中国上市公司资本效率与财务风险调查:2018

本文以2018年3467家A股非金融类上市公司为样本,从全国层面、行业层面、地区层面以及专题层面等多个维度对2018年中国实体企业资本效率与财务风险状况进行了调查,研究发现:(1)从全国层面来看,2018年全国上市公司总资金增速放缓,总资金及经营活动资金回报率略有回落,总体财务风险较低;(2)从行业层面来看,2018年总资金回报率下降的行业较多,经营活动营运资金管理绩效下降的行业也较多,有较多的行业短期财务风险水平上升;(3)从地区层面来看,2018年中、西部地区总资金存量增速较快,总资金回报率与东部地区基本持平,按渠道的经营活动营运资金管理绩效呈东高西低的阶梯差异,三地区总体财务风险较为接近;(4)从全国、各行业、各地区调查数据看,经营活动资金效率显著优于投资活动,但资金配置对营业活动间资金效率差异敏感性依旧较差,部分行业资金错配问题进一步恶化;(5)产能过剩行业2018年总资金增速放缓、总资金管理绩效得到改善、但短期财务风险仍过高;民营企业总资金管理绩效下降;高杠杆类上市公司资金管理水平有待加强,重资产上市公司总资金管理绩效相比轻资产上市公司仍有较大差距、短期财务风险过高。     

中国上市公司营运资金管理调查:2013

本调查以2013年2299家A股上市公司作为研究对象,对中国上市公司营运资金管理进行了行业调查、地区调查和专题调查,得到以下结论:(1)上市公司营运资金配置仍以投资活动为主,但有向经营活动倾斜的趋势,与上市公司整体不同,战略性新兴产业营运资金主要配置给经营活动;(2)短期金融性负债比例略有上升,营运资金筹资风险有增加趋势;(3)中国上市公司营运资金管理绩效继续恶化,应收账款和营销渠道营运资金管理绩效提升是中国上市公司营运资金管理绩效改善的关键和瓶颈;(4)中国上市公司按要素的营运资金管理水平较为成熟和稳定;(5)与民营上市公司相比,国有上市公司的经营活动营运资金管理水平更高,但国有上市公司短期金融性负债占比较高,短期财务风险较大。     

中国上市公司营运资金管理调查:2014

本调查以2014年2364家A股上市公司作为研究对象,对中国上市公司营运资金管理进行了行业调查、地区调查和专题调查,得到以下结论:(1)上市公司营运资金配置仍以投资活动为主,但有向经营活动倾斜的趋势;(2)短期金融性负债占比仍较高,上市公司整体财务风险较高;(3)从渠道视角看,中国上市公司营运资金管理绩效持续恶化;(4)从要素视角看,中国上市公司营运资金管理水平较为成熟和稳定;(5)战略新兴产业营运资金越来越依赖营运资本,短期性金融负债占比显著下降,企业财务风险下降,其营运资金管理绩效下降,尤其是营销渠道需要格外重视;(6)国有上市公司与民营上市公司相比,经营活动营运资金管理水平更高,对投资活动投入较大,财务风险较大。     

中国上市公司营运资金管理调查:2012

该调查以2012年2297家上市公司、2011-2012年2077家可比上市公司作为研究对象,对中国上市公司营运资金管理进行了行业调查、地区调查和专题调查,得到以下结论:(1)上市公司营运资金配置仍以投资活动为主,且有进一步向投资活动倾斜的趋势;(2)短期金融性负债比例上升,营运资金筹资风险有增加趋势;(3)中国上市公司营运资金管理绩效继续恶化;(4)营运资金管理的地区性差异仍然较大;(5)战略性新兴产业营运资金管理绩效下降,营销渠道营运资金和应收账款管理绩效下降是主要原因;(6)与民营上市公司相比,国有上市公司经营活动营运资金管理水平更高,但国有上市公司的短期财务风险也较大。     

中国上市公司资本效率与财务风险调查:2016

本调查以2016年2963家A股上市公司作为研究对象,对中国上市公司资本效率与财务风险状况进行了行业调查、地区调查和专题调查,研究发现:(1)全行业总资金存量增加,总体资金配置依然向经营活动倾斜,总资金存量依然以长期资金为主;(2)总资金回报率有所提高,总资金周转率与上年持平,整体呈改善趋势;(3)经营活动营运资金管理绩效有所改善,营销渠道营运资金管理应当引起重视;(4)总资金以自有资金为主,多数行业偏好风险规避式财务安排;(5)营运资金以营运资本为主要资金来源,多数行业偏好稳健型短期资金配置,整体短期偿债能力良好;(6)民营控股公司总资金回报率平均水平最高,而国有控股公司经营活动资金回报率最高,混合持股公司投资活动资金回报率最高;(7)制造业中,轻资产企业的资金效率总体上好于重资产企业;(8)高杠杆上市公司的杠杆水平在降低,财务风险呈降低趋势。     

中国上市公司营运资金管理调查:2015

本调查以2015年2564家A股上市公司作为研究对象,对中国上市公司营运资金管理进行了行业调查、地区调查和专题调查,研究发现:(1)大部分行业营运资金存量增加,总体资金配置依然向投资活动倾斜;(2)经营活动营运资金管理绩效持续恶化,生产渠道营运资金管理应当引起重视;(3)资金回报率整体下滑;(4)短期金融性负债占比有所降低,但仍处于较高财务风险水平;(5)国有控股公司营运资金管理绩效最高,但总资金回报率最低;(6)产融结合明显提高了企业的金融、投资活动的资金回报率,但对经营活动资金回报率的影响不明显。     

中国上市公司营运资金管理调查:2007—2008

本项调查分行业考察了2007—2008年中国上市公司营运资金管理的状况和变化趋势,并用"经营活动营运资金周转期(按要素)"和"经营活动营运资金周转期(按渠道)"指标对上市公司营运资金管理绩效进行了排行。通过对比分析发现:在金融危机背景下,2/3行业的中国上市公司营运资金管理绩效在2008年度显著降低;2/3行业在至少两个渠道上的营运资金管理绩效同时降低;但也有三个行业(农林牧渔行业、金属非金属行业、交通运输及仓储业)的营运资金管理绩效不降反升,且三个渠道营运资金管理绩效同时提升。通过对典型企业的经营管理活动分析发现,渠道管理、供应链管理与营运资金管理相结合成为一种新的趋势,供应链融资、出口信用保险成为金融危机背景下企业改善营运资金管理的业务创新模式。     

中国上市公司营运资金管理调查:2009

本调查从营运资金管理绩效的行业分析、企业分析、地区比较分析和外向型行业专题分析等方面对中国上市公司营运资金管理进行了分析,研究发现:金融危机对我国上市公司营运资金管理的负面影响仍然十分显著,经营活动营运资金管理绩效持续降低或总体持续降低的行业数量显著多于持续提高或总体持续提高的行业数量;生产渠道控制是经营活动营运资金管理的重点和难点;我国上市公司营运资金管理水平波动较大、管理风险较高;大多数上市公司采用延长付款期的方式来解决营运资金短缺问题,采购渠道营运资金管理绩效逆势回升的原因不在于存货管理水平的大面积改善,应付账款延期支付是其主要原因。此外还发现,营运资金管理绩效在地区之间不平衡、纺织服装和电子两个外向型程度较高的行业外销比例较大的样本组与外销比例较小的样本组营销渠道营运资金管理绩效差异明显。     

中国上市公司营运资金管理调查:2011

本调查分别以2011年2177家上市公司、2010-2011年1864家可比上市公司和2007-2011年1347家可比上市公司作为研究对象,进行了营运资金管理绩效的行业总体分析、行业趋势分析、地区比较分析和专题分析(外向型行业分析、战略性新兴产业分析等),从渠道和要素两个视角对上市公司营运资金管理状况进行了全面调查和透视,得到以下结论:(1)上市公司营运资金整体占用水平持续增高,营运资金管理绩效降低较为普遍;(2)上市公司营运资金要素管理水平较为成熟,但渠道管理意识有待加强;(3)上市公司对商业信用的依赖度较强、短期借款和供应链依赖度较为稳定;(4)高度外向型行业营运资金管理绩效较低或有较大幅度的降低;(5)战略性新兴产业营运资金管理绩效全面下滑。     

中国上市公司营运资金管理调查:2010

本调查分别以2010年1945家上市公司、2009-2010年1586家可比上市公司和2008-2010年1306家可比上市公司作为研究对象,进行了营运资金管理绩效的行业分析、企业分析、地区比较分析和外向型行业专题分析,从渠道和要素两个视角对上市公司营运资金管理状况进行了全面调查和透视,得到以下结论:2010年中国上市公司营运资金平均管理绩效与2009年相比有所提高,但提高幅度不大;上市公司各要素单独管理水平相对成熟,协同管理水平较差;从地区视角来看,我国各地区上市公司的营运资金管理水平的差距仍然较大;对于那些外向型程度较高的行业(如纺织服装和电子信息产业等)来说,金融危机后行业的营运资金管理绩效正在逐步回升。     

中国上市公司营运资金管理调查:1997—2006

本文对1997—2006年十年间中国上市公司营运资金管理绩效变化趋势和2006年度中国上市公司营运资金管理绩效状况进行了调查分析,调查结果表明:各个行业在经历过1997—1999年的经济波动后,近十年的营运资金周转期从总体上来看均处于下降的趋势,说明上市公司营运资金管理的绩效在不断提升。同时,营运资金管理绩效水平在行业之间存在较大的差异,且行业之间存在相互作用,因此,改善供应链管理和渠道关系管理是提升营运资金管理绩效的一个重要途径。作为本项调查的一个重要成果,我们按营运资金周转期指标分行业对2006年度中国上市公司营运资金管理绩效进行了排名,发布了"2006年度中国上市公司营运资金管理绩效排行榜"。     

战略性新兴产业上市公司营运资金管理绩效分析

本文对2011年战略性新兴产业上市公司营运资金管理绩效进行分析。研究表明,2011年战略性新兴产业营运资金管理效率低下,与上年相比绩效恶化趋势明显。从要素视角看,战略性新兴产业的存货与应收账款管理水平的下降是经营活动营运资金周转期延长的主要原因。从渠道视角看,采购渠道营运资金管理绩效有所提高,而生产渠道和营销渠道营运资金管理水平均不同程度下降,这是导致经营活动营运资金周转期不断延长的主要原因。     

房地产行业营运资金管理的调查与研究

房地产公司的经营活动具有投资成本高、生产周期长、风险大等特点。其营运资金管理中,存货是管理的重点和难点,生产环节的存货占比最高,是营运资金管理的重中之重。本文在对房地产企业的营运资金管理特点进行分析的基础上,对2015年房地产企业营运资金占用以及营运资金的管理绩效进行调查分析,全面剖析了过去一年房地产企业的营运资金管理状况。     

2010年西部地区上市公司营运资金管理绩效分析

从绩效变动幅度的分布上看,2010年西部地区上市公司绩效变动基本接近W形,改善显著的与降低显著的企业数量占可比样本的比重较大,这与西部地区区域经济发展的不平衡性密切相关,营运资金管理绩效呈现明显的地域性差异。尤其值得注意的是有将近1/3的上市公司营运资金管理绩效呈持续恶化态势,这部分上市公司在改善营运资金管理方式、提升营运资金管理绩效方面还有较大提升空间。     

造纸业上市公司营运资金管理对经营效益的影响——以中顺洁柔为例

纸业是木材消耗的最大出处,据相关数据显示造纸耗用木材为工业耗用木材的27%,每年约消耗9~10亿立方米。我国造纸业每年的产量居世界第三位,仅次于美国和日本。发达国家和地区人均年耗纸量超过200kg,而我国人均占有量远远不够世界平均量的一半,由此可见目前中国造纸行业处于大而弱的状态。但从长远来角度看,中国仍有潜力能够达到世界领先的水平,这主要取决于造纸行业竞争力的决定性要素。同时如何应对政策和宏观经济环境的变化,以及保证企业正常活动的开展,基于营运资本结构对企业价值的影响成为业界关注的热点。本文对造纸业上市公司营运资金管理的现状进行分析,从而找出企业在营运资金管理中存在的问题并提出建设性建议。本文以中顺洁柔为例,通过对该公司财务数据进行财务分析,了解造纸业上市公司在营运资金管理中对经营效益的影响。根据得出的结论,对我国造纸业上市公司的营运资本运行效率提出一些针对性的建议。     

创新“活血”

资金是企业的“血液”，决定着企业的命脉，财务管理的中心是资金管理。 中国企业营运资金管理研究中心的调查显示，近年来大部分上市公司的营运资金管理绩效总体呈下降趋势，这与我国经济存在的产能过剩严重、结构调整压力加大等不利因素的影响是吻合的。进入新的一年，中国经济和世界经济形势仍不容乐观，资金管理仍将面临严峻的挑战。如何应对这种挑战，是全体CFO共同关注的话题。对此，我的建议是：拓展利益相关者合作，协同创新业务和财务模式。     

浅析房地产上市公司营运资金管理问题

房地产公司在我国市场经济的发展中占据了主体地位,尤其是随着近几年的土地改革政策的变化,房地产行业进入了一个蓬勃发展的鼎盛时期,房地产行业的发展进步在一定程度上影响着整个国民经济的稳步提高。但是由于近两三年来房地产行业开发过剩,导致了一些土地资源的浪费和闲置空房的增加,所以房地产上市公司营运资金的管理问题也开始越发的被企业所重视。为了进一步的优化房地产上市公司营运资金的管理,促进房地产行业的健康稳定发展,提高企业的经营利润,保障企业运营资金的安全,就要提高房地产上市公司自身的营运资金管理水平和质量,提升营运资金的管理效率,以促进房地产上市公司在市场经济领域保持一定的优势和竞争力。     

国内外营运资金管理研究的回顾与展望

营运资金管理是企业财务管理的重要内容,对营运资金管理的研究理应在财务理论研究中占据显著位置。20世纪90年代以来,营运资金管理的理论研究与日新月异的营运资金管理实践相比明显滞后。我国的营运资金管理研究应以营运资金分类为切入点,建立基于渠道管理的营运资金管理新框架,在此基础上,广泛开展企业营运资金管理调查,发布“中国上市公司营运资金管理调查”,为我国企业营运资金管理的研究和评价提供数据支持。     

经营活动营运资金管理绩效分析——以同仁堂为例

经营活动营运资金主要指企业用于日常经营活动的营运资金利用效率,文章采用渠道分析法,从经营活动的营销渠道、生产渠道与采购渠道及影响各渠道营运资金绩效的内部因素入手,对同仁堂经营活动营运资金管理绩效进行评价,分析其成因并提出建议.     

浅谈企业营运资金管理中存在的问题与对策

营运资金管理问题是企业重点关注的问题之一。企业在生产经营活动中靠自身价值的积累不断发展壮大,提高营运能力与财务控制水平是企业实现自身价值的有效途径。在财务控制活动中,提升资金管理水平又显得尤为重要。本文结合当前企业竞争环境分析了企业在营运资金管理中存在的问题,并提出了有效的应对策略。