浅析强制分红对上市公司股利政策及股票价格的影响

2008年证监会《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》(下简称《决定》)提出的"30%"是当今热谈的"强制分红"政策主要内容之一。通过将公司可支配利润的30%拿出向股东分配,实则还能通过倒逼机制提升企业的经营意识。本文从强制分红意见提出的背景及强制分红政策入手,对《决定》及新的"四点意见"实施以来中国股票市场个股股利分配政策、股价变化进行了一定的研究,以期能够对现实交易进行一定的指导。     

上市公司财务柔性与股利分配政策研究——基于我国半强制分红的制度背景

本文以股利分配政策的代理理论为基础,通过引入经济学中的交易成本概念,将财务柔性与股利分配政策纳入同一研究框架,结合我国现行的半强制分红政策,从财务柔性的视角研究我国上市公司的股利分配政策。结果表明,财务柔性对股利分配政策具有显著影响,公司财务柔性越高越倾向于支付股利。半强制分红政策并没有改变财务柔性对股利分配政策的影响,公司财务柔性边际价值越高越不倾向于采用股利迎合策略。