上海与伦敦金属期货市场的波动溢出效应研究——MGARCH-BEKK模型的应用

文章建立MGARCH-BEKK模型对上海与伦敦金属期货市场的铜、铝非预期收益率的二阶矩之间的关系做了一个全面的研究。结果表明在加入WTO以前,对于铝3月收益率来说,波动的溢出效应是双向的。但是对于铜3月收益率来说,只存在上海向伦敦的波动溢出,不存在伦敦向上海的溢出。在加入WTO以后,两个市场的波动溢出效应显著增强,上海和伦敦两个市场的波动溢出效应是双向的,而且上海对伦敦的波动溢出效应要大于伦敦对上海的溢出效应。     

ARCH类模型拟合我国股市波动的实证分析

股票价格的频繁波动是股票市场最明显的特征之一。在国内外长期的金融时间序列实证分析中，人们发现金融时间序列通常带有一些明显的特征：金融时间序列波动的集聚性，即在某些时间内波动十分剧烈，而在另一些时间内波动又相对平静；金融时间序列的收益率分布存在尖峰厚尾性，即收益率分布的峰度比标准正态分布的峰度高等。虽然大量的事实表明，短期金融资产价格及收益率是不可预测的，但研究表明，ARCH类模型可以成功预测金融资产收益率的方差。本文采用ARCH类模型对我国股票价格指数进行拟合，从而得出一些有益的结论和启示。     

基于GARCH模型的沪深两市波动性分析

资产收益率的波动问题是研究的焦点.我国股票市场还很年轻,对其波动性的研究一直是热点,目前研究的方法也很多.许多研究表明我国股票市场的波动性存在着一定的聚类现象,也即会存在条件异方差性.文章引用GARCH模型对中国股市的风险与收益进行实证研究,从对沪、深两市的各自分析着手,确定其关系,再结合两个市场的数据进行相关性的分析.两个市场的波动性有着密切的关系,以及中国股市将不断的有序、有效的发展.     

国内外原油市场收益率及其波动性的双长记忆性测度

本文基于我国原油现货价格和欧洲Brent原油现货价格的数据,运用多种计量模型对原油市场收益率及其波动性的长记忆性进行测度。研究发现,我国原油市场收益率序列不存在长相依性特征,波动率序列则存在长记忆性效应;国外原油市场收益率及波动率序列均存在显著且较强的长记忆性。同时,检验结果表明,采用Student-t分布来刻画"尖峰厚尾"分布性质并利用TGARCH模型来描述"杠杆效应"是非常必要的。     

基于GARCH模型族的深圳股市波动性分析

文章以深证综合指数作为研究对象．采用GARCH模型族对1997-2008年中国深圳股票市场的波动情况进行实证分析。研究结果表明,深圳股市具有明显的ARCH效应、深综指收益率序列具有显著的“尖峰厚尾”特点。存在波动聚集效应,期望收益与期望风险之间存在正相关关系。     

基于小波分析的中美大豆期货价格周期波动关联性研究

本文运用小波分析法对大连商品期货交易所(DCE)和芝加哥商品交易所(CBOT)大豆期货价格序列以及收益率序列进行分解与重构,分析了两个市场的波动周期,并结合VAR和多元GARCH-BEKK模型,从价格溢出和波动溢出两个角度研究了不同尺度下国内外期货价格之间的动态关系,结果表明:国内外大豆各细节层期货价格收益率之间存在显著的价格溢出与波动溢出效应,且主要是CBOT向DCE的价格溢出与波动溢出传导.     

我国开放式基金市场收益率波动性研究

自从2001年首只开放式基金发行以来,我国开放式基金迅速发展,逐渐占据基金主体地位,但有关开放式基金市场收益率渡动性研究的文献并不多.一般认为,自回归问题是时间序列数据所特有,而异方差性是横截面序列数据的特点,本文通过对2003年以来我国开放式基金市场收益率序列数据进行研究,发现我国开放式基金市场收益率序列不服从正态分布,具有明显的"尖峰厚尾"特征,并且收益率的波动存在明显的集聚性.运用GARCH(1,1)模型较好的描述了这一波动特征.     

我国开放式基金市场收益率波动性研究

自从2001年首只开放式基金发行以来,我国开放式基金迅速发展,逐渐占据基金主体地位,但有关开放式基金市场收益率波动性研究的文献并不多。一般认为,自回归问题是时间序列数据所特有,而异方差性是横截面序列数据的特点,本文通过对2003年以来我国开放式基金市场收益率序列数据进行研究,发现我国开放式基金市场收益率序列不服从正态分布,具有明显的“尖峰厚尾”特征,并且收益率的波动存在明显的集聚性。运用GARCH（1,1）模型较好的描述了这一波动特征。     

基于ARMA-GARCH模型的股指波动压力测试情景设计研究

针对股指收益率时间序列某期间的异方差、尖峰厚尾以及序列自相关等特性,将ARMA模型与GARCH模型相结合,回归建模测算相关股指年度收益率VaR值,可以有效预测类似市场条件下股指的波动以及相伴概率。因此,在证券公司压力测试实践中,基于相伴概率合理设计股指下跌的压力测试情景,可以进一步提高压力测试情景设计的科学性,增强压力测试结果的现实指导意义。同时,可以将本文研究思路推广应用于利率、汇率、市场交易量等历史数据较充分的金融时间序列的实证分析,借以指导债市波动、汇市波动以及市场交易量波动等压力测试情景的设计工作。     

股票市场交易量与收益率关系VAR模型检验

文章通过A、B股票市场交易量和收益率之间的关系的动态市场检验，试图发现不同市场问信息流动的关系。本文研究发现A、B股市场内部的价量关系体现出由强到弱的递减趋势。也反映出两个市场有效性从弱到强的变化。其中A股和B股市场有效性较弱，且存在着较为相似的价量关系规律，格兰杰因果关系检验表明其价格和成交量对预测对有显著的作用，这为技术分析在A、B股市场的有效性提供了一个理论证明。     

我国期货价格风险管理研究——基于VaR方法与GARCH-t模型的视角

本文利用我国商品期货及金融期货2010年9月份合约数据采用VaR方法对其收益率序列的波动性进行了检验。研究结果发现:首先,应用GARCH-t模型的方法对期货商品的价格风险进行管理具有显著的有效性和适用性,特别是在95%的置信水平下对收益率波动性的拟合效果最佳,同时该方法对期货商品正收益率的拟合效果比负收益率更好。其次,我国股指期货正式推出后,收益率波动性较模拟交易时期显著变小,表明改进后的交易制度及政府监管等措施可能限制了市场上的过度投机行为。最后,农副产品期货的风险暴露程度比股指、金属和能源化工等期货品种要小。     

基于GARCH族模型对中国股市波动的分析与预测

运用GARCH类模型对沪深300指数序列的波动性、收益率进行了实证研究,并且对序列做了拟合与预测,获得了不错的效果。除此,还证实了中国股市存在着显著的非对称效应。     

我国证券市场收益波动度及相关性分析

本文以沪深两市A股指数为样本，采用GARCH（1，1）模型，研究收益波动度的性质特征，并探讨两个市场波动度的相关关系。实证结果表明，两市收益率存在尖峰厚尾与波动集簇等ARCH特征，它们的波动度存在Granger的因果关系，在预测时应综合考虑两市的市场走势。     

基于GARCH模型的上证50ETF期权风险对冲策略研究

随着我国衍生品金融市场的发展，利用期权进行风险管理，特别是对系统性风险进行对冲，管理市场波动性，已经成为当前资产管理和风险管理行业的重要内容。基于Wind金融数据库中获取的上证50ETF数据和期权合约的历史数据，建立GARCH模型，进行波动率预测。为验证建模的有效性，通过对数收益率的时间序列进行ADF检验、J-B检验等统计性检验来说明时间序列的合理性，在此基础上使用Python进行GARCH(1,1)建模，得出时间序列的条件方差。结合参数方程进行策略回测，在充分考虑现实情况下，加入了交易成本，仍能实现较好的收益和风险对冲效果，为利用波动率实现期权对冲和风险管理提供了可行的思路和具体策略。     

欧盟碳期货风险量化——基于GED-GARCH模型和VaR模型

以欧盟碳期货合约为研究对象,针对其反映的市场风险特点,采用GED-GARCH模型进行参数估计。结果显示:到期日的因素使得欧盟碳期货合约收益率序列的条件方差与历史信息之间存在联系;碳期货合约的到期日越久,其条件方差越依赖于历史信息,表明欧盟碳期货市场为弱式有效市场;欧盟碳期货合约收益率序列的波动会逐渐衰减,表明最终合约价格能够起到价格预示作用。再利用GARCH模型的参数估计结果,计算出不同置信水平下收益率序列的在险值,夯实实证研究结果。针对欧盟碳期货合约风险的量化研究表明,欧盟碳期货与碳现货的关系呈现出新兴市场的分割局面特征,进一步导致欧盟碳金融市场逐渐走向虚拟化。因此,在中国碳市场的建设中,应做到碳期货与碳现货交易相协调,做好碳金融市场上风险的量化和控制。     

中国股市弱有效性分析

一、引言 上世纪90年代我国学者开始对中国股市弱有效性进行研究。吴世农(1994)以12种股票及上证综合指数为样本，对收盘价格序列进行自相关分析．结果表明样本时间序列与滞后1或5日的序列存在显著关系，从而认为上海市场不具有弱有效性。俞乔(1994)使用序列相关和游程检验以及非参数检验，研究结果显示收益率之间存在序列相关，因此认为中国股市还没有达到弱有效。     

CAPM模型对中国资本市场的检验分析——基于中国深圳A股市场的实证检验

本文选取了2008年至2010年间深圳A股市场的20只样本股票的日平均收益率和同期的深圳A股的综合收益率数据作为市场收益率的代理变量进行资本资产模型的分析,采用Fama and Macbeth模型进行CAPM的横截面检验和采用BJS检验进行时间序列的检验.本文实证研究的结果表明CAPM模型并不适用于中国深圳的A股市场.分析原因是中国的资本市场还是一个不健全的资本市场,资本市场结构很不健全,资本市场的外部监管并没有有效地提高资本市场效率,即中国的资本市场还是一个弱势有效市场或者半强有效市场.     

基于CARR模型对我国股指期货的非对称性研究

本文以沪深300股上证指数日收益率作为研究样本,在EGARCH模型的基础上,运用CARR模型对上证指数日收益率的非对称性进行预测和实证分析.结果表明,在运用CARR模型对波动率数据进行拟合的条件下,收益序列的波动特征呈现出杠杆效应,即收益率波动具有非对称性.     

投资模型因子的合理性评估

目前,业界对风险有几种不同的界定,防范风险的方法更是层出不穷,典型的有VaR、TVaR、ES等,通过之上方法,我们能够在现代投资组合中防范特定风险,但以上方法多研究投资组合避险,或多或少忽略了风险、收益、平均利润、概率等因素之间的关系,本文通过概率收益模型对市场预期收益,市场预期风险和概率之间关系进行了描述和计算,结合平均收益得到了四者之间的关系,辨别了市场方向概率与市场强度概率之间的关系,从侧面说明了投资模型收益率与市场强度概率之间的关系,同时推演了一种投资模型固定风险收益方法和一种仓住管理方法。     

TARCH-M模型在测度上海证券市场风险中的应用

本文主要介绍一种新的模型,即TARCH-M模型来对上海证券市场风险波动进行实证分析.该模型保留了传统GARCH模型描述收益率波动集群性和过度峰度的优势,而且能描述金融资产收益率序列的有偏分布,同时根据资产定价理论,把股票风险波动考虑到股票收益率模型中.通过该模型,我们可以根据rt的历史数据对未来的风险波动σ2t进行预测,从而可以很好地测度出上海证券市场的风险波动,为政府部门监管股市,避免股市大起大落,为投资者规避市场风险提供理论依据.