2014定增市场深度解析报告

一、定增市场发展新趋势定向增发作为上市公司再融资的主要手段，经过多年发展，由于其便利性和针对性，逐渐成为资本市场主流的资本运作形式。当前定增市场呈现新趋势，定增数量及规模快速上升、资本运作类定增行为增多且收益显著、定向增发逐步向中小板、新兴产业扩展。     

私募股权基金该如何参与定增

<正>相较于其他再融资方式,定向增发发行方式灵活、门槛要求低,可有效配置资本市场资源。但具体操作时,如何选择定增项目,控制好风险,提高收益,是各界关注的要点。据中国上市公司协会的统计数据,截至2023年底,我国国内股票市场的上市公司数量达到5346家。当上市公司资金周转困难时,股权再融资是常用的融资方法,其中定向增发采用非公开的方式向特定对象发行股票,具有发行方式灵活、门槛要求低的优点,可有效配置资本市场资源。近年来,私募股权定向增发得到进一步推广,尤其得到个人投资者的青睐。具体操作时,如何选择定增项目、控制风险因素、提高定增收益率,成为相关人员的关注要点。     

上市公司定向增发案例研究

再融资新规发布后,证监会明确规定了实施定向增发时战略投资者必须符合的条件,股市迎来定增热潮.2020年7月中联重科发布定增预案,将引入包括基石资本在内的四名战略投资者,募资约六十六亿元.然而时隔不久,中联重科于9月宣布采用修改后的"A+H"综合定增方案.本文以中联重科转变定增策略为起点,描述中联重科自准备引入战略投资者到很快重新确立"A+H"股询价定增方案的详细情况,并对其中的缘由及价值进行分析探讨,希望为其他上市公司进行非公开发行募资提供一定的经验借鉴.     

定增产品的诱惑

正定向增发曾被认为是获得稳定收益的重要方式,随着近年来定增项目门槛的降低,很多普通投资者也能够参与到这场投资盛宴中来。由于定增产品的折价率及收益率均呈现较高水平,未来将迎来较好的投资机会,投资者或将能够从中挖掘金矿。定向增发是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为,通常被用于整合资源、并购重组、引入战略投资者等。最初,定增主要由较大型的机构参与,10家以内的参与方     

浅析减持新规对定增市场的影响

减持新规首次对减持通过定向增发获得股份的行为提出限制,该规定对定增市场产生了巨大的影响。此次减持新规对定增市场的影响主要有:约束上市公司,使其进行合理再融资,优化其再融资结构;促使参与定增市场的投资者理念向价值投资转变;规范了定增基金市场。     

项目融资型定向增发与上市公司绩效的关系研究

我国的股票在股权分置改革后进入全流通时代。在新的制度背景下,上市公司可以选择公开增发、定向增发、配股、发行可转换债券等多种方式实现股权再融资。其中,定向增发发行门槛低、发行速度快、发行费用低等诸多优势受到上市公司的追捧,目前,定向增发已经成为资本市场上股权再融资最主要的方式。本文以北汽福田为案例,对其定增前后的企业绩效进行比较和分析。     

基金掀起参与定增热潮

近一个月以来，两市增发家数和拟融资额均创今年下半年以来的单月新高，而基金的参与热情也空前高涨。截至11月7日，20家已经公布定增配售结果的上市公司中，基金公司获配了其中10家。定增完成后，有9家上市公司的股价较定增价出现上涨，获配的基金公司由此账面累计浮盈6．32亿元。     

我国上市公司股票定向增发公告效应的实证研究

在股权分置改革前,上市公司一般采用公开增发及配股的方式进行股权再融资,近十年随着股改,定向增发作为一种新的股权再融资方式逐渐进入上市公司以及投资者的视野中。本文通过选取2013年初至2015年6月的299家实施定向增发的样本,采用事件研究法,观察定向增发公告在二级市场是否存在股价效应,然后建立模型分析影响定向增发短期公告效应的因素。结论是:定向增发公告日前后存在显著的正股价效应。     

非公开发行股票定价机制与发行价差研究——兼评非公开发行新规

非公开发行(定增)是支持上市公司持续发展的重要融资手段之一。2017年2月定增新规2发布之前,定增定价机制允许上市公司在董事会决议公告日、股东大会决议公告日和发行期首日中选择定价基准日,且多数上市公司选择董事会决议公告日作为定价基准日,容易引发价差陷阱。本文通过对2012年至2015年期间的1714例定增的样本数据进行实证研究,分析发现了定增中存在的资源错配问题以及控股股东的掏空行为,并从定价机制、审批流程以及事中事后监管方面提出了进一步改革定增制度的政策建议。     

找寻定向增发中“增发”机会

当前市场跌声连连,投资者亏声一片,二级市场赚钱机会越来越难。在如此弱势行情下,选择定向增发类股票,则有可能获得很好的财富"增发"。根据前期统计,1年的定向增发收益颇为丰厚,自公告日后1、2年,上市公司二级市场股价超额收益率平均值分别超过20%和30%,定向增发走势明显     

定向增发登陆A股市场

2006年5月8日,中国证监会批准施行了规范新时期上市公司再融资行为的《上市公司证券发行管理办法》,该办法正式确认了非公开发行股份(即通常所说的"定向增发")作为上市公司发行新股可选方式的地位。定向增发甫一推出,便大受市场欢迎,目前已是市场最主要的再融资方式。尤其是在全流通背景下,定向增发的股份皆是可流通股份,而且定价更加市场化,凡此种种,新时期的定向增发更具有了特殊意义。本文立足于国内A股市场,对定向增发的特点、法律背景以及现有案例进行分析。     

弱市图存 基金争相掘金定增

值得注意的是，随着掘金定增的参与者增多，彼此之间的价格竞争也越发激烈，一些优质项目的折价率也呈现走低态势。对此，业内人士认为，把定增作为重要策略，并不意味着逢单必打。参与定向增发，必须在研究个股的基础上，对项目仔细评估。只有这样才能在长期投资中获胜。     

外延型定向增发股票好处多

根据定向增发股票的类型,定向增发可以分为"定向增发非流通股"和"定向增发流通股"两类,其中,定向增发流通股是一种实现资产证券化的金融工具.定向增发流通股又可分为"外延型定向增发"和"内涵型定向增发",其中,外延型定向增发是指法人或自然人以上市公司之外的合格资产来认购上市公司所发行的流通股的增发方式.     

定向增发与上市公司长期业绩下滑

本文以2006-2009年我国A股市场上市公司定向增发事件为研究样本,从经营业绩的角度考察了上市公司定向增发后的长期业绩状况。本文的研究发现我国上市公司定向增发前的长期业绩呈上升趋势,在定向增发实施当年达到峰值,随后在增发后出现下滑趋势,特别是定向增发后一年内的下降幅度在统计上显著为负。本文从盈余管理假说、自由现金流假说和发行对象类别等角度检验了上市公司定向增发后长期经营业绩下滑的影响因素,发现上市公司定向增发前的盈余管理行为和自由现金流水平、定向增发后的过度投资以及大股东及其关联方的认购是造成定向增发后长期经营业绩下滑的重要原因。     

经济转型期证券理财新主题:掘金定向增发

定向增发融资是在股权分置改革的背景下,在借鉴成熟市场经验基础上引入的新型发行融资制度。其法律依据是2006年中国证监会颁布的《上市公司证券发行管理办法》。近年来,定向增发已成为上市公司再融资的首选方式。即使在2008年证券市场熊市期间,仍有107家上市公司通过定向增发再融资。2011年以来,定向增发方式的融资规模更是超过了IPO。     

中国上市公司定向增发的短期财富效应研究

定向增发是我国上市公司股权再融资的主流方式.对于上市公司来说,定向增发可以为公司的发展和成长提供资金;对于投资者来说,定向增发为他们提供了良好的投资机会.短期财富效应是指证券市场各因素引起股价发生波动而给股东带来的额外收益.因此,选择39家上市公司定向增发短期财富效应进行研究,其中以2007年10月16日为分界,选取2007年3、4月实施定向增发的21家上市公司及2008年3、4月实施定向增发的18家上市公司为样本,分别分析定向增发在牛市和熊市中的财富效应.在实证研究中,通过超额收益率,建立一元线性回归模型,对样本公司定向增发的市场变化、股东收益进行研究,并得出结论.     

2016年定向增发的投资机会

非公开发行即向特定投资者发行,也叫定向增发,实际上就是海外常见的私募,定向增发是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为,规定要求发行对象不得超过10人,发行价不得低于公告前20个交易市价的90%,发行股份12个月内(认购后变成控股股东或拥有实际控制权的36个月内)不得转让。定向增发是近两年资本市场比较火热的概念,但大众多定向增发还缺少深刻的认识,本文在结合2016年定向增发市场行情的基础上,进一步透彻分析定向增发的含义。     

上市公司定向增发融资——一个文献综述

随着资本市场的不断发展,上市公司的融资方式日趋多样化.近年来,定向增发已发展成为我国上市公司进行融资的重要手段和主流模式,引起了学界的广泛关注.本文拟通过整理国内外有关定向增发的文献,从上市公司选择定向增发融资的动因、定向增发折价、定向增发的公告效应等三个方面进行分类综述,并对此进行简单评述,以期为我国上市公司定向增发融资研究提供新的视角.     

2016年上半年公募定增市场分析

今年A股市场总体基调可以说是“恐慌＋修复＋冷清”,而一级半市场的定增却火爆依旧。今年定增募资规模已超过2014年全年的数额。而且随着公募定增基金的发展,定增市场的折扣率也不再是高净值人群专享。从100万元才能参与的产品,到1000元就能准入的门槛,公募基金的定增产品成为弱市中散户的投资利器。     

结构化信托参与定向增发的业务模式分析

2006年以来,随着我国股权分置改革的成功实施,市场融资功能的恢复,定向增发再融资逐渐成为上市公司和投资者所追逐的焦点。近两年,定向增发热情空前高涨,已成为上市公司再融资的主要方式和手段。从市场参与主体的角度出发,介绍了定向增发的概念及特点,对结构化信托参与定向增发的业务模式进行了着重分析,在分析该业务模式的基础上总结了结构化信托参与定向增发的业务流程,以期对市场参与主体的投资实践起到一定的借鉴和指导作用。