均值回复模型和Granger因果检验研究了我国黄金期货市场流动性与基差之间的动态关系,探讨资产的流动性对套利交易的影响,即高流动性是否有助于资产价格迅速回复至无套利水平。实证结果表明：（1）三个合约均值回复模型的回复速度均与其流动性成正相关关系;（2）在Granger因果检验表明,0812合约的基差和流动性之间存在着双向的Granger因果关系,0906与0912合约的流动性是基差的Granger原因,而基差不是流动性的Granger原因。本文的理论意义在于流动性与基差所表现出来动态关系在一定意义上验证了市场的有效性,即一价定律在我国黄金期货市场和现货市场基本成立,现实意义在于市场上的交易者可以通过流动性来预测基差,提高套期保值效率。     

十年之路:中国期货市场的回顾和展望

2000年底,中国期货业协会的成立标志我国期货市场清理整顿的任务已经基本完成,我国期货业将开始步入规范发展的新阶段。至此,经过了10余年的尝试,我国期货市场取得了突飞猛进的发展,本文通过简要概括新阶段我国期货市场发展的新特点,并在此基础上展望未来进一步提出我国期货市场发展中迫切需要解决的问题。