公司内部治理机制与企业竞争力研究——“代理成本”的分析视角

竞争力是企业生存和发展的关键,创业板上市公司作为我国多层次资本市场的重要组成部分,其竞争力能否持续发展关系到我国资本市场能否健康发展。本文以我国创业板上市公司为研究样本,基于"代理成本"分析视角,构建公司内部治理各变量与公司竞争力的多元线性回归模型,对中国创业板上市公司的内部治理与公司竞争力进行实证分析,并在实证研究的基础上对如何完善我国创业板上市公司内部治理、提升公司竞争力提出了政策建议。     

论我国风险投资市场的建立

风险投资作为支持高科技成果转化的工具，已成为学术界研究的热点。发展风险投资的必要条件是建立风险投资的退出机制，即建立创业板市场（第二板市场）。我国建立创业板市场有有利条件，也有些障碍。我们要兴利除弊，尽快建立风险投资的退出机制。     

对创业板市场规则的几点思考

一、新公布的<创业板市场规则>征询文件在向市场化方面有了实质性进步 已公布的<创业板市场规则>征询文件就创业企业股票发行上市审核规则、创业板交易规则、股票上市规则等九个方面作了详细的论述.通过比较可以发现,创业板市场规则有着很多不同于主板市场规则的地方,而在更大程度上向国际惯例靠拢,这主要体现在:     

等待创业板——众里已寻她千百度创业板至今未谋面

众里已寻她千百度,蓦然回首,创业板至今仍难以谋面. 　　一年前,在创业板仿佛近在咫尺之时,北京地区拟在创业板上市的企业达150多家.这些企业大多民营出身,资金、人才、管理等方面的弱势已成为扼制它们发展的瓶颈.尤其是一直饱受资金短缺的困扰,使这些企业对资本的要求十分迫切. 　　……     

等待创业板－众里已寻她千百度 创业板至今未谋面

众里已寻她千百度,蓦然回首,创业板至今仍难以谋面。 一年前,在创业板仿佛近在咫尺之时,北京地区拟在创业板上市的余业达150多家。这些企业大多民营出身,资金、人才、管理等方面的弱势已成为扼制它们发展的瓶颈。尤其是一直饱受资金短缺的困扰,使这些企业对资本的要求十分迫切。 然而,面对众多企业嗷嗷待哺般伸长的脖子、急切的呼唤和渴求的日光,创业板别过了脸。 弹指一挥间,一年已经过去。创业板的反复着实将企业游戏了一把。那些众多等待创业板的创业企业近况如何呢?     

创业板为何难产？还要不要等创业板？

种种迹象显示,中国高层将暂时搁置创业板。 创业板从酝酿设立至今已一年有余,尽管人们呼声甚高,但前景仍扑朔迷离。2000年底,深交所曾公布创业板的相关规则,当时很多人都认为创业板开设已近在咫尺。然而,半年多又已过去,除了人们对创业板的期盼外,也有相当多的人士根据海内外创业板产生发展的历史沿革及现状,开始冷静思考,反思创业板现时在中国开通可能存在的风险。 鉴于中国的资本市场从成立至今不过10年时间,这和海外二板市场推出的历史背景形成鲜明对比。在主板市场存在众多问题,极不成熟,许多制度性缺陷仍然存在的情况下,笔者建议内地的创业板市场不能仓促推出。     

创业板市场的建立与风险防范体系的构建

我国资本市场存在的制度性缺陷,影响了创新型中小企业的生存和发展,已成为制约我国科技和资本市场结合的最大瓶颈。创业板市场作为中小企业利用证券市场进行股权融资的场所,能够为风险投资提供退出渠道,同时还可以起到优化资源配置的作用。本文通过对国外创业板市场和我国国情的分析研无有针对性地提出了构建我国创业板市场的对策建议。     

对创业板健康发展的几点建议

在中国设置创业板市场的主要目的是为中小企业、新兴企业、尤其是高新技术企业提供融资平台,为风险资本营造一个正常的退出机制.当前我国经济向好,社会资金充裕,中小企业有广阔的发展空间.我深信:创业板的推出和健康发展一定会成为推动中国经济发展的新引擎!     

创业板对科技成果转化有重要意义

创业板对企业自主创新、科技成果转化和产业化有重要意义，科技部将一如既往支持创业板市场发展．推动创业板市场规范健康发展．为创业板培育更多的优质上市资源。     

高新技术产业的发展契机

随着全球科技产业化的迅猛发展,要求我国建立与A股市场配套的创业板市场并且条件已经成熟.这就要求我们熟悉创业板市场的特点及其运作机制,同时,它也为我国高新技术产业的发展提供了一次良好的发展契机.     

贵州民营高新技术企业登陆创业板市场的分析与思考

创业板（即二板市场）,作为一国资本市场体系中有别于主板市场的一种新型市场形式,其上市对象主要为具有增长潜力的高新技术创业企业。就贵州民营高新技术企业的发展而言,郊外短缺与融资渠道不畅是制约其发展的瓶颈,本文试图通过对创业板企业基本特征的分析,并结合贵州民营科技企业发展实际,探索适合贵州民营高新技术企业登陆创业板市场的战略举措。     

当前我国创业板市场中的问题及对策

当前我国创业板市场中存在的问题创业板市场建立一年多来,上市公司从开始时的28家增长到了130多家,融资金额接近1000亿元,有力支持了创业企业、创业投资和战略性新兴产业发展。目前,经过全球金融危机考验,一些发达国家正谋求"绿色新政",发展低碳经济和绿色经济。我国也在转变经济发展方式,着力增强自主创新能力和经济内生动力,这些都为创业板市场发展提供了历史机遇。但是,也面临如下亟待解决的突出问题。     

我国创业板市场市盈率估值的合理性分析

股市创业板的设立是我国调整产业结构,推进经济转型和技术进步,促进中小企业发展的重要举措.但是,我国首批上市的28家创业板企业的加权平均市盈率高达57.30,这个值远高于海外创业板市场和我国主板市场市盈率的估值,其是否合理也引起了资本市场的关注.文章主要就当前的市场状况,从我国股市运行的特殊规律、创业板公司内部因素、宏观经济等几个方面来考虑,并结合海外创业板市场的实例来看,我国创业板市盈率估值在合理的区间内,但是,值得警惕的是如果创业板上市公司在开盘当天遭到爆炒,则会加大创业板的风险.     

设立创业板需解决的十个认识问题（上）

自1998年起,设立创业板市场就引起社会各界的关注。5年左右时间过去了,2000-2001年间的紧锣密鼓态势已有了很大变化,缓设、不设的议论大为增加,改良的设想也已提出,对创业板的认识,不仅更不清晰,反而更加模糊了。鉴此,有必要就一些问题予以理清。 1.设立创业板的目的 一些人认为,设立创业板市场不过是解决一些高新技术企业发股上市     

产业结构优化激励下地方政府的创业板上市“过度扶持”研究

创业板作为国家产业结构优化战略的重要载体,成立五年来其规模稳步扩张并且产业带动效应初显。在地方政府相一致的区域产业战略导向下,其对区域内企业创业板上市存在行政资源上和经济资源上的"过度扶持"现象。虽然这一"过度扶持"行为具有制度性原因,但更重要的是这将扭曲创业板引导资源流向新兴经济领域的市场机制,并进一步阻碍创业板发展。因此,需要从多方面入手重构地方政府的行为边界,使其真正服务于创业板市场发展。     

寻找下一个苏宁电器

苏宁电器上市6年,总市值已从30亿跃升到774亿,股东首日买入的回报超过28倍之多。创业板的推出无疑又给了市场投资人寻找下一个苏宁电器的绝好机会。通过有关数据分析比较,创业板中的确蕴含着质地优秀的上市公司,能否出现像苏宁电器这样的高成长公司值得关注。     

论资本市场风险投资退出机制之路径选择

随着国内资本市场的不断发展与完善,风险投资逐步成为企业,尤其是中小企业获取发展资金的重要资金来源之一.但对于风险投资家来说,收益总是与风险相生相伴.当面对资本市场的涨跌波动,资金退出路径的选择应当充分考虑到如何保证被投资企业所需资金的持续供应的同时,考虑到如何保证风险投资者的丰厚回报与资金安全,健全创业板、协议转让等配套机制的完善,成为资本市场上风险投资退出的必由之路.     

谈创业板上市公司会计监督

我国正酝酿在证券市场上推出创业板。在创业板市场上，将产生一个新的企业群体——创业板上市公司。由于创业板的规则不同于主板，其上市公司在会计信息的披露方面将显露出新的问题。本文针对这些问题，作以下初步探讨并提出会计监督的相应对策。一、创业板上市公司的特点创业板与我国目前证券市场的主板相比，主要有以下新的特点：1．所有股份全流通。 在创业板上市的公司，股份可以全流通。即是指，在主板市场不允许流通的公司发起人所持有的股份，也可以进入市场交易。这对风险投资者极具诱惑力。2．实行“摘牌”制。 在创业板上市的公司，如果业绩不佳，无好的发展前景，就有可能被暂停股票上市，直至终止股票上市。3．高科技、高成长和高风险性。 创业板市场支持的中、小型企业属于高科技、高成长性企业，这些企业往往伴随着高风险。二、会计信息披露面临的新问题创业板上市公司的特点，决定了其在会计信息披露方面将面临的新问题。1．从客观上讲，有两个问题难以确定：第一，无形资产价值。创业板上市公司具有高科技、高成长性质，在公司组建时，技术性无形资产在资产中一般占较大的比例。但是，技术性无形资产的评估价值，往往因其未来所带来的收益难以预测而很难确定。如果技术已经成形，...     

创业投资与创业板的制度设计

创业投资不仅促进产业尤其是中小企业的发展，而且进一步发展着资本市场、完善着金融体系，但我国创业投资的发展仍存在很多问题。因此，首先应进行制度设计，做好投资体制创新，特别是在政策层面上完善投资机制、尽快出台相关的管理法律法规；其次，在创业板制度设计上应吸取境外的成功经验，在主板市场已开设中小企业板块的基础上，结合我国实际情况，适时推出创业板市场。     

"鲤鱼跳龙门"的好去处

1993年．香港股市设立H股．开启了内地企业到香港上市的先河；1999年11月25日．香港股市又设创业板．成为一个主要为中小企业特别是高科技企业募集资金、提供服务的资本市场。近年来．我国内地不少企业到香港股市挂牌成功．特别是一些企业登上香港创业板市场．而且表现不俗。